梁 鹢，李孟剛

（1.北京交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，北京100044；2.北京交通大學(xué) 北京產(chǎn)業(yè)安全與發(fā)展研究基地，北京100044）

一、引言與文獻(xiàn)回顧

自1979年我國第一家城市信用合作社成立至今，城市商業(yè)銀行已經(jīng)走過了四十余年的發(fā)展歷程。作為我國銀行業(yè)的重要組成部分，城商行彌補(bǔ)了國有股份制銀行業(yè)務(wù)難以下沉、當(dāng)?shù)厍闆r不能準(zhǔn)確把握等缺口，利用自身優(yōu)勢，在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、小微企業(yè)和城鄉(xiāng)居民的過程中開辟出了具有差異性、特色性的發(fā)展模式。截至2018年底，我國城商行資產(chǎn)總額約為34.35萬億元，同比上升了8.3%；負(fù)債總額約為31.83萬億元，同比增長了7.8%，其增速明顯回落，規(guī)模擴(kuò)張漸趨合理；風(fēng)險抵補(bǔ)能力較強(qiáng)，經(jīng)營績效保持穩(wěn)定；資本充足率12.7%，撥備覆蓋率198.85%，多年來一直保持著相對其他銀行業(yè)機(jī)構(gòu)較好的水平。可以說，城商行的發(fā)展在一定程度上反映了當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)的成熟度與自由度，逐漸成為了拉動地方經(jīng)濟(jì)增長、服務(wù)實體行業(yè)、增進(jìn)居民幸福的關(guān)鍵角色。因此，隨著福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起和深入，不少學(xué)者開始著眼于城市商業(yè)銀行以及與之類似的中小銀行的發(fā)展，探究其對地方社會福利水平所產(chǎn)生的影響，目前來看，他們普遍認(rèn)為此類銀行的發(fā)展確實能夠促進(jìn)社會福利水平的提升。①See Xiao J J,Wu J.Completing Debt Management Plans in Credit Counseling:An Application of the Theory of Planned Behavior.Journal of Financial Counseling&Planning,2008,Vol.19,Iss.2,pp.29-45.然而，相較于發(fā)達(dá)國家的中小銀行來說，我國在城商行建設(shè)方面方興未艾，仍處于探索與試錯時期。無論是2009年前后異地經(jīng)營的放開與再度收緊，還是2019年包商銀行被接管、錦州銀行被重組，都表明了我國城商行發(fā)展的不成熟和不穩(wěn)健。同時值得注意的是，隨著各地城商行的影響力愈來愈大，其發(fā)展目標(biāo)錯位、使命偏移和策略失衡等行為所帶來的負(fù)面影響也越發(fā)嚴(yán)重，甚至對社會福利產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。因此，研究如何發(fā)揮城商行對社會福利的積極促進(jìn)作用，通過探索各地城商行發(fā)展對社會福利水平的影響方式和傳導(dǎo)路徑就顯得格外重要。

