王蘭

【摘? 要】論文以部分A股非金融類上市企業(yè)為研究樣本，通過對這些企業(yè)的相關數(shù)據(jù)進行實證分析，對經(jīng)濟不確定性如何影響企業(yè)科技創(chuàng)新進行了研究，并進行了實證分析。從分析結果不難看出，經(jīng)濟不確定性對企業(yè)科技創(chuàng)新整體呈現(xiàn)正面作用。這項研究有助于為企業(yè)今后的科技創(chuàng)新行為提供依據(jù)，也能夠為相關經(jīng)濟政策的制定提供理論支持。

【Abstract】Taking some A-share non-financial listed enterprises as research samples， this paper studies how economic uncertainty affects scientific and technological innovation in enterprises through empirical analysis of the relevant data of these enterprises， and conducts an empirical analysis. It is not difficult to see from the analysis results that economic uncertainty has a positive effect on the overall scientific and technological innovation in enterprises. This research will help to provide a basis for the future scientific and technological innovation behavior of enterprises， and also provide theoretical support for the formulation of relevant economic policies.

【關鍵詞】經(jīng)濟不確定性;企業(yè)科技創(chuàng)新;影響

【Keywords】economic uncertainty; enterprise scientific and technological innovation; impact

【中圖分類號】F120;F273.1? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）10-0146-03

1 引言

當前，受到以新冠疫情為代表的一系列突發(fā)事件影響，加之經(jīng)濟全球化背景下各國經(jīng)濟發(fā)展的緊密性較高，使得各國經(jīng)濟的不確定性進一步增強。企業(yè)作為經(jīng)濟主體，也必然會受到這種經(jīng)濟不確定性的顯著影響，進而影響到企業(yè)在經(jīng)營管理過程中的一系列行為，這其中較為突出的一類行為就是科技創(chuàng)新。由此可見，經(jīng)濟不確定性和企業(yè)科技創(chuàng)新之間存在著顯著關聯(lián)，需要通過分析計算而進一步驗證。

2 相關理論概述

2.1 經(jīng)濟不確定性與企業(yè)科技創(chuàng)新的關系

企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的根本，而企業(yè)的發(fā)展與其本身的科技創(chuàng)新有著緊密的聯(lián)系。企業(yè)的科技創(chuàng)新活動會影響隨后的創(chuàng)新產(chǎn)出，以提高其自身競爭力。但由于技術創(chuàng)新是一項長周期、高風險和高投入的經(jīng)濟活動，因此，近年來研究人員對于經(jīng)濟不確定性與企業(yè)科技創(chuàng)新之間的關系也有了新的認識，很多研究人員認為，當經(jīng)濟不確定性增加時，其可能會對企業(yè)的研發(fā)投資起到一定的激勵作用，引導企業(yè)將部分資金轉移到科技創(chuàng)新當中。當然，也有部分企業(yè)可能會無法準確預計創(chuàng)新活動的收益而選擇不進行創(chuàng)新。由此可見，經(jīng)濟不確定性對企業(yè)科技創(chuàng)新的影響是雙面的，尚未形成統(tǒng)一的論調[1，2]。

2.2 經(jīng)濟政策不穩(wěn)定性現(xiàn)狀

縱觀近年來的經(jīng)濟發(fā)展，我國經(jīng)濟不確定性指數(shù)呈現(xiàn)波動中上升的態(tài)勢，這分別對應了不同時期的重要事件。具體來看，經(jīng)濟不確定性指數(shù)的幾個增長點位于2008年、2014年和2020年，其分別對應全球金融危機爆發(fā)、我國經(jīng)濟下行壓力增大時政府宏觀調控和新冠肺炎疫情爆發(fā)這3個重要事件。在這種情況之下，政府積極采取各種措施加以應對，這對企業(yè)而言，機遇與挑戰(zhàn)并存[3]。

2.3 我國企業(yè)科技創(chuàng)新現(xiàn)狀

當前，在新冠肺炎疫情全球大流行的背景下，我國經(jīng)濟發(fā)展仍然存在較多的不確定因素，面對這種機遇和挑戰(zhàn)并存的大環(huán)境，出于迫切振興國內經(jīng)濟發(fā)展的需要，加強科技創(chuàng)新已成為很多企業(yè)的核心任務，也有很多企業(yè)作出了大量的創(chuàng)新嘗試。從國家統(tǒng)計局發(fā)布的《中國創(chuàng)新指數(shù)報告》來看，近年來，隨著經(jīng)濟不確定性指數(shù)的增長，我國創(chuàng)新指數(shù)也在不斷上升，這表明在政策和市場環(huán)境的影響下，我國企業(yè)科技創(chuàng)新工作不斷推進，且有了較大的收獲。當然，從效率來看，我國與一些發(fā)達國家之間仍存在一定的差距，因此，未來仍需貫徹新發(fā)展理念，深入推進技術創(chuàng)新，加強頂層設計，變“中國制造”為“中國創(chuàng)造”。

