李 智 彭志浩

（廣西大學(xué)，廣西 南寧 530004）

一、引言

2018 年9 月19 日發(fā)布的《“一帶一路”大數(shù)據(jù)報告》中指出，我國與“一帶一路”沿線國家合作水平逐年提升，在“一帶一路”國別合作度排行前十的國家中，東盟國家占半數(shù)以上。結(jié)合“一帶一路”倡議擴大人民幣在東盟國家的使用范圍，對深化中國與東盟的貨幣金融合作、推進(jìn)中國—東盟人民幣投資與貿(mào)易圈的建設(shè)都具有重要意義。但“一帶一路”倡議的實施在帶來巨大機遇的同時，也使人民幣在東盟國家的使用面臨更加復(fù)雜的國際形勢與困局，政治環(huán)境被認(rèn)為是影響人民幣在東盟國家使用的重要因素。因此，如何充分發(fā)揮政治環(huán)境對人民幣在相關(guān)經(jīng)貿(mào)投資領(lǐng)域使用中的促進(jìn)效應(yīng)、規(guī)避政治沖突帶來的不利影響，是當(dāng)前亟待解決的關(guān)鍵問題。

作為中美等大國競爭博弈的關(guān)鍵節(jié)點，東盟國家復(fù)雜多變的政治環(huán)境一直是國際政治、經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的重要研究課題。對于政治環(huán)境與貨幣問題的探討，諸多文獻(xiàn)認(rèn)為，良好的政治環(huán)境一方面有助于國內(nèi)營商環(huán)境的創(chuàng)造，另一方面也有助于增進(jìn)雙邊政治互信、建立合作共識，進(jìn)而共同擴大貨幣的國際使用范圍（Nigh，1986；Neumayer & Spess，2005）?；谶@一共識，國內(nèi)外學(xué)者主要從東盟國際政治環(huán)境與國內(nèi)政治環(huán)境兩方面出發(fā)，探析政治環(huán)境對中國—東盟貨幣合作、各類人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的影響。對于國內(nèi)政治環(huán)境的研究，學(xué)者多是與制度環(huán)境相結(jié)合進(jìn)行研究。如東盟國家國內(nèi)政治穩(wěn)定、制度健全對人民幣貿(mào)易投資具有顯著的促進(jìn)作用（Globerman & Shapiro，2002）。不僅如此，部分研究也認(rèn)為部分東盟國家良好的國內(nèi)政治環(huán)境也有助于保障相關(guān)中國—東盟優(yōu)惠合作政策的延續(xù)性，降低因政權(quán)頻繁更迭而造成的不確定性（劉曉光和楊連星，2016）。在肯定部分東盟國內(nèi)政治環(huán)境優(yōu)良的同時，也有部分學(xué)者指出東盟各國政治環(huán)境中普遍存在的弊病。例如大部分綜合實力較強的東盟國家，其政權(quán)結(jié)構(gòu)都具有結(jié)構(gòu)龐雜、協(xié)調(diào)性低、行政效率低的問題，這無形之中提升了人民幣在東盟國家的使用成本，也不利于各類貨幣、經(jīng)貿(mào)合作的深化（李仲達(dá)等，2019）。在國際政治環(huán)境方面，諸多文獻(xiàn)認(rèn)為雙邊政治關(guān)系是國際政治問題分析中重要的替代制度性安排，特別對于部分制度風(fēng)險較高的東盟國家，雙邊政治關(guān)系有助于改善經(jīng)貿(mào)投資環(huán)境，為人民幣業(yè)務(wù)開展創(chuàng)造良好條件（Castro & Cruz，2013；陳炳才，2019）。還有部分研究將對雙邊政治關(guān)系這一問題的探討細(xì)化到歷史建交、友好城市、貿(mào)易投資協(xié)定等具體政策措施，也得到較為一致的結(jié)論（陳培如等，2017）。不僅如此，國際政治中各類多邊合作的作用效果也開始得到關(guān)注，有學(xué)者認(rèn)為東盟各國當(dāng)前已將合作重點由跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）轉(zhuǎn)向東盟領(lǐng)導(dǎo)的區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）上，通過與中國等東亞國家合作為實現(xiàn)更廣泛區(qū)域一體化的目標(biāo)做鋪墊，這也為人民幣在東盟國家的使用創(chuàng)造條件（周方冶，2011）。但不可否認(rèn)，國際政治環(huán)境中也不乏影響人民幣東盟國家使用的消極因素，不僅會阻礙中國—東盟長久穩(wěn)定貿(mào)易關(guān)系的建立，抑制人民幣交易結(jié)算、計價等貨幣職能的發(fā)揮，而且也會使得部分國家居民對人民幣存在抵觸心理，不利于人民幣在東盟擴大貨幣影響力（常士訚，2010）。

