袁祎蔓

2021年4月8日晚間，立方制藥（003020.SZ）對外正式發(fā)布其2020年年度報告，報告顯示，立方制藥積極應(yīng)對行業(yè)政策和市場環(huán)境變化，克服新冠疫情的影響，2020年業(yè)績實現(xiàn)快速增長：其中，實現(xiàn)營業(yè)收入18.94億元，較2019年增長了14.8%，實現(xiàn)營業(yè)利潤和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.57億元和1.35億元，較2019年分別增長了32.47%和28.51%，且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也不斷增加，2020年增速達(dá)15.53%。同時，公司將向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅）。

作為集藥品制劑及原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，藥品與醫(yī)療器械的批發(fā)配送、零售于一體的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)，立方制藥當(dāng)前已對醫(yī)藥工業(yè)及醫(yī)藥商業(yè)形成了全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，主要工業(yè)產(chǎn)品涉及心血管類用藥、消化系統(tǒng)用藥、皮膚外用藥等領(lǐng)域。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2012年到2020年，立方制藥營業(yè)收入從7.33億元增長至18.94億元，復(fù)合增長率達(dá)12.6%，凈利潤從0.33億元增長至1.35億元，復(fù)合增長率高達(dá)19.26%，營收、凈利均處于穩(wěn)健的上升通道中。

此外，《紅周刊》注意到，2012年到2020年的八年間，立方制藥的銷售毛利率從18.42%穩(wěn)步提升到了33.45%，而資產(chǎn)負(fù)債率從60.42%逐步降到了23.57%。不僅如此，2012年到2020年立方制藥的凈資產(chǎn)收益率ROE（加權(quán)）年均也高達(dá)21.02%。綜合以上財務(wù)指標(biāo)，可以看到，立方制藥連續(xù)八年資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，產(chǎn)品競爭力不斷提升，盈利水平穩(wěn)步增強(qiáng)。據(jù)悉，自2020年12月中旬上市以來，即使遇到2021年初股市整體急速下跌的極端行情，立方制藥股價仍實現(xiàn)了近30%的漲幅且當(dāng)前呈現(xiàn)持續(xù)上揚趨勢。

兩大業(yè)務(wù)板塊營收全面大增

公開資料顯示，立方制藥主要業(yè)務(wù)為醫(yī)藥工業(yè)及醫(yī)藥商業(yè)，其中，醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展尤為迅速，已形成包含心血管類用藥、消化系統(tǒng)用藥、皮膚外用藥等在內(nèi)的產(chǎn)品矩陣。具體來講，當(dāng)前立方制藥主要產(chǎn)品非洛地平緩釋片（II）、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片等慢性病治療用藥，當(dāng)前已經(jīng)具有較高的醫(yī)患認(rèn)可度，銷量持續(xù)增長，其中，非洛地平緩釋片（Ⅱ）作為公司主打產(chǎn)品，主要用于治療高血壓，據(jù)《2018年中國高血壓防治指南》（修訂版）指出，對于高血壓合并慢性心力衰竭的患者，非洛地平為推薦用藥，而且根據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心PDB藥物綜合數(shù)據(jù)庫顯示，2019年立方制藥非洛地平緩釋片（Ⅱ）在全國主要省市的六百多家醫(yī)院樣本中市場占有率約為10%，位列全國第二。除此之外，立方制藥還擁有多個特色醫(yī)藥產(chǎn)品，包括益氣和胃膠囊、亮菌口服溶液、丹皮酚軟膏、坤寧顆粒和克痤隱酮凝膠等品種，其中益氣和胃膠囊為國家基藥獨家品種，坤寧顆粒為國家基藥獨家品規(guī)。

