學(xué)剛看市 北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)在情緒糾結(jié)中走高

5 月底以來，環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格在諸多影響因素相互交織、市場(chǎng)心態(tài)也繼續(xù)糾結(jié)之中，但是在主要產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量釋放繼續(xù)不及預(yù)期的影響下，現(xiàn)貨煤價(jià)仍然出現(xiàn)上漲，其中5500kcal/kg 和5000kcal/kg 兩種主流現(xiàn)貨動(dòng)力煤的交易價(jià)格，分別由5 月中旬低點(diǎn)時(shí)的870 元/t 左右和770 元/t 左右，升至近期的920 元/t 左右和820 元/t 左右。影響近期北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)的因素有：

第一，主要鐵路的煤炭發(fā)運(yùn)量下降。數(shù)據(jù)顯示，近期大秦鐵路和唐呼鐵路兩條面向北方港口發(fā)運(yùn)煤炭的主要鐵路干線的煤炭發(fā)運(yùn)量均出現(xiàn)萎縮局面，其中大秦線的日均煤炭發(fā)運(yùn)量從5月1-24日的日均121.6 萬(wàn)t，降至5 月25 日到6 月2 日的日均112.1 萬(wàn)t，表明5 月中旬以來，由于煤價(jià)漲跌反轉(zhuǎn)的節(jié)奏過快，發(fā)運(yùn)企業(yè)或貿(mào)易商難以反應(yīng)和適應(yīng)，加上發(fā)運(yùn)成本與銷售價(jià)格倒掛問題和政策性保供預(yù)期的干擾，現(xiàn)貨動(dòng)力煤發(fā)運(yùn)企業(yè)的發(fā)運(yùn)積極性受到影響，這也對(duì)未來一段時(shí)期北方港口動(dòng)力煤的供應(yīng)帶來些許變數(shù)，從而對(duì)近期北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格帶來積極影響。

第二，部分產(chǎn)地和企業(yè)的煤炭限價(jià)措施引發(fā)聯(lián)想。5 月下旬以來，榆林地區(qū)限制煤炭出礦價(jià)格上漲，以及個(gè)別大型煤炭企業(yè)限制在北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤采購(gòu)價(jià)格，引發(fā)市場(chǎng)各方對(duì)相關(guān)部門可能實(shí)行最高煤炭限價(jià)的聯(lián)想，給北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤購(gòu)銷活動(dòng)及其價(jià)格走勢(shì)帶來心理壓力。

第三，消費(fèi)企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)需求繼續(xù)謹(jǐn)慎。在動(dòng)力煤保供政策逐漸落地、水電出力逐漸增加、現(xiàn)貨煤價(jià)再度回升、北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存較高、期貨價(jià)格反復(fù)等多個(gè)因素的影響下，下游地區(qū)動(dòng)力煤消費(fèi)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)需求繼續(xù)謹(jǐn)慎，雖然尋盤的熱度較高，但是壓低詢盤價(jià)格的現(xiàn)象較為普遍，對(duì)現(xiàn)貨動(dòng)力煤的實(shí)際采購(gòu)量也呈現(xiàn)走低傾向，從而抑制現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格的看漲熱情。

第四，動(dòng)力煤期貨價(jià)格大幅波動(dòng)。近期動(dòng)力煤期貨交易價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，其中9 月份主力合約（ZC109）的收盤價(jià)格一度由5 月21 日近期低點(diǎn)的713 元/t（見附圖1），回升到了6 月3 日的835.4 元/t，但是6 月4 日又突然重挫至790 元/t，這一態(tài)勢(shì)給現(xiàn)貨動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒和價(jià)格走勢(shì)帶來影響。

第五，北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存量已經(jīng)高于2020年同期水平。5 月中旬以來（見附圖2），北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的動(dòng)力煤庫(kù)存持續(xù)保持在2450萬(wàn)t以上的較高位水平，這一絕對(duì)量已經(jīng)高于2020 年同期680 萬(wàn)t 左右，在市場(chǎng)擔(dān)心政策打壓，以及近期北方港口庫(kù)存動(dòng)力煤自燃現(xiàn)象逐漸增多的形勢(shì)下，部分銷售企業(yè)的銷售壓力有所增大，出貨意愿有所增強(qiáng)。

