何 劍，魏 濤，董春風(fēng)，喬智宏

(1.石河子大學(xué) 經(jīng)濟與管理學(xué)院，新疆 石河子 832000；2.新疆財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，新疆 烏魯木齊 830000；3.上海財經(jīng)大學(xué) 城市與區(qū)域科學(xué)學(xué)院，上海 200082)

0 引言

重構(gòu)經(jīng)濟發(fā)展動力機制，實現(xiàn)由要素投入拉動向創(chuàng)新驅(qū)動模式轉(zhuǎn)變，是我國保持經(jīng)濟持續(xù)增長的必然選擇。為此，我國提出實施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略和創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，明確創(chuàng)新驅(qū)動在建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系中的戰(zhàn)略支撐地位。2020年10月，黨的十九屆五中全會再次重申要完善科技創(chuàng)新體制機制，加快創(chuàng)新型國家建設(shè)步伐。要想真正走上創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展道路，需要對整個系統(tǒng)結(jié)構(gòu)進行全方位改革，深層次體現(xiàn)在創(chuàng)新結(jié)構(gòu)調(diào)整，具體包括創(chuàng)新資源配置結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新區(qū)域結(jié)構(gòu)等多個領(lǐng)域[1]。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，是推動區(qū)域創(chuàng)新發(fā)展的重要力量。為全面提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益，實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，我國致力于推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、深化金融體制改革，以增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。增加和完善金融供給被視為整體供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)[2]，而調(diào)整優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的四大重點任務(wù)之一，也即增加金融對實體經(jīng)濟總量支持，同時優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)體系，實現(xiàn)金融資源提質(zhì)增效[3]。結(jié)構(gòu)穩(wěn)才能金融穩(wěn)，金融結(jié)構(gòu)變化就是金融發(fā)展，而金融空間結(jié)構(gòu)是金融結(jié)構(gòu)的空間視角考察，因而研究金融供給空間結(jié)構(gòu)不僅是一個重要學(xué)術(shù)議題，還具有很強的現(xiàn)實價值。如何從調(diào)整和優(yōu)化金融供給空間結(jié)構(gòu)著手，聚焦區(qū)域創(chuàng)新能力提升，是一個值得探討的問題。

轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟體制下，我國金融空間結(jié)構(gòu)在時空演變中逐漸形成高度集中的金融系統(tǒng)(金融中心)和地理分散的金融系統(tǒng)(地方金融)共榮共生、兼容并蓄的層級特征?，F(xiàn)階段，理論界和實務(wù)界對金融供給的討論多集中于產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，鮮有學(xué)者關(guān)注金融供給空間結(jié)構(gòu)。當前中國金融供給空間結(jié)構(gòu)出現(xiàn)嚴重失衡現(xiàn)象，大量金融資源供給加速向金融中心所在省會城市流動和集聚，而偏遠地區(qū)和新興中小城市的金融要素供給力度不足[4]。第8期《中國金融中心指數(shù)(CDI CFCI)報告》顯示，包含三大全國性金融中心和六大區(qū)域在內(nèi)的中國31個領(lǐng)先金融中心占據(jù)100%的資本市場，且商業(yè)銀行、證券公司、保險公司總資產(chǎn)比例分別高達90.21%、76.92%、98.38%。由增長極理論可以推斷，金融資源集中分布于特定區(qū)域或大城市，會形成資本與技術(shù)高度集中、規(guī)模經(jīng)濟效益顯著并對周邊地區(qū)產(chǎn)生強大溢出效應(yīng)的增長極，最終支配性地促進其它部門和地區(qū)迅速發(fā)展。換言之，如何發(fā)揮金融溢出效應(yīng)是金融中心建設(shè)的關(guān)鍵所在。那么，我國金融中心建設(shè)會對周邊區(qū)域創(chuàng)新能力提升產(chǎn)生空間溢出效應(yīng)嗎？

金融交易中，地理距離因素會顯著增加金融市場摩擦，并削弱金融中心的空間外部性，尤其是省級行政區(qū)邊緣或距離金融中心較遠地區(qū)對空間溢出的吸收可能更少。不僅如此，事實上我國地方金融發(fā)展也并未受到政府決策部門應(yīng)有的重視，致使地方金融監(jiān)管體制與扶持政策尚不健全[5]，加之轉(zhuǎn)軌時期，地方保護主義和市場分割廣泛存在，金融資源空間流動亦會受到制度性壁壘約束。因此，在大力實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略背景下，重視地方金融發(fā)展顯得格外必要。那么，地方金融發(fā)展又會對區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)生怎樣的作用？

金融空間格局是由金融資源空間集聚引致，金融集聚規(guī)模相對大小會形成層級特征，這種大小層級就是金融供給空間結(jié)構(gòu)的顯現(xiàn)。由于我國由金融中心和地方金融共同構(gòu)成的核心—外圍式空間結(jié)構(gòu)在資源集聚規(guī)模上具有顯著地理差異，保持金融空間結(jié)構(gòu)相對勻稱和適度均衡有利于打破資源高度集中和過度分散導(dǎo)致的空間“馬太效應(yīng)”。事實上，金融供給空間結(jié)構(gòu)直接決定創(chuàng)新資源配置結(jié)構(gòu)和區(qū)域創(chuàng)新空間結(jié)構(gòu)。鑒于此，本文旨在從區(qū)域金融中心建設(shè)和地方金融發(fā)展視角，探討金融供給空間結(jié)構(gòu)對區(qū)域創(chuàng)新的影響效果。