目前來看，國外對于諸如城商行此類的中小銀行研究較早，20世紀(jì)Goldsmith就首先提出了以銀行為主的金融結(jié)構(gòu)的多樣性，并指出其對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的影響。②See Zou Y D.Geographic Deregulation and Commercial Bank Performance in US State Banking Markets.The Quarterly Review of Economics and Finance,2011,Vol.51,pp.28-35.隨后，Banerjee et al.針對中小銀行存在的信息優(yōu)勢提出了“長期互動”和“共同監(jiān)督”兩條假說。①See Banerjee A,Besley T,Guinnane T W.The Neighbors'Keeper:The Design of a Credit Cooperative with Theory and a Test.New Haven Connecticut Yale University Economic Growth Center,1994,Iss.2,p.2.近年來，Robert et al.分析了社區(qū)型銀行相較規(guī)模龐大的大型銀行所具有的優(yōu)勢，認(rèn)為特色化、區(qū)域化的經(jīng)營方式往往更具有效率。②See Robert Y,William H,Gregory U.The Past,Present,and Probable Future for Community Banks.Journal of Financial Services Research,2004,Vol.25,Iss.2-3,pp.85-133.Ferri指出相比于國有大型銀行或全國性股份制商業(yè)銀行而言，城商行雖然也多為政府控股，但股東的多元化增強(qiáng)了其自主管理能力。③See Ferri G.Are New Tigers Supplanting Old Mammoths in China's banking system?Evidence from a Sample of City Commercial Banks.Journal of Banking and Finance,2009,Vol.33,Iss.1,pp.131-140.Zou在研究不同規(guī)模銀行所受到放松利率規(guī)制的異質(zhì)性影響時發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)的平均利率定價水平與其存貸利差存在相關(guān)性。④See Zou Y D.Geographic Deregulation and Commercial Bank Performance in US State Banking Markets.The Quarterly Review of Economics and Finance,2011,Vol.51,pp.28-35.Wheelock et al.通過采用非參數(shù)估計方法認(rèn)識到了美國商業(yè)銀行特別是中小型社區(qū)銀行普遍存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)⑤See Wheelock D C,Wilson P W.Do large banks have lower costs?New estimates of returns to scale for US bans.Journal of Money,2012,Vol.44,Iss.1,pp.171-199.。Martin則從地域特征、自然稟賦以及社會關(guān)系等角度闡述了城商行所具備的優(yōu)勢及特點，認(rèn)為城商行在地方范圍內(nèi)能夠更高效地在監(jiān)管下運(yùn)用資金。⑥See Martin MF.China’s Banking System:Issues for Congress.Congressional Research Service Report for Congress,2012.國內(nèi)雖然城商行的組建時間并不長久，各類研究仍處于起步階段，但總體發(fā)展較快并大致可分為三個方面：一是針對城商行競爭力開展分析。徐慧玲以18家最具代表性的城商行作為分析對象，借助12項財務(wù)指標(biāo)得出了我國城商行成長能力可以極大促進(jìn)競爭力的研究結(jié)論。⑦參見徐慧玲、蘇誠《基于因子分析與層次分析的城市商業(yè)銀行經(jīng)營績效研究》，《武漢金融》，2005年第1期，第52-54頁?；诖?，陳新民采用現(xiàn)場分析法，對漢口銀行多年實踐經(jīng)驗總結(jié)。⑧參見陳新民《我國城市商業(yè)銀行競爭力研究》，《財會通訊》，2007年第6期，第126-128頁。二是針對城商行發(fā)展形勢開展分析。向力力闡釋了“城商行發(fā)展對于城市增長極所帶來了金融支撐效應(yīng)，雖然受到自身不足的一定制約，但對促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和維護(hù)金融秩序穩(wěn)定還是起到了重要作用”[1]。三是針對城商行影響因素開展分析。王均坦認(rèn)為“在考慮市場風(fēng)險的情況下，當(dāng)前城商行的實際規(guī)模已經(jīng)超過了其最優(yōu)規(guī)模。進(jìn)一步研究表明利率浮動水平和存貸比例都會對城商行實際規(guī)模偏離最優(yōu)規(guī)模的程度產(chǎn)生影響”[2]。尹威研究發(fā)現(xiàn)“區(qū)域中心城市的地方政府控股對城市商業(yè)銀行貸款投放風(fēng)險管理具有正向的影響，而城市商業(yè)銀行跨區(qū)域經(jīng)營的行為也能夠增強(qiáng)自身承擔(dān)風(fēng)險的能力”[3]。另外，近年來相關(guān)研究逐漸開始偏向?qū)^(qū)域經(jīng)濟(jì)提升及居民福利增進(jìn)等方面，周詢指出“當(dāng)城商行流向外省時，往往在競爭條件下變得投資那些資源配置更合理、可持續(xù)性更高的項目”[4]。張健則從城商行取得進(jìn)一步發(fā)展的視角出發(fā)，嘗試評價了放松利率規(guī)制以及境外引資準(zhǔn)入后的效果。⑨參見張健《我國城市商業(yè)銀行放松規(guī)制效果研究》，天津：天津財經(jīng)大學(xué)博士學(xué)位論文，2016，第15-21頁。郭峰認(rèn)為“城商行的成立促進(jìn)了所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長，而這種促進(jìn)作用主要是通過為企業(yè)提供銀行貸款與促進(jìn)企業(yè)增長這兩個微觀機(jī)制來實現(xiàn)的”[5]。