第六，海上煤炭運(yùn)價(jià)反彈夭折。進(jìn)入6 月份之后，預(yù)期的發(fā)電企業(yè)將增加動(dòng)力煤采購(gòu)數(shù)量以在電力迎峰度夏高峰到來之前修正偏低庫(kù)存狀況的現(xiàn)象并沒有發(fā)生，似乎減少了針對(duì)北方港口的動(dòng)力煤采購(gòu)量，造成短期煤炭船舶運(yùn)力過剩，海上煤炭運(yùn)價(jià)快速走低，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)反彈隨之夭折（見附圖3），對(duì)近期北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤的供求和價(jià)格帶來不利影響。

用煤高峰臨近 煤市全面轉(zhuǎn)好

沿海八省電廠日耗保持在190 萬(wàn)t 左右，存煤可用天數(shù)只有12.7d；長(zhǎng)協(xié)煤不夠的情況下，部分電廠增加拉運(yùn)月度長(zhǎng)協(xié)和市場(chǎng)煤，詢貨不斷增多，有的用戶能夠接受高煤價(jià)。尤其是水泥、化工等行業(yè)需求較好，工業(yè)用電和民用電走強(qiáng)；夏季用電高峰即將到來，電廠仍有較大的補(bǔ)庫(kù)需求。

1.6 月份煤市依然緊張

印尼齋月過后，進(jìn)口煤數(shù)量可能會(huì)環(huán)比增加，國(guó)內(nèi)煤炭供給也有改善；5 月中旬，受政策調(diào)控力度加大影響，礦方看漲預(yù)期轉(zhuǎn)弱，下游也放緩采購(gòu)，拉運(yùn)積極性下降，煤價(jià)出現(xiàn)一定幅度下跌。由于用電需求增加，日耗也一直保持在高位水平，電廠庫(kù)存加快消耗，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度加大。6 月份，煤炭搶運(yùn)拉開序幕。

盡管國(guó)內(nèi)政策對(duì)大宗商品漲價(jià)仍然保持高度關(guān)注和積極抑制，但近日美國(guó)進(jìn)一步提出6 萬(wàn)億美元的財(cái)政政策，讓全球大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)不確定性。美國(guó)在此時(shí)選擇繼續(xù)大規(guī)模放水，再次推高了全球通脹預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，“迎峰度夏”電煤搶運(yùn)高峰到來，下游部分用戶補(bǔ)庫(kù)需求日益迫切。6 月下旬開始，下游詢貨增多，煤炭貨盤釋放加快，曹妃甸港、京唐港到港拉煤船舶增多，發(fā)運(yùn)企業(yè)和貿(mào)易商市場(chǎng)信心十足，煤價(jià)再次止跌回暖。受運(yùn)輸需求逐漸好轉(zhuǎn)帶動(dòng)，市場(chǎng)貨多船少再現(xiàn)，海運(yùn)費(fèi)重返上漲通道。

產(chǎn)地煤價(jià)經(jīng)過連續(xù)的理性回歸之后，因需求增加，煤礦庫(kù)存均很低。停滯了幾天之后，水泥、化工等行業(yè)繼續(xù)采購(gòu)，疊加傳統(tǒng)需求旺季臨近，多省持續(xù)高溫，用電需求急劇增加，對(duì)電煤價(jià)格形成一定支撐。港口煤市企穩(wěn)上揚(yáng)后，煤炭行情釋放向好積極信號(hào)，在一定程度上提振了產(chǎn)地煤價(jià)。產(chǎn)地方面，拉運(yùn)車排隊(duì)普遍，陜西省榆林地區(qū)部分大礦簽署保價(jià)協(xié)議后價(jià)格暫穩(wěn)，民營(yíng)礦價(jià)格小漲，晉北、鄂爾多斯等地部分煤廠價(jià)格亦小漲。

沿海八省終端耗煤持續(xù)處于近3 年來高位，而庫(kù)存卻處于近年來低位。為應(yīng)對(duì)夏季用煤用電高峰，保障“迎峰度夏”平穩(wěn)度過，終端有提庫(kù)存的剛性采購(gòu)需求。前期市場(chǎng)處于僵持階段，部分電廠仍對(duì)高價(jià)煤的抵觸情緒較強(qiáng)，觀望情緒較濃，采購(gòu)并不積極；但是，進(jìn)入6 月關(guān)鍵時(shí)間窗口后，夏季補(bǔ)庫(kù)工作將迫在眉睫，煤炭交易逐漸活躍。