相比以往研究，本文創(chuàng)新之處在于：首先，在研究視角上，現(xiàn)有研究更多針對金融供給的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)(如銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)等)展開，很大程度上忽略了地理距離和區(qū)位因素的影響。本文從金融地理學(xué)維度為理解中國金融供給空間結(jié)構(gòu)與區(qū)域創(chuàng)新之間內(nèi)在聯(lián)系提供新的理論解釋，詳盡闡述區(qū)域金融中心建設(shè)與地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的影響效應(yīng)。其次，在研究方法和樣本范圍選擇上，部分文獻借助古典回歸模型從省際層面探討各類可能影響區(qū)域創(chuàng)新的因素，該類理論觀點隱含經(jīng)濟活動是相互獨立、不發(fā)生聯(lián)系的假定。但事實上，由于區(qū)域個體之間存在競爭與合作、模仿行為和外部性溢出，幾乎所有空間單元都具有互動效應(yīng)。現(xiàn)實中，中國區(qū)域創(chuàng)新活動也多以微觀城市單元進行。與以往古典研究方法及將樣本范圍限定在省級層面不同，本文利用中國內(nèi)地275個地級市數(shù)據(jù)，充分考慮城市間經(jīng)濟和地理上的相關(guān)性，以經(jīng)濟地理距離矩陣作為空間權(quán)重矩陣，采用空間杜賓模型實證檢驗金融供給的空間外溢性，從而使研究結(jié)論更加精準。最后，在理論研究上，從金融供給空間結(jié)構(gòu)出發(fā)，有關(guān)外溢邊界范圍的討論還處于空白狀態(tài)。本文以40km為最短外溢距離，采用20km為遞增單位，刻畫300km以內(nèi)的空間外溢系數(shù)變化，創(chuàng)新性提出空間外溢效應(yīng)隨經(jīng)濟地理距離增加而呈衰減特征的理論假說，進而度量空間溢出邊界范圍。

1 文獻綜述

伴隨金融經(jīng)濟學(xué)理論演進，有關(guān)金融發(fā)展與區(qū)域創(chuàng)新關(guān)系的研究逐漸引起學(xué)術(shù)界重視。按照Cooke等[6]的理解，區(qū)域創(chuàng)新揭示出創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)和制度安排密切地與企業(yè)創(chuàng)新投入相互作用，這種互動已超越企業(yè)自身范疇，還涉及大學(xué)、研究所和金融部門。不難發(fā)現(xiàn)，區(qū)域創(chuàng)新主體與金融組織存在功能聯(lián)系和相互作用，其背后邏輯在于金融體系的風(fēng)險分散、資源配置和機會共享功能有助于促進區(qū)域創(chuàng)新主體的資本積累與技術(shù)進步[7]。Bencivenga&Smith[8]假定專業(yè)化分工需由金融交易主體完成，高昂的交易成本會阻礙金融市場專業(yè)化，但完善的金融發(fā)展體系可以有效降低資本流動性風(fēng)險，增加投資者對創(chuàng)新項目的投資意愿。因為健全的金融制度安排有利于提高資金分配效率、分散區(qū)域創(chuàng)新主體投資風(fēng)險，從而促進區(qū)域創(chuàng)新和技術(shù)進步[9]。

大量金融資源和信息在特定空間內(nèi)高度集聚形成金融中心，金融中心是基于金融地理學(xué)視角解釋區(qū)域創(chuàng)新差異的重要維度。依據(jù)金融非中性觀點，金融空間結(jié)構(gòu)對區(qū)域企業(yè)接近金融資源產(chǎn)生顯著影響，因為非對稱信息、代理、不確定問題往往是創(chuàng)新主體與金融機構(gòu)之間物理距離的函數(shù)[10]。這使得金融中心及其外圍地區(qū)資源供給力度出現(xiàn)顯著差異，原因是地理距離會導(dǎo)致信息傳遞衰減，增加金融市場摩擦損耗。大量證據(jù)表明，位于金融中心及其周邊地區(qū)的創(chuàng)新主體易于獲得外部融資，而位于金融中心邊緣或外圍地區(qū)的創(chuàng)新主體則面臨融資約束[11-14]。正如Klagge&Martin[13]認為，高度集中的金融系統(tǒng)(金融中心)和地理分散的金融系統(tǒng)(地方金融)將直接影響金融資源空間配置效率，金融中心在一定程度上提升區(qū)域創(chuàng)新能力的同時，又可能引致空間偏見，此時擁有規(guī)模適當和根植性強的地方金融規(guī)模則可以表現(xiàn)出多方面優(yōu)勢。

雖然理論界已經(jīng)關(guān)注到地方金融發(fā)展、金融中心建設(shè)與區(qū)域創(chuàng)新能力之間的內(nèi)在聯(lián)系，但遺憾的是，在中國以省份為單元建立起省會金融中心—地方金融兼容并蓄的特定情境下，從金融地理學(xué)視角探究這種核心—外圍式金融空間結(jié)構(gòu)與區(qū)域創(chuàng)新之間存在何種微妙關(guān)系的研究并不多見。由于創(chuàng)新要素還具有區(qū)際流動特征，金融供給在影響本地創(chuàng)新行為的同時，還會對周邊地區(qū)創(chuàng)新活動產(chǎn)生空間溢出效應(yīng)，尤其是伴隨空間經(jīng)濟學(xué)發(fā)展，學(xué)術(shù)界開始關(guān)注到空間范圍內(nèi)的外溢問題。然而，現(xiàn)有關(guān)于區(qū)域創(chuàng)新空間外溢問題的研究，鮮有從金融空間結(jié)構(gòu)差異方面討論。金融供給空間結(jié)構(gòu)對區(qū)域創(chuàng)新的外溢效應(yīng)不僅僅在于研究對象本身，更為關(guān)鍵的是空間外溢的具體機制、外溢效應(yīng)的邊界范圍[15]。一方面，金融中心成長為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重要驅(qū)動力量，直接影響創(chuàng)新主體獲得各種資源的能力；另一方面，擁有適當規(guī)模和根植性強的地方金融發(fā)展網(wǎng)絡(luò)，可在相當程度上緩解金融資源供給失衡。那么，在金融供給空間結(jié)構(gòu)中，金融中心建設(shè)和地方金融發(fā)展在支持本地區(qū)創(chuàng)新的同時，是否會對周邊地區(qū)創(chuàng)新產(chǎn)生空間外溢？該溢出效應(yīng)又是否會隨地理距離變化而變化或者存在外溢邊界范圍？上述問題的回答有助于加深對中國金融供給空間結(jié)構(gòu)與區(qū)域創(chuàng)新之間邏輯關(guān)系的理解，并為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、全面實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、走經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展之路提供新的見解。

2 理論分析與研究假設(shè)