總的來說，“一帶一路”倡議的實施為人民幣在東盟的發(fā)展帶來新的機遇，人民幣在東盟的貨幣地位不斷提高，在貿(mào)易投資中的使用范圍也不斷擴大。但經(jīng)濟的競爭與政治的博弈息息相關(guān)，人民幣在東盟國家的應(yīng)用范圍若要達(dá)到預(yù)期水平，愈發(fā)要注重對東盟各國政治環(huán)境的考量。目前還鮮有文獻(xiàn)聚焦東盟國家，從多角度考察政治環(huán)境對人民幣區(qū)域使用情況的影響效應(yīng)。本文通過從東盟各國政治環(huán)境與國內(nèi)政治環(huán)境兩個維度的分析，在人民幣東盟使用范圍不斷擴大的過程中，探究東盟各國政治環(huán)境因素所產(chǎn)生的作用效應(yīng)，這不僅有利于厘清依托“一帶一路”倡議在東盟國家推動人民幣使用范圍擴大的具體路徑，也為人民幣國際化對政治環(huán)境的研判提供一定啟示。

二、政治環(huán)境在人民幣東盟國家使用中的作用機制

政治環(huán)境是指一個國家或地區(qū)政治制度、體制、方針政策、法律法規(guī)等內(nèi)部條件與雙邊政治關(guān)系、國際同盟、政治沖突等外部條件的總和。這些因素影響著國家經(jīng)濟的運行，對一國短期經(jīng)濟動態(tài)與長期經(jīng)濟走勢都具有顯著的影響。在東盟國家中，雙邊貿(mào)易與人民幣直接投資常作為衡量人民幣在東盟國家使用情況的主要參考，更深受政治環(huán)境的影響。本文依據(jù)政治環(huán)境定義，結(jié)合新制度主義理論與國際政治“關(guān)系世界”理論假定，將東盟政治環(huán)境分為國內(nèi)政治環(huán)境與國際政治環(huán)境兩個層面對其作用機制進(jìn)行分析。

（一）國內(nèi)政治環(huán)境的作用機制

作為一個包含經(jīng)濟學(xué)、政治學(xué)、社會學(xué)的跨學(xué)科分析范式，新制度主義理論適用于對東盟各國復(fù)雜的國內(nèi)政治環(huán)境進(jìn)行分析。該理論認(rèn)為，出于成本收益的考慮，一國適宜的政治體制與合理的制度安排都有助于建立有序規(guī)則，從而對降低相關(guān)交易成本以及投資不確定性起到積極作用，為該國與他國建立長久經(jīng)濟合作打下基礎(chǔ)（Keohane，2005）?；诂F(xiàn)有東盟各國政治情況數(shù)據(jù)，以及Aspinall & Mietzner（2010）對印度尼西亞政治環(huán)境分析的方法，在考量東盟國家政治體制的情況下，運用世界銀行三項全球治理指數(shù)：行政效率、腐敗控制、政權(quán)穩(wěn)定，分析東盟國內(nèi)政治環(huán)境對人民幣東盟使用情況的作用機理。

政治體制是一個國家內(nèi)部政治體系運作的形式，通常將政治體制類型分為民主政體與權(quán)威政體兩大類（Przeworski & Alvarez，2000）。對于政治體制的作用機制，主要存在兩種看法。一類認(rèn)為民主政體中決策者往往會為了獲得選票，傾向于迎合選民，在某些利益相關(guān)問題上做出讓步。如民主國家中過大的工會權(quán)利，會提高投資成本，進(jìn)而降低投資利潤率，使該地區(qū)對外投資的吸引力降低。在權(quán)威政體中國家機關(guān)可以有效整合資源，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)促進(jìn)經(jīng)貿(mào)投資（何高潮，2005）。另一類則認(rèn)為權(quán)威政體中，統(tǒng)治者會熱衷于個人尋租行為，使得整體營商環(huán)境惡化，不利于外來投資進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?。而民主政體則能更好地保障財產(chǎn)權(quán)與相對公平的市場信息，更有利于長期投資合作的建立（Abadie et al.，2012）。政治體制決定人民幣在東盟各國發(fā)展的整體經(jīng)濟環(huán)境，但鑒于其作用的復(fù)雜性，尚難以定論其作用效果，需進(jìn)一步結(jié)合東盟各國具體情況分析。

行政效率是指一國行政主體在完成政策目標(biāo)時的效率、效果、效益，以及當(dāng)局兌現(xiàn)政策承諾的可信度。在人民幣東盟國家使用的過程中，無論是人民幣貿(mào)易結(jié)算、直接投資活動的順利開展，還是雙邊本幣互換協(xié)議的簽訂，都需要來自東盟各國的政策支持。政府的行政效率決定了相關(guān)合作政策能否順利落實并發(fā)揮長久作用，行政效率高與政府信譽良好將會使中國與東盟間各項促進(jìn)貨幣金融合作的優(yōu)惠政策與協(xié)定能快速得到落實，并對人民幣在東盟國家的發(fā)展產(chǎn)生切實推動作用。