6月1日起，市場(chǎng)繼續(xù)轉(zhuǎn)好，詢貨用戶增多，貿(mào)易商低價(jià)出售心有不甘，報(bào)價(jià)有所反彈，市場(chǎng)呈現(xiàn)理性回歸。此外，受前期政策調(diào)控和港口市場(chǎng)情緒影響，上游發(fā)運(yùn)受到影響，調(diào)入量減少，環(huán)渤海港口庫(kù)存略有回落。而用煤旺季來臨，電廠仍有較大補(bǔ)庫(kù)需求；疊加煤價(jià)止跌反彈，電廠采購(gòu)力度加大，后續(xù)到港拉煤船舶將有所增多。需求增加的同時(shí)，供應(yīng)方面也在努力，陜西省加快煤礦建設(shè)和產(chǎn)能核增工作，彬長(zhǎng)雅店煤礦、榆林常樂堡礦業(yè)、神木錕源礦業(yè)建成試運(yùn)轉(zhuǎn)，釋放產(chǎn)能640萬(wàn)t/a；而神木惠寶煤礦、榆林神樹畔煤礦、大柳塔東川煤礦核增330萬(wàn)t/a產(chǎn)能方案也已獲批。此外，長(zhǎng)江流域已全面進(jìn)入汛期，長(zhǎng)江中下游地區(qū)大雨，水力發(fā)電開始增加；同時(shí)，白鶴灘水電站將于7 月初開始投產(chǎn)發(fā)電，對(duì)電力供應(yīng)能起到很大的補(bǔ)充作用，緩解煤炭市場(chǎng)緊張壓力。但遠(yuǎn)水解不了近渴，目前，產(chǎn)地煤炭釋放有限，煤炭市場(chǎng)供不應(yīng)求。

2.煤炭市場(chǎng)需求總體向上

今年6 月是第20 個(gè)全國(guó)“安全生產(chǎn)月”，全國(guó)各煤礦、港口、鐵路等各行業(yè)都在開展安全生產(chǎn)月活動(dòng)。臨近夏季，電廠庫(kù)存持續(xù)在偏低水平運(yùn)行，下游終端正在加快補(bǔ)庫(kù)；此外，因東北地區(qū)寒冬來的早，6 月下旬，東北地區(qū)的供暖儲(chǔ)備也即將展開。多方面利好因素作用，產(chǎn)地煤炭市場(chǎng)逐漸活躍起來。

產(chǎn)地煤市形勢(shì)轉(zhuǎn)好，煤炭?jī)r(jià)格有支撐，煤礦拉煤車增多，站臺(tái)貿(mào)易商采購(gòu)積極。鄂爾多斯、晉北地區(qū)煤炭供不應(yīng)求，庫(kù)存低位運(yùn)行，部分礦煤價(jià)上漲10～30 元/t 左右。5 月28-30 日，榆林部分煤炭企業(yè)出現(xiàn)煤價(jià)上漲現(xiàn)象，上漲5～40 元/t 不等。5月31 日，榆林市發(fā)改委聯(lián)合市場(chǎng)監(jiān)督管理局、市能源局、市資源規(guī)劃局等共12 家單位對(duì)煤價(jià)上漲的這些企業(yè)進(jìn)行“穩(wěn)煤價(jià)、保安全”約談，合理控制煤炭?jī)r(jià)格，嚴(yán)禁推動(dòng)煤價(jià)過高上漲的行為。目前，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤礦多按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，政策上雖有要求煤礦在保證安全基礎(chǔ)上增產(chǎn)保供，但多數(shù)煤礦對(duì)增量較為謹(jǐn)慎，尤其是在“七一”之前，安全生產(chǎn)更加重要；預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量空間有限。