綜上所述，我國對于城商行的研究雖然已經(jīng)具有一定的成果，但多集中在單一方面和宏觀領(lǐng)域，尚未對其影響效果、實際聯(lián)系以及微觀路徑作出系統(tǒng)性研究，這就導(dǎo)致現(xiàn)有實踐缺乏理論指導(dǎo)，一方面，對于規(guī)模擴(kuò)張的過度依賴以及政績展示，迫使絕大多數(shù)城商行無法找到適合自身且適合當(dāng)?shù)厣鐣＠某砷L路徑；另一方面，對于效率提升和風(fēng)險控制方面的漠視以及低估，又極大地削弱了城商行的競爭力和公信力。正如張吉光所述“隨著外部環(huán)境的改變以及城商行原有劣勢的制約日益顯現(xiàn)，過去那種粗放式、過度依賴存貸利差的發(fā)展模式的動力逐漸衰弱”[6]。因此，結(jié)合發(fā)展目標(biāo)及發(fā)展理念，探索我國城市商業(yè)銀行如何在促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長、緩解小微企業(yè)融資困境、提高居民幸福程度等方面下功夫，如何協(xié)調(diào)和規(guī)劃自身規(guī)模、效率、風(fēng)險等水平協(xié)同發(fā)展，成為現(xiàn)階段重要研究方向。

二、理論模型

借鑒Pavel在研究銀行業(yè)發(fā)展中所使用的Monti-Klein方法，本節(jié)將通過構(gòu)建作用機(jī)理的數(shù)理模型分析城商行發(fā)展的均衡問題及影響當(dāng)?shù)氐母＠麊栴}。①See Pavel,D.Rethinking the Monti-Klein Model of Banking Industry:New Insights about the Separability of Loans and Deposits Decisions.CERGE-EI Discussion Paper,2005 Vol.138,pp.1-19.一般而言，城商行的資產(chǎn)包含發(fā)放貸款總額L、投資類資產(chǎn)規(guī)模I以及銀行間市場凈頭寸P；負(fù)債包含吸收存款總額D；權(quán)益包含股本總額K0，此五者之間關(guān)系如式（1）所示：

如果假定城商行的所有決策均在期初t0時做出，所有的支付均在期末t1時發(fā)生且在此期間不會開展其他交易，那么通過令RL表示城商行向每一單位貸款索要的利率，θ∈[0,1]表示城商行發(fā)展過程中的風(fēng)險，RI表示城商行通過投資政府債、金融債等的平均收益率，Rf表示無風(fēng)險利率，可以得到城商行期末資產(chǎn)端的貸款回報為L(1+R L)(1-θ)、投資回報為I(1+R I)以及銀行間市場頭寸回報為P(1+R f)。類似的，通過令RD表示城商行向每一單位存款支付的利率，可以得到城商行期末負(fù)債端的存款利息支出為D(1+R D)。從而結(jié)合式（1）能夠獲得期末時刻城商行的隨機(jī)清算價值K1為式（2）：

其中，C(L,D)表示城商行存款利息支出及運(yùn)營成本總和。多數(shù)文獻(xiàn)認(rèn)銀行可通過最大化期望利潤函數(shù)從而最大化期望效用，那么可進(jìn)一步推導(dǎo)出這一時期內(nèi)城商行所獲得利潤總額Y為式（3）：

其中，K0表示城商行在運(yùn)營期初需保有的股本總額，λ∈[0,1]表示城商行儲蓄轉(zhuǎn)投資比率。為計量城商行對當(dāng)?shù)厣鐣＠淖饔眯Ч?，需定義貸款需求函數(shù)和存款供給函數(shù)。為便于計算，將假定二者的反函數(shù)均為線性函數(shù)，故有式（4）和式（5）：

其中，a、b、g和h均為非負(fù)數(shù)。接下來，將式（4）和式（5）代入式（3）從而把城商行的目標(biāo)函數(shù)改寫為如式（6）所示：

進(jìn) 一 步 的，令M=a(1-θ)-θ-R f>0且N=R f(1-λ)+λR I-g>0，即在城商行存貸款業(yè)務(wù)均衡時，二者規(guī)模為正，且代入式（6）則有式（7）：

Y=L[M-b L(1-θ)]+D(N-hD)+K0R f-C(L,D)（7）

對式（7）求L和D的一階導(dǎo)數(shù)便可以得到滿足城商行目標(biāo)函數(shù)最大化的貸款規(guī)模及存款規(guī)模。另外，將其代入式（4）和式（5）可以得到在此情況下的均衡利率為式（8）和式（9）：