2.1 區(qū)域金融中心建設(shè)與區(qū)域創(chuàng)新

金融中心作為金融資源集聚地，能夠加速資本累積，促進區(qū)域創(chuàng)新能力提高。區(qū)域性金融中心利用其強大的金融資源對周邊生產(chǎn)要素產(chǎn)生聚合作用，使周邊金融資源不斷涌入金融中心。這種極化效應(yīng)大大增強了金融中心的資金集散能力，并由此形成一個牽引區(qū)域創(chuàng)新的“火車頭”。金融中心對區(qū)域創(chuàng)新的促進功能體現(xiàn)在兩個方面：一是金融中心的集聚效應(yīng)。金融機構(gòu)和金融活動之所以向特定區(qū)域集中，一個重要原因是對非標準化信息和緘默知識的獲取，通過收集、傳播、儲存和解譯金融市場有關(guān)信息，使創(chuàng)新企業(yè)外部融資環(huán)境更加透明化。二是金融中心的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。創(chuàng)新主體與金融機構(gòu)的交易活動集中于同一地點，可以節(jié)約信息傳遞和交易成本。在此過程中，跨地區(qū)支付效率和資源配置能力得到提高[16]，實體企業(yè)可利用金融中心的交易媒介功能節(jié)約周轉(zhuǎn)資金余額，然后將更多創(chuàng)新資源配置到研發(fā)試驗中。

然而，由于信息不對稱和信息價值增值需要，金融中心通過極化效應(yīng)集聚的金融資源還會輻射到腹地區(qū)域或周邊城市，形成促進區(qū)域創(chuàng)新能力全面提升的外溢效應(yīng)。當金融中心城市發(fā)展到一定階段后，金融資源、金融產(chǎn)品會尋求更大市場，不斷拓展自身腹地空間，為其它城市創(chuàng)新活動提供金融資源供給和金融專業(yè)化服務(wù)。這也就不難理解，為何近年來中國各省紛紛出臺規(guī)劃加快省會城市崛起和省會城市引領(lǐng)，充分發(fā)揮省會金融中心建設(shè)對其它城市的金融輻射和帶動功能[17]。相較于邊緣城市和外圍城市，金融中心周邊城市吸收的溢出更多，因為地理鄰近有利于金融機構(gòu)捕捉緘默知識和“軟”信息，進而降低因信息不對稱導(dǎo)致的外部資金風(fēng)險溢價[18]。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

H1：區(qū)域性金融中心建設(shè)對區(qū)域創(chuàng)新能力提升兼具本地效應(yīng)和空間溢出效應(yīng)。

2.2 地方金融發(fā)展與區(qū)域創(chuàng)新

由于金融中心的外溢效應(yīng)是地理距離的函數(shù)，相較于金融中心外圍地區(qū)，鄰近城市更易獲得金融服務(wù)，因而為了平衡金融供給空間結(jié)構(gòu)，使各方協(xié)同開展創(chuàng)新活動，完善和優(yōu)化地方金融發(fā)展結(jié)構(gòu)就顯得十分關(guān)鍵。從直接機制看，地方金融機構(gòu)通過籌集社會閑散資金，緩解企業(yè)R&D投資活動的融資約束[19]，并提高對高風(fēng)險、高報酬創(chuàng)新項目的金融供給能力[20]。同時，地方金融發(fā)展體系中附屬的有效金融制度，可以減少創(chuàng)新實體的逆向選擇和道德風(fēng)險行為，提高創(chuàng)新成功概率。從間接機制看，地方金融發(fā)展能夠借助產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級間接助推區(qū)域創(chuàng)新。彭寶玉[10]指出，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的直接目的是促進資源有效配置，最終目的是提高區(qū)域創(chuàng)新能力，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級通過外部經(jīng)濟顯著降低創(chuàng)新成本，進而塑造有利于區(qū)域創(chuàng)新發(fā)展的區(qū)域創(chuàng)新體系。從根本而言，地方金融發(fā)展服務(wù)于當?shù)禺a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，對區(qū)域創(chuàng)新能力提升具有間接效應(yīng)。

由于外部性的存在，中國區(qū)域創(chuàng)新活動不僅受本地區(qū)金融發(fā)展影響，還可能與地理鄰近地區(qū)金融發(fā)展水平相關(guān)，即空間外溢效應(yīng)。外溢效應(yīng)產(chǎn)生主要有3種途徑：一是示范模仿效應(yīng)。當鄰近地區(qū)金融組織機構(gòu)通過金融制度設(shè)計，為當?shù)貙嶓w企業(yè)提供創(chuàng)新資源支撐而取得較高報酬時，本地區(qū)金融機構(gòu)也會競相模仿其先進理念，進而促進本地創(chuàng)新資本高效配置。二是競爭帶動效應(yīng)。轉(zhuǎn)軌時期，中國各級地方政府會圍繞經(jīng)濟增長展開“政治錦標賽”競爭，本地政府有動力利用其行政控制力干預(yù)銀行信貸從而擴張經(jīng)濟規(guī)模[21]。當周邊地區(qū)金融發(fā)展為區(qū)域創(chuàng)新提供有力支撐而走上經(jīng)濟內(nèi)生增長之路后，本地政府也會為提升創(chuàng)新能力而大力制定各項金融發(fā)展支持政策，從而產(chǎn)生典型的競爭攀比現(xiàn)象。三是產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)。產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)很容易突破行政區(qū)劃限制而分處不同地理空間[22]，當產(chǎn)業(yè)鏈其中一個環(huán)節(jié)利用金融資源供給服務(wù)產(chǎn)生新技術(shù)時，容易引發(fā)其它空間關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)也開展技術(shù)創(chuàng)新活動，以適應(yīng)與產(chǎn)業(yè)鏈的整體協(xié)同。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

H2：地方金融發(fā)展不僅有利于本地區(qū)創(chuàng)新能力提升，還通過空間溢出效應(yīng)對周圍區(qū)域創(chuàng)新能力提升產(chǎn)生促進作用。