“迎峰度夏”即將來臨，沿海八省電廠日耗居高不下，且有繼續(xù)增加的可能，長(zhǎng)協(xié)煤不夠用，進(jìn)口煤數(shù)量少，補(bǔ)庫(kù)需求加速釋放。盡管港口煤價(jià)出現(xiàn)復(fù)蘇，但貿(mào)易商發(fā)運(yùn)依然倒掛30～50 元/t。發(fā)運(yùn)積極性較低，市場(chǎng)煤發(fā)運(yùn)數(shù)量不多，呼和浩特鐵路局運(yùn)量低位，蒙冀線到港數(shù)量不多。曹妃甸四港到港船增多、調(diào)出增加之后，港口庫(kù)存見頂回落。

在環(huán)渤海港口，市場(chǎng)需求較好，尋貨用戶較多，除了水泥、化工等企業(yè)以外，沿海電廠集中招標(biāo)釋放，電廠接受度提高。需求的復(fù)蘇和詢貨的增多，促使沿海煤市交割氣氛持續(xù)升溫，貿(mào)易商不愿賠錢銷售，不斷提漲報(bào)價(jià)，下游終端詢貨積極。受高成本和市場(chǎng)轉(zhuǎn)好雙因素支撐，煤炭交易氣氛融洽，價(jià)格也得到雙方的認(rèn)可。目前，社會(huì)各環(huán)節(jié)均不高，尤其電廠存煤始終未上來，補(bǔ)庫(kù)需求正逐步釋放。整體來看，6 月份，煤炭市場(chǎng)需求總體向上，煤炭供需雙高成為主線。即使后續(xù)煤價(jià)受到打壓，仍可能是漲漲停停，但總體向上走勢(shì)。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)大幅下行可能性很低，煤價(jià)將以高位震蕩運(yùn)行為主。

3.今夏煤價(jià)將保持高位運(yùn)行

2021 年以來，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，一些品種價(jià)格連創(chuàng)新高，引起社會(huì)廣泛關(guān)注。價(jià)格上漲是多種因素共同作用的結(jié)果，主要是受國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲、全球流動(dòng)性寬松以及市場(chǎng)預(yù)期等因素疊加帶動(dòng)的。價(jià)格走勢(shì)主要是受供求關(guān)系帶動(dòng)的，而5 月份以來的煤價(jià)上漲跟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景有很大關(guān)系，但資本炒作和非理性預(yù)期的推動(dòng)作用也不可忽視。

5 月中旬，上級(jí)重要會(huì)議“點(diǎn)名”煤炭行業(yè)后，各地迅速行動(dòng)，各項(xiàng)措施紛紛落地，如：約談煤炭企業(yè)、加強(qiáng)日常價(jià)格監(jiān)測(cè)、加快審批進(jìn)度、加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放以及督促長(zhǎng)協(xié)履約、嚴(yán)查投機(jī)行為等。不斷升級(jí)的煤炭保供政策下，煤炭供需緊張形勢(shì)得到緩解；受政策端穩(wěn)價(jià)調(diào)控和期貨盤面回落影響，部分貿(mào)易商降價(jià)出手，發(fā)煤港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅下跌。從5 月下旬開始，受下游需求增加、詢貨增多等因素影響，煤價(jià)走穩(wěn)止跌，煤炭交易逐漸活躍。產(chǎn)地暫無(wú)大幅增產(chǎn)，大部分煤礦按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，個(gè)別煤礦煤管票用完停產(chǎn)，坑口拉煤車輛增多，市場(chǎng)情緒逐漸升溫。除水泥、化工等企業(yè)以外，下游電廠拉運(yùn)量逐漸增加，而資源供給側(cè)并未得到顯著改善，市場(chǎng)得到有強(qiáng)力支撐。水漲船高之下，后續(xù)煤炭?jī)r(jià)格將在中高位震蕩走勢(shì)。

