王 毅，孫小雅，馮雨萌

(山東農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東 泰安 271000)

金融脫媒一般是指在經(jīng)濟(jì)金融不斷發(fā)展的背景下，資金供需雙方繞開(kāi)金融中介而直接進(jìn)行金融交易的現(xiàn)象，實(shí)質(zhì)上就是金融的去中介化。我國(guó)的金融脫媒現(xiàn)象產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代，目前正在由單向去中介化演變?yōu)殡p向去中介化，即商業(yè)銀行貸方與借方同時(shí)去中介化。分析金融脫媒現(xiàn)象可以從宏觀與微觀兩個(gè)層面，宏觀層面即分析金融脫媒對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響，微觀層面即分析金融脫媒對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的影響，筆者是從微觀層面分析金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的影響。

從家庭的角度，金融脫媒現(xiàn)象主要表現(xiàn)為銀行存款減少、證券投資增加；從企業(yè)的角度，金融脫媒現(xiàn)象主要表現(xiàn)為直接融資代替間接融資成為融資的首選方式。金融脫媒導(dǎo)致商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的萎縮，金融中介地位的下降，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。同時(shí)，金融脫媒影響了商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的步伐以及于中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，為商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型提供機(jī)遇與挑戰(zhàn)。因此，研究金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的影響，對(duì)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型具有重要意義。

商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新是指在金融產(chǎn)品與服務(wù)、交易方式、業(yè)務(wù)流程以及金融市場(chǎng)等方面的創(chuàng)造活動(dòng)。業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力體現(xiàn)了銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平的高低，其他文獻(xiàn)通常用中間業(yè)務(wù)收入或非利息收入與營(yíng)業(yè)收入的比例進(jìn)行衡量。商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的目的是滿足銀行經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性、安全性以及盈利性的要求，金融脫媒的直接結(jié)果就是銀行優(yōu)質(zhì)存貸款的流失，存款的流失導(dǎo)致存款利率上升，貸款的流失導(dǎo)致貸款利率下降，使得銀行存貸利差收窄，影響銀行的盈利性。非金融部門的投融資行為日趨脫離銀行體系，銀行存款短期化、貸款長(zhǎng)期化，銀行會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性緊張的問(wèn)題，增大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，貸款的長(zhǎng)期化也會(huì)造成銀行不良貸款率升高，貸款違約現(xiàn)象增加，提高了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)上述機(jī)理的作用，金融脫媒會(huì)倒逼商業(yè)銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

國(guó)內(nèi)關(guān)于金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力影響的文獻(xiàn)大多是理論研究，缺乏實(shí)證研究。侯仕軍(2015)認(rèn)為我國(guó)金融脫媒現(xiàn)象將根本性地改變銀行長(zhǎng)期依賴?yán)⑹杖氲母窬?，非利息收入?huì)成為商業(yè)銀行未來(lái)生存的基礎(chǔ)；曹嘯和卜俊飛(2016)認(rèn)為金融脫媒最終會(huì)提高商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效，推動(dòng)我國(guó)金融體系產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。趙帥(2018)研究了金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理創(chuàng)新的影響，指出商業(yè)銀行未來(lái)要向精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)型等等。筆者在以往文獻(xiàn)理論研究的基礎(chǔ)上，通過(guò)建立金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的回歸模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，分析金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的具體影響，并提出針對(duì)性的建議。

1 實(shí)證研究

1.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

文章所使用的數(shù)據(jù)為面板數(shù)據(jù)，截面維度上以我國(guó)上市的商業(yè)銀行為標(biāo)準(zhǔn)，考慮到數(shù)據(jù)的可得性，剔除了相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的商業(yè)銀行，最終選取了11家上市的商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)。其中全國(guó)性銀行7家，分別為：中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、平安銀行、光大銀行。區(qū)域性銀行4家，分別為：北京銀行、南京銀行、上海銀行、寧波銀行。時(shí)間維度上，筆者選取2010年～2019年總計(jì)10年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、上市商業(yè)銀行年報(bào)以及統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)等。

