方三文
Q:如果全球奉行自由貿(mào)易,取消關(guān)稅和進(jìn)口配額,會(huì)不會(huì)導(dǎo)致落后地區(qū)只能從事低附加值的產(chǎn)業(yè),而高附加值產(chǎn)業(yè)會(huì)更多地保留在發(fā)達(dá)國(guó)家,最終導(dǎo)致國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的固化?
A:難道實(shí)行關(guān)稅壁壘,目前落后地區(qū)就可以發(fā)展高附加值產(chǎn)業(yè)?如果產(chǎn)業(yè)是可以靠貿(mào)易壁壘“扶持”的,全球秩序會(huì)更加“固化”。正是自由貿(mào)易使生產(chǎn)要素跨國(guó)界流動(dòng),才使各個(gè)地區(qū)能發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì),找到自己的比較優(yōu)勢(shì),比如說(shuō)中國(guó)過(guò)去40年,就大大獲益于這種流動(dòng)。國(guó)家發(fā)展和個(gè)人發(fā)達(dá)一樣,需要很多因素的共同作用,而且充滿了偶然性,沒(méi)有任何單一因素可以保證一個(gè)國(guó)家一定發(fā)展,或者保證一個(gè)人一定發(fā)達(dá)。
Q:一個(gè)縣級(jí)市農(nóng)商行發(fā)行內(nèi)部職工股,每股1元,我應(yīng)該入股嗎?
A:比面值發(fā)售(1倍PB)便宜的銀行,二級(jí)市場(chǎng)上一大把吧。比如說(shuō),現(xiàn)在在港股買入$工商銀行,價(jià)格大概是0.52PB,分紅6.7%。如果買入農(nóng)商行,價(jià)格是1PB,分紅3%??雌饋?lái)無(wú)論從哪個(gè)角度,都是工商行比農(nóng)商行便宜,而且便宜很多(一半吧)。但大部分人可能買農(nóng)商行股票能賺錢,而買工商行股票賺不了錢。其間的區(qū)別是,工商行股票上市,交易很方便,股價(jià)會(huì)波動(dòng)。而農(nóng)商行股票不上市,沒(méi)有流動(dòng)性,只能傻傻拿分紅。這是神奇的地方。
Q:幾個(gè)月前,“賽道股崩了”這樣的話不絕于耳,充斥整個(gè)市場(chǎng)?,F(xiàn)在為什么沒(méi)人提起了?
A:是賽道股下跌了,才會(huì)“賽道股崩了這樣的話不絕于耳”。輿論通常是人對(duì)已發(fā)生事實(shí)的事后反應(yīng),而不是什么“無(wú)形的手”。這些對(duì)投資都不重要,一點(diǎn)不重要,如果真要投資的話,一分鐘都不要耽誤在這些上。
Q:分紅和送紅股,對(duì)投資人各有什么價(jià)值?
A:分紅是將現(xiàn)金的支配權(quán)從公司手里轉(zhuǎn)到股東手里,是有實(shí)質(zhì)性意義的。送紅股(包括A股上的所謂高轉(zhuǎn)送)則完全是一個(gè)數(shù)字游戲,不改變?nèi)魏螙|西。這就比如,你本來(lái)有10塊豬肉,每塊10斤;現(xiàn)在公司一刀下去,將豬肉砍成5斤一塊,然后股東很高興,說(shuō)我多了10塊紅肉。這樣的切豬肉游戲,A股炒了十幾年,樂(lè)此不疲。但一個(gè)公司市值擴(kuò)大是因?yàn)橛黾踊蛘吖蓛r(jià)上漲,和送紅股沒(méi)有什么關(guān)系。
Q:是什么因素阻礙了投資者成為巴菲特?
A:投資者可能面臨三個(gè)問(wèn)題:
1.對(duì)商業(yè)的認(rèn)知。在這方面,肯定有無(wú)數(shù)人靠著智商、勤奮,無(wú)限接近巴菲特,甚至超過(guò)巴菲特。
2.對(duì)市場(chǎng)的看法。大部分人跟巴菲特是反的,一天到晚都跟市場(chǎng)摔跤,摔多了難免自己摔倒。
3.對(duì)自身的認(rèn)知。大部分人跟巴菲特也是反的,一天到晚都想證明自己NB,而不是認(rèn)知到自己是SB。
Q:一只股票如果入選指數(shù)基金,代表它是值得投資的好股票嗎?
A:從投資的角度,是否被納入指數(shù)跟投資價(jià)值沒(méi)有什么關(guān)系。從投機(jī)角度,被納入指數(shù)并不意味著股價(jià)一定會(huì)漲,它也有可能會(huì)跌。
Q:我按“長(zhǎng)期持有低價(jià)績(jī)優(yōu)小市值股”的思路,最近兩年開(kāi)始賺錢。但現(xiàn)在市場(chǎng)上有各種看空低價(jià)小盤股、鼓吹大市值高價(jià)股的聲音,我應(yīng)該自我懷疑嗎?