2.3 空間外溢效應(yīng)邊界形成

由上文分析可知，區(qū)域金融中心的空間溢出效應(yīng)會隨地理距離增加而呈衰減變化，那么地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間外溢效應(yīng)也會存在邊界范圍嗎？本文認為存在一定衰減邊界，理論機制如下：首先，從金融供給特性看，金融資源供給與區(qū)域創(chuàng)新之間的演化互動，本質(zhì)上來源于信息收集與交換。以Martin(1999)為代表的信息流學(xué)派指出，要想掌握更多非標準化信息和緘默信息，就必須無限向信息源靠攏。然而，地理距離會增加信息傳遞的摩擦程度，這會使金融資源供給對區(qū)域創(chuàng)新的空間外溢效應(yīng)形成一定邊界。其次，從社會文化特征看，銀企之間的借貸活動根植于密集和復(fù)雜的契約安排，在相同投資項目下，為了避免創(chuàng)新主體因道德風(fēng)險和逆向選擇行為“跑路”，金融資源供給更傾向于流向本地或熟悉的企業(yè)。黃曉和陳金丹[23]從微觀企業(yè)層面和宏觀市場層面進一步印證了在信息不對稱和代理成本增加環(huán)境下，風(fēng)險投資機構(gòu)的本地偏好。金融服務(wù)機構(gòu)的本地偏好和關(guān)系型交易行為也會對區(qū)域創(chuàng)新的外溢效應(yīng)產(chǎn)生衰減邊界。最后，從制度因素看，轉(zhuǎn)軌時期中國特有的政治集權(quán)—財政分權(quán)制度催生了普遍的地方保護主義和市場分割現(xiàn)象[24]，在區(qū)域管轄界限的制度約束下，為了實現(xiàn)行政區(qū)內(nèi)部創(chuàng)新收益最大化，稀缺有限的金融資源會優(yōu)先服務(wù)于本行政區(qū)內(nèi)部創(chuàng)新研發(fā)活動，由此對地理距離較遠區(qū)域創(chuàng)新的外溢效應(yīng)也會產(chǎn)生一定邊界范圍。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

H3：地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間溢出效應(yīng)具有隨地理距離增加而衰減變化的特征。

3 研究設(shè)計

3.1 模型設(shè)定

根據(jù)上述理論分析，有必要區(qū)分金融中心溢出效應(yīng)和地方金融發(fā)展的本地效應(yīng)，以實證考察金融供給空間結(jié)構(gòu)對區(qū)域創(chuàng)新的影響機制，本文首先設(shè)定如下基礎(chǔ)模型：

lnInovit=β0+β1lnFinCentrect+β2lnLocalFinit+β3Controlsit+εit

(1)

式中，i、t分別表示城市和年份，c為各城市依附的區(qū)域金融中心(省會城市)；Inov、FinCentre、LocalFin分別對應(yīng)區(qū)域創(chuàng)新能力、區(qū)域金融中心溢出和地方金融發(fā)展的本地效應(yīng)。同時，引入影響區(qū)域創(chuàng)新能力的其它控制變量(Controls)，具體包括城市經(jīng)濟發(fā)展水平(GDP)、基礎(chǔ)設(shè)施水平(Infra)、財政科技支持力度(Gov)、外商直接投資技術(shù)溢出(FDI)和人力資本水平(Human)。β為待估參數(shù)，εit為隨機誤差項。

式(1)僅考慮了區(qū)域金融中心溢出和地方金融發(fā)展的本地效應(yīng)，對于地理相鄰地區(qū)金融發(fā)展影響區(qū)域創(chuàng)新的空間外溢效應(yīng)卻尚未體現(xiàn)。為進一步考察地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間外溢效應(yīng)，本文設(shè)定如下空間杜賓模型(SDM)：

lnInovit=ρWlnInovjt+αlnLocalFinit+λWlnLocalFinjt+φControlsit+εit

(2)

其中，ρ是空間滯后項參數(shù)，λ是鄰近城市金融發(fā)展對本地區(qū)創(chuàng)新能力提升的空間外溢系數(shù)，i、j分別表示兩個不同城市，Controls為一系列控制變量，α、φ為待估參數(shù)；W為n×n維空間權(quán)重矩陣，為了消除經(jīng)濟發(fā)展水平差異的影響，本文采用經(jīng)濟地理距離矩陣。

使用空間計量模型前，必須對被解釋變量(區(qū)域創(chuàng)新)與解釋變量(地方金融發(fā)展)進行空間自相關(guān)性檢驗，目前普遍使用的檢驗方式是Moran's I統(tǒng)計量，Moran's I在0～1之間表示呈空間正相關(guān)，在-1～0之間表示呈空間負相關(guān)，等于0說明無空間自相關(guān)性。

3.2 變量選取

3.2.1 被解釋變量

本文被解釋變量區(qū)域創(chuàng)新主要是指技術(shù)創(chuàng)新，包括新產(chǎn)品銷售收入和專利數(shù)在內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出指標是衡量地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新成果和區(qū)域綜合創(chuàng)新能力的代理變量。由于新產(chǎn)品銷售收入無法反映技術(shù)的知識創(chuàng)造功能，而專利數(shù)可以直接體現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的知識成果。因此，本文借鑒卞元超等[25]的做法，采用專利數(shù)作為區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出測度指標，具體包含專利申請量和專利授權(quán)量。由于授權(quán)量有一定人為因素和時滯影響，因而本文最終選取國內(nèi)3種專利申請量表征當年區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出效果。同時，根據(jù)3種專利申請在技術(shù)重要性、創(chuàng)新程度和應(yīng)用價值方面的差異，參考白俊紅和蔣伏心[26]的做法，賦予3種專利申請不同權(quán)重，即發(fā)明專利、實用新型和外觀設(shè)計分別占0.5、0.3和0.2。

3.2.2 核心解釋變量

(1)地方金融發(fā)展。金融集聚程度是度量一個地區(qū)金融發(fā)展水平的關(guān)鍵指標，地方金融發(fā)展不僅包括全國性或區(qū)域性金融機構(gòu)在地方的分支和外延，還包括當?shù)刈陨斫⒑桶l(fā)展起來的中小型金融服務(wù)機構(gòu)?，F(xiàn)有金融集聚度衡量指標主要有區(qū)位熵、空間基尼系數(shù)、E-G指數(shù)、行業(yè)集中度和金融活動地理密度等[17,27]，結(jié)合數(shù)據(jù)的直觀性與地級市層面數(shù)據(jù)可得性，本文以金融活動地理密度表征城市金融集聚度，進而度量地方金融發(fā)展水平，其公式如下：

LocalFinit=Finit/Sit

(3)

式中，i、t分別表示城市和年份，LocalFin為城市地方金融發(fā)展水平，F(xiàn)init為i城市在t年的金融活動規(guī)模，Sit為i城市在t年的地理面積?！吨袊鞘薪y(tǒng)計年鑒》中關(guān)于城市金融活動規(guī)模的指標主要有金融機構(gòu)年末存款余額、金融機構(gòu)年末貸款余額和城鄉(xiāng)居民儲蓄余額3類，鑒于貸款余額可以直觀反映金融交易活躍程度和金融市場發(fā)達程度，因此金融活動規(guī)模最終以各地級市金融機構(gòu)年末貸款余額表示。