腐敗危害是指一國以權(quán)謀私、政商勾結(jié)等多種形式腐敗行為的嚴(yán)重程度。在經(jīng)濟不發(fā)達(dá)、法制體系不健全的地區(qū)腐敗更為嚴(yán)重，主要體現(xiàn)在嚴(yán)重的官僚主義以及公共資源被大量侵占或浪費等問題上，這些問題會激化社會矛盾，動搖社會的經(jīng)濟與政治基礎(chǔ)，導(dǎo)致無法為外來的人民幣投資者或貿(mào)易商創(chuàng)造一個良好的營商環(huán)境；反之，如新加坡等腐敗程度較低的東盟國家則能產(chǎn)生良好的示范效應(yīng)，向國際社會顯示了一國有能力建立并維護(hù)一個公平、優(yōu)質(zhì)的貿(mào)易投資環(huán)境，也有利于中國在該地區(qū)開展貨幣金融合作，建立更暢通的人民幣交易結(jié)算渠道。

政權(quán)穩(wěn)定是指一國政權(quán)的穩(wěn)定程度以及對相關(guān)政治暴力和恐怖主義的控制。政權(quán)穩(wěn)定的作用機制主要分為兩個方面，一方面穩(wěn)定的政權(quán)使得政府能有效保障該國人民幣投資者利益不會因各類突發(fā)事件受到侵害，降低投資風(fēng)險進(jìn)而吸引更多人民幣資金涌入，逐步擴大人民幣持有者與該國的貿(mào)易投資往來，擴大人民幣使用范圍。另一方面，政權(quán)穩(wěn)定能保證東盟國家與中國貨幣合作的連續(xù)性，不會因政權(quán)更迭而頻繁變動，有助于中國同東盟國家的區(qū)域貨幣金融合作更加穩(wěn)固。

（二）國際政治環(huán)境的作用機制

國際政治“關(guān)系世界”理論認(rèn)為世界是由關(guān)系構(gòu)成，各種國際政治關(guān)系相互交織構(gòu)成一個錯綜復(fù)雜的國際政治環(huán)境。在國際政治環(huán)境這一互系場（指一個內(nèi)部任何單體均與其他單體存在聯(lián)系的區(qū)域范圍）中不同政治個體間的聯(lián)系存在差異，從而對各國經(jīng)濟發(fā)展、國際地位、戰(zhàn)略成敗等產(chǎn)生影響（秦亞青，2016）。在對東盟外部國際政治環(huán)境的分析中，依照聯(lián)系程度差異特征主要從短期作用與長期影響、正式安排與非正式安排等方面分析其作用機制。

在短期作用中，兩國高層互訪被認(rèn)為作用效果最為明顯（魏昀妍和樊秀峰，2018；王震，2019）。作為國際政治交流中的重要組成部分，高層互訪可以向市場傳遞政府當(dāng)局的政治偏好信號，有利于增強兩國貿(mào)易投資主體的積極性與信心。具體而言，中國政府可以通過高層互訪與東盟國家進(jìn)行談判協(xié)商或外交博弈，為相關(guān)人民幣貿(mào)易投資業(yè)務(wù)開展謀得先機或政策紅利，降低相關(guān)企業(yè)在東盟國家的進(jìn)入成本，促進(jìn)人民幣業(yè)務(wù)在當(dāng)?shù)匕l(fā)展。同時，中國企業(yè)常常將高層互訪視為重要友好信號，認(rèn)為這種政治互動在一定程度上決定了國家未來對外發(fā)展方向。出于對國家政策指引的認(rèn)可，國內(nèi)投資者會提升對互訪對象貿(mào)易潛力、投資前景等方面的信心，部分民間閑置人民幣資本也會在此引導(dǎo)下進(jìn)入東盟市場。

長期影響中，友好城市設(shè)立與外交沖突、領(lǐng)土紛爭兩類作用較為明顯。友好城市設(shè)立主要加強了中國與東盟國家點對點交流，通過這種雙邊交流可以增進(jìn)合作城市間的信息溝通與傳遞效率，使得雙邊合作匹配度更高，合作共識更易于達(dá)成，更有利于搭建人民幣與東盟貨幣合作的渠道。同時兩地企業(yè)也可以享受經(jīng)濟合作的“優(yōu)先通道”，從而在國際市場中更具有競爭力與議價能力，也有助于人民幣在東盟國家交易中進(jìn)一步發(fā)揮媒介職能。

貿(mào)易協(xié)定與國際條約作為主要的正式制度安排方式，不僅體現(xiàn)兩國或多國間的友好關(guān)系，更將這種友好合作關(guān)系通過協(xié)定、條約實質(zhì)化。通過建立雙方認(rèn)可的交易規(guī)則，使中國與東盟間跨境貿(mào)易投資活動更規(guī)范化與標(biāo)準(zhǔn)化，能為人民幣創(chuàng)建一個更加公平透明的良性競爭環(huán)境，也使得人民幣相關(guān)業(yè)務(wù)能不斷調(diào)整與適應(yīng)東盟各國經(jīng)濟情況，更好地融入東盟各國的經(jīng)濟生活中。

