楊秋玲

（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員，北京 100029）

中國(guó)家庭的金融資產(chǎn)具有鮮明的特色。家庭的總資產(chǎn)和高收入群體更善于配置家庭金融資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)收益最大化。然而根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)中國(guó)家庭的金融資產(chǎn)比重僅為11.8%，與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比較低。這主要是因?yàn)樵谥袊?guó)家庭的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄等非風(fēng)險(xiǎn)投資占比超過75%，例如，投資基金、保險(xiǎn)、股票等產(chǎn)品的金額非常小。這些問題是在我國(guó)長(zhǎng)期社會(huì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響下逐漸形成的，短時(shí)間內(nèi)很難改變。本篇文章通過對(duì)家庭資產(chǎn)現(xiàn)狀的分析，提出了對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的優(yōu)化實(shí)施方案，希望能為我國(guó)家庭資產(chǎn)配置提供相關(guān)建議，從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步。

1 財(cái)富水平、資產(chǎn)配置與金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀

1.1 財(cái)富水平

財(cái)富水平也就是指?jìng)€(gè)人客戶在銀行的資產(chǎn)規(guī)模，財(cái)務(wù)規(guī)劃（Financial Planning）是基于個(gè)人(家庭)或企業(yè)的需要，實(shí)現(xiàn)順暢的現(xiàn)金流，提升創(chuàng)造財(cái)富的能力。財(cái)務(wù)規(guī)劃在國(guó)內(nèi)被理解為財(cái)務(wù)規(guī)劃或者財(cái)務(wù)管理。

當(dāng)前依然沒有明確進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃分類，可以將財(cái)務(wù)規(guī)劃劃分為雪球和社會(huì)量大分工，財(cái)務(wù)規(guī)劃包含的內(nèi)容可以是為個(gè)人或者家庭進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃和管理，同時(shí)也可以為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)的規(guī)劃和管理?，F(xiàn)在很多人認(rèn)為的個(gè)人或者家庭財(cái)務(wù)計(jì)劃就是投資房產(chǎn)、基金、股票等，專注于純粹的理財(cái)產(chǎn)品排名，如何理財(cái)就是如何投資。有些人甚至依靠財(cái)務(wù)軟件來完成財(cái)務(wù)規(guī)劃。這一類型的投資從短期時(shí)間來看，是能看到一些回報(bào)的，但是這并不是真正意義上的財(cái)務(wù)規(guī)劃，這樣的投資很容易讓人陷入到對(duì)金錢的盲目追捧上。無法通過公式化的方式進(jìn)行個(gè)人或家庭的財(cái)務(wù)規(guī)劃，比如財(cái)產(chǎn)分配、投資、養(yǎng)老、消費(fèi)支出等這些。但是通過財(cái)務(wù)規(guī)劃能夠更加保障家庭財(cái)務(wù)的安全、健康，滿足家庭成員的心理需求，讓家庭生活更加和諧美滿。這就是個(gè)人(家庭)財(cái)務(wù)計(jì)劃的全部?jī)?nèi)容。企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)劃，又被叫做企業(yè)財(cái)務(wù)管理。同樣，一個(gè)公司的財(cái)務(wù)管理也是通過財(cái)務(wù)規(guī)劃和管理，使公司財(cái)務(wù)在健康穩(wěn)定的前提下，使公司價(jià)值最大化。

1.2 資產(chǎn)配置

資產(chǎn)配置也就是說，銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)適合不同財(cái)富水平的客戶。主要包括存款、政府債券、理財(cái)、基金、保險(xiǎn)、第三方存款和黃金。這類存款占總資產(chǎn)的比例被定義為資產(chǎn)配置，資產(chǎn)的分配在不同的層次上有不同的含義。就范圍而言，可以區(qū)分為全球分配、股票和債券的資產(chǎn)分配以及資產(chǎn)的部門分配；根據(jù)實(shí)施的時(shí)間和方式，可以分為戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)和混合資產(chǎn)配置；從資產(chǎn)管理者的特點(diǎn)和投資者的性質(zhì)可以將資產(chǎn)配置策略分為買入持有策略(Buy-andhold Strategy)、常組合策略(Constant-mix Strategy)、組合保險(xiǎn)策略(Portfolio-insurance Strategy)和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略(Tactical Asset Allocation Strategy)[2]。