(2)區(qū)域金融中心溢出。在城市金融發(fā)展格局中，以省會城市為區(qū)域金融中心，形成省內(nèi)地方金融兼顧并存的中心—外圍發(fā)展模式是中國金融空間結(jié)構(gòu)的典型特征。明確金融溢出邊界范圍是研究區(qū)域金融中心溢出效應(yīng)的關(guān)鍵所在，本文借鑒陶鋒等[2]的做法，以省會城市為區(qū)域(省域)金融中心，根據(jù)省級行政區(qū)劃分特點和經(jīng)驗事實，確定省份邊界為區(qū)域金融中心溢出的地理邊界。同時，金融中心溢出效應(yīng)也會隨地理距離增加而呈現(xiàn)出衰減特征[13]，在此基礎(chǔ)上進一步將非省會城市與省會城市之間的地理距離引入金融地理密度公式中，從而更精準把握區(qū)域(省域)金融中心的溢出效應(yīng)。

FinCentrect=Finct/(dic×Sct)

(4)

式中，i、c分別代表某省非省會城市和省會金融中心城市，t為年份；Finct為省會金融中心城市c在t年的金融活動規(guī)模；Sct為省會金融中心城市c在t年的地理面積；dic為省內(nèi)非省會城市i與省會金融中心城市之間的地理距離，利用Google map可直接計算得出空間距離，dic的倒數(shù)刻畫了區(qū)域金融中心溢出隨地理距離增加而衰減的特征。

3.2.3 控制變量

為固定其它變量對區(qū)域創(chuàng)新的影響，本文引入以下控制變量：①經(jīng)濟發(fā)展水平(Gdp)，反映對創(chuàng)新成果的市場吸收能力，本文以城市人均國內(nèi)生產(chǎn)總值表示；②基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平(Infra)，反映開展創(chuàng)新活動的便利化程度，本文以城市人均貨運周轉(zhuǎn)量衡量；③財政科技支持力度(Gov)，政府對科技創(chuàng)新的財政支出規(guī)模越大，區(qū)域創(chuàng)新研發(fā)投入就越多，本文以地方政府財政支出中科學(xué)技術(shù)支出規(guī)模度量；④FDI技術(shù)溢出，本文以當期城市吸收外商直接投資額衡量；⑤人力資本水平(Human)，科技研發(fā)人員是區(qū)域創(chuàng)新的重要資源，本文以從事科學(xué)技術(shù)活動人數(shù)衡量。

3.3 數(shù)據(jù)來源與說明

本文采用2004—2018年中國內(nèi)地275個地級市面板數(shù)據(jù)，將其處理為兩類面板數(shù)據(jù)分別檢驗區(qū)域(省會)金融中心建設(shè)和地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新能力提升的影響。數(shù)據(jù)集1為包含所有省會城市和直轄市的全樣本，用于分析地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的本地效應(yīng)和空間溢出效應(yīng)；數(shù)據(jù)集2為剔除所有省會城市和4個直轄市的部分樣本，考慮到我國特定體制下金融集聚和溢出的行政層級特征及行政地理邊界，該數(shù)據(jù)集用于著重考察區(qū)域金融中心建設(shè)的本地效應(yīng)以及對本省內(nèi)部其它城市創(chuàng)新能力提升的空間外溢效應(yīng)。專利指標數(shù)據(jù)是從國家知識產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫手工搜索獲取，其余變量數(shù)據(jù)均來自2004—2018年《中國城市統(tǒng)計年鑒》，同時對所有變量作自然對數(shù)處理。表1給出了全部變量的描述性統(tǒng)計情況。

表1 主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

4 實證結(jié)果分析

4.1 區(qū)域金融中心溢出與地方金融發(fā)展

4.1.1 基準回歸結(jié)果

表2給出了由最小二乘虛擬變量法(LSDV)估計得出的金融供給空間結(jié)構(gòu)與區(qū)域創(chuàng)新之間內(nèi)在聯(lián)系的回歸結(jié)果。其中，模型(1)、(2)為包含中國所有區(qū)域金融中心在內(nèi)的全樣本回歸結(jié)果，檢驗地方金融發(fā)展具有本地效應(yīng)。無論是否加入控制變量，地方金融發(fā)展的回歸系數(shù)均為正，且在1%顯著性水平下通過檢驗，表明地方金融發(fā)展和區(qū)域(省域)金融中心建設(shè)具有提升區(qū)域創(chuàng)新能力的本地效應(yīng)，H1、H2得到部分驗證。進一步，模型(3)、(4)對應(yīng)剔除區(qū)域金融中心后的回歸結(jié)果，檢驗地方金融發(fā)展的本地效應(yīng)和區(qū)域金融中心的溢出效應(yīng)。不論是否加入控制變量，地方金融發(fā)展的回歸系數(shù)均顯著為正，再次印證地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的本地效應(yīng)。同時，兩個模型中的區(qū)域金融中心溢出均在1%顯著水平下為正，說明以省級行政區(qū)為基礎(chǔ)建立起來的區(qū)域性(省會)金融中心對省內(nèi)其它非省會城市創(chuàng)新能力提升具有正向溢出效應(yīng)，H1得到印證，H2得到部分驗證。

表2 基準回歸結(jié)果

4.1.2 內(nèi)生性討論

區(qū)域金融中心建設(shè)和地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的影響可能受變量測度誤差、遺漏變量和反向因果等內(nèi)生性問題干擾。具體而言，由于本文使用的金融活動地理密度指標是根據(jù)地方金融機構(gòu)年末貸款余額計算得出，而影響區(qū)域創(chuàng)新活動的其它未知因素可能與金融機構(gòu)貸款業(yè)務(wù)存在較高相關(guān)性，不僅如此，區(qū)域創(chuàng)新能力提升會加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，從而對金融資源供給力度產(chǎn)生更高需求，因而本文可能存在因忽略遺漏變量和反向因果關(guān)系導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。鑒于此，本文借鑒鄭威和陸遠權(quán)[17]的做法，使用滯后一期城鄉(xiāng)居民儲蓄余額作為金融機構(gòu)貸款余額的工具變量，并采用兩階段最小二乘法(2SLS)克服內(nèi)生性問題[28]。主要是因為城鄉(xiāng)居民儲蓄行為很大程度上受居民消費—儲蓄偏好影響，而與區(qū)域創(chuàng)新主體當期研發(fā)活動并無直接關(guān)聯(lián)，因此滿足工具變量本身具有外生性及其與內(nèi)生變量相關(guān)的基本前提。在第一階段估計結(jié)果中，識別弱工具變量的 Cragg-Donald Wald F 統(tǒng)計量均大于10%水平的標準值，說明本文選取的工具變量有效。同時，判別工具變量是否存在識別不足的Anderson canon. corr. LM檢驗值均在1%顯著性水平下通過統(tǒng)計檢驗，由此拒絕工具變量弱識別的假定。無論是否加入控制變量，地方金融發(fā)展與區(qū)域金融中心溢出在第一階段IV估計結(jié)果均顯著為正，表明克服模型內(nèi)生性問題后，本文回歸結(jié)果依然穩(wěn)健。