東盟國際政治環(huán)境中的非正式安排主要體現(xiàn)在對美國的依賴上，尤其是軍事依賴。在亞太地區(qū)，無論是日韓還是東盟十國，為增加自身在國際事務(wù)中的談判籌碼、提升自身國際話語權(quán)，往往選擇加強與美國聯(lián)系，其主要手段就是接受美國的軍事輸出（周方銀，2013），相應(yīng)形成對美國的軍事依賴。大量軍費開銷以美元進(jìn)行結(jié)算，也使東盟各國難以擺脫對美元的貨幣依賴，去美元化也較難實現(xiàn)，人民幣使用范圍的擴大也愈發(fā)困難。

三、實證分析

（一）模型構(gòu)建

前文從國內(nèi)政治環(huán)境與國際政治環(huán)境兩個層面分析各類政治環(huán)境指標(biāo)在人民幣東盟國家使用中的作用機制。對于人民幣東盟國家使用情況的衡量，本文在考慮東盟因素的基礎(chǔ)上，使用國內(nèi)研究普遍采用的“中國對東盟人民幣直接投資量”與“中國與東盟跨境人民幣結(jié)算流量”兩項作為被解釋變量，從人民幣直接投資與貿(mào)易結(jié)算兩方面考量人民幣東盟國家使用情況。人民幣直接投資額反映人民幣的國際使用范圍與國際地位，一個地區(qū)人民幣直接投資的增加，是人民幣在該地人民幣使用范圍擴大與國際地位提升的重要表現(xiàn)。貿(mào)易結(jié)算額則充分反映人民幣在雙邊貿(mào)易結(jié)算中的地位，是當(dāng)前人民幣交易媒介貨幣職能發(fā)揮的主要渠道（李俊久和丘儉裕，2017）。

為實現(xiàn)本文研究目的，使用Panel Data 模型進(jìn)行分析，首先運用混合效應(yīng)、固定效應(yīng)、隨機效應(yīng)等模型進(jìn)行初步檢驗，參考三種模型回歸效果以及Hausman檢驗結(jié)果進(jìn)行模型選擇。參考丁一兵和傅纓捷（2012）的研究方法，通過逐步添加變量法對模型進(jìn)行改進(jìn)，更為清晰地了解各政治環(huán)境指標(biāo)對模型的影響效果，選取最優(yōu)的解釋模型。設(shè)定預(yù)期模型如公式（1）所示:

分國內(nèi)政治環(huán)境與國際政治環(huán)境兩個層面采用逐步添加解釋變量的Panel Data 模型，如公式（2）和公式（3）所示：

在構(gòu)建的模型中，Ykit分別表示中國對東盟人民幣直接投資量Y1it、中國與東盟各國雙邊貿(mào)易流量Y2it，i表示東盟十國中的i國，t為對應(yīng)年份。α0為常數(shù)項；inter為國內(nèi)政治環(huán)境變量，包括政治體制、政府效能、腐敗控制、政權(quán)穩(wěn)定指標(biāo)；exter為國際政治環(huán)境變量，包括高層互訪、友好城市、沖突紛爭、條約協(xié)定、軍事依賴指標(biāo)；Control 為控制變量，ε 為隨機誤差項，β、φ、ω為對應(yīng)變量系數(shù)，μ為添加變量個數(shù)。

（二）變量定義、數(shù)據(jù)說明及描述性統(tǒng)計

中國—東盟于1997年確定建立睦鄰互信伙伴關(guān)系，因此，為保證分析的完整性與一致性，樣本選取時間段為1997～2019年，部分?jǐn)?shù)據(jù)存在個別年份缺失的采用擬合插值進(jìn)行估計。

被解釋變量：中國對東盟人民幣直接投資量Y1it代表人民幣在東盟各國經(jīng)濟中的參與度，中國與東盟各國跨境人民幣結(jié)算流量Y2it代表人民幣在與東盟雙邊貿(mào)易結(jié)算中的地位，數(shù)據(jù)分別來源于ASEANstats統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫與復(fù)旦大學(xué)國際關(guān)系研究數(shù)據(jù)庫。

