袁祎蔓

眾所周知，軌道交通裝備制造業(yè)目前是我國高端裝備制造領域自主創(chuàng)新程度最高、國際創(chuàng)新競爭力最強、產(chǎn)業(yè)帶動效應最明顯的行業(yè)之一，行業(yè)潛力無限。而據(jù)了解，此次成功登陸A股的雷爾偉（301016.SZ），就屬于軌道交通裝備制造行業(yè)，其主要從事軌道車輛車體部件及轉向架零部件的研發(fā)和制造，是該細分領域的首家A股上市公司。

據(jù)招股書披露，2018年到2020年雷爾偉加權平均凈資產(chǎn)收益率年均超30%，比wind機械行業(yè)中位值8.54%高數(shù)倍，同期其資產(chǎn)負債率則從51.06%大幅降至35.05%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則從5202.32萬元大幅提升至1.56億元，復合增長率高達73.21%，財務指標的亮眼表現(xiàn)，展現(xiàn)出了雷爾偉良好的基本面和強勁的成長性。

市場前景廣闊近三年凈利復合增長率高達50%左右

“十三五”期末，我國高鐵營業(yè)里程、動車組擁有量分別達到3.80萬公里、3.134萬輛，其中高鐵營運里程較“十二五”期末增長91.92%，動車組擁有量較“十二五”期末增長77.58%。同時，我國城鎮(zhèn)化率不斷提高，“十二五”期間，我國軌道交通建成1900公里以上，完成投資1.2萬億元，截至2020年末，我國城市軌道交通運營線路總長度達到7969.7公里。隨著我國軌道運營里程的持續(xù)增加及軌道車輛的持續(xù)投入，我國軌道車輛裝備的相關市場需求持續(xù)放大，市場前景可謂十分廣闊。

憑借市場規(guī)模的不斷擴大，和地處我國經(jīng)濟發(fā)達的長三角經(jīng)濟圈的地理優(yōu)勢，再加上先進的技術實力和豐富的產(chǎn)品，以及強大的客戶資源，雷爾偉業(yè)績實現(xiàn)保持快速增長之勢，招股書顯示2018年到2020年其營收分別實現(xiàn)2.61億元、3.71億元和4.67億元，復合增長率高達33.68%，明顯高于已上市軌道交通裝備企業(yè)，同期公司凈利潤分別實現(xiàn)了5240.89萬元、8597.02萬元和1.14億元，復合增長率高達47.77%，增速顯著.公司預計2021年上半年歸母凈利增速仍將保持在48.77-53.85%之間。同時，據(jù)了解，公司綜合毛利率和凈利率也均保持著不斷提升，2020年其綜合毛利率已接近45%、凈利率已接近25%，均遠高于軌道交通裝備領域上市公司水平。

雷爾偉產(chǎn)品終端應用領域包括城市軌道交通和鐵路交通。招股書顯示，其面向城市軌道交通領域主要客戶包括中車浦鎮(zhèn)、浦鎮(zhèn)城軌、龐巴迪等，銷售金額分別高達1.64億元、2.43億元和3.69億元，營收占比分別高達64.03%、65.77%和79.83%，可以看到，公司城市軌道交通領域的產(chǎn)品營收不斷提升，已占近80%。而按照單輛城軌車輛中公司全部產(chǎn)品合計銷售價格約40萬元估算，在已批準建設線路擬需投入44669輛城市軌道車輛中，雷爾偉現(xiàn)有產(chǎn)品市場容量約高達178.68億元，這無疑為雷爾偉未來業(yè)務的持續(xù)快速增長奠定了堅實的基礎。

技術實力鑄就核心競爭力國內(nèi)外客戶資源豐富 在手訂單超6億元

面對軌道交通產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以及軌道交通裝備輕量化、綠色化、模塊化、智能化的發(fā)展趨勢，雷爾偉始終以技術為核心競爭力，不斷研發(fā)創(chuàng)新，當前其作為國家級高新技術企業(yè)，已成功掌握了自主研發(fā)的軌道車輛車體大部件先進制造技術、軌道車輛轉向架系統(tǒng)零部件制造技術等一系列先進核心技術，并成功擁有“車體牽枕緩組焊工藝”等9項發(fā)明專利，更順勢完成了“復興號”動車組車鉤安裝座的攪拌摩擦焊工藝研發(fā)及批量生產(chǎn)，數(shù)據(jù)顯示2020年公司車鉤安裝座市占率已高達53.98%。

不僅如此，雷爾偉還獲得了包括EN15085、ISO3834等軌道交通車輛車體部件、轉向架零部件產(chǎn)品所需的全部行業(yè)權威資質認證，并已成功擁有了六大品類上百種軌道交通裝備產(chǎn)品。基于強大的競爭優(yōu)勢，據(jù)招股書披露，截至目前雷爾偉主要產(chǎn)品已應用于國內(nèi)逾20個城市、80條城市軌道交通線路車輛，并形成了良好的口碑。此外，雷爾偉也在積極開展“走出去”戰(zhàn)略，當前已與國際大型整車龐巴迪公司開展深度合作，代表性項目包括洛杉磯、墨爾本、哥德堡、布魯塞爾等一系列城市軌道交通項目，國際化成果顯著。

基于此，雷爾偉當前已取得了較為充足的在手訂單，據(jù)招股書披露，截至2020年末，其各類型產(chǎn)品在手訂單高達約6.46億元。對于未來的發(fā)展，雷爾偉則表示，將繼續(xù)專注于軌道交通裝備領域，長期服務于我國先進軌道交通發(fā)展戰(zhàn)略。同時，也將繼續(xù)鞏固現(xiàn)有技術優(yōu)勢、產(chǎn)品質量優(yōu)勢、產(chǎn)品種類優(yōu)勢、市場優(yōu)勢等，進一步拓展國內(nèi)外市場份額，努力成為世界軌道交通行業(yè)一流供應商。