4.2 地方金融發(fā)展空間溢出效應(yīng)

4.2.1 空間自相關(guān)性分析

為深入探討地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間溢出效應(yīng)，進一步檢驗H2，本文對地方金融發(fā)展與區(qū)域創(chuàng)新進行空間自相關(guān)性檢驗。結(jié)果顯示，2004—2018年地方金融發(fā)展和區(qū)域創(chuàng)新的Moran's l統(tǒng)計量均顯著為正，說明其在空間上并非隨機分布，而是呈現(xiàn)出高—高集聚、低—低集聚的正向關(guān)聯(lián)或依賴性。由此可見，區(qū)域創(chuàng)新水平/地方金融發(fā)展水平較高的城市通常被其它區(qū)域創(chuàng)新水平/地方金融發(fā)展水平較高的城市圍繞，形成顯著空間集聚現(xiàn)象。因此，探究地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間外溢效應(yīng)十分必要。

表3 空間杜賓模型回歸結(jié)果

4.2.2 空間杜賓模型回歸結(jié)果

結(jié)合Hausman檢驗、極大似然函數(shù)估計值(Log-likelihood)和R-squared 擬合優(yōu)度，本文采用空間杜賓固定效應(yīng)模型探究地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間外溢效應(yīng)。由表3回歸結(jié)果可知，空間滯后項系數(shù)ρ為0.216 4且在1%顯著性水平通過檢驗，進一步表明區(qū)域創(chuàng)新具有空間自相關(guān)性。地方金融發(fā)展的估計系數(shù)在1%顯著性水平為正，H2得到部分驗證。地方金融發(fā)展的空間滯后項系數(shù)(W·lnLocalFin)符號顯著為正，說明城市創(chuàng)新能力提升還受到周邊鄰近城市金融發(fā)展的正向作用。為了更加精準測度這種空間溢出效應(yīng)，本文參考白俊紅和蔣伏心[26]、Lesage & Pace[29]的做法，將空間杜賓模型分解為直接效應(yīng)、間接效應(yīng)和總效應(yīng)。結(jié)果顯示，地方金融發(fā)展的間接效應(yīng)顯著為正(0.320 4)，意味著地理鄰近城市金融發(fā)展水平每提高1%單位，會引起城市創(chuàng)新水平提升0.320 4%單位，這一結(jié)果有力證明了地方金融發(fā)展的空間溢出效應(yīng)，至此H2得到驗證。

4.2.3 異質(zhì)性討論

考慮到中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡，金融資源供給、創(chuàng)新要素配置和創(chuàng)新環(huán)境等方面都存在顯著差異，在分析空間效應(yīng)時，有必要進行異質(zhì)性討論，以便更為深刻地理解中國金融供給空間結(jié)構(gòu)與區(qū)域創(chuàng)新之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。需要說明的是，在異質(zhì)性分析中，本文只討論地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間溢出，而未討論區(qū)域金融中心溢出效應(yīng)的異質(zhì)性，原因是：本文界定的區(qū)域金融中心溢出是基于省份內(nèi)部而言，即省會金融中心對省內(nèi)其它城市的溢出，而異質(zhì)性分析劃分標準(尤其是城市規(guī)模和市場化程度)將打破省份界限，樣本數(shù)據(jù)變得更為復(fù)雜，基于實證研究的簡潔性和文章篇幅考慮，本文僅考慮地方金融發(fā)展產(chǎn)生空間效應(yīng)的異質(zhì)性。

(1)區(qū)域異質(zhì)性。如表4所示，按東中西三大區(qū)域劃分的回歸結(jié)果顯示，地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間溢出效應(yīng)在三大地區(qū)均顯著為正，從溢出效應(yīng)程度看，西部地區(qū)最高(0.480)，中部地區(qū)次之(0.295)，東部地區(qū)最低(0.148)。可能的解釋是，改革開放以來，在東部地區(qū)優(yōu)先鋪展開來的梯度推進戰(zhàn)略和先行先試制度使各類金融資源、金融信息競相向東部轉(zhuǎn)移和集聚，相比之下，中西部地區(qū)金融資源供給嚴重不足，區(qū)域創(chuàng)新效果出現(xiàn)空間結(jié)構(gòu)差異，尤其是西部欠發(fā)達地區(qū)城市金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的直接效應(yīng)并不顯著。從另一角度看，國家自20世紀90年代極力推行中部崛起和西部大開發(fā)戰(zhàn)略，以及近年來提出的“一帶一路”倡議，促使金融、技術(shù)和人才等要素開始向中西部地區(qū)輻射和轉(zhuǎn)移，中西部地區(qū)通過吸收、利用和消化東部地區(qū)的空間溢出，再開展一般性技術(shù)研發(fā)活動，區(qū)域創(chuàng)新能力得到提高，空間外溢效果較為顯著。

表4 按東中西三大區(qū)域劃分的回歸結(jié)果

(2)城市規(guī)模異質(zhì)性。為考察不同城市等級規(guī)模下，地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間溢出效應(yīng)，本文借鑒于斌斌和金剛[30]的做法，以市轄區(qū)年末人口數(shù)作為城市規(guī)模的代理變量，將城市規(guī)模等級劃分為特大城市、大城市、中等城市和小城市4個層次。表5回歸結(jié)果顯示，相較于特大城市和大城市，地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的直接效應(yīng)和間接效應(yīng)在中等城市、小城市中更為顯著。對于絕大多數(shù)人口規(guī)模較大的城市而言，無論是經(jīng)濟實力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平、吸收外商直接投資技術(shù)溢出，還是在聚合科技創(chuàng)新人才方面均具備較大創(chuàng)新優(yōu)勢，同時金融資源供給體系和金融制度建設(shè)相對完備，使其金融發(fā)展規(guī)模較為均衡，基本形成“自給自足”“自我消化”的市場格局，因此其對區(qū)域創(chuàng)新的外溢效應(yīng)較小。然而，人口規(guī)模較小的城市高度依賴金融資源供給驅(qū)動創(chuàng)新活動開展，這直接決定區(qū)域創(chuàng)新會對地方金融發(fā)展的直接效應(yīng)和空間溢出效應(yīng)產(chǎn)生較大反應(yīng)彈性，小城市的空間溢出效應(yīng)達到0.674的高水平證實了這一點。