1.3 金融市場(chǎng)

所謂金融市場(chǎng)指的是對(duì)各種資產(chǎn)配置產(chǎn)生影響的市場(chǎng)。通常我們說的金融市場(chǎng)指的是其子市場(chǎng)，黃金、外匯、貨幣和資本等市場(chǎng)都是金融市場(chǎng)體系的重要組成部分，將工具的使用期限作為劃分標(biāo)準(zhǔn)可以將金融市場(chǎng)劃分為貨幣、資本兩大金融市場(chǎng)。所謂貨幣市場(chǎng)指的是資金融資能夠在較短時(shí)間內(nèi)獲得的市場(chǎng)，例如回購協(xié)議、政府債券等市場(chǎng)。而資本市場(chǎng)指的是在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)資金融資的市場(chǎng)，比較常見的資本市場(chǎng)如銀行信貸或者證券等，這里的證券指的是中長(zhǎng)期的證券，資本市場(chǎng)形成的貸款市場(chǎng)是由金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)兩者組成，證券實(shí)現(xiàn)發(fā)行、交易的融資市場(chǎng)被稱為證券市場(chǎng)，比如融資租賃、股票、保險(xiǎn)等都是屬于證券市場(chǎng)的范疇。

2 家庭金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)差異研究

2.1 家庭金融資產(chǎn)配置的特征及原則

2.1.1 占比過重的非金融資產(chǎn)

改革開放以來，國(guó)內(nèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平獲得了迅猛的發(fā)展，居民的生活水平和質(zhì)量也得到了相應(yīng)的提高。由于家庭收入開始了穩(wěn)定的增長(zhǎng)，家庭金融資產(chǎn)也開始穩(wěn)定增長(zhǎng)，不過從整體上來看家庭金融資產(chǎn)的占比非常低。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，家庭總資產(chǎn)中債券、基金、股票資產(chǎn)的占比不高于15%，但是有超過85%的非金融資產(chǎn)占比，比如存款或者投資房產(chǎn)等，這就使得家庭資產(chǎn)配置出現(xiàn)明顯的不合理。而導(dǎo)致這一現(xiàn)象的根本原因在于傳統(tǒng)觀念的根深蒂固，普遍認(rèn)為買房是保障家庭經(jīng)濟(jì)的重要途徑，并且當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)普遍采用了貸款購房的方式，這就使得越來越多的人愿意投資房產(chǎn)，人們更愿意將富余的資產(chǎn)用來投資房產(chǎn)，使得金融資產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了占比不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象。除此之外，當(dāng)前居民承受巨大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)來自住房貸款，可以說住房貸款是當(dāng)前居民經(jīng)濟(jì)的主要支出部分，這就使得居民資產(chǎn)中房產(chǎn)占據(jù)著過高的比重，因此存在著較低的金融資產(chǎn)配置情況。

2.1.2 居民投資意識(shí)薄弱，側(cè)重?zé)o風(fēng)險(xiǎn)投資

由于傳統(tǒng)思想根深蒂固的影響，我國(guó)居民習(xí)慣于將所賺取的收益存入銀行，作為未來的醫(yī)療和養(yǎng)老等保障基金，由于社會(huì)保障系統(tǒng)還不夠完善，在醫(yī)療、住房和養(yǎng)老方面，居民需要自行解決。因此，在傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和社會(huì)保障制度不完善的雙重影響下，居民對(duì)金融資產(chǎn)投資的意識(shí)嚴(yán)重不足。根據(jù)相關(guān)的調(diào)查，目前家庭持有的現(xiàn)金以及銀行的存款占總資產(chǎn)的85%以上。同時(shí)，大部分的居民對(duì)金融知識(shí)了解比較少，沒有接受過金融知識(shí)方面專業(yè)的培訓(xùn)，而金融市場(chǎng)也存在了一定的缺陷，因此對(duì)金融市場(chǎng)一直持有風(fēng)險(xiǎn)大于收益的觀望態(tài)度。

