文|蘭蘭

政策利好與大眾支持，催化國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

2021年上半年，本土運(yùn)動(dòng)品牌備受矚目。

無(wú)論是3月“新疆棉”事件，安踏體育、李寧等眾多品牌旗幟鮮明地支持使用新疆棉，還是7月河南遭遇特大暴雨災(zāi)害，鴻星爾克、貴人鳥(niǎo)等企業(yè)頂著虧損壓力積極捐款捐物，都讓大眾對(duì)國(guó)貨品牌有了全新的認(rèn)知與認(rèn)可，進(jìn)而掀起新一輪國(guó)貨消費(fèi)熱潮。

在此帶動(dòng)下，2021年上半年運(yùn)動(dòng)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為突出。

本土運(yùn)動(dòng)品牌中，安踏體育、李寧、特步國(guó)際和361度的2021年中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)€“飄紅”，營(yíng)收和凈利增幅均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)雙增，其中安踏體育、李寧上半年凈利更是翻倍增長(zhǎng)，增幅分別為131.6%、187.18%。已連續(xù)三年凈利虧損的貴人鳥(niǎo)也在2021年上半年迎來(lái)扭虧為盈，凈利同比暴增338.31%至3.84億元。

相關(guān)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品制造商、零售商中，除申洲國(guó)際受匯率波動(dòng)及越南疫情反撲影響導(dǎo)致凈利下滑外，國(guó)內(nèi)最大運(yùn)動(dòng)服飾產(chǎn)品零售商寶勝國(guó)際、全球知名運(yùn)動(dòng)品牌制造商華利集團(tuán)、裕元集團(tuán)和針織服飾制造商晶苑國(guó)際均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利雙增，其中寶勝國(guó)際以超50倍的凈利增幅遙遙領(lǐng)先于同類運(yùn)動(dòng)企業(yè)；裕元集團(tuán)和晶苑國(guó)際均實(shí)現(xiàn)凈利翻倍增長(zhǎng)，同比增幅分別為224.49%、130.69%。

而從55家服裝上市公司業(yè)績(jī)對(duì)比來(lái)看，運(yùn)動(dòng)類上市公司統(tǒng)攬上半年?duì)I收和凈利排名前三甲。在位列上半年?duì)I收和凈利排名的前11家企業(yè)中，有8家皆為運(yùn)動(dòng)類上市公司，占比超七成。

營(yíng)收方面，安踏體育以228.12億元營(yíng)收位列榜首、寶勝國(guó)際以130.74億元營(yíng)收排名第2位、申洲國(guó)際以113.69億元營(yíng)收排名第3位、李寧以101.97億元營(yíng)收排名第4位、華利集團(tuán)以81.95億元營(yíng)收排名第6位、裕元集團(tuán)以48.07億元營(yíng)收排名第9位、特步國(guó)際以41.35億元營(yíng)收排名第10位、361度以31.07億元營(yíng)收排名第11位。

凈利方面，安踏體育以38.4元凈利排名第1位、申洲國(guó)際以22.26億元凈利排名第2位、李寧以19.62億元凈利排名第3位、華利集團(tuán)以12.91億元凈利排名第5位、寶勝國(guó)際以6.36億元凈利排名第6位、特步國(guó)際以4.27億元凈利排名第7位、361度以4.01億元凈利排名第9位、貴人鳥(niǎo)以3.84億元凈利排名第11位。

更令人關(guān)注的是，安踏體育以228.1億元營(yíng)收首次超過(guò)阿迪達(dá)斯中國(guó)182.98億元營(yíng)收，僅次于耐克中國(guó)273.4億元營(yíng)收。這也意味著，長(zhǎng)久以來(lái)，耐克、阿迪達(dá)斯穩(wěn)居中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)的霸主地位開(kāi)始有所松動(dòng)，拐點(diǎn)或許就要來(lái)了。

本土運(yùn)動(dòng)品牌業(yè)績(jī)大增

根據(jù)已披露的中報(bào)，安踏體育上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收228.1億元，同比增長(zhǎng)55.5%；凈利潤(rùn)38.4億元，同比增長(zhǎng)131.6%，營(yíng)收和凈利雙雙創(chuàng)下歷史新高。