表5 按城市規(guī)模劃分的回歸結(jié)果

(3)市場化程度異質(zhì)性。為區(qū)分不同市場化程度下，地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間溢出效應(yīng)，本文基于《中國分省份市場化報告(2018)》中總市場化指數(shù)和要素市場化指數(shù)，依據(jù)分位數(shù)將兩種指數(shù)分為高、中、低3個等級。表6回歸結(jié)果顯示，城市要素市場化程度越低，地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的間接效應(yīng)越顯著，當處在要素市場化高水平區(qū)間時，間接效應(yīng)反而不顯著。進一步，從總市場化指數(shù)回歸結(jié)果看，無論處在何種區(qū)間，地方金融發(fā)展的直接效應(yīng)和間接效應(yīng)均顯著為正，但隨著市場化程度由低水平向高水平區(qū)間邁進，呈現(xiàn)出先升后降的倒U型變化趨勢。這說明，要素市場化水平僅僅是地方金融空間外溢的一個必要非充分條件，由產(chǎn)品市場發(fā)育、市場中介組織等發(fā)育與法治環(huán)境綜合決定的總市場化程度也是影響地方金融空間溢出的關(guān)鍵。同時，隨著市場化改革進程不斷推進，在價格競爭效應(yīng)和交易成本效應(yīng)驅(qū)動下，企業(yè)融資成本顯著降低，地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的本地效應(yīng)和空間溢出效應(yīng)愈加強烈，而當市場化水平進入高門檻區(qū)間，金融市場過度競爭可能會產(chǎn)生資本擠出效應(yīng)，從而一定程度弱化其對區(qū)域創(chuàng)新的空間外溢效應(yīng)，但總體上仍具有正向促進作用。

4.3 穩(wěn)健性檢驗

為驗證上述實證估計結(jié)果的可靠性和準確性，本文主要從3個維度進行穩(wěn)健性檢驗。首先，在中國地級市層面可以獲取的創(chuàng)新數(shù)據(jù)包括發(fā)明、實用新型和外觀設(shè)計3種專利，與本文采用專利數(shù)賦權(quán)法衡量區(qū)域創(chuàng)新的計算方式不同，復(fù)旦大學(xué)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心編制的《中國城市和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力報告》在估計不同年齡專利平均價值的基礎(chǔ)上，構(gòu)建各個維度創(chuàng)新指數(shù)，本文依據(jù)指數(shù)法重新測度區(qū)域創(chuàng)新能力，進一步考察中國金融供給空間結(jié)構(gòu)與區(qū)域創(chuàng)新之間的內(nèi)在聯(lián)系。其次，在金融地理密度測量上，考慮到地級市層面金融機構(gòu)貸款余額與存款業(yè)務(wù)高度相關(guān)，本文將城市年末金融機構(gòu)各項貸款余額替換為年末金融機構(gòu)各項存款余額，以緩解變量測度誤差帶來的影響。最后，本文采用長江經(jīng)濟帶數(shù)據(jù)更換樣本，一方面，實施長江經(jīng)濟帶戰(zhàn)略是國家統(tǒng)籌對外開放和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重大決策，具有重要學(xué)術(shù)研究價值；另一方面，長江經(jīng)濟帶貫穿東西兩極，涵蓋地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平差異較大，且地理位置相互接壤、空間聯(lián)系較為緊密，更能體現(xiàn)金融供給空間結(jié)構(gòu)對區(qū)域創(chuàng)新的空間溢出效應(yīng)。分別利用上述指標和數(shù)據(jù)進行穩(wěn)健性估計，回歸結(jié)果仍支持本文研究結(jié)論。

表6 按市場化程度劃分的回歸結(jié)果

4.4 進一步分析：空間外溢效應(yīng)衰減邊界

為驗證地方金融發(fā)展的空間外溢效應(yīng)隨地理距離增加而呈衰減變化，遵循孫大明和原毅軍[15]的研究思路，本文假設(shè)兩兩城市之間地理距離區(qū)間為[dmin、dmax]，將式(2)空間杜賓模型中的空間權(quán)重矩陣設(shè)定為：

{Wd|D=dmin,dmax+τ，dmin+2τ,……，dmax}

(5)

表7給出了空間外溢系數(shù)隨地理距離增加而變化的回歸結(jié)果。本文將地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間外溢效應(yīng)隨地理距離增加的變化情況分為3個區(qū)間。第一個區(qū)間是60km以內(nèi)，為空間外溢效應(yīng)密集區(qū)，地方金融發(fā)展的空間滯后項系數(shù)(W·lnLocalFin)保持高度穩(wěn)定狀態(tài)(始終維持在0.214)。60km以內(nèi)基本為地理相互接壤的兩個城市之間，可見地理上鄰接有助于金融資源加速流動，促進金融信息共享與傳播，尤其是能夠較大程度緩解銀企借貸之間信息不對稱問題，空間距離較短使創(chuàng)新主體易于從金融機構(gòu)籌集社會閑散資金，開展創(chuàng)新投資活動，進而提高創(chuàng)新資源可得性、實現(xiàn)創(chuàng)新高效產(chǎn)出。第二個區(qū)間是80～200km，為空間外溢效應(yīng)逐漸下降甚至不顯著區(qū)域，地方金融發(fā)展的空間滯后項系數(shù)由0.156逐漸衰減為0.086。原因在于，隨著地理距離不斷增加，金融信息傳遞的市場摩擦程度也在日益增加，在密集與復(fù)雜契約安排下，金融機構(gòu)為避免外部風(fēng)險溢價和創(chuàng)新主體逆向選擇，更傾向于將創(chuàng)新資源配置和供給給本地或周邊城市企業(yè)，信息不對稱和金融市場摩擦弱化了地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的空間溢出效應(yīng)。第三個區(qū)間是200km以上，地方金融發(fā)展的空間滯后項系數(shù)不再顯著并呈現(xiàn)出隨機波動的無序狀態(tài)。原因在于，受地方保護主義和市場分割制約，空間外溢效應(yīng)在區(qū)域管轄界限的制度壁壘阻塞下不再發(fā)生作用，表現(xiàn)為噪聲波動。