綜合式（8）和式（9）可以得到式（10）：

那么，我們可以將存貸款市場中的消費者剩余同城商行自身所能獲取的最大效用進(jìn)行加和，就可以進(jìn)一步得到這個模型中的社會福利水平如下式（11）所示，并且，可以對其影響要素進(jìn)行分析：

結(jié)合上文所述，除去常數(shù)變量的影響外，可以發(fā)現(xiàn)城商行的發(fā)展主要通過以下三點路徑作用到當(dāng)?shù)厣鐣＠缴希?/p>

一是城商行發(fā)展規(guī)模。綜合上式可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)端和負(fù)債端規(guī)模的變化以及總成本的變動會在不同程度上對當(dāng)?shù)厣鐣＠a(chǎn)生影響，而此二者確是由城商行發(fā)展過程中所達(dá)到的規(guī)模來決定的。前者經(jīng)由外生變量的傳遞，其增長可以對社會福利水平產(chǎn)生正效應(yīng)；后者通過圖形關(guān)系可以看出是單調(diào)遞減函數(shù)，其增長對社會福利水平產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。也可以認(rèn)為由于L*和D*導(dǎo)致了W*的存在，那么在規(guī)模達(dá)到L*和D*之前規(guī)模的提升有助于增進(jìn)社會福利；而當(dāng)規(guī)模達(dá)到L*和D*之后再擴(kuò)大規(guī)?？赡芫蜁o效甚至產(chǎn)生負(fù)面影響。

二是城商行發(fā)展效率。借鑒以往文獻(xiàn)大多以儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率λ作為銀行發(fā)展效率的度量，考慮到城商行目前投資業(yè)務(wù)發(fā)展較快因此也應(yīng)適用此方法。因此可以首先對式（11）中的λ求導(dǎo)，得到如式（12）所示不等式，從而能夠判定城商行效率的提升可以提高當(dāng)?shù)厣鐣＠剑?/p>

但是值得注意的是，在λ較小時社會福利水平的提升效果并不顯著；當(dāng)其逐漸增大時，提升效果也隨之增強(qiáng)，所以這說明城商行發(fā)展效率具有很強(qiáng)的邊際效應(yīng)遞增現(xiàn)象。

三是城商行發(fā)展風(fēng)險。一般而言，以往文獻(xiàn)多以發(fā)展結(jié)構(gòu)論述城商行的發(fā)展情況，但是通過規(guī)模和效率已經(jīng)能夠在一定程度上反映結(jié)構(gòu)的變化所帶來的影響，并且隨著我國“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線”觀念日益受到重視，發(fā)展風(fēng)險對社會福利帶來的影響必然需要納入考慮范疇?？紤]到θ商行發(fā)展所面臨的風(fēng)險，因此對式（11）中的θ求導(dǎo)，得到式（13）：

其中，η和δ表示由a、C'L和Rf組成的常數(shù)。在上式中當(dāng)δ<0時，可以發(fā)現(xiàn)城商行造成的風(fēng)險將引起當(dāng)?shù)厣鐣＠降南陆?。而由于Rf∈[0,1]，所以在此區(qū)間內(nèi)只存在δ<0的情況，因此該負(fù)效應(yīng)是一直存在的。

三、研究設(shè)計和實證分析

（一）模型設(shè)定

我國城商行的發(fā)展無論是從直接作用還是間接影響上，都會對當(dāng)?shù)厣鐣＠疆a(chǎn)生較為明顯的效果，我們就可以構(gòu)建如式（14）所示的計量模型：

式中，Wi,t是當(dāng)?shù)氐纳鐣＠剑琈CBi,t是城商行的發(fā)展情況，Conti,t是其他解釋變量；α、β均為解釋變量的估計系數(shù)；λi是不會跟隨時間變化的非觀測效應(yīng)從而用來控制與時間無關(guān)的因素，μi,t是服從正態(tài)分布的隨機(jī)擾動項；i是不同區(qū)域，t是時間。同時考慮到社會福利自身的持續(xù)性故應(yīng)引入其自身的滯后項，那么可以將式（14）修正為式（15）：

基于上述討論，接下來就需要檢驗解釋變量MCBi,t對被解釋變量Wi,t的作用效果，也就是對上文中已得出的城商行發(fā)展對當(dāng)?shù)厣鐣＠a(chǎn)生影響的結(jié)論進(jìn)行確認(rèn)，如果α的估計結(jié)果顯著，那么就意味著存在福利效應(yīng)。