3 研究設計

3.1 機理分析與研究假設

對于經(jīng)濟不確定性對企業(yè)科技創(chuàng)新的影響，研究人員通?；谝韵?個方向進行研究。

第一，從實物期權角度。當經(jīng)濟不確定性上升時，考慮到企業(yè)科技創(chuàng)新是一項不可逆的過程，且對企業(yè)的綜合水平有較高要求，企業(yè)投資機會的等待價值會升高，企業(yè)通常會選擇加大科技創(chuàng)新力度，以提升自身的市場競爭力。

第二，從預防動機角度。經(jīng)濟不確定性上升時，企業(yè)通常會預留更多的流動資金以應對各種可能的突發(fā)事件，并減少投資以避免風險問題的產(chǎn)生，但由于科技創(chuàng)新是增強企業(yè)競爭力的關鍵，因此，企業(yè)在經(jīng)濟不確定性上升時通常會選擇推進科技創(chuàng)新。

第三，從融資成本角度。經(jīng)濟不確定性較高時，企業(yè)的融資難度會隨之升高，但對于融資約束小的企業(yè)來說，并不會受到過多限制，其通常會選擇增加科技創(chuàng)新的投入，以尋求提高市場占有率?；谶@幾個角度的研究，在本次研究中，提出如下假設：經(jīng)濟不確定性對企業(yè)科技創(chuàng)新具有顯著的正向影響。

3.2 變量選擇

在本次研究中，所選擇的變量相對較多，具體分為以下幾個變量：

第一，被解釋變量，參考以往的研究，選用2個指標用以描述企業(yè)的科技創(chuàng)新行為，這2個指標分別對應技術開發(fā)和成果轉化2個階段。在技術開發(fā)階段，采用R&D水平（研發(fā)費用占比）進行衡量，數(shù)值越高則證明企業(yè)科技創(chuàng)新力度越大;在成果轉化階段，則用專利申請數(shù)量加以描述，專利包括發(fā)明、實用新型和外觀設計3類。

第二，解釋變量，該變量使用經(jīng)濟不確定性指數(shù)來衡量經(jīng)濟變動情況，在本次研究中，該指數(shù)指的是知名報刊上經(jīng)濟政策不確定性相關文章在總文章中的所占百分比。該指數(shù)具有較好的時變性和連續(xù)性，在描述經(jīng)濟不確定性變化時，相對較為準確。

第三，調節(jié)變量，主要指的是影響企業(yè)科技創(chuàng)新行為的選擇效應，其又可細分為以下幾個指標：企業(yè)所有制、政府補助、股權集中程度以及融資約束。

第四，中介變量，其主要指的是企業(yè)家信心指數(shù)（eci），該指數(shù)涵蓋了企業(yè)生產(chǎn)狀況、市場需求情況、成本效益狀況、投資狀況等多個方面，其反映了企業(yè)家對自身企業(yè)未來發(fā)展的信心，在一定程度上反映了當前的經(jīng)濟形勢以及未來經(jīng)濟的發(fā)展趨勢。

第五，控制變量，在本次研究中，需要建立相應的回歸模型，在該模型當中的控制變量則可細分為以下幾種：財務杠桿、企業(yè)規(guī)模、托賓Q、企業(yè)年齡、企業(yè)盈利能力以及現(xiàn)金流比率。

3.3 模型構建

本次研究主要采用回歸模型進行計算，以驗證經(jīng)濟不確定性會對企業(yè)科技創(chuàng)新造成何種影響，模型公式如下：

Innovationi，t=β0+β1eput-1+β2levi，t-1+β3sizei，t-1+β4agei，t-1+β5roai，t-1+β6cashi，t-1+β7tangii，t-1+εi，t

在上式中，i表示單個企業(yè)，t表示年份。為研究經(jīng)濟不確定性具體能夠帶來何種影響，本次研究采用固定效應面板回歸模型。同時，考慮到企業(yè)科技創(chuàng)新的過程周期較長，為避免內生性問題干擾研究準確性，除企業(yè)年齡變量外，其他變量均滯后被解釋變量一期。

4 經(jīng)濟不確定性對企業(yè)科技創(chuàng)新影響的實證分析——以A股上市非金融類企業(yè)為例

4.1 描述性統(tǒng)計

在本次研究中，針對A股上市非金融類企業(yè)進行研究，所有研究數(shù)據(jù)均來源于這些企業(yè)的年度數(shù)據(jù)，并對初始樣本進行了如下處理：