5 結(jié)論與啟示

5.1 主要結(jié)論

本文利用2004—2018年中國內(nèi)地275個地級市面板數(shù)據(jù)，綜合使用最小二乘虛擬變量估計法、工具變量法和空間計量模型，基于區(qū)域性金融中心建設(shè)和地方金融發(fā)展視角實證研究金融供給空間結(jié)構(gòu)對區(qū)域創(chuàng)新的影響。結(jié)果表明，區(qū)域性金融中心建設(shè)對區(qū)域創(chuàng)新能力提升兼具本地效應(yīng)和空間溢出效應(yīng)，以省級行政區(qū)為基礎(chǔ)建立起來的區(qū)域性(省會)金融中心對所在城市及周邊其它城市創(chuàng)新能力提升均具有顯著促進作用；地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新能力提升也具有顯著促進作用。進一步研究發(fā)現(xiàn)，地方金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新還存在普遍意義上的空間溢出效應(yīng)，但受空間差異、城市規(guī)模、市場化程度的異質(zhì)性影響。具體而言，中西部城市、中等規(guī)模與小規(guī)模城市以及市場化程度較低城市的空間溢出效應(yīng)更大。此外，地方金融發(fā)展的空間溢出效應(yīng)具有隨地理距離增加而衰減特征，在60km以內(nèi)為溢出效應(yīng)密集區(qū)，而當城市間地理距離跨越200km，空間溢出效應(yīng)不再顯著。

表7 外溢系數(shù)隨地理距離變化結(jié)果

5.2 政策啟示

實施金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，應(yīng)從優(yōu)化金融空間結(jié)構(gòu)著手，引導(dǎo)區(qū)域性金融中心發(fā)揮極化功能、利用溢出效應(yīng)，同時重視地方金融資源供給對區(qū)域創(chuàng)新的正向效應(yīng)。具體啟示如下：

(1)在國家宏觀層面加快區(qū)域金融中心體系建設(shè)，聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟的本源功能，為創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展提供“血液”保障。由于我國區(qū)域經(jīng)濟失衡現(xiàn)象還將在一定時期內(nèi)存在，國家應(yīng)從宏觀上構(gòu)建區(qū)域金融中心體系，使節(jié)點城市集聚一定金融要素后，將資金、技術(shù)、信息等各種金融要素輻射到腹地其它地區(qū)，加速創(chuàng)新資源在地區(qū)間融通、流動。盡管本文實證驗證了省會金融中心對區(qū)域創(chuàng)新具有溢出效應(yīng)，但并不意味著所有省會城市都適合建設(shè)金融中心，實際規(guī)劃中還應(yīng)結(jié)合自身輻射范圍和實體經(jīng)濟內(nèi)在需求，構(gòu)建多層次且功能互補的區(qū)域金融中心體系，避免因盲目建設(shè)而降低金融服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展效率。

(2)調(diào)整和優(yōu)化地方金融供給是提升區(qū)域創(chuàng)新能力的關(guān)鍵之舉。應(yīng)合理降低金融市場準入門檻，擴大市場參與主體規(guī)模，增加地方金融市場交易活躍度和市場容量，尤其是要重視和發(fā)揮地方中小型金融機構(gòu)對緘默知識的獲取能力。同時，適當擴大境外金融市場主體參與度，為引入外資銀行創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境。此外，要鼓勵大型金融機構(gòu)向地方滲透和延伸，賦予地方性分支機構(gòu)更大自主決策權(quán)，從而優(yōu)化金融機構(gòu)空間布局，提高地方金融資源供給覆蓋廣度和服務(wù)深度。

(3)根據(jù)城市內(nèi)在特征和外部市場環(huán)境，合理優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)和金融制度安排。城市區(qū)位條件、規(guī)模和市場化程度不同，對應(yīng)的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)安排也不同。東部城市、大型城市和市場化程度較高城市應(yīng)著重使金融資源供給向空間均質(zhì)化方向調(diào)整，建立多元化、網(wǎng)格化金融服務(wù)體系。中西部城市、規(guī)模較小城市和市場化程度較低城市應(yīng)加快地方金融發(fā)展，優(yōu)化金融業(yè)空間布局，逐步構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的金融機構(gòu)空間體系，注重發(fā)揮區(qū)域間金融增長極的關(guān)聯(lián)效應(yīng)，使金融活動形成有機關(guān)聯(lián)的空間結(jié)構(gòu)體系。

(4)打破區(qū)域壁壘，深化區(qū)域金融合作，促進金融供給對區(qū)域創(chuàng)新的空間溢出效應(yīng)形成更大邊界范圍。在轉(zhuǎn)軌時期“政治錦標賽”逐底競爭體制下，地方政府對金融資源的爭奪行為兼具市場分割與保護主義特征，這實際上是通過犧牲金融資源配置效率而換來的有限支配權(quán)，導(dǎo)致地方金融發(fā)展促進區(qū)域創(chuàng)新能力提升的空間外溢距離僅在60km以內(nèi)為密集區(qū)。但隨著本地創(chuàng)新資本積累和技術(shù)進步，還可能在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)對其它地區(qū)的溢出效應(yīng)。因此，在深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過程中，要進一步改善地區(qū)間交通條件、加強經(jīng)濟交往、加速創(chuàng)新要素流動，盡早打破行政區(qū)域壁壘，打造深層次、高效能的區(qū)際金融合作平臺，實現(xiàn)資源跨區(qū)自由流動。

5.3 不足與展望

盡管本研究從調(diào)整和優(yōu)化金融供給空間結(jié)構(gòu)視角為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升區(qū)域創(chuàng)新能力提供了些許思路，但受制于篇幅和數(shù)據(jù)，研究還存在一些不足之處。作為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)之一，金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整還涵蓋融資結(jié)構(gòu)、資本市場結(jié)構(gòu)和金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等維度，這是本文未關(guān)注到的內(nèi)容。因此，后續(xù)研究可以從優(yōu)化融資(直接股權(quán)融資和間接融資)結(jié)構(gòu)和金融產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)、構(gòu)建資本市場(風(fēng)險投資、銀行信貸、債券市場和股票市場)結(jié)構(gòu)體系等視角切入，以更好地提高金融供給能力、完善金融供給體系，為服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略提供決策參考。