國內(nèi)政治環(huán)境變量（inter）：政治體制（regime）作為分類變量，分為民主制度（定義變量=0）與權(quán)威制度（定義變量=1）兩類，數(shù)據(jù)根據(jù)外交部東盟國家概要整理；行政效率（effect）、腐敗危害（corruption）、政權(quán)穩(wěn)定（stability）三項指數(shù)分別衡量東盟國內(nèi)政治環(huán)境的不同方面，數(shù)據(jù)來源于世界銀行全球治理指數(shù)，其中由于東盟各國腐敗控制指數(shù)多為負(fù)值，為使數(shù)據(jù)更為直觀地表現(xiàn)腐敗危害程度，故使用負(fù)向指標(biāo)。國際政治環(huán)境變量（exter）：高層互訪（visit）由每年中國與東盟國家高層間的外交來訪、出訪以及會晤三種形式外交的次數(shù)衡量，數(shù)據(jù)根據(jù)外交部外交動態(tài)整理；外交事件（conflict）以每年中國與東盟國家涉外爭議事件次數(shù)衡量，數(shù)據(jù)來源于The Issue Correlates of War（ICOW）研究項目；條約協(xié)定（agreement）包括雙邊貿(mào)易、投資協(xié)定以及貨幣互換協(xié)定和其他方面的合作條約，考慮時間延續(xù)性，通過簽署合約的總期限進(jìn)行衡量，數(shù)據(jù)由復(fù)旦大學(xué)國際關(guān)系研究數(shù)據(jù)庫、聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議BIT 數(shù)據(jù)庫、國際貨幣基金組織（IMF）的DOT 數(shù)據(jù)庫綜合整理所得；對美軍事依賴（military）用東盟各國接受美國軍售額度占GDP 比重衡量，軍售數(shù)據(jù)來源于美國國際開發(fā)署，GDP 數(shù)據(jù)來源于世界銀行。

控制變量（C）：眾多學(xué)者的實證研究中用中國GDP（lnGDPct）與東盟GDP（lnGDPit）的對數(shù)表示直接投資、雙邊貿(mào)易存在強相關(guān)的兩國經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模（Peter，2015；羅來軍等，2014），數(shù)據(jù)來源于世界銀行；兩國匯率（rate）采用直接標(biāo)價法計算中國與東盟各國的年均匯率，由于中國沒有實現(xiàn)與東盟全部國家匯率的直接兌換，因此根據(jù)兩國貨幣與美元的年均匯率計算所得，部分幣值較低的采用人民幣與單位貨幣1：100進(jìn)行計量，數(shù)據(jù)來源于IMF；地理距離的對數(shù)（lndistance）用以反映貿(mào)易投資活動中可能存在的冰山成本，數(shù)據(jù)來源于CEPII數(shù)據(jù)庫。

各變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表1 所示。為避免偽回歸出現(xiàn)，使用LLC 檢驗、IPS 檢驗、ADF 檢驗三種方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗，結(jié)果顯示各指標(biāo)同階平穩(wěn)，滿足模型構(gòu)筑的基本條件。同時，各項分析指標(biāo)間Pearson 相關(guān)檢驗系數(shù)值都較小，指標(biāo)間的相關(guān)性較低，不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表1 變量的基本統(tǒng)計特征

（三）回歸結(jié)果及分析

1.人民幣東盟國家使用情況的第一項衡量指標(biāo)的回歸結(jié)果及分析。在進(jìn)行面板回歸前，對數(shù)據(jù)模型進(jìn)行Hausman 檢驗，檢驗結(jié)果P 值為0.213（大于0.05），不拒絕隨機效應(yīng)模型原假設(shè)，同時若選用固定效應(yīng)模型，則無法估計regime 與distance 這類非時變變量，作為模型重要指標(biāo)這兩項指標(biāo)都無法輕易舍去，故綜合考慮選用隨機效應(yīng)模型更佳。確定使用隨機效應(yīng)模型后，采用分類逐步添加變量的方法進(jìn)一步對模型進(jìn)行修正，表2為第一項衡量指標(biāo)中國對東盟人民幣直接投資量的預(yù)測模型EA（1）～EA（7）。對比各預(yù)測模型來看，在解釋變量逐次添加的過程中R2逐漸上升，模型整體解釋效力增強。除conflict、military 兩項外，其余變量系數(shù)變化穩(wěn)定且保持著較高顯著性。conflict在部分模型中出現(xiàn)符號波動，但隨著解釋變量的加入趨于穩(wěn)定。military 除在EA（1）整體回歸模型中勉強顯著外，在其他模型中均不顯著，對比EA（1）與EA（7）的結(jié)果也可以看出，加入military后模型整體預(yù)測效果變差，因此選擇沒有加入military 的EA（7）作為最終解釋模型。