①剔除了一小部分狀況異常的上市企業(yè)。

②剔除所有金融和保險相關的企業(yè)。

③剔除了長期處于非盈利狀態(tài)的“僵尸企業(yè)”。

④由于模型中部分變量需要使用上一年的財務數(shù)據(jù)進行計算，因此，剔除了上市時間小于1年的企業(yè)樣本。

⑤為消除異常值影響，對所有連續(xù)性變量均采用上下1%的縮尾處理。

篩選完成后，得到1030家A股非金融類上市企業(yè)的相關數(shù)據(jù)，并對這些數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，分析結果如表1所示。

4.2 單位根檢驗

單位根檢驗環(huán)節(jié)采用Stata 13.0軟件，對相關數(shù)據(jù)進行處理，首先檢驗平穩(wěn)性，結果表明，變量P值均處于較低水平，最高值僅為0.013，這證明在本次研究中所選用的變量平穩(wěn)性較好，不需要再進行差分計算，將這些數(shù)據(jù)縮尾處理后即可用于后續(xù)分析計算。

隨后即使用Pearson相關性分析法對本次研究的主要變量進行分析，以檢驗是否可能存在共線性問題。檢驗結果表明，本次分析中的Pearson相關系數(shù)較低，由此可見，本次研究所采用的主要變量之間并不存在明顯的多重共線性問題，證明該回歸模型具有較高的可行性。

4.3 回歸分析

為檢驗本文中“經(jīng)濟不確定性會促進企業(yè)科技創(chuàng)新”的假設是否成立，對相關數(shù)據(jù)進行回歸分析，分析結果如表2所示。

根據(jù)表2的結果不難看出，經(jīng)濟不確定性與企業(yè)科技創(chuàng)新之間存在著明顯的正相關，很多上市企業(yè)面對著經(jīng)濟不確定因素，為了抓住發(fā)展機會，就會通過開發(fā)新技術來增強競爭力，以提高市場占有率，力求獲得更多的經(jīng)濟效益。而為提高科技創(chuàng)新的效果，企業(yè)也會加強各方面專利的申請，顯然，上文中提到的假設得到了初步的驗證。

4.4 內生性檢驗

企業(yè)在日常運營過程中，會結合宏觀環(huán)境和過去的財務報表進行分析預測，為下一階段的經(jīng)營活動決策提供依據(jù)。考慮到這一點，在上文的分析計算過程中，已對相關變量采取了滯后處理法，以提高回歸分析的準確度。同時，由于經(jīng)濟不確定性并非單一變量，而是涉及較多內容，財務指標對其造成的影響甚微，二者之間的影響關系可忽略不計，但這種影響關系帶來的內生性問題需要加以考慮。由此，為排除宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素可能造成的影響，本次研究在表2的回歸計算的基礎上，引入美國的經(jīng)濟政策不確定指數(shù)進行計算，這是因為美國的經(jīng)濟政策會對全球金融市場造成“牽一發(fā)而動全身”的影響，也必然會波及我國的經(jīng)濟發(fā)展，同時，美國的經(jīng)濟政策不確定性又不會直接影響到國內企業(yè)的財務情況，不會影響回歸分析的準確度，因此，在內生性檢驗中可使用美國的經(jīng)濟政策不確定指數(shù)進行分析計算。

在替換指數(shù)后，使用已有公式重新進行回歸分析，發(fā)現(xiàn)系數(shù)分別變更為0.05452、0.07321、0.03495、0.03469，其均為正數(shù)，且在1%顯著性水平上顯著，這表明該回歸模型的內生性檢驗通過，研究結論的準確性能夠符合要求。

4.5 穩(wěn)健性檢驗

一般來說，模型是否遺漏重要變量、核心解釋變量的度量是否存在偏差，以及被解釋變量和解釋變量之間可能存在的雙向因果關系等，都可能引起模型的穩(wěn)健性問題。為此，在本次研究中，基于這幾個方面對實證分析的穩(wěn)健性進行了測試，測試結果如表3所示。

從表3的結果中不難看出，無論采用何種檢驗方法，其顯著性水平均未發(fā)生較大改變，這表明，實證結論與前文假設基本一致，且分析計算結果并未受到上述因素干擾，實證分析具有較高的穩(wěn)健性。

5 結語

在本次研究中，對經(jīng)濟不確定性如何影響企業(yè)科技創(chuàng)新進行了詳細的分析，通過實證分析結果表明，經(jīng)濟不確定性對企業(yè)科技創(chuàng)新活動整體有著正向促進的作用，當經(jīng)濟不確定性上升時，企業(yè)通常會加強技術研發(fā)和專利申請，以提升自己的競爭力。當然，一些因素也表明，不同企業(yè)的科技創(chuàng)新之間存在著一定的差異，這就需要未來對經(jīng)濟政策進一步優(yōu)化調整，以促進企業(yè)更好發(fā)展。

【參考文獻】

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【3】冉茂盛，陳亮，李萬利.經(jīng)濟不確定性、企業(yè)家精神與區(qū)域創(chuàng)新效率[J].研究與發(fā)展管理，2021，33（3）：149-162.