2.1.3 股票資產(chǎn)占比較大，導(dǎo)致資產(chǎn)配置不合理

股票投資在居民金融資產(chǎn)配置中占有很大的比重。大約占金融資產(chǎn)總額的20%以上，高于其他的風(fēng)險(xiǎn)投資。這主要是因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品過于缺乏，金融資本市場(chǎng)整體的投資項(xiàng)目不健全。在我國(guó)的金融投資市場(chǎng)當(dāng)中，高風(fēng)險(xiǎn)的股票有著很大的占比，而基金類的金融產(chǎn)品類型比較缺乏，所以我國(guó)居民可以選擇的金融投資比較少，導(dǎo)致投資比重嚴(yán)重失衡。另外還有居民的理財(cái)能力和理財(cái)意識(shí)較差，在過度追求高回報(bào)的同時(shí)無法清楚地分辨出高風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資比較盲目和隨機(jī)，很容易影響家庭生活水平。

2.2 家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素

2.2.1 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)受到金融知識(shí)程度的影響

首先，對(duì)于家庭金融資產(chǎn)配置而言，金融知識(shí)的掌握程度直接影響其配置情況，金融知識(shí)了解的越多，家庭金融資產(chǎn)的配置會(huì)隨之增加。一個(gè)可能的解釋是，隨著金融知識(shí)的不斷普及，家庭越來越多地參與金融市場(chǎng)，導(dǎo)致更多的家庭資產(chǎn)流入金融資產(chǎn)。其次，金融知識(shí)鼓勵(lì)家庭將更多資產(chǎn)分配給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這樣可以獲得更高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，在某種程度上，促進(jìn)了家庭財(cái)富的積累。同時(shí)，因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)有著流動(dòng)性高和強(qiáng)的特點(diǎn)，擁有更多的金融資產(chǎn)也會(huì)使家庭更容易把握投資機(jī)會(huì)。

2.2.2 財(cái)務(wù)知識(shí)對(duì)組成資產(chǎn)的影響

俗話說，一個(gè)家庭是不會(huì)被吃窮、穿窮的，只有不會(huì)盤算的家庭才會(huì)日趨貧窮，這也體現(xiàn)出了家庭資產(chǎn)配置的重要性，對(duì)于一個(gè)家庭而言，會(huì)計(jì)劃、懂安排，才能夠保障家庭的經(jīng)濟(jì)，而家庭資產(chǎn)配置的決策受到家庭財(cái)務(wù)知識(shí)掌握程度的直接影響，甚至可以說財(cái)務(wù)知識(shí)從一定程度上來看可以反映出一個(gè)家庭的經(jīng)濟(jì)決策綜合能力情況，就家庭資產(chǎn)配置的情況來看，金融知識(shí)水平較高的家族，由于其財(cái)富管理能力較強(qiáng)，往往更善于對(duì)家族資產(chǎn)進(jìn)行配置和組合，從而能夠?yàn)榧彝シe累更多的資產(chǎn)。