表2 第一項衡量指標(biāo)的回歸結(jié)果

由EA（7）可以看出，控制變量中，除匯率對人民幣直接投資不顯著外，其余均較為穩(wěn)定且符合已有研究的實證結(jié)論，匯率不顯著可能是因為當(dāng)前中國對東盟的人民幣直接投資多是出于政策導(dǎo)向，受匯率影響較小。國內(nèi)政治環(huán)境方面，民主政體通過創(chuàng)造相對自由的投資環(huán)境，促進(jìn)人民幣在東盟投資活動中的使用。因政治環(huán)境分析指標(biāo)變動區(qū)間較小，變動范圍通常不超過0.5 個標(biāo)準(zhǔn)單位，為反映指標(biāo)變動影響更符合現(xiàn)實情況，分析使用0.1個標(biāo)準(zhǔn)單位變動進(jìn)行衡量，當(dāng)東盟國家政府效能與政權(quán)穩(wěn)定性提高0.1個標(biāo)準(zhǔn)單位，中國對該國人民幣直接投資量也將分別提高0.32%與0.38%，但當(dāng)該國腐敗程度提高0.1標(biāo)準(zhǔn)單位時，人民幣直接投資將下降0.71%。這表明高行政效率與穩(wěn)定的政權(quán)可以進(jìn)一步優(yōu)化一國營商環(huán)境，促進(jìn)人民幣直接投資量的增加，但類似腐敗問題等制度上的不足仍是人民幣在東盟國家發(fā)展的最大掣肘，因腐敗造成的負(fù)面影響，幾乎全部抵消了行政效率改善與政權(quán)穩(wěn)定所帶來的紅利，如何化解由腐敗帶來的間接、隱性成本是人民幣在東盟使用范圍擴大的關(guān)鍵。國際政治環(huán)境方面，高層互訪與協(xié)定條約都對人民幣直接投資增加產(chǎn)生正向效應(yīng)，其中高層互訪帶來的正向效應(yīng)最大，這也印證了對東盟人民幣直接投資大部分都是由中國政府主導(dǎo)的政策性投資的觀點，與中國的合作程度直接決定了中國對該國未來的投資政策走向。

2.人民幣東盟國家使用情況的第二項衡量指標(biāo)的回歸結(jié)果及分析。對于模型2 同樣進(jìn)行Hausman檢驗，檢驗結(jié)果為0.167，也應(yīng)選用隨機效應(yīng)模型最為合適，第二項衡量指標(biāo)中國與東盟各國跨境人民幣結(jié)算流量的預(yù)測模型EB（1）～EB（7）如表3 所示。相比第一項衡量指標(biāo)，第二項衡量指標(biāo)預(yù)測模型中解釋變量結(jié)果都較為穩(wěn)定，在逐步添加變量過程中系數(shù)沒有出現(xiàn)符號變動。在國內(nèi)政治環(huán)境影響因素中，stability始終系數(shù)較小且不顯著，是由于近年除泰國和印度尼西亞外，東盟各國政局基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，未出現(xiàn)較大政局變動，對跨境人民幣結(jié)算的變化反映不足。在EB（1）與EB（4）的結(jié)果中，EB（4）模型預(yù)測結(jié)果與整體回歸模型最為相近，在包含其余有效結(jié)果的同時排除了無關(guān)變量的加入，因此EB（4）作為對第二項衡量指標(biāo)的解釋模型。

表3 第二項衡量指標(biāo)的回歸結(jié)果

對比EA（7）與EB（4）可以看出，與人民幣直接投資相比，跨境人民幣結(jié)算流量受東盟國內(nèi)政治環(huán)境影響較小，同樣指標(biāo)變動對直接投資的影響是跨境人民幣結(jié)算流量的近五倍，這一方面是因為當(dāng)前東盟人民幣直接投資基數(shù)相對較小，對相關(guān)指標(biāo)變動反映更明顯，另一方面也說明一國政治生態(tài)對直接投資影響更大，跨境人民幣結(jié)算流量受國際貿(mào)易環(huán)境影響更大。國際政治環(huán)境方面，高層互訪與條約協(xié)定表現(xiàn)出較高的正效應(yīng)，說明在促進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算方面，東盟國家與中國的合作交流起著至關(guān)重要的作用。如貿(mào)易伙伴關(guān)系的建立、貿(mào)易協(xié)定的簽訂、自由貿(mào)易區(qū)的設(shè)立等，在提高人民幣結(jié)算的同時，也為人民幣貨幣合作的開展創(chuàng)造良好條件。對美軍事依賴產(chǎn)生較大的負(fù)效應(yīng)，美國軍售占比每提高0.1%，跨境人民幣結(jié)算額將下降0.5052%。因此在中國與東盟的雙邊交流中如何處理與美國的關(guān)系仍是關(guān)鍵，東盟國家對美軍事依賴越強，美國對該國挾制力越強，美元霸權(quán)在該國地位難以撼動，人民幣在東盟貿(mào)易中的相關(guān)交易結(jié)算業(yè)務(wù)也難以得到有效開展。

（四）模型穩(wěn)健性及內(nèi)生檢驗

本文改進(jìn)馬勇和王芳（2018）使用的穩(wěn)健性檢驗方法，鑒于東盟各國受經(jīng)濟發(fā)展水平影響，在政治環(huán)境上仍存在較大的異質(zhì)性，因此將東盟十國的樣本數(shù)據(jù)按發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行重新分類，分別考察不同經(jīng)濟發(fā)展水平對兩項衡量指標(biāo)影響情況。為保證樣本量充足，分組后使用插值法估算各指標(biāo)季度數(shù)據(jù)。

