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再蓄勢中看好性價比更高的

2021-05-30 01:18邊惠宗
證券市場紅周刊 2021年48期
關(guān)鍵詞:大盤動量行情

邊惠宗

大盤需要再蓄勢

央行上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點,遏制人民幣不斷升值的勢頭,短期勢必影響外資流入程度,近期外資大幅流入的券商、銀行和白酒面臨獲利回吐需求,這會導(dǎo)致大盤有個回?fù)踹^程。近期消費上漲的空間預(yù)期并不高,主要是穩(wěn)增長、促銷費的邏輯和估值修復(fù)共振,其實估值修復(fù)或困境反轉(zhuǎn)邏輯是從9月的汽車零部件開始,到目前已經(jīng)輪動到地產(chǎn)鏈和必選消費等了,雖然這個過程尚未結(jié)束,但主要節(jié)奏已經(jīng)過半。在收入制約及疫情擾動下,消費刺激和消費復(fù)蘇預(yù)期不要過高,明年消費或?qū)⑹且粋€慢速復(fù)蘇的態(tài)勢??紤]到低基數(shù)效應(yīng),基于社零環(huán)比增速的季節(jié)性規(guī)律,消費增速的高點或?qū)⒊霈F(xiàn)在明年下半年。金融地產(chǎn)和消費這些價值風(fēng)格待估值修復(fù)后若想進一步上行,大概率需要剩余流動性的支撐來拔估值,尤其是券商行情,尤其依賴于寬信用信號,這要看一下11月的金融數(shù)據(jù)。

11月新增人民幣貸款、新增社融與M2同比增速均不及市場預(yù)期,主要是實體經(jīng)濟融資需求仍疲弱,穩(wěn)信用到寬信用還有一個過程,對12月社融增速不宜過度樂觀,在這個期間常態(tài)上還難以展開新一輪主升。11月M2同比增速從10月的8.7%回落至8.5%,但M1同比增速小幅反彈0.2個百分點至3%,高于預(yù)期,M1-M2剪刀差的修復(fù)對于股市而言是相對積極的。

上次文章里,我跟大家強調(diào)了3520支撐后要滿足3600的目標(biāo),這是因為3520是一個重疊中樞并且當(dāng)時基本上形成了2B反轉(zhuǎn)模式。同時由于在12月3日形成了多頭量能結(jié)構(gòu),所以大盤又上了一個擋位。關(guān)于這些,我在《邊學(xué)邊做》中每天進行了量化跟蹤。但目前市場情緒與大盤的背離較大,下周大盤大概率要回撤3640一線。之后,市場情緒是否還有一個上行周期,從我的量化系統(tǒng)中有兩個指標(biāo)可以參考,一個是趨勢廣度,目前趨勢廣度較強,不排除近期還有新高的可能,但進一步向上的空間比較有限,因為即將接近9月的峰值讀數(shù);另一個是小盤風(fēng)格強度,目前小盤對大盤的相對強度回撤到了零軸一線,這里如果小盤風(fēng)格不能轉(zhuǎn)強的話,那么這輪市場情緒及賺錢效應(yīng)的峰值或已確立,這樣的話,市場情緒則將完成一個修正周期。但這個修正是蓄勢性質(zhì),主要是為明年一季度行情做好鋪墊。

中期看好的行業(yè)

券商板塊在走勢結(jié)構(gòu)上,存在迭代去年7月行情的可能性。因為按照雙重動量策略而言,券商板塊指數(shù)目前對于壓力基本消化,絕對動量滿足了條件,后續(xù)主要是等待相對動量水平提升,如果相對動量滿足條件,并且波動率結(jié)構(gòu)能維持?jǐn)U張節(jié)奏,那么就可以確認(rèn)為主升了,但這個可能要到明年一季度。所以,此前的回撤具備配置價值。

計算機行業(yè)從元宇宙開始被激活,是業(yè)績邊際改善較為確定性的一個行情,它也是數(shù)字經(jīng)濟邏輯中的一個主要大類。從估值、位置和調(diào)整周期來看,站在明年的角度來看,目前具備較高性價比,這個行業(yè)估值彈性大,如果明年業(yè)績提升超預(yù)期,那么將具備較高的收益彈性。上一次跟大家分享過電力物聯(lián)網(wǎng),而這只是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的一方面。元宇宙目前雖然只是一個主題,但它通過相關(guān)的硬件、軟件、算力、算法和底層技術(shù)將TMT 串聯(lián)起來,有重要的驅(qū)動邏輯力。上游硬件方面,市場普遍預(yù)計ARVR明年將顯著放量,相關(guān)的Miniled、芯片和云計算以及邊緣計算、NFT等都有進一步估值空間。由于Miniled和物聯(lián)網(wǎng)芯片/模組具備業(yè)績和高增支撐,所以在明年容易出現(xiàn)雙擊行情。

上證指數(shù)云趨勢圖

PPI同比見頂回落,上游原材料價格下跌,產(chǎn)業(yè)鏈利潤向中下游分配。由此,對于高景氣賽道的新能源車、風(fēng)光儲要把重點放在下游。在綠電投資、運營、光伏組件、光伏支架等。它們的優(yōu)勢在于高景氣的確定性,而未來收益則取決于這次回撤的幅度,重點是左側(cè)買,而不是右側(cè)追。

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