進(jìn)口方面，印尼“齋月”過后，水災(zāi)影響也結(jié)束后，出口到我國(guó)的印尼煤會(huì)有增量。此時(shí)，需求端也不錯(cuò)，我國(guó)華東、華南各地用電量猛增，制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁。因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速和持續(xù)高溫，廣東、浙江、江蘇等地用電需求不斷攀升，尤其是第二、第三產(chǎn)業(yè)用電需求持續(xù)旺盛。5 月中旬以來，華南地區(qū)持續(xù)高溫，已出現(xiàn)35℃的高溫，較2020 年同期氣溫偏高4℃?！盁尽碧鞖獾牡絹?，居民用電需求也不斷攀升，目前，統(tǒng)調(diào)最高負(fù)荷需求已超過2020年全年最高負(fù)荷。從沿海八省電廠日耗可見一斑，持續(xù)處于190 萬(wàn)t 以上運(yùn)行，夏季存在超過200萬(wàn)t 的可能。即使國(guó)內(nèi)增產(chǎn)疊加進(jìn)口煤的增量，滿足下游用煤需求仍然是比較艱難的。

由于擔(dān)心煤價(jià)上漲，電廠補(bǔ)庫(kù)拉煤策略發(fā)生改變，由往年的5、6 月份提前存煤，變?yōu)閯傂岳\(yùn)，用多少拉多少、缺多少補(bǔ)多少。今夏用煤高峰，依靠特高壓等清潔能源發(fā)力，加之對(duì)煤炭的剛性采購(gòu)和拉運(yùn)，確?；痣姍C(jī)組安全運(yùn)行。這樣做的確能避免煤價(jià)暴漲，但電廠持續(xù)不停的小規(guī)模補(bǔ)庫(kù)，會(huì)促使煤價(jià)一直保持中高位徘徊，雖不會(huì)大幅上漲，但也不會(huì)大幅下跌。預(yù)計(jì)今夏，港口煤價(jià)在850～950 元/t 之間運(yùn)行。

隨著夏季來臨，南方氣溫上升較快，居民用電需求增加，電廠日耗快速上漲，用電負(fù)荷快速攀升。盡管水電發(fā)力，能抵消部分用電負(fù)荷增加帶來的利好，但電廠耗煤水平與4、5 月份相比會(huì)只高不低。因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速和持續(xù)高溫，華南、華東地區(qū)用電需求不斷攀升，尤其是第二、第三產(chǎn)業(yè)用電需求持續(xù)旺盛，而電廠庫(kù)存并沒有達(dá)到合理位置，仍有補(bǔ)庫(kù)空間。雖然受政策影響，電廠采購(gòu)積極性放緩，但補(bǔ)庫(kù)高峰在即，短期對(duì)市場(chǎng)仍有支撐。

（慧 民）

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：5月下旬全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格各有漲跌

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月4日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月下旬全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格各有漲跌。各煤種具體價(jià)格變化情況如下：

無(wú)煙煤（洗中塊，揮發(fā)份≤8%）價(jià)格1350元/t，較上期上漲175元/t，漲幅14.9%。

普通混煤（山西粉煤與塊煤的混合煤，熱值4500kcal/kg）價(jià)格680.7 元/t，較上期下跌52.4 元/t，跌幅7.1%。

山西大混（質(zhì)量較好的混煤，熱值5000kcal/kg）價(jià)格為770.7 元/t，較上期下跌51.2 元/t，跌幅6.2%。

山西優(yōu)混（優(yōu)質(zhì)的混煤，熱值5500kcal/kg）價(jià)格為860.7元/t，較上期下跌52.4元/t，跌幅5.7%。

大同混煤（大同產(chǎn)混煤，熱值5800kcal/kg）價(jià)格為885.7元/t，較上期下跌52.4元/t，跌幅5.6%。

焦煤（主焦煤，含硫量＜1%）價(jià)格為1950 元/t，較上期上漲175元/t，漲幅9.9%。

上述數(shù)據(jù)顯示，5月下旬全國(guó)無(wú)煙煤、煉焦煤價(jià)格漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，動(dòng)力煤價(jià)格大幅回落。

此外，5 月下旬全國(guó)焦炭（二級(jí)冶金焦）價(jià)格2761.5元/t，較上期上漲137元/t，漲幅5.2%，較上期有所收窄。

山東地區(qū)部分主力電廠電煤接收價(jià)集中下調(diào)