1.2 變量選取

1.2.1 被解釋變量。 商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新主要是中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，中間業(yè)務(wù)的收入主要反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上的非利息收入。目前，大部分文獻(xiàn)都選擇商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入與營(yíng)業(yè)收入比重(IB)來(lái)衡量商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。中間業(yè)務(wù)收入與營(yíng)業(yè)收入的比重增加，說(shuō)明商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力增強(qiáng)。筆者借鑒其他文獻(xiàn)的經(jīng)驗(yàn)，同樣選擇中間業(yè)務(wù)收入與營(yíng)業(yè)收入比重(IB)來(lái)衡量商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，定義為商業(yè)銀行創(chuàng)新能力指標(biāo)。

1.2.2 核心解釋變量。 參考以往的文獻(xiàn)，金融脫媒一般從資產(chǎn)與負(fù)債兩個(gè)方向作用商業(yè)銀行，筆者在衡量金融脫媒程度時(shí)也從兩方面入手。資產(chǎn)端上，金融脫媒的影響主要是貸款與資產(chǎn)比重(LA)的減少；在負(fù)債端上，金融脫媒的影響主要是存款與負(fù)債(DL)比重的減少。金融脫媒會(huì)使商業(yè)銀行自發(fā)產(chǎn)生脫媒矯正作用，為了反映脫媒矯正作用，引入非利息收入與營(yíng)業(yè)收入的比重(NIB)，并以LA與NIB的交叉項(xiàng)LANIB、DL與NIB的交叉項(xiàng)DLNIB作為核心解釋變量，分別定義為：資產(chǎn)端金融脫媒指標(biāo)與負(fù)債端金融脫媒指標(biāo)。

2013年為我國(guó)放開(kāi)貸款利率管制，利率市場(chǎng)化步伐加快，給商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造成巨大沖擊。同時(shí)，2013年也被稱為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融元年，網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌等新型融資模式集體爆發(fā)，金融脫媒現(xiàn)象更加明顯，故將年份作為虛擬變量(DY)納入模型，若年份在2013年以前設(shè)為0，若年份在2013及以后設(shè)為1。

1.2.3 控制變量。 影響商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的因素有很多，筆者從盈利性、安全性、流動(dòng)性、職工素質(zhì)、宏觀經(jīng)濟(jì)五大方面入手選擇控制變量。

選擇凈資產(chǎn)收益率(ROE)反映商業(yè)銀行的盈利性，說(shuō)明了商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)績(jī)效。

選擇不良貸款率(NPL)反映商業(yè)銀行的安全性，一般情況下NPL越低，商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的動(dòng)力越大。

選擇短期資產(chǎn)流動(dòng)比率(SCR)反映商業(yè)銀行的流動(dòng)性，研究表明商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩會(huì)影響資源配置效率，進(jìn)而影響銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

選擇職工素質(zhì)(SUR)即本科及以上學(xué)歷的職工占總職工的比重反映商業(yè)銀行職工素質(zhì)，職工素質(zhì)越高理論上說(shuō)明銀行的創(chuàng)新能力越強(qiáng)。

選擇國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值(GDP)反映宏觀環(huán)境，宏觀環(huán)境的好壞直接影響到商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)情況，間接影響商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。

表1 變量

1.3 描述性統(tǒng)計(jì)

在建立回歸模型前，首先對(duì)變量觀測(cè)值進(jìn)行描述統(tǒng)計(jì)，選取了平均值、中間值、最大值、最小值、標(biāo)準(zhǔn)差、樣本數(shù)進(jìn)行分析，如表2所示。

表2 描述統(tǒng)計(jì)

