張威

（資料圖片）馬駿。圖/中新

在國家、各地各行業(yè)紛紛啟動碳達峰碳中和規(guī)劃，以及最近全國碳市場正式啟動的背景下，綠色金融和碳市場是兩個熱門話題。近日，《財經(jīng)》記者就一系列相關(guān)話題，獨家采訪了北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任、G20可持續(xù)金融工作組共同主席馬駿博士。

2020年9月，國家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上的講話中宣布了中國在2030年實現(xiàn)碳達峰、在2060年實現(xiàn)碳中和的目標。

馬駿接受《財經(jīng)》記者專訪時表示，與“雙碳”目標的要求相比，中國目前的綠色金融體系還存在多方面的問題和挑戰(zhàn)。

馬駿認為，未來需要在完善綠色金融標準、出臺環(huán)境信息披露強制要求、強化激勵機制、開發(fā)更多與碳掛鉤的金融產(chǎn)品等方面取得突破。

2021年7月，全國碳排放權(quán)交易市場正式啟動上線交易。關(guān)于碳市場的發(fā)展，馬駿表示，除在幾千家被納入碳市場的控排企業(yè)之間分配碳配額以外，碳市場的一個更加重要的功能應(yīng)該是引導(dǎo)中國幾千萬家企業(yè)的行為變化，激勵其更多地開展低碳的投資和其他經(jīng)濟活動。

綠色金融與信息披露

《財經(jīng)》：2016年8月，中國人民銀行等七部委發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，你如何評價中國當(dāng)前綠色金融體系的發(fā)展階段與短板？

馬駿：自2015年黨中央國務(wù)院在《生態(tài)文明體制改革總體方案》中首次提出構(gòu)建綠色金融體系以來，中國在綠色金融標準、激勵機制、披露要求、產(chǎn)品體系、地方試點和國際合作等方面取得了長足的進展，在部分領(lǐng)域的成就已經(jīng)取得了重要的國際影響力。比如，中國的綠色信貸規(guī)模在全球排名第一，中國綠色債券的余額在全球排名第二，中國的綠色基金的個數(shù)已經(jīng)超過700只。中國推動發(fā)起和積極參與的一系列國際合作機制，包括G20綠色金融研究組（后改名為G20可持續(xù)金融工作組）、央行與監(jiān)管機構(gòu)綠色網(wǎng)絡(luò)、國際可持續(xù)金融合作平臺、“一帶一路”綠色投資原則等在形成國際共識方面都發(fā)揮了十分重要的作用。

2020年9月，國家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上的講話中宣布了中國在2030年實現(xiàn)碳達峰、在2060年實現(xiàn)碳中和的目標。但是與此目標的要求相比，中國目前的綠色金融體系還在以下幾個方面面臨著一些問題和挑戰(zhàn)。

一是目前的綠色金融標準體系與碳中和目標不完全匹配，包括綠色信貸標準、綠色產(chǎn)業(yè)目錄等部分綠色項目的界定標準未剔除化石能源相關(guān)的高碳項目。

二是環(huán)境信息披露的水平不符合碳中和的要求。中國目前對大部分企業(yè)尚未強制要求披露碳排放和碳足跡信息。多數(shù)金融機構(gòu)也缺乏采集、計算和評估碳排放和碳足跡信息的能力，尚未對棕色/高碳資產(chǎn)的信息進行披露。

三是綠色金融激勵機制還需要進一步加強。金融監(jiān)管部門和地方政府對綠色項目的貼息、擔(dān)保等機制對激勵社會資本參與綠色投資的積極性的力度和覆蓋范圍仍然不足，其機制設(shè)計中也缺乏納入碳足跡的投資或資產(chǎn)評價標準。

四是對氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險的認知和分析能力不足。金融監(jiān)管部門和多數(shù)金融機構(gòu)尚未系統(tǒng)性地建立氣候風(fēng)險分析的能力，也未出臺對金融機構(gòu)開展環(huán)境和氣候風(fēng)險分析的具體要求。

五是綠色金融產(chǎn)品還不完全適應(yīng)碳中和的需要。面向投資者提供的ESG產(chǎn)品的多樣化和流動性方面相較發(fā)達市場仍有很大的差距。多數(shù)綠色金融產(chǎn)品還沒有與碳足跡掛鉤。