6月初，山東地區(qū)部分主力電廠電煤接收價(jià)格集中下調(diào)，降幅集中在35～45 元/t。目前山東地區(qū)部分主力電廠庫(kù)存維持在安全水平之上，電煤發(fā)運(yùn)情況良好，同時(shí)考慮到目前價(jià)格仍在偏高水平，補(bǔ)庫(kù)積極性有限，預(yù)計(jì)6 月份電煤接收價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行可能性較大。其中，6月初山東淄博地區(qū)主力電廠電煤接收價(jià)格多有下調(diào)，降幅集中在35～45元/t，另有部分企業(yè)自備電廠暫時(shí)維持觀望態(tài)度。

整體來看，目前國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤礦多繼續(xù)按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，政策雖有要求煤礦在保證安全基礎(chǔ)上增產(chǎn)保供，但多數(shù)煤礦對(duì)增量較謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量空間仍較有限；另一方面，“迎峰度夏”即將來臨，且局部地區(qū)電廠庫(kù)存持續(xù)在偏低水平運(yùn)行，補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⒓铀籴尫?。整體來看，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)下行空間有限，預(yù)計(jì)后期或?qū)⒁愿呶徽鹗庍\(yùn)行為主。

5月份我國(guó)進(jìn)口煤炭2104萬(wàn)t 同比下降4.61%

海關(guān)總署近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年5月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭量為2104 萬(wàn)t，較2020 年同期的2205.7 萬(wàn)t 減少101.7 萬(wàn)t，同比下降4.61%；較4 月份的2173.4萬(wàn)t減少69.4萬(wàn)t，下降3.19%。

5 月份，煤炭進(jìn)口額為181010 萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)24.86%，環(huán)比下降1.11%。據(jù)此推算進(jìn)口單價(jià)為86.03美元/t，同比上漲20.31美元/t，環(huán)比上漲1.81美元/t。

2021 年1-5 月份，全國(guó)共進(jìn)口煤炭量為11116.6 萬(wàn)t，同比下降25.2%，降幅較前4 月收窄3.6個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)進(jìn)口額為844180萬(wàn)美元，同比下降21.3%。

焦炭第一輪價(jià)格提降落地

據(jù)悉，5月24日起，各地主流鋼廠陸續(xù)開啟焦炭首輪價(jià)格提降，降幅120 元/t，目前仍在僵持中，但首輪焦炭?jī)r(jià)格提降落地只是時(shí)間問題，預(yù)計(jì)后期焦炭現(xiàn)貨降價(jià)會(huì)持續(xù)3～5輪。

其中，從6月1日開始，山東某主流鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)120 元/t，降后準(zhǔn)一級(jí)冶金焦執(zhí)行省內(nèi)2720元/t，省外2730元/t；準(zhǔn)一級(jí)（干熄）冶金焦下調(diào)120元/t，降后執(zhí)行2920元/t，不分省內(nèi)外；二級(jí)冶金焦下調(diào)120 元/t，降后執(zhí)行2680 元/t，以上價(jià)格均為到廠承兌含稅價(jià)格。

上半年煤價(jià)驅(qū)動(dòng)原因解析

上半年，煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出“淡季不淡”的明顯特征，在傳統(tǒng)煤炭消費(fèi)淡季，煤價(jià)出現(xiàn)大幅度上漲，一度接近千元關(guān)口，創(chuàng)歷史高位水平。目前，正值“迎峰度夏”關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，分析造成煤價(jià)大幅波動(dòng)的原因有利于把握后市運(yùn)行節(jié)奏，同時(shí)，也對(duì)下游用戶的生產(chǎn)運(yùn)行具有重要意義。分析認(rèn)為，具有以下幾個(gè)方面原因：

一是電煤消費(fèi)旺盛。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，帶動(dòng)能源消費(fèi)增長(zhǎng)，尤其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)強(qiáng)勁，全社會(huì)用電量較快增長(zhǎng)。1-4 月份，全國(guó)全社會(huì)用電量為25581 億kWh，同比增長(zhǎng)19.1%，其中，4 月份全國(guó)全社會(huì)用電量為6361 億kWh，同比增長(zhǎng)13.2%。從火力發(fā)電量來看，1-4 月份，火力發(fā)電量為18901 億kWh，同比增長(zhǎng)18.9%。從沿海八省日耗來看，3 月份以來，沿海八省日耗基本保持在170 萬(wàn)t 以上，超八成時(shí)間保持在180 萬(wàn)t 以上，個(gè)別時(shí)段甚至突破200 萬(wàn)t，遠(yuǎn)高于往年同期水平，致使電煤消費(fèi)長(zhǎng)期處于偏高水平，為應(yīng)對(duì)電煤消費(fèi)旺季，終端用戶北上補(bǔ)庫(kù)積極，對(duì)煤價(jià)形成強(qiáng)有力支撐。