（二）數(shù)據(jù)來源與變量選取

本文選擇的統(tǒng)計時間為2010—2018年，一方面是因為我國城市商業(yè)銀行自2004年以來開始進(jìn)行急速擴(kuò)張，尤其是異地分支機(jī)構(gòu)發(fā)展相當(dāng)迅速，但也造成不良資產(chǎn)率快速攀升。而在2010年后，各地城商行迎來嚴(yán)管，統(tǒng)計口徑及相關(guān)政策更加嚴(yán)格，所以統(tǒng)計時間起點選于2010年；另一方面是因為截至2020年年中，絕大多數(shù)城商行僅僅公布了2018年年報，國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)也暫未過多涉及2019年，所以統(tǒng)計時間終點選于2018年。

本文選擇的數(shù)據(jù)是通過R語言的chinese.misc中文文本挖掘包以及人工錄入兩種方法相結(jié)合后，從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，萬德數(shù)據(jù)庫，國泰安數(shù)據(jù)庫；《中國統(tǒng)計年鑒》《中國城市統(tǒng)計年鑒》《中國中小企業(yè)統(tǒng)計年鑒》《中國中小企業(yè)發(fā)展報告》；各城商行歷年年報、中國貨幣網(wǎng)等途徑獲取。由于在諸多數(shù)據(jù)庫和統(tǒng)計年鑒中存在部分?jǐn)?shù)據(jù)不嚴(yán)謹(jǐn)、不準(zhǔn)確以及缺值的情況，亦或是根據(jù)統(tǒng)計政策發(fā)生改變致使庫中新增（刪除）了部分以往不進(jìn)行統(tǒng)計（進(jìn)行統(tǒng)計）的數(shù)據(jù)，故而導(dǎo)致一些變量偶爾會出現(xiàn)異常值和不連續(xù)等問題，使得后續(xù)計量估計與分析無效與偏差，所以在正式進(jìn)行變量估計和實證分析前必須予以處理。借鑒現(xiàn)有研究，本文對數(shù)據(jù)進(jìn)行了三步處理：一是針對存在大量缺失值的關(guān)鍵變量進(jìn)行剔除，如同業(yè)資產(chǎn)占比、杠桿率、歸母凈利潤、貸款集中度、中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)、小微企業(yè)景氣指數(shù)、微型企業(yè)數(shù)量、居民幸福度等，尋找并采用可對其進(jìn)行替代的觀測值。二是針對與會計準(zhǔn)則顯著不相符的變量進(jìn)行剔除，如實收資本低于0等。三是針對極端值進(jìn)行剔除。

1.被解釋變量：當(dāng)?shù)厣鐣＠?/p>

本文的被解釋變量設(shè)置首先從古典社會福利函數(shù)出發(fā)，有W=U(s1)+...+U(sn)，其中W是當(dāng)?shù)厣鐣＠?，U是收入的效用函數(shù)，Si是居民收入水平。假設(shè)當(dāng)?shù)鼐用裾w的社會福利水平能夠借助當(dāng)?shù)鼐涤枰员憩F(xiàn)，那么就可以表達(dá)為式（16）如下所示：

其中F=F(s)是收入的概率分布函數(shù)。令F'(s)=1-U'(s)U'(s m)，可以得到社會福利水平這一被解釋變量的計算公式為W=R(s m)+U'(sm)(1-G)s，其中消費者剩余R(s m)=U(s m)-U'(s m)s m，U(s m)是在最低收入s m下給定的效用函數(shù)，G是基尼系數(shù)。通過這樣的方式計算出來的社會福利水平數(shù)值具有一定的優(yōu)勢，其既融合了Rawls對于低收入群體的思考，又引用了Sen的非均衡測量方法，是適合本文對城商行發(fā)展和當(dāng)?shù)厣鐣＠蕉唛g關(guān)系進(jìn)行度量的。