A:如果能低價(jià)買到績(jī)優(yōu)股,長(zhǎng)期持有,那(長(zhǎng)期)一定賺大錢啊,別人的看法(比如市場(chǎng)的聲音)跟你是否賺錢毛關(guān)系都沒(méi)有。真正需要質(zhì)疑的是:是否績(jī)優(yōu),是否低價(jià)。
Q:用1000萬(wàn)元做資產(chǎn)配置,包括一定比例的個(gè)股和基金,是否合理?
A:個(gè)股和資產(chǎn)配置不是一個(gè)顆粒度的東西。顆粒度就是相對(duì)大小的意思。對(duì)于資產(chǎn)配置而言,任何個(gè)股都是無(wú)足輕重的,全部寬基就行了。
Q:最近騰訊一直在跌,我加了兩次倉(cāng),持倉(cāng)占比大概有60%了,從風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)說(shuō),我是不是應(yīng)該減倉(cāng)?
A:取決于你認(rèn)為的“風(fēng)險(xiǎn)”是什么。如果你認(rèn)為股價(jià)下跌是風(fēng)險(xiǎn),那么任何股票、任何倉(cāng)位都無(wú)法避免這個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)”。如果你認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)有風(fēng)險(xiǎn),那么你任何倉(cāng)位都不應(yīng)該買入??偟膩?lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)跟倉(cāng)位沒(méi)啥關(guān)系。
Q:我感覺(jué)投資是門躺平的藝術(shù)并靠這門藝術(shù)賺了錢,但父母覺(jué)得我每天都在玩,怎么破?
A:哈哈,成立一個(gè)投資管理公司,自任董事長(zhǎng)、CEO,買上幾個(gè)大屏幕電腦,雇幾名分析師,天天往Excel里面倒數(shù)據(jù),餅圖曲線圖畫(huà)得飛起。經(jīng)常到各地調(diào)研,飛機(jī)高鐵不停歇,五星級(jí)酒店常包房??此€敢說(shuō)你玩。
Q:我選了一款中美合資的車,但最近留意到人民幣升值的消息,是不是再等等會(huì)更便宜?
A:想多了。“中美合資”的車早就國(guó)產(chǎn)化了,價(jià)格幾乎完全不受匯率影響。
汽車是一種具有高速貶值特征的商品,它貶值的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)任何貨幣。所以操心匯率變化就像操心被星星曬傷。
Q:為什么外賣的市場(chǎng)集中度遠(yuǎn)高于網(wǎng)約車?
A:不是啊,網(wǎng)約車的市場(chǎng)集中度遠(yuǎn)高于外賣,這是王興跟我說(shuō)的。
Q:影響烤鴨店做大做強(qiáng)的主要原因是什么?
A:制作流程無(wú)法標(biāo)準(zhǔn)化(擺脫對(duì)廚師的依賴)的餐飲都做不大。
Q:為什么掃地機(jī)器人能在一個(gè)相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)就決勝出兩家上市公司—科沃斯和石頭科技,傳統(tǒng)家電品牌卻沒(méi)在這個(gè)領(lǐng)域崛起?
A:我理解掃地機(jī)器人本質(zhì)上屬于計(jì)算機(jī)(或者所謂人工智能)行業(yè),不屬于家電行業(yè),并開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)新的品類。一個(gè)新的品類開(kāi)創(chuàng)的時(shí)候,新的公司在技術(shù)上可以彎道超車,在用戶心智上可以彌補(bǔ)空白。
Q:定增是壞事嗎?為何伊利拋出130億元定增后,被股民看空,而去年寧德時(shí)代定增卻被大家看好?
A:從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度看,定增就是企業(yè)以與現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)相近的價(jià)格增發(fā)了一批股票。如果增發(fā)獲得的這筆錢對(duì)企業(yè)沒(méi)有什么作用,那么就是股東的權(quán)益被攤薄了一些。如果增發(fā)獲得的這筆錢對(duì)企業(yè)起了很大作用甚至是救命作用,那么就太合算了。
當(dāng)然大部分人所說(shuō)的“利好利空”指的并不是這些,而是指增發(fā)以后股價(jià)會(huì)漲還是會(huì)跌,這個(gè)呢,各50%的概率吧。另外,大家很熱衷的“打新”打中的股票,絕大多數(shù)都是“增發(fā)”的。
Q:貝殼的生意,是偏向互聯(lián)網(wǎng)一些呢,還是偏向于服務(wù)業(yè)一些?
A:我認(rèn)為偏向服務(wù)業(yè)一些?;ヂ?lián)網(wǎng)只是房產(chǎn)交易服務(wù)中的一環(huán),對(duì)于C端的用戶獲取,和B端的信息管理,有一些效率上的提升。這個(gè)行業(yè)的根本性競(jìng)爭(zhēng),還是B端提供的(房源)信息質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量,這個(gè)和互聯(lián)網(wǎng)關(guān)系不大。像58這種,愿意利用互聯(lián)網(wǎng)獲取C端客戶,但是沒(méi)有足夠的業(yè)務(wù)深度去提升信息質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量,導(dǎo)致最后C端用戶在網(wǎng)站上獲取的信息質(zhì)量不佳,所以對(duì)C端用戶的獲取也不是那么容易,在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)就不是那么強(qiáng)。很多“互聯(lián)網(wǎng)公司”都有這個(gè)特征。并不是所有的行業(yè),完全靠信息就可以解決所有問(wèn)題。