沐恩

板塊輪動(dòng)繼續(xù)加快

主持人：板塊間輪動(dòng)又加快了，這說明什么？

袁月：本周的主要特點(diǎn)是輪動(dòng)逐步加快，從兩日游到一日游再到小時(shí)游，通常這種情況說明資金情緒一般，這是短線需要警惕的。以新能源板塊為例，早已經(jīng)不是齊漲齊跌的局面，分化成為主旋律?？梢钥吹?，就算有所謂的利好出現(xiàn)，資金反饋力度較之前也開始減弱。

當(dāng)然，調(diào)整、分化也不是壞事，這才是尋找下一次機(jī)會(huì)的好時(shí)候，主要就是有基本面支撐的細(xì)分領(lǐng)域龍頭和漲價(jià)更能持續(xù)的方向，這種即使調(diào)整也不會(huì)太深，并且將會(huì)跑贏板塊，因?yàn)橘Y金的預(yù)期更高。這是接下來新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的核心，具體方向在“滾雪球”中有過梳理并會(huì)持續(xù)跟蹤。

主持人：消費(fèi)在新能源和半導(dǎo)體的光環(huán)下，依舊很弱勢！

袁月：這也沒辦法，因?yàn)橘Y金都去了新能源半導(dǎo)體和軍工，那自然會(huì)分流其他板塊的資金，這就和春節(jié)前消費(fèi)加速上漲，科技股都非常弱是一個(gè)道理。強(qiáng)的未必是基本面真的那么好，弱的也不是基本面就惡化了，更多是情緒作用，這符合A股極端化特點(diǎn)。

下跌不可怕，關(guān)鍵在于邏輯有沒有變化，是短期影響還是中期走壞，這個(gè)區(qū)別很大，因?yàn)榍罢呤菣C(jī)會(huì)，后者是風(fēng)險(xiǎn)，不能只看跌得多和便宜，現(xiàn)在市場資金越來越挑剔，不僅要中期邏輯通順，還要求行業(yè)景氣度高，如果政策能支持那就更好了，符合這三個(gè)特點(diǎn)的行業(yè)才是目前的首選。如果只能具備其中兩點(diǎn)，那短期可能走勢不會(huì)太強(qiáng)，但如果業(yè)績增長沒問題，行業(yè)邏輯沒變化，短期只是因?yàn)榉抢硇缘那榫w影響，那從中期看也是機(jī)會(huì)，尤其是要把握短期被錯(cuò)殺的機(jī)會(huì)。

以上這兩大方向是現(xiàn)階段投資者要注意的，符合全部條件的一定是資金最強(qiáng)的，但無論從估值還是位置上看都不會(huì)很低甚至都在高位。現(xiàn)階段有一定利空的板塊，短期位置和估值要低一些，但因?yàn)槭袌鲑Y金有分歧，所以不經(jīng)過充分的震蕩整理也不會(huì)馬上走強(qiáng)。這就需要均衡持倉、分批策略和耐心綜合應(yīng)對，分清自己的預(yù)期。

資金對儲(chǔ)能預(yù)期較高

主持人：近期儲(chǔ)能板塊有所表現(xiàn)，未來怎么看？

袁月：最近資金又開始挖掘儲(chǔ)能板塊，對于這個(gè)方向是值得長期跟蹤的，只是短期受益的公司并不明確，除了少部分技術(shù)領(lǐng)先的龍頭確定受益外，其他產(chǎn)業(yè)鏈更多是以概念炒作為主，不過對于中期發(fā)展趨勢明確、政策支持力度逐步提升的行業(yè)，投資者要高度重視。

儲(chǔ)能本身不是新興的技術(shù)，但從產(chǎn)業(yè)角度來說卻是剛剛出現(xiàn)，正處在起步階段，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化模式尚未成形。不過，近期發(fā)改委和國家能源局發(fā)布了相關(guān)政策，其中提到2025年實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，新型儲(chǔ)能技術(shù)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)30GW以上，到2030年實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能全面市場化發(fā)展。指導(dǎo)意見的發(fā)布明確了儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要地位，這意味著短中長期產(chǎn)業(yè)鏈都會(huì)有投資機(jī)會(huì)。

主持人：目前看哪些環(huán)節(jié)最受益？

袁月：從成本角度看，鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)工程建設(shè)成本約1.5～2.5元/Wh，其中儲(chǔ)能系統(tǒng)占80%～85%。儲(chǔ)能系統(tǒng)中又以電池占比最高，大致為50%，其他系統(tǒng)組件、管理系統(tǒng)分別占20%、15%。

以鐵鋰為代表的電化學(xué)儲(chǔ)能是現(xiàn)階段的優(yōu)選方案，鋰電功率、容量、放電時(shí)長等技術(shù)特征滿足現(xiàn)階段儲(chǔ)能需求。過去一年鐵鋰電池成本大約實(shí)現(xiàn)20%的下降，循環(huán)次數(shù)由2000向3000次突破，接下來還有更進(jìn)一步的可能，這些都帶動(dòng)儲(chǔ)能度電成本快速下降。

近期電池龍頭發(fā)布的鈉離子電池對儲(chǔ)能發(fā)展再次形成有力支撐。儲(chǔ)能對體積要求沒那么高，只要成本足夠低，確保安全有效的前提下，能量密度低也可以接受。而電池龍頭發(fā)布的鈉離子電池能量密度幾乎達(dá)到了磷酸鐵鋰的水平，比預(yù)期的要高20%以上，這屬于“意外驚喜”。只是目前鈉離子電池量產(chǎn)時(shí)間最快也要等到2023年，但巨頭發(fā)布的技術(shù)應(yīng)該是靠譜的，更多會(huì)提升市場對鈉離子以及儲(chǔ)能的預(yù)期。

目前最受益的環(huán)節(jié)是儲(chǔ)能電池和儲(chǔ)能逆變器，前者主要是動(dòng)力電池龍頭技術(shù)最好，后者也是以光伏逆變器企業(yè)為主，其他方向相對偏概念，受益程度還需進(jìn)一步跟蹤，這在“滾雪球”中還會(huì)持續(xù)分析。