隨著立方制藥醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品市場占有率和品牌知名度的不斷提升，其主要產(chǎn)品2020年的銷售也紛紛創(chuàng)出新高。據(jù)最新財報顯示，立方制藥非洛地平緩釋片（Ⅱ）2020年營業(yè)收入同比增長17.29%，益氣和胃膠囊營業(yè)收入同比大增137.98%，甲磺酸多沙唑嗪緩釋片營業(yè)收入同比大增32.38%?；诖耍词乖谛鹿谝咔橄?，立方制藥2020年醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品的整體營業(yè)收入仍實現(xiàn)了大幅提升，增速高達(dá)24.52%。不僅如此，另據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，立方制藥醫(yī)藥工業(yè)板塊營收從2012年的1.31億元增長到了2020年的6.12億元，復(fù)合增長率高達(dá)21.25%。同期該板塊的毛利率也從2012年的76.50%增長到了2020年的86.57%，從中可以看到，立方制藥的醫(yī)藥工業(yè)板塊的產(chǎn)品競爭力和盈利能力連續(xù)八年均呈現(xiàn)快速提升之勢。

對于醫(yī)藥工業(yè)板塊2021年的發(fā)展規(guī)劃，立方制藥則表示，將穩(wěn)步加大市場推廣力度，確保非洛地平緩釋片（II）在醫(yī)院市場和零售市場的持續(xù)穩(wěn)定增長。同時，加大甲磺酸多沙唑嗪緩釋片、益氣和胃膠囊、坤寧顆粒、皮膚外用制劑等品種市場推廣力度，培育新的業(yè)績增長點。

與此同時，據(jù)了解，作為立方制藥的另一大業(yè)務(wù)板塊的醫(yī)藥商業(yè)，2020年也通過加大終端開發(fā)力度、調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)，以及積極拓展線上業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，據(jù)財報顯示，2020年立方制藥醫(yī)藥商業(yè)板塊營業(yè)收入較2019年增長了10.25%，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，立方制藥醫(yī)藥商業(yè)的營收從2012年的5.99億元增長至2020年的12.70億元，復(fù)合增長率接近10%，也實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)步攀升。未來，隨著疾病譜變化、人口老齡化加速、人民群眾生活水平提高以及健康意識增強(qiáng)，全社會對醫(yī)藥健康的需求將不斷提升，藥品市場銷售規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計未來一段時期內(nèi)，我國藥品流通行業(yè)銷售規(guī)模仍將保持穩(wěn)步增長。

技術(shù)優(yōu)勢確保研發(fā)管線持續(xù)優(yōu)化

自2002年成立以來，立方制藥就將口服滲透泵控釋技術(shù)創(chuàng)新作為核心發(fā)展理念，始終堅持在滲透泵技術(shù)領(lǐng)域開展包括基礎(chǔ)研發(fā)、生產(chǎn)工藝裝備、工藝過程及質(zhì)量控制體系的創(chuàng)新投入。近二十年來，其研發(fā)費用持續(xù)增加，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，其研發(fā)投入從2012年的617萬元增加到了2020年的4754萬，研發(fā)費用率顯著高于同行業(yè)上市公司平均值，且累計投入高達(dá)1.64億。隨著投入的增加，截至目前，立方制藥累計已擁有44項專利，其中發(fā)明專利35項，實用新型專利9項，且基于非洛地平滲透泵制劑的產(chǎn)業(yè)化開發(fā)過程逐步建立并形成由配方技術(shù)、制劑評價技術(shù)、制劑工程化技術(shù)與關(guān)鍵設(shè)備技術(shù)四大部分組成的滲透泵控釋技術(shù)平臺技術(shù)。同時，作為高新技術(shù)企業(yè)，立方制藥還成功擁有安徽省認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心、安徽省藥物緩控釋工程技術(shù)研究中心，并設(shè)有博士后科研工作站，且其核心專利“難溶藥物單層芯滲透泵控釋技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用”更獲得了2018年度安徽省科學(xué)技術(shù)獎一等獎。此外，立方制藥自2013年到2020年還連續(xù)8年榮獲“中國化學(xué)制藥行業(yè)工業(yè)企業(yè)綜合實力百強(qiáng)”，技術(shù)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢均十分明顯。