模型的內(nèi)生性主要表現(xiàn)在兩方面。一方面，政治環(huán)境影響與人民幣東盟國家使用情況可能存在反向因果關(guān)系，因為隨著人民幣使用范圍擴大，中國—東盟貨幣金融合作日益密切，會使雙邊關(guān)系、營商環(huán)境等發(fā)生改變從而作用于東盟政治環(huán)境；另一方面，回歸模型中仍可能遺漏一些起決定效果的特定變量。對于反向因果問題，由于政治環(huán)境類分析變量很難找到合適的外生工具變量，但可以利用內(nèi)部的工具變量進(jìn)行解決（Desbordes & Vicard，2009）。因此，本文選擇政治環(huán)境變量的滯后二期項作為工具變量進(jìn)行檢驗。對于遺漏變量問題，普遍采用的處理方法是增添相關(guān)影響因素作為控制變量，除政治因素外，歷史文化因素也常被作為重要影響因素，因此進(jìn)一步增添文化距離指數(shù)（culture）與東盟各國的殖民歷史（history）進(jìn)行檢驗（Yeganeh & Hamid，2011）。

表4 為穩(wěn)健性及內(nèi)生性檢驗結(jié)果。A1、A2、B1、B2為按發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家分類后兩項衡量指標(biāo)的回歸結(jié)果，A3、B3為使用二階滯后項工具變量檢驗結(jié)果，A4、B4為增添控制變量的結(jié)果。在樣本分組檢驗中，兩個解釋模型對發(fā)展中國家的解釋效力強于對發(fā)達(dá)國家的解釋效力，但變量系數(shù)整體不存在較大偏差，可以認(rèn)為模型整體較為穩(wěn)健。內(nèi)生性檢驗中，對于第一類內(nèi)生性問題，在采用工具變量解決可能的逆向因果關(guān)系所導(dǎo)致的內(nèi)生性前提下，得到結(jié)果基本與前文結(jié)果一致。對于第二類內(nèi)生性問題，通過增添文化距離和殖民歷史兩項可能存在的遺漏變量，進(jìn)一步對模型進(jìn)行修正。其中文化距離對人民幣東盟使用情況的兩項衡量指標(biāo)不存在顯著影響，而殖民歷史對中國—東盟雙邊貿(mào)易流量產(chǎn)生負(fù)相關(guān)，主要是因為受殖民歷史影響，東盟國家仍無法完全擺脫對西方國家的貿(mào)易依賴?？偠灾诮鉀Q兩類內(nèi)生性問題后，檢驗結(jié)果中原有政治環(huán)境的核心變量，依然和此前估計結(jié)果一致存在顯著的影響效應(yīng)。

表4 兩項衡量指標(biāo)穩(wěn)健及內(nèi)生性檢驗結(jié)果

四、結(jié)論及建議

基于東盟各國國內(nèi)政治環(huán)境與國際政治環(huán)境兩個維度，通過直接投資與雙邊貿(mào)易兩個渠道分析東盟政治環(huán)境對人民幣在東盟國家使用的影響情況。研究表明，雖然國內(nèi)政治環(huán)境與國際政治環(huán)境均會影響人民幣在東盟國家的使用，但在具體作用效應(yīng)上卻存在著較大的差異。對于國內(nèi)政治環(huán)境方面，其通過人民幣直接投資渠道對人民幣東盟國家使用情況的影響效應(yīng)更為明顯，東盟國家中民主型政體、政府行政效率的提升、國家政權(quán)的延續(xù)穩(wěn)定都能有效促進(jìn)人民幣直接投資，進(jìn)而提升當(dāng)?shù)厝嗣駧攀褂盟健Ｒ愿瘮栴}為代表的制度不足則具有較大的負(fù)面效應(yīng)，由腐敗帶來的國內(nèi)政治環(huán)境惡化幾乎會完全抵消其他方面政治環(huán)境改善帶來的正面效應(yīng)。而以雙邊政治關(guān)系為主基調(diào)的國際政治環(huán)境則通過中國—東盟貿(mào)易渠道對人民幣東盟國家使用產(chǎn)生更為明顯的作用，其中高層互訪、貿(mào)易協(xié)定簽署，對擴大貿(mào)易結(jié)算中人民幣的使用具有顯著的促進(jìn)效應(yīng)，而國際政治上的各類沖突紛爭以及東盟國家對美國的軍事依賴則不利于中國通過對外貿(mào)易投資提升人民幣在東盟的國際影響力?；诜治鼋Y(jié)果，對如何合理研判東盟政治環(huán)境，進(jìn)一步拓寬人民幣使用渠道與范圍，從國內(nèi)戰(zhàn)略與國際合作兩個方面提出相應(yīng)對策建議。