六是碳市場和碳金融產(chǎn)品在發(fā)揮配置金融資源中的作用十分有限，碳市場對外開放程度還很低。

《財經(jīng)》：環(huán)境信息披露是發(fā)展綠色金融的基礎(chǔ)，環(huán)境信息披露的重點在什么地方？此外，中國應(yīng)該如何借鑒國際經(jīng)驗來強化環(huán)境信息披露的監(jiān)管？

馬駿：環(huán)境信息披露的重點在于標準建設(shè)和強制披露制度。2017年，《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》的分工方案已經(jīng)明確了中國要分步驟建立覆蓋上市公司和發(fā)債企業(yè)的強制性環(huán)境信息披露制度。近年來有些進展，但還沒有完全到位。

未來，中國需要建立覆蓋實體企業(yè)和金融機構(gòu)的強制性環(huán)境信息披露制度，并積極參與相關(guān)國際標準的制定并在原則上與其保持一致。國際上，IFRS基金會正準備發(fā)起International Sustainability Standard Board （國際可持續(xù)標準委員會），該委員會將編制可持續(xù)信息披露的國際標準。該標準將以披露氣候相關(guān)信息為起點，以后逐步擴展到覆蓋其他可持續(xù)相關(guān)的信息。我估計，未來的可持續(xù)披露標準所覆蓋的范圍將會比“環(huán)境信息”更為廣泛，既會包括環(huán)境和氣候信息，也會包括與自然、生物多樣性、企業(yè)社會責(zé)任和公司治理等方面的信息。

我認為，一個較為理想的可持續(xù)披露標準體系需要有如下基本要素：一是逐步走向強制性。各國經(jīng)驗表明，長期停留在自愿性披露的做法效果并不好，不能有效提升透明度。二是要明確披露內(nèi)容。披露的內(nèi)容應(yīng)該包括企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的治理、戰(zhàn)略、目標、政策、流程、產(chǎn)品創(chuàng)新等信息，會對環(huán)境、氣候、生物多樣性等可持續(xù)因素產(chǎn)生實質(zhì)影響（正面或負面）的企業(yè)活動，以及對企業(yè)未來估值可能會產(chǎn)生實質(zhì)影響的非財務(wù)因素。部分企業(yè)活動的信息（包括企業(yè)的能耗、碳排放和一些主要污染物排放等信息）需要定量披露。三是要采用一個模塊化方式構(gòu)建披露體系（“building block” approach），其中包括一個基準（最低）的披露要求，和比基準要求更高的若干模塊，這些更高要求的模塊適用于大型企業(yè)或特點行業(yè)。這個體系是標準化和靈活性的有機結(jié)合，可適應(yīng)不同市場、不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的特殊情況。四是要監(jiān)管部門積極組織試點，提供能力建設(shè)服務(wù)，支持開發(fā)以金融科技為支撐的披露工具和公共數(shù)據(jù)庫，以降低披露的成本和難度。

《財經(jīng)》：在“雙碳”目標之下，綠色金融體系應(yīng)該如何完善？

馬駿：我建議從以下逐步完善綠色金融的相關(guān)政策。一是以碳中和為約束條件，修訂綠色金融標準，包括從綠色信貸和綠色產(chǎn)業(yè)目錄中剔除清潔煤炭等高碳項目;二是監(jiān)管部門應(yīng)該明確界定棕色資產(chǎn)范圍，要求金融機構(gòu)對棕色資產(chǎn)的敞口和主要資產(chǎn)的碳足跡進行計算和披露;三是圍繞碳中和目標，建立更加強有力的綠色金融激勵機制，包括建立更大規(guī)模的綠色再貸款機制，降低綠色資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重、提高棕色資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重;四是監(jiān)管部門應(yīng)該建立對環(huán)境氣候風(fēng)險的壓力測試和情景風(fēng)險框架，在金融機構(gòu)內(nèi)逐步推廣，數(shù)年之內(nèi)過渡到強制性要求。

碳價格如何發(fā)揮引導(dǎo)投資的作用

《財經(jīng)》：7月上線了全國碳市場。未來，應(yīng)該如何更好地發(fā)揮碳市場對資源配置的作用，尤其是碳價應(yīng)該如何引導(dǎo)投資？