2.核心解釋變量：城商行發(fā)展水平

結(jié)合前文所述，本文將城市商業(yè)銀行的發(fā)展細(xì)分為了規(guī)模、效率和風(fēng)險三個維度，也從這三個角度分別探析了同社會福利水平之間的關(guān)系。因此，本文可以在實證分析中繼續(xù)分別研究三者與福利之間的關(guān)系所在。值得注意的是，現(xiàn)階段絕大部分針對銀行機(jī)構(gòu)的研究都集中在已上市銀行內(nèi)，而本文研究的134家城商行中僅有18家上市，故財務(wù)指標(biāo)及經(jīng)營管理數(shù)據(jù)并不完備，這就需要合理挑選和構(gòu)建，在便于解釋結(jié)果的同時注重各指標(biāo)的精確性。本文在前文論述的基礎(chǔ)上將城市商業(yè)銀行的發(fā)展分為發(fā)展規(guī)模、發(fā)展效率和發(fā)展風(fēng)險三個維度，又借鑒了上述部分文獻(xiàn)的指標(biāo)構(gòu)建思想，將三者各自分解出4個子維度進(jìn)行描述為表1所示。

表1 城商行發(fā)展各維度

當(dāng)然，在獲得了12個子維度的基礎(chǔ)上，本節(jié)需要測度原始維度從而便于開展之后的研究。首先對子維度進(jìn)行各省城商行數(shù)據(jù)的加權(quán)平均并做標(biāo)準(zhǔn)化處理，考慮到在這個過程中所獲取的部分?jǐn)?shù)據(jù)存在零值，會影響熵值取對數(shù)的計算，所以同時采取平移處理解決，其中標(biāo)準(zhǔn)化處理的公式為U ij=(V ij-Vminj)(Vmaxj-Vminj)×100，U ij是期間內(nèi)第（ii=1，2，…，n）第（jj=1，2，…，n）個指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化值，Vij是原始數(shù)值，Vmaxj和Vminj分別是全部區(qū)域內(nèi)第j個指標(biāo)的最大值和最小值，。接下來需要對所得到的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行比重變換，即從而對其熵值計算得到第j個指標(biāo)熵值的信息效用價值d j=1-E J進(jìn)而獲取權(quán)重這樣一來便可以最大程度上地避免主觀影響，通過將各個子維度的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)和熵值后權(quán)重的乘積加和后計算反映城市商業(yè)銀行發(fā)展水平的三個重要維度。

3.控制變量：其他影響因素

本文的控制變量共涉及7個方面：一是教育水平，考慮到國家教育經(jīng)費的劃撥與使用能夠在一定程度上反映居民所能享受到的教育程度，故用該值表示；二是健康程度，采用衛(wèi)生費用占當(dāng)?shù)厣a(chǎn)總值的比重進(jìn)行衡量；三是環(huán)境狀況，采用環(huán)境保護(hù)經(jīng)費占當(dāng)?shù)厣a(chǎn)總值的比重來表示，該值越大表明治理情況越好即環(huán)境狀況有所改善；四是社會現(xiàn)狀，由于城鎮(zhèn)化水平可以很大程度上度量我國社會發(fā)展現(xiàn)狀，故采用各省城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诒戎乇硎?；五是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，將其值定為IND=Q1×1+Q2×2+Q3×3，其中Q1、Q2和Q3分別是第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值占比；六是對外開放，隨著我國對外開放程度的不斷提高，對外開放程度已經(jīng)逐漸成為一項重要指標(biāo)，所以本文采用出口額占當(dāng)?shù)厣a(chǎn)總值的比重進(jìn)行反映；七是公共支出，即公共財政支出與當(dāng)?shù)氐胤缴a(chǎn)總值的比重，以此反映各省對于減貧和普惠金融的重視程度。

（三）單位根檢驗與協(xié)整檢驗

通常而言，在面板數(shù)據(jù)當(dāng)中，部分不平穩(wěn)的時間序列呈現(xiàn)出相同或相似的變動趨勢，雖然有時在測度的過程中確實能夠獲取較大的擬合度結(jié)果，但是卻忽略了實際經(jīng)濟(jì)意義的解讀與分析，導(dǎo)致序列間雖存有數(shù)據(jù)匹配卻并不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，這也就是偽回歸現(xiàn)象。因此，平穩(wěn)性檢驗就顯得至關(guān)重要。首先做單位根檢驗如表2所示：

表2 單位根檢驗

從表2可以看出，通過LLC、IPS和ADF-Fisher此三種方法進(jìn)行的單位根檢驗中，部分變量本身就是平穩(wěn)的，部分變量需要進(jìn)行一階差分后成為平穩(wěn)序列，另有一些變量則必須經(jīng)過二階差分后才能得到平穩(wěn)序列。另外，根據(jù)全部變量在經(jīng)過二階差分之后均有99%的把握拒絕原假設(shè)這一情況，那么就能夠判斷每一個變量均為二階單整，那么各變量間很可能存在協(xié)整關(guān)系。本文采用三種方法驗證了其協(xié)整關(guān)系，其具體結(jié)果詳見下表3：