二是供應(yīng)后勁不足。產(chǎn)量方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021 年1-2 月份，全國(guó)煤炭產(chǎn)量為6.2億t，同比增長(zhǎng)25%，受2020 年基數(shù)較低影響，增長(zhǎng)幅度表現(xiàn)較大，但產(chǎn)量基本處于正常水平。從3 月份開始，受保供任務(wù)結(jié)束，安全、環(huán)保檢查力度加嚴(yán)影響，煤炭產(chǎn)量開始下降，且降幅擴(kuò)大。3月份煤炭產(chǎn)量為3.4 億t，同比下降0.2%；4 月份煤炭產(chǎn)量為3.2 億t，環(huán)比下降5.4%，同比下降1.8%。

進(jìn)口方面，2021 年以來，進(jìn)口煤炭量持續(xù)低位，月度進(jìn)口量均低于2020 年同期水平，且降幅較大。

綜合國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口煤炭量來看，整體供應(yīng)呈逐月減少趨勢(shì)，后勁不足特征表現(xiàn)明顯。

三是各環(huán)節(jié)庫(kù)存低位。（1）全國(guó)煤炭企業(yè)庫(kù)存處于低位。3 月份開始，全國(guó)煤炭企業(yè)庫(kù)存低于2020 年同期水平，并呈擴(kuò)大趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至4 月末，全國(guó)主要煤炭企業(yè)庫(kù)存4800萬(wàn)t，同比減少1556 萬(wàn)t，基于2020 年疫情影響，煤炭企業(yè)庫(kù)存堆積，造成2020 年基數(shù)較高，同比相差較大，但從絕對(duì)數(shù)值來看，仍處于大幅偏低水平。

（2）全國(guó)主要港口庫(kù)存處于近4 年同期低位。受煤炭供應(yīng)不理想影響，2021 年以來全國(guó)主要港口庫(kù)存始終處于近年低位。數(shù)據(jù)顯示，目前，全國(guó)主要港口庫(kù)存處于近4 年同期低位，基本與2018 年同期庫(kù)存水平相當(dāng)，低于2020 年的逾500 萬(wàn)t，低于2019 年同期的逾1100 萬(wàn)t。

（3）終端庫(kù)存低位。在2020 年四季度煤炭消費(fèi)旺盛以及高煤價(jià)影響下，終端累庫(kù)困難，導(dǎo)致庫(kù)存創(chuàng)近年新低。隨后自1 月中旬開啟的煤價(jià)長(zhǎng)時(shí)間大幅下跌又抑制了終端補(bǔ)庫(kù)的積極性，導(dǎo)致2021 年初終端庫(kù)存仍處于偏低水平。

各環(huán)節(jié)庫(kù)存低位，“蓄水池”作用減弱，尤其終端庫(kù)存長(zhǎng)時(shí)間處于偏低水平，大大削弱了其對(duì)煤價(jià)波動(dòng)的抵抗能力，放大了煤價(jià)波動(dòng)的彈性空間。另外，長(zhǎng)時(shí)間高企的煤價(jià)導(dǎo)致終端補(bǔ)庫(kù)壓力增加，采購(gòu)節(jié)奏的延遲一定程度上也加大了煤價(jià)波動(dòng)的力度和周期。

目前保供穩(wěn)價(jià)措施穩(wěn)步推進(jìn)，高企的煤價(jià)有一定程度回落，但應(yīng)看到目前煤炭供需基本面仍然偏緊，煤價(jià)底部支撐依然較強(qiáng)。在即將到來煤炭消費(fèi)旺季前，電廠積極補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)，很容易形成需求驅(qū)動(dòng)的上漲。

貿(mào)易商出貨增加 無(wú)煙煤各煤種高價(jià)煤有所回調(diào)

一、無(wú)煙煤市場(chǎng)整體維穩(wěn) 高價(jià)煤小幅回調(diào)