馬駿：2021年7月，全國碳排放交易市場正式啟動上線交易，首批納入電力行業(yè)的2000多家企業(yè)，覆蓋了約40億噸碳排放。在碳市場覆蓋的控排企業(yè)的范圍內(nèi)，碳交易正在發(fā)揮著配置資源作用，引導(dǎo)這些企業(yè)積極減排。

但是，除引導(dǎo)控排企業(yè)之外，碳市場更加重要的功能應(yīng)是提供長期的市場信號，引導(dǎo)中國幾千萬家企業(yè)的行為變化，激勵其更多地開展低碳的投資和其他活動。

未來投資機構(gòu)和企業(yè)都會把碳價格納入其決策模型內(nèi)，作為投資決策的一個重要的依據(jù)。若未來碳價格很高，就意味著高碳業(yè)務(wù)將會面臨成本高、利潤低的風(fēng)險，投資者就會傾向于不投資或少投資于高碳項目，而更傾向于投資低碳項目。如果碳價持續(xù)保持低位，就無法產(chǎn)生對未來低碳投資的激勵和引導(dǎo)作用，和對高碳投資的抑制作用。

除引導(dǎo)控排企業(yè)之外，碳市場更加重要的功能應(yīng)是提供長期的市場信號，激勵企業(yè)更多地開展低碳的投資和其他活動。圖/視覺中國

《財經(jīng)》：如何才能建立有效的碳定價機制？

馬駿：要讓碳價能夠引導(dǎo)全社會的低碳投資，就需要有效的定價系統(tǒng)。不僅要有現(xiàn)貨的價格，還需要有碳衍生工具（包括遠期、掉期、期貨等）的價格，包括中長期的碳價格曲線。同時金融也要充分地介入。只有金融的充分介入，碳價格才是有效的，才會有足夠的交易，才能形成有效的定價機制，才能引導(dǎo)幾百萬、幾千萬企業(yè)未來進行低碳投資決策的機制。

目前所設(shè)計的碳市場缺乏金融屬性，金融機構(gòu)基本上還沒有參與，因此難以保證有效定價和充分發(fā)揮碳價對資源配置的引導(dǎo)作用。在碳中和背景下，應(yīng)該積極探索如何完善碳市場的監(jiān)管和運行框架，明確碳市場的金融屬性，推動運用各類碳金融工具和產(chǎn)品。另一方面，也需要防范碳金融產(chǎn)品交易可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險。

此外，還要解決碳排放配額的決定機制與碳中和目標的匹配問題，避免由于額度發(fā)放過于寬松，導(dǎo)致碳價太低。也要研究碳價格穩(wěn)定機制，防止由于宏觀經(jīng)濟等原因出現(xiàn)價格暴跌。

金融科技的作用

《財經(jīng)》：金融科技在綠色金融哪些領(lǐng)域應(yīng)用最為突出和成功？市場較為關(guān)注的氣候識別風(fēng)險，通過金融科技可以解決嗎？

馬駿：若要實現(xiàn)碳中和，未來30年中國需要數(shù)百萬億元的綠色投資。過去，中國綠色金融的主要業(yè)務(wù)集中在支持綠色基礎(chǔ)設(shè)施項目，這些綠色項目比較容易識別。但是，未來的綠色金融業(yè)務(wù)，必須支持綠色小微、綠色農(nóng)業(yè)、綠色消費、綠色建筑，要在計量幾乎所有經(jīng)濟活動的碳排放碳足跡的基礎(chǔ)上開展。

對這些主體、項目和產(chǎn)品進行綠色識別的難度很大。這就需要大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、AI、區(qū)塊鏈等金融科技手段來為綠色金融賦能。在農(nóng)業(yè)、消費、建筑、小微企業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域，金融科技能夠提供更為高效的解決方案。如金融科技可以更高效地識別綠色資產(chǎn)、項目、產(chǎn)品和服務(wù)，開展環(huán)境效益數(shù)據(jù)的采集、溯源、處理和分析，支持綠色資產(chǎn)交易平臺等。此外，金融科技還可以為金融機構(gòu)在低碳資產(chǎn)識別、轉(zhuǎn)型風(fēng)險量化、碳資產(chǎn)信息披露等方面提供解決信息不對稱問題、降低成本、提升效率等的工具和方法。