表3 面板協(xié)整檢驗

（四）實證分析檢驗

本文的變量之間通過了單位根檢驗與協(xié)整檢驗，可以運(yùn)用系統(tǒng)廣義矩（SYS-GMM）來估計變量之間的相互關(guān)系。在上文中已經(jīng)給出了對應(yīng)的計量公式（15），接下來只需要對其進(jìn)行估計，檢驗城商行發(fā)展過程中的各個維度對被解釋變量的作用效果，若估計系數(shù)顯著為正或負(fù)，則表明城商行的規(guī)模、效率和風(fēng)險對社會福利水平具有促進(jìn)或抑制效應(yīng)，否則并不存在此類影響，停止檢驗。具體操作如表4所示：

表4 城商行發(fā)展對社會福利水平影響的實證分析檢驗

續(xù)表4

通過表4可以進(jìn)行如下分析：

一是城商行發(fā)展規(guī)模維度的回歸系數(shù)普遍為正且絕大多數(shù)情況下能在1%顯著性水平時成立，這說明總體來看，城商行發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)張有利于提升地方社會福利水平。該結(jié)論說明城商行發(fā)展程度越高，其貸款流向中小微企業(yè)的額度就會越高、貸款集中度就會越低，進(jìn)而有利于自身的效率提升和風(fēng)險控制，最終提高社會福利水平。第一，城商行規(guī)模擴(kuò)張表明了市場流動性以及自身信貸規(guī)模的擴(kuò)張，從以往的經(jīng)驗來看，營造較為寬松的信貸環(huán)境有利于企業(yè)特別是中小微企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。第二，城商行規(guī)模擴(kuò)張有助于促使信貸供給市場化決策機(jī)制更成熟，從而降低民營企業(yè)所遭受的信貸歧視、擴(kuò)大貸款規(guī)模、提高收益率水平。第三，一地的城商行規(guī)模越大，越有利于動員該地的儲蓄，減少投資障礙，進(jìn)而提高當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)增長速度。

二是城商行發(fā)展效率維度的回歸系數(shù)顯著為正，說明城商行效率的提升有利于增強(qiáng)地方社會福利水平。第一，城商行發(fā)展效率的提升有別于以往追求規(guī)模增速的粗放式發(fā)展目標(biāo)，轉(zhuǎn)而以可持續(xù)、差異化、特色化為發(fā)展道路，從而取得高質(zhì)量發(fā)展，更有利于社會福利水平的提高。第二，近年來，我國各地城商行均在大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域下足了功夫，尤其在為中小微企業(yè)解決融資難融資貴等問題上打造了新型數(shù)字金融服務(wù)，不僅在客源的獲取上更加具有效率，而且還減少了運(yùn)營所需的成本及資源，促使城商行業(yè)務(wù)良性發(fā)展。第三，城商行發(fā)展效率不僅體現(xiàn)在資金流動等方面，更體現(xiàn)在服務(wù)和客戶體驗中，越強(qiáng)的客戶黏度和越高的市場占有率在降低企業(yè)融資成本的同時，也能夠進(jìn)一步提升地方社會福利水平。

三是城商行發(fā)展風(fēng)險維度的回歸系數(shù)普遍為負(fù)且絕大多數(shù)情況下能在1%顯著性水平時成立，這說明城商行發(fā)展風(fēng)險的增加不利于提升地方社會福利水平。目前看來，我國經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢穩(wěn)定，暫未顯現(xiàn)拐點。但是對于城商行而言，在供給側(cè)改革進(jìn)程中依然殘留大量隱性不良貸款，并因此伴隨發(fā)生了諸多信用違約事件，從而對其經(jīng)營運(yùn)行與資產(chǎn)質(zhì)量都造成了較大的壓力，所以如果管理不善，就會發(fā)生類似包商銀行的事件，從而對當(dāng)?shù)厣鐣l(fā)展和社會福利造成嚴(yán)重?fù)p害。第一，城商行由于其歷史使命及面向群體，通常會潛藏諸多風(fēng)險，一旦這些流動性風(fēng)險、政府債務(wù)風(fēng)險等集中爆發(fā)、交叉?zhèn)魅?，不僅會對城商行自身造成極大地打擊，而且會對社會的平穩(wěn)發(fā)展帶來沖擊。第二，對于信用風(fēng)險而言，城商行加大對區(qū)域性重點行業(yè)、重點企業(yè)及大型企業(yè)的檢測分析，綜合運(yùn)用核銷、重組、資產(chǎn)證券化、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、批量轉(zhuǎn)讓等手段，就能夠在一定程度上化解存量信用風(fēng)險；而對于流動性風(fēng)險而言，城商行的負(fù)債來源穩(wěn)定性越好、結(jié)構(gòu)多樣性越廣、獲取主動性越強(qiáng)，就可以確保流動性缺口在可控的范圍內(nèi)。