3 家庭金融資產(chǎn)配置的影響與優(yōu)化建議

3.1 分析影響家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素

從影響因素來看，生命周期在家庭資產(chǎn)配置中占據(jù)著重要的地位，所謂生命周期指的是不同家庭在金融資產(chǎn)配置中會(huì)存在著比較顯著的生命周期的差異。調(diào)查結(jié)果顯示，現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄存款是中國(guó)30歲以下家庭的主要金融資產(chǎn)。選擇這樣的資產(chǎn)配置方式是因?yàn)檫@一年齡段的家庭剛剛開始工作，只有比較少的收入，只能維持日常生活開支或?yàn)槲磥戆l(fā)展儲(chǔ)備少量資金。與此同時(shí)，這個(gè)年齡段的大多數(shù)家庭都面臨著償還住房貸款的壓力。家庭普遍面臨著還購房貸款和收入較少的實(shí)際情況，也沒有富余的資產(chǎn)來進(jìn)行理財(cái)或者投資。

3.2 家庭金融資產(chǎn)配置的優(yōu)化建議

上述關(guān)于家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素進(jìn)行了分析，基于上述分析得出當(dāng)前很多家庭都存在著比較薄弱的金融意識(shí)，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不合理的狀況。因此，要提高家庭收入，促進(jìn)金融資本市場(chǎng)的發(fā)展，筆者提出幾點(diǎn)合理優(yōu)化家庭金融資產(chǎn)配置的建議：

一是要不斷提升居民自身的理財(cái)意識(shí)和水平。對(duì)比國(guó)外的市場(chǎng)來看，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)起步較晚，因此居民都不太了解金融相關(guān)的知識(shí)，對(duì)金融資產(chǎn)配置的意識(shí)相對(duì)較為薄弱，受到傳統(tǒng)思想的影響，存在著相對(duì)較為保守的金融觀念。當(dāng)前家庭主要選擇投資房產(chǎn)和銀行存儲(chǔ)的方式來配置資產(chǎn)。雖然風(fēng)險(xiǎn)降低，但是不能防止市場(chǎng)通貨膨脹的損失。即使有少數(shù)的家庭選擇金融投資，但大多數(shù)也都是對(duì)金融投資市場(chǎng)不夠了解，從而進(jìn)行盲目的投資。因此，金融機(jī)構(gòu)和政府應(yīng)該加大投融資宣傳的力度，同時(shí)還可以進(jìn)行金融知識(shí)教育機(jī)構(gòu)的建立，通過教育機(jī)構(gòu)、教育學(xué)校等來為家庭金融資產(chǎn)配置提供金融知識(shí)的學(xué)習(xí)途徑，從而來引導(dǎo)人們理性地配置家庭資產(chǎn)。

二是要進(jìn)一步加大金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新，為家庭提供更多的可供選擇的資產(chǎn)配置產(chǎn)品。目前，我國(guó)金融資本市場(chǎng)的金融產(chǎn)品種類較少，投資門檻較高。家庭收入不能滿足投資需求，極大地限制了金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。因此，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以國(guó)有銀行為龍頭，大力創(chuàng)新，結(jié)合開發(fā)相應(yīng)的存款、股票、基金、債權(quán)等金融產(chǎn)品，以滿足客戶多元化的投資需求，優(yōu)化居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)[5]。同時(shí)，國(guó)家政府應(yīng)積極完善我國(guó)的社會(huì)保障體系。只因沒有了醫(yī)療、住房、教育等方面的顧慮，居民才能放心進(jìn)行金融投資，從而促進(jìn)中國(guó)金融資本市場(chǎng)的多元化發(fā)展。

4 結(jié)束語

從宏觀上看，政府政策對(duì)家庭總資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)，糾正資本主義市場(chǎng)的非規(guī)范性。從微觀上看，是在每個(gè)金融機(jī)構(gòu)推出多樣化的金融產(chǎn)品，促進(jìn)更多的金融機(jī)構(gòu)專業(yè)化發(fā)展。在這大背景下，建立一套系統(tǒng)的、有針對(duì)性的、具有高度可行性的家庭金融資產(chǎn)配置優(yōu)化方案將起到巨大的引導(dǎo)作用，從而促進(jìn)家庭金融資產(chǎn)配置行為發(fā)揮其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的應(yīng)有拉動(dòng)作用。