伊文

新冠病毒“奧密克戎”歲末來襲，對于生物醫(yī)藥板塊來說是機遇和挑戰(zhàn)并存。目前，國內(nèi)新冠疫苗進展快于“特效藥”，在以“預防為主，治療為輔”的背景下，疫苗仍是第一道防線，另外治療藥物研發(fā)也在快速推進，有望成為較好補充。

全球股市承壓A股逆勢上漲生物醫(yī)藥行業(yè)或迎投資機遇

新變異毒株對全球風險資產(chǎn)造成明顯沖擊。上周五全球主要股指普遍大跌，美股三大主要股指跌幅均在2% 以上，而原油市場更是出現(xiàn)巨幅跳水。投資者擔心新一輪疫情的出現(xiàn)會使得全球經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏放緩，且通脹壓力下美聯(lián)儲暗示可能會加快縮減購債，導致本周外圍市場仍偏弱勢。

不過A股大盤卻走出獨立行情，扛住了新冠奧密克戎毒株帶來的負面沖擊。本周主要股指走勢平穩(wěn)，上證綜指微幅上漲。堅持動態(tài)清零的防疫策略，給國內(nèi)經(jīng)濟帶來了獨特的優(yōu)勢。新毒株對海外經(jīng)濟復蘇帶來的潛在影響明顯高于中國，這或許也將提升中國經(jīng)濟在全球的相對優(yōu)勢。

另一方面新毒株如果對海外經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生實質(zhì)影響，海外對中國供應鏈的依賴會進一步強化，出口高景氣的持續(xù)性更強，支持人民幣進一步走強。綜合來看，市場對新毒株的擔憂，或會導致外資對A股的增配提速。本周而言，北向資金也依然延續(xù)了流入A股的趨勢。

新變異毒株來襲的情況下，醫(yī)藥行業(yè)的關(guān)注度可能會提升。目前尚無證據(jù)表明新毒株奧密克戎對疫苗的逃逸情況，變異預計僅會導致疫苗效果有所下降，可能并不會出現(xiàn)完全失效的情況。作為預防用的疫苗仍是疫情防控首選，疫苗持續(xù)升級換代和定期接種或成常態(tài)。

檢測試劑方面，核酸檢測（rt-PCR）的靶序列之一是新冠病毒相對保守的ORF1a/b區(qū)域，目前全球四大受關(guān)注的變異體突變都不影響核酸檢測，奧密克戎毒株也依然可以被核酸檢測追蹤。因此無需過度悲觀，新冠檢測、新冠治療藥物、疫苗相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈或迎來投資機會。

在醫(yī)保談判落地后，生物醫(yī)藥板塊重要利空因素出清。同時新毒株出現(xiàn)引發(fā)全球市場關(guān)注，或在本月催化板塊。板塊經(jīng)過前期調(diào)整，風險得到一定釋放，當前持續(xù)穩(wěn)定的基本面和較低估值歷史分位，使板塊具備較高投資性價比。

醫(yī)藥行業(yè)個股研究門檻高布局宜借路指數(shù)基金

從歷史來看，醫(yī)藥行業(yè)是A股的長青行業(yè)，也是資產(chǎn)配置中比較重要的板塊之一。醫(yī)藥行業(yè)既具備科技屬性，例如創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械的研發(fā)等;又具備消費屬性，例如眼科、牙科、醫(yī)美服務(wù)等。在人口老齡化，以及居民收入提高帶來的消費升級背景下，醫(yī)藥行業(yè)長期投資前景廣闊。

新藥物的研發(fā)，往往需要經(jīng)歷藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床試驗等環(huán)節(jié)，對于普通投資者來說，跟蹤個股基本面的變化有著不小的難度。另外近幾年隨著醫(yī)保控費政策出臺的常規(guī)化，政策對于醫(yī)藥行業(yè)投資邏輯的影響不容忽視，投資個股經(jīng)常會受到事件沖擊。因此，把握行業(yè)成長方向，通過指數(shù)基金布局，或是分散風險的較好方式。

目前全市場已有35只醫(yī)藥類ETF，數(shù)量較多。但不同于其它一些熱門的科技賽道，ETF 跟蹤的指數(shù)同質(zhì)化明顯，醫(yī)藥類ETF 跟蹤的指數(shù)還是有較多差異，存量產(chǎn)品中有18 個不同的指數(shù)標的。投資者在挑選時，可以關(guān)注醫(yī)藥細分子行業(yè)。

在新冠疫情的催化下，核酸檢測、疫苗等是確定性較高的、相對受益的領(lǐng)域。而從指數(shù)的角度，可以重點關(guān)注中證生物醫(yī)藥指數(shù)和中證醫(yī)療指數(shù)。指數(shù)中納入了不少相關(guān)的標的，且當前中證生物醫(yī)藥指數(shù)PE估值38.09倍，位于歷史0.93% 分位;而中證醫(yī)療指數(shù)目前40.68倍PE估值，位于歷史9.62%分位。指數(shù)估值均已調(diào)整到較低的位置，可以考慮逢低分批買入生物醫(yī)藥ETF（512290）和醫(yī)療ETF（159828）。

首先看生物醫(yī)藥ETF，該基金三季度末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票分別是藥明康德、沃森生物、智飛生物、恒瑞醫(yī)藥、藥石科技、華蘭生物、康泰生物、上海萊士、天壇生物、長春高新。對比來看，醫(yī)療ETF和生物醫(yī)藥ETF重合不多，同一時間段的前十名股票分別是藥明康德、愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、愛美客、泰格醫(yī)藥、康龍化成、華熙生物、歐普康視、通策醫(yī)療、樂普醫(yī)療，可以看出惟一重疊的只有藥明康德。