商業(yè)銀行創(chuàng)新能力指標(biāo)觀測(cè)值的標(biāo)準(zhǔn)差較高，反映了時(shí)間維度和截面維度上商業(yè)銀行各年創(chuàng)新能力差異較大。資產(chǎn)端金融脫媒指標(biāo)與負(fù)債端金融脫媒指標(biāo)樣本均值分別是11.66%和17.02%，直觀上說(shuō)明金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行負(fù)債端的影響較高。

10家商業(yè)銀行各年凈資產(chǎn)報(bào)酬率的均值呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明十年間商業(yè)銀行的盈利能力逐漸減弱。變量觀測(cè)值中不良貸款率觀測(cè)值的均值與標(biāo)準(zhǔn)差較小，說(shuō)明商業(yè)銀行的不良貸款率普遍較低，且年際波動(dòng)幅度不大。短期資產(chǎn)流動(dòng)比率與本科及以上學(xué)歷職工比例的標(biāo)準(zhǔn)差都很大，反映了兩個(gè)指標(biāo)在商業(yè)銀行間存在明顯差異。國(guó)民生產(chǎn)總值觀測(cè)值過(guò)大，因此對(duì)其進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，處理后觀測(cè)值的標(biāo)準(zhǔn)差減少，反映了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為平穩(wěn)。

1.4 模型設(shè)定及回歸結(jié)果

根據(jù)F檢驗(yàn)以及研究目的的需要設(shè)定模型為混合回歸模型，具體模型設(shè)定如下：

IB=β0+β1LANIB+β2DLNIB+β3DY+β4ROE+β5NPL+β6SCR+β7SUR+β8LGDPε

表3 回歸結(jié)果

回歸結(jié)果表明，3個(gè)解釋變量都通過(guò)了變量顯著性檢驗(yàn)。資產(chǎn)端金融脫媒指標(biāo)的回歸系數(shù)為-1.05，與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力指標(biāo)呈負(fù)相關(guān)，說(shuō)明金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)端的作用大于商業(yè)銀行的脫媒矯正作用。負(fù)債端金融脫媒指標(biāo)的回歸系數(shù)為1.27，與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力指標(biāo)呈正相關(guān)，說(shuō)明金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行負(fù)債端的作用小于商業(yè)銀行的脫媒矯正作用。當(dāng)脫媒矯正作用較小時(shí)，意味著金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行造成的損失較大，商業(yè)銀行更加傾向于進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新來(lái)彌補(bǔ)損失。虛擬變量年份雖然勉強(qiáng)通過(guò)了變量顯著性檢驗(yàn)，但其對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響與預(yù)期方向相反。

凈資產(chǎn)報(bào)酬率通過(guò)了變量顯著性檢驗(yàn)，回歸系數(shù)為-0.66237，商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)報(bào)酬率低就需要商業(yè)銀行積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，隨之提升了商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。不良貸款率與短期資產(chǎn)流動(dòng)比率均沒(méi)有通過(guò)變量顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明兩個(gè)指標(biāo)的高低對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力沒(méi)有太大影響，其原因可能是各銀行都輕松穩(wěn)定地保持了較低的不良貸款率和較高的短期資產(chǎn)流動(dòng)比率來(lái)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、滿足監(jiān)管要求。結(jié)果顯示，商業(yè)銀行本科及以上職工占比越高則創(chuàng)新能力越強(qiáng)，這也與推斷相符合。GDP的回歸系數(shù)為10.146，在所有變量的回歸系數(shù)中是最大值，說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)狀況越好商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的環(huán)境越好，則創(chuàng)新能力就越強(qiáng)。

2 結(jié)論與建議

經(jīng)過(guò)實(shí)證研究，得出如下結(jié)論。

2.1 金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響比較復(fù)雜

①金融脫媒會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行貸款相對(duì)減少，商業(yè)銀行自身對(duì)資產(chǎn)端的脫媒矯正作用較強(qiáng)，因此從資產(chǎn)角度來(lái)看金融脫媒制約了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。原因可能是目前我國(guó)銀行貸款需求遠(yuǎn)大于供給，優(yōu)質(zhì)貸款的減少并不顯著地影響貸款需求的總量，商業(yè)銀行仍然可以通過(guò)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)獲取巨額利潤(rùn)。②金融脫媒導(dǎo)致地商業(yè)銀行存款的相對(duì)減少，會(huì)對(duì)銀行創(chuàng)新能力的提高起促進(jìn)作用，因?yàn)殂y行會(huì)開(kāi)發(fā)新業(yè)務(wù)，利用新業(yè)務(wù)的收入彌補(bǔ)存款利率提高帶來(lái)的損失。