四是從控制變量來看，教育水平、環(huán)境水平、產(chǎn)業(yè)水平和對外開放程度的回歸系數(shù)均為正且較為顯著。另外在控制其他變量后，這些變量依然顯著，也就是說對社會福利的影響是確實存在的。相對而言，城鎮(zhèn)化水平的回歸系數(shù)為負(fù)且較為顯著，這就表明城鎮(zhèn)化并不能為提升地方社會福利作出貢獻(xiàn)；相反，其城鎮(zhèn)人口越多，當(dāng)?shù)鼐用竦男腋８蟹炊鴷兴陆?，這與現(xiàn)實情況也是相符的。而醫(yī)療水平和公共支出比重的影響在統(tǒng)計上并不顯著，說明即便在這兩個項目中進(jìn)行一定的投入依然不會立刻取得突出的社會福利水平提升。

四、結(jié)論與政策建議

本文通過構(gòu)建我國城市商業(yè)銀行影響社會福利水平的數(shù)理模型，并利用2010—2018年中國29個省市的面板數(shù)據(jù)，通過系統(tǒng)廣義矩估計方法對我國城商行和社會福利水平的關(guān)系進(jìn)行了分析，研究結(jié)果表明：目前來看，城市商業(yè)銀行規(guī)模與效率的提升依然能夠較為顯著地影響地方社會福利水平的高低，而發(fā)展風(fēng)險的把控也能在一定程度上產(chǎn)生福利效應(yīng)?；谘芯拷Y(jié)論相應(yīng)的政策建議如下：

第一，支持重點領(lǐng)域，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。城商行應(yīng)當(dāng)立足自身區(qū)域發(fā)展特點，發(fā)揮機(jī)構(gòu)布局優(yōu)勢，抓住地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的有利時機(jī)，積極開拓思路對接國家戰(zhàn)略，助力地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展；著力支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，緊跟新舊動能轉(zhuǎn)換步伐，大力拓展綠色金融業(yè)務(wù)；服務(wù)民生事業(yè)，做好民生保障。

第二，彌補(bǔ)弱勢板塊，增強(qiáng)普惠金融服務(wù)。城商行理應(yīng)落實國家普惠金融政策，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱領(lǐng)域，不斷強(qiáng)化普惠金融服務(wù)；在服務(wù)農(nóng)村居民、支持農(nóng)業(yè)發(fā)展上積極貢獻(xiàn)解決方案；打好精準(zhǔn)扶貧攻堅戰(zhàn)，不斷擴(kuò)大精準(zhǔn)扶貧攻堅戰(zhàn)果。

第三，不斷完善服務(wù)渠道，全面提升服務(wù)質(zhì)效。各地城商行應(yīng)該注重實體網(wǎng)點服務(wù)渠道下沉，不斷完善線上渠道服務(wù)體驗，促進(jìn)金融服務(wù)質(zhì)效全面提升；通過打造智能網(wǎng)點，調(diào)整服務(wù)模式，努力提升服務(wù)效率；主動增強(qiáng)服務(wù)特殊群體的意識和能力，努力滿足特殊群體客戶需求。

當(dāng)然，本文對于我國城市商業(yè)銀行發(fā)展為地方社會福利水平所帶來的影響，以及規(guī)模、效率和風(fēng)險在其中所起作用的研究尚存不足之處，考慮到城商行仍處于創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵時期，因此不斷跟蹤數(shù)據(jù)、深化研究、對比分析將是今后在該領(lǐng)域努力的方向。