前周（5 月24-28 日），無(wú)煙煤市場(chǎng)穩(wěn)中小幅回落，無(wú)煙煤各煤種高價(jià)煤均有所回調(diào)。

無(wú)煙末煤方面，受政策調(diào)控影響，動(dòng)力煤價(jià)格大幅下行。在買漲不買跌心理下，周初市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，產(chǎn)地拉煤車輛大幅減少，煤礦銷售轉(zhuǎn)弱，主產(chǎn)地?zé)o煙末煤價(jià)格下調(diào)50～200 元/t。周后期隨著動(dòng)力煤價(jià)格的止跌趨穩(wěn)，下游采購(gòu)需求陸續(xù)釋放，煤礦銷售好轉(zhuǎn)，無(wú)煙末煤價(jià)格下調(diào)后暫時(shí)持穩(wěn)運(yùn)行。

無(wú)煙塊煤方面，近期煤炭?jī)r(jià)格下行，部分客戶采購(gòu)需求有所放緩，產(chǎn)地部分地方礦價(jià)格有所回落。但整體需求仍維持穩(wěn)定，煤礦出貨壓力不大。下游化工行情表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，尿素市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，交易投資氣氛火熱，對(duì)原料無(wú)煙塊煤采購(gòu)熱情不減，支撐塊煤價(jià)格整體維穩(wěn)運(yùn)行。

無(wú)煙噴吹煤方面，產(chǎn)地噴吹煤供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)，煤礦庫(kù)存低位，主流地區(qū)大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)格維持平穩(wěn)，偏高市場(chǎng)噴吹煤價(jià)格有所回落。近期鋼廠利潤(rùn)被大幅壓縮，鋼廠停產(chǎn)、減產(chǎn)意愿增強(qiáng)，對(duì)噴吹煤采購(gòu)需求一般，采購(gòu)節(jié)奏稍有放緩，市場(chǎng)觀望情緒再起，貿(mào)易商出貨增加，高價(jià)市場(chǎng)煤本周回調(diào)50～200 元/t 不等。

二、近期無(wú)煙煤市場(chǎng)將以穩(wěn)為主

（1）基本面維持偏強(qiáng)，無(wú)煙電煤價(jià)格將以穩(wěn)為主

近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出用市場(chǎng)化辦法引導(dǎo)上下游穩(wěn)定原材料供應(yīng)，做好保供穩(wěn)價(jià)。但當(dāng)前產(chǎn)地尚未有明確增產(chǎn)措施，下游終端用戶日耗維持高位，補(bǔ)庫(kù)需求日益迫切。在保供措施落實(shí)前，供需基本面仍維持偏強(qiáng)，價(jià)格不具備大幅下行的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)近期無(wú)煙末煤價(jià)格將以穩(wěn)為主。

（2）下游需求采購(gòu)需求旺盛，無(wú)煙塊煤價(jià)格將平穩(wěn)運(yùn)行

受國(guó)內(nèi)需求向好以及印度招標(biāo)利好的提振，尿素價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)。下游化工、建材等行業(yè)采購(gòu)需求強(qiáng)勁，將繼續(xù)支撐近期無(wú)煙塊煤價(jià)格。在國(guó)家保供穩(wěn)價(jià)的政策引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)近期無(wú)煙塊煤價(jià)格將維持平穩(wěn)運(yùn)行。

（3）噴吹高端市場(chǎng)煤將承壓下調(diào)，長(zhǎng)協(xié)煤維穩(wěn)運(yùn)行

近期政策持續(xù)對(duì)鋼價(jià)施壓，在“保供穩(wěn)價(jià)”背景下，市場(chǎng)對(duì)壓減粗鋼產(chǎn)量政策的預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，且現(xiàn)實(shí)供給在持續(xù)回升。后期鋼廠對(duì)噴吹煤的需求將維持偏強(qiáng)趨勢(shì)，但隨著鋼廠利潤(rùn)的明顯壓縮，將對(duì)原料煤價(jià)格形成壓制。預(yù)計(jì)近期噴吹煤高價(jià)市場(chǎng)煤將承壓下跌，長(zhǎng)協(xié)煤將維穩(wěn)運(yùn)行。