2.2 我國(guó)的金融脫媒現(xiàn)象將長(zhǎng)期存在且具有特殊性

我國(guó)的資本市場(chǎng)日趨完善、利率市場(chǎng)化改革步入深水區(qū)、互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，三者相互疊加使我國(guó)的金融脫媒同歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比具有特別之處。私人部門的投融資渠道拓寬導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端與負(fù)債端的雙向去中介化，資本市場(chǎng)的相對(duì)落后又表明未來(lái)金融脫媒現(xiàn)象有繼續(xù)惡化的趨勢(shì)。我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，利息收入一直是主要收入來(lái)源。因此相比歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)商業(yè)銀行面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響也更加強(qiáng)烈。

2.3 職工素質(zhì)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的重要因素

高素質(zhì)的人才儲(chǔ)備是商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力，健康的宏觀環(huán)境是商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的外部保障。實(shí)證結(jié)果表明在引入的控制變量中，職工素質(zhì)對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的作用最為顯著，印證了銀行在職工招聘時(shí)對(duì)高學(xué)歷者的青睞，反映了高學(xué)歷人才在銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面發(fā)揮了不可替代的作用。商業(yè)銀行創(chuàng)新能力與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，商業(yè)銀行必須服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)，落腳宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需要是提升商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的關(guān)鍵。

針對(duì)上述結(jié)論，提出如下建議：①商業(yè)銀行要積極轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，提供全方位的金融服務(wù)拓展盈利渠道，避免過(guò)度依賴?yán)⑹杖?。提高?fù)債管理的主動(dòng)性，創(chuàng)新存款產(chǎn)品；適應(yīng)并參與互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，開(kāi)展跨平臺(tái)、跨領(lǐng)域的合作。實(shí)施普惠金融，在幫扶貧困地區(qū)、中小企業(yè)的同時(shí)，尋找優(yōu)質(zhì)貸款、開(kāi)發(fā)與之相適應(yīng)的新業(yè)務(wù)等。順應(yīng)時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)，大力發(fā)展金融科技，促進(jìn)服務(wù)與管理智能化、高效化。 ②商業(yè)銀行要重視人才的力量，培育優(yōu)秀的人才隊(duì)伍。實(shí)證結(jié)果表明人才對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力具有不可替代的促進(jìn)作用。在金融脫媒的大環(huán)境下，銀行要結(jié)合實(shí)際情況選拔高學(xué)歷的創(chuàng)新型人才，努力實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵崗位的人才集聚，提高專業(yè)化水平。重視內(nèi)部培養(yǎng)，完善人才培訓(xùn)制度與績(jī)效考核制度，給予員工良好的發(fā)展空間與工作環(huán)境，激發(fā)員工的創(chuàng)造力。 ③政府要積極穩(wěn)定金融秩序，推動(dòng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型。在金融市場(chǎng)改革與利率市場(chǎng)化的過(guò)程中要防止改革操之過(guò)急給商業(yè)銀行的正常經(jīng)營(yíng)造成額外的沖擊，又要引導(dǎo)商業(yè)銀行適應(yīng)金融去中介化。適度放松監(jiān)管，鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代商業(yè)銀行間的有序競(jìng)爭(zhēng)。完善金融法律法規(guī)，幫助銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新有法可循，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。逐步探索與實(shí)踐混業(yè)經(jīng)營(yíng)，減輕銀行對(duì)利息收入的依賴，增強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。