基于研發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，據(jù)了解，立方制藥目前已形成以滲透泵制劑（非洛地平緩釋片（Ⅱ）、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片）、皮膚外用藥（丹皮酚軟膏、克痤隱酮凝膠、尿素維E乳膏、復(fù)方土荊皮凝膠）、消化用藥（亮菌口服溶液、益氣和胃膠囊等）的產(chǎn)品群。同時，公司圍繞現(xiàn)有滲透泵控釋技術(shù)研發(fā)平臺，適應(yīng)癥覆蓋心血管、糖尿病等一系列治療領(lǐng)域的產(chǎn)品管線已逐漸形成，多個口服滲透泵控釋制劑在研品種已經(jīng)完成臨床試驗或即將進(jìn)入臨床試驗階段，一旦成功獲得藥品注冊批件并上市，將進(jìn)一步豐富公司現(xiàn)有的產(chǎn)品線。此外，據(jù)悉，立方制藥首發(fā)上市募集資金投于“滲透泵制劑車間建設(shè)項目”“藥物研發(fā)中心建設(shè)項目”“原料藥生產(chǎn)項目一期”等多個項目，未來，隨著項目的落地，立方制藥研發(fā)實力、生產(chǎn)能力無疑將大幅提升，其產(chǎn)品線也勢必持續(xù)豐富和優(yōu)化。

對于未來的產(chǎn)品線規(guī)劃，立方制藥在2020年底的招股書中披露道，未來三年內(nèi)，力爭獲得2個以上新產(chǎn)品上市，完成多個產(chǎn)品的臨床前研究和/或生物等效性研究，全面實現(xiàn)公司滲透泵控釋制劑產(chǎn)品群布局。同時，基于公司的研發(fā)平臺建設(shè)，積極開展口服溶液、外用軟膏以及其他特色產(chǎn)品的研發(fā)，實現(xiàn)相關(guān)制劑產(chǎn)品在未來3年內(nèi)新的補(bǔ)充及其持續(xù)的新產(chǎn)品儲備。

產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢不斷凸顯

憑借醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)的齊頭并進(jìn)，立方制藥產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢也在不斷凸顯。據(jù)了解，在醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，立方制藥除擁有完善的藥品制劑研發(fā)、生產(chǎn)能力，還具備成熟的原料藥研發(fā)生產(chǎn)體系，可自主生產(chǎn)非洛地平、二巰丁二酸、尿素等原料藥和中間體產(chǎn)品，制劑產(chǎn)品非洛地平緩釋片（Ⅱ）、尿素維E乳膏、丹皮酚軟膏、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片已實現(xiàn)關(guān)鍵原料藥的自主供給，同時，立方制藥還建立了含巰基化學(xué)原料藥生產(chǎn)技術(shù)平臺，形成了國內(nèi)先進(jìn)的含巰基化學(xué)原料藥生產(chǎn)基地。這樣不僅可以確保原料藥供應(yīng)的穩(wěn)定性，也為立方制藥帶來了較強(qiáng)的成本優(yōu)勢，更為其制劑研發(fā)創(chuàng)新提供了有效的保障。募投項目“原料藥生產(chǎn)項目一期”項目建成后，將進(jìn)一步提升公司原料藥生產(chǎn)能力，從而極大地滿足公司原料藥自用需求。

與此同時，在醫(yī)藥商業(yè)流通環(huán)節(jié)，立方制藥批發(fā)配送與零售連鎖業(yè)務(wù)齊備，占據(jù)地域龍頭地位，據(jù)了解，當(dāng)前其醫(yī)藥商業(yè)團(tuán)隊與工業(yè)品種銷售團(tuán)隊已形成了較好的協(xié)同關(guān)系，在渠道、品牌、信息資源等多方面可相互補(bǔ)充、互相拉動，有效提升了公司對終端市場的服務(wù)能力、滲透率以及品牌認(rèn)知度。

對此，立方制藥表示，將堅持以高端制劑研發(fā)及其高品質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)為龍頭，以原料藥、醫(yī)藥商業(yè)為兩翼的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略，打造出一條從上游源頭生產(chǎn)到下游終端銷售全覆蓋的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈，從而提高公司資源配置效率和整體競爭實力，最終實現(xiàn)一體化產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)，成為國內(nèi)一流高品牌知名度的綜合性企業(yè)。