（一）國內(nèi)戰(zhàn)略制定

第一，發(fā)揮“一帶一路”倡議在促進(jìn)對東盟直接投資中的指導(dǎo)作用，有效刺激民間資本加入。分析結(jié)果表明，東盟國內(nèi)政治環(huán)境的穩(wěn)定有利于人民幣直接投資增加，從而促進(jìn)人民幣在東盟國家使用?！耙粠б宦贰背h中對東盟的投資戰(zhàn)略，正是基于對東盟各國政治經(jīng)濟環(huán)境進(jìn)行深入分析與判斷后所做出的投資選擇，我國應(yīng)充分發(fā)揮“一帶一路”倡議所具有的示范效應(yīng)與導(dǎo)向作用，通過合理的引導(dǎo)，將優(yōu)質(zhì)的民間資本有針對性地投向具有良好營商環(huán)境與優(yōu)惠政策的東盟國家。通過凝聚更多的民間力量，共同在東盟國家建設(shè)一條穩(wěn)定暢通的人民幣投資渠道，進(jìn)一步開拓東盟國家潛在市場，不斷擴大人民幣在東盟國家使用的規(guī)模與范圍。

第二，進(jìn)一步完善中國—東盟輿情監(jiān)測、政治風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，更有效地為人民幣在東盟國家使用提供輿情參考與風(fēng)險預(yù)警。完善的輿情監(jiān)測系統(tǒng)對正確把握東盟各國政治環(huán)境、防控各類因輿情而產(chǎn)生的隱性風(fēng)險，有著極高的參考價值。當(dāng)前相關(guān)中國—東盟輿情監(jiān)測機構(gòu)或組織均存在著數(shù)據(jù)處理能力不足、信息來源有限、對突發(fā)事件反應(yīng)不及時等問題。政府可以通過駐外領(lǐng)館、外設(shè)機構(gòu)等多種渠道，預(yù)先了解東盟當(dāng)?shù)卣巍⒔?jīng)濟、文化等多方面信息，建立多形式的動態(tài)信息支持機制，降低后續(xù)人民幣相關(guān)業(yè)務(wù)推進(jìn)時的潛在成本。因此應(yīng)進(jìn)一步支持中國—東盟輿情監(jiān)測系統(tǒng)的建設(shè)，建成準(zhǔn)確、高效的輿情監(jiān)測系統(tǒng)，不但能為我國政府有效規(guī)避東盟各國輿情風(fēng)險提供參考，而且有助于準(zhǔn)確把握未來跨境人民幣業(yè)務(wù)推廣的合理切入點。此外，還可以通過加強政府間合作，建立雙邊政治沖突預(yù)警、問題協(xié)商、爭端解決機制，通過規(guī)范化與系統(tǒng)化措施有效緩解各類政治突發(fā)性事件對人民幣在東盟國家使用的影響。

（二）國際合作推動

第一，在東盟國家建成跨境人民幣交易先行區(qū)或試驗區(qū)。國際環(huán)境分析指標(biāo)中，合作程度上升對貿(mào)易層面人民幣使用所帶來的正效應(yīng)提高作用十分明顯，一方面，我國政府應(yīng)進(jìn)一步加強在東盟區(qū)域的政治存在與影響力，維護(hù)與東盟各國長久穩(wěn)定的政治經(jīng)濟合作關(guān)系。另一方面，也可借鑒云南、廣西已有的沿邊金融綜合改革試驗區(qū)中跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)驗，嘗試與東盟國家在東盟境內(nèi)合作建設(shè)跨境人民幣交易與結(jié)算的先行區(qū)或試驗區(qū)。這不僅有利于跨境人民幣業(yè)務(wù)的順利開展與特色跨境金融合作的達(dá)成，也在一定程度上促進(jìn)合作國經(jīng)濟的增長，有助于在東盟國家進(jìn)一步建立地域涵蓋面更廣、業(yè)務(wù)種類更多、交易渠道更寬的跨境人民幣合作區(qū)，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣跨區(qū)域使用。

第二，充分利用區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）達(dá)成的新契機，化解政治消極因素，鞏固已有貨幣地位。實證結(jié)果顯示，東盟各國對美國自軍事到政治經(jīng)濟上的依賴，給人民幣在東盟國家使用造成極大阻礙。但由東盟十國發(fā)起，并在2020年11月15日正式簽署的RCEP，為人民幣東盟國家使用帶來新的機遇，中國應(yīng)利用RCEP 簽署契機，以積極負(fù)責(zé)任的大國姿態(tài)，不斷推動RCEP 合作深化落實。一方面，在全球經(jīng)濟萎靡不振的大背景下，通過推進(jìn)與東盟各國的貿(mào)易合作逐步削減關(guān)稅、消除壁壘，實現(xiàn)中國和東盟各國之間貿(mào)易的自由化與便利化，助力經(jīng)濟“外循環(huán)”；另一方面，在RCEP 合作框架下，更多地參與雙邊或多邊投資協(xié)定的制定工作，疏通人民幣對東盟之間投資渠道，以雙邊貿(mào)易和直接投資為雙驅(qū)動，打開人民幣東盟國家使用的新局面。