胡東輝

中國電信是標(biāo)準(zhǔn)的超級(jí)大盤股，一上市就是57.86億股的流通盤，總股本更是高達(dá)913.3億股。如此體量的超級(jí)大盤股能夠輕松上市，證明A股市場的承載力確實(shí)有了飛躍。不過，市場雖然能夠承載，但要想平穩(wěn)著陸，并不容易。中國電信上市開盤只漲5.7%，盤中最低下探4.58元，離破發(fā)只差5分錢。中一簽只賺50多元。就在絕望之際，中國電信卻突然拔地而起，一飛沖天，摸高6.52元，收?qǐng)?bào)6.11元，大漲34.88%，可謂驚艷登場。但是第二天就風(fēng)云突變，一字跌停。這就是超級(jí)大盤股，沒那么好玩。

超級(jí)大盤股等于低價(jià)股

超級(jí)大盤股等于低價(jià)股，這個(gè)邏輯至今并沒有改變，專治各種不服。中國電信上市第一天換手率高達(dá)67.14%，成交金額201億元。這批金主顯然是不服這個(gè)邏輯的，覺得大象也一樣可以起舞，其炒作手法與炒作小盤股一樣兇悍。但是第二天就難以為繼了，不進(jìn)則退，而且是一退到底，連續(xù)兩個(gè)一字跌停板，仍然無法止跌，股價(jià)又跌回到4.71元，距破發(fā)只有4%。中國電信發(fā)話說，如果破發(fā)會(huì)啟動(dòng)綠鞋機(jī)制，但這仍然沒能幫助中國電信止跌。到這個(gè)時(shí)候，再有各種不服也只能認(rèn)了，這就是超級(jí)大盤股，不服不行。

中國電信現(xiàn)在與中國聯(lián)通的股價(jià)很接近，似乎是一種比價(jià)效應(yīng)在起作用。從理論上說，中國電信的市場定位應(yīng)該高于中國聯(lián)通，現(xiàn)在的市場定位似乎很合適。中國聯(lián)通現(xiàn)在基本上已經(jīng)全流通，雖然流通盤307.6億股看上去比中國電信大得多，但這是經(jīng)過長期市場磨合后逐步穩(wěn)定下來的，變量不大了。但中國電信則不同，總股本是中國聯(lián)通的近三倍，在以后的漫長日子里，股價(jià)還將經(jīng)受源源不斷的限售股解禁沖擊，即便股價(jià)破發(fā)，也擋不住解禁股的拋售。因此，未來中國電信的股價(jià)大概率會(huì)落到中國聯(lián)通的下面，但是從更長期來看，中國電信的市場定位還是會(huì)高于中國聯(lián)通。

超級(jí)大盤股有自身規(guī)律

超級(jí)大盤股的市場表現(xiàn)有其自身的運(yùn)行規(guī)律，A股市場中已有的超級(jí)大盤股也都經(jīng)歷過各種波折，也有過大象翩翩起舞的短暫輝煌，但最終都掙不脫低價(jià)股的命運(yùn)。在中國電信上市之前，已經(jīng)很久沒有如此大體量的超級(jí)大盤股上市了，因此，市場對(duì)中國電信究竟應(yīng)該如何定位并沒有達(dá)成共識(shí)，這就造成了中國電信上市首日出現(xiàn)了異乎尋常的亢奮表現(xiàn)，也可以說是多頭的一次冒險(xiǎn)。雖然中國電信上市首日是多頭旗開得勝，但胳膊擰不過大腿，第二天開始多頭就一敗涂地，只能屈服于超級(jí)大盤股的運(yùn)行規(guī)律。很多投資者也因此得到了教訓(xùn)，超級(jí)大盤股還是碰不得。

經(jīng)此一役，中國電信給A股市場又一次立下了規(guī)矩，超級(jí)大盤股別跟小盤股比，還是要跟超級(jí)大盤股比，市場還沒邁過這個(gè)坎兒。雖然如果論總市值，中國電信其實(shí)并不算特別大，比它大的還有很多，也有不少走出了長牛行情。但是股本是股本，市值是市值，區(qū)別還是很大的，不能混為一談。比如銀行股大都是大盤股，基本上都是低價(jià)股，但也有招商銀行這樣的高價(jià)股，少數(shù)例外總會(huì)有的。但中國電信并不具備這種例外的潛質(zhì)，而是會(huì)隨行就市，隨波逐流。因?yàn)榕c中國聯(lián)通和中國移動(dòng)相比，中國電信并沒有特別過人之處，面對(duì)現(xiàn)在的市場定位并不算委屈。

買賣超級(jí)大盤股的邏輯

中國電信的股價(jià)經(jīng)過大起大落之后，會(huì)逐漸穩(wěn)定下來，這對(duì)市場更大的意義在于，將為中國移動(dòng)登陸A股市場定錨，到那時(shí)市場就不會(huì)再重蹈定位失衡的覆轍。中國電信經(jīng)過的波折，中國移動(dòng)就不必再來一次了。中國電信現(xiàn)在面臨破發(fā)的威脅，說明定價(jià)可能偏高，那么未來中國移動(dòng)登陸A股時(shí)的定價(jià)就可以更精準(zhǔn)一些，這對(duì)整個(gè)市場是一件好事。不僅是中國移動(dòng)，未來還會(huì)有其他超級(jí)大盤股上市，少一些波折，多一些穩(wěn)定，就是對(duì)整個(gè)市場最大的貢獻(xiàn)。在中國電信上市首日因?yàn)闆_動(dòng)而買單的投資者，其實(shí)是在為整個(gè)市場買單。

說超級(jí)大盤股碰不得，不是說超級(jí)大盤股不能買，而是要放平心態(tài)，不要奢望有暴利。像中國電信這樣在上市首日的突然暴力拉升，顯然是不可持續(xù)的，萬萬不可沖動(dòng)追漲。追高買入超級(jí)大盤股，可能會(huì)套牢很長的時(shí)間，等待解套的日子會(huì)非常難熬。即便是低買，也不要指望會(huì)有暴利，能獲取市場平均利潤率就很好了。買賣超級(jí)大盤股的邏輯和買賣小盤股的邏輯是完全不同的，超級(jí)大盤股是定海神針，進(jìn)可獲取高于銀行利息的收益，退可作為底倉市值打新，放平心態(tài)就好。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）