按照其“單聚焦、多品牌、全渠道”發(fā)展戰(zhàn)略，上半年安踏體育旗下各品牌銷售呈快速增態(tài)勢(shì)。其中，安踏品牌收入同比增長(zhǎng)56.1%；已連續(xù)十年保持增長(zhǎng)的斐樂(lè)品牌再創(chuàng)佳績(jī)，收入同比增長(zhǎng)51.4%；包括迪桑特、可隆等在內(nèi)的其他品牌，收入同比增長(zhǎng)90.1%，表現(xiàn)出強(qiáng)大的增長(zhǎng)潛力。

與此同時(shí)，電商已成為安踏體育拓展銷售的主賽道之一，上半年電商收入增幅高達(dá)61%。而據(jù)天貓平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，1—7月，安踏體育在天貓行業(yè)類目的總銷售已超過(guò)包括耐克、阿迪達(dá)斯在內(nèi)的所有國(guó)際品牌，首次位居榜首。

實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利大幅高增的李寧，不僅2021年上半年?duì)I收首次突破百億元大關(guān)，同時(shí)僅2021年上半年凈利就已超過(guò)2020年全年16.98億元凈利。

在主要產(chǎn)品方面，鞋類、服裝、運(yùn)動(dòng)及配件營(yíng)收分別為45.91億元、50.61億元、5.41億元，占總收入的45.1%、49.6%、5.3%，其中服裝類占比較2020年同期上升。同時(shí)，上半年李寧毛利率提升6.4個(gè)百分點(diǎn)至55.9%，而2020年同期為49.5%；上半年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提升10.4個(gè)百分點(diǎn)至24.9%，而2020年同期為14.5%。

究其原因，一方面得益于國(guó)內(nèi)有效的疫情防控，推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)的快速反彈。譬如李寧建立在一、二線城市的線下銷售大幅增長(zhǎng)，在電子渠道銷售及產(chǎn)品的投入與建設(shè)亦獲得消費(fèi)者的認(rèn)可，獲得77.8%的高速增長(zhǎng)，進(jìn)而使得特許經(jīng)銷商訂貨量大幅增加，帶動(dòng)銷售收入同比增長(zhǎng)47.7%。

另一方面，也得益于李寧持續(xù)發(fā)力時(shí)尚運(yùn)動(dòng)板塊，市場(chǎng)銷售看好。而調(diào)整渠道關(guān)閉虧損店鋪，并推動(dòng)重點(diǎn)城市直營(yíng)發(fā)展等線下渠道布局也推動(dòng)了銷售的增長(zhǎng)。從財(cái)報(bào)來(lái)看，上半年李寧直營(yíng)、國(guó)際市場(chǎng)分別較2020年同期提升3.1個(gè)百分點(diǎn)和0.1個(gè)百分點(diǎn)，特許經(jīng)銷商同比下降5.3個(gè)百分點(diǎn)，備受關(guān)注的電商渠道占比正在逐年增加，占比29.1%較2020年同期上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

以三、四線城市為主戰(zhàn)場(chǎng)的361度，上半年核心財(cái)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)突破，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.07億元，同比增長(zhǎng)15.7%；凈利潤(rùn)4.01億元，同比增長(zhǎng)32.9%。

從營(yíng)收貢獻(xiàn)來(lái)看，鞋類及服裝產(chǎn)品依然是361度收入的主要來(lái)源。報(bào)告期內(nèi)，鞋類收入占整體營(yíng)收的比例為44.4%，服裝收入占比37.6%。這兩大核心產(chǎn)品得上半年銷量分別同比增加22.5%、6.1%。同時(shí)，為順應(yīng)線上線下消費(fèi)加速融合的發(fā)展趨勢(shì)，361度在渠道優(yōu)化方面升級(jí)零售門店及推進(jìn)電商平臺(tái)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，于5月上線微信小程序“361度有顏有度”，以活躍內(nèi)容促進(jìn)引流，推動(dòng)全渠道消費(fèi)體驗(yàn)的升級(jí)。

361度表示，公司已形成“單品牌、雙驅(qū)動(dòng)、全渠道”的新戰(zhàn)略布局，今后會(huì)堅(jiān)持“專業(yè)化、年輕化、國(guó)際化”的品牌定位，憑借361度主品牌、361度兒童和電商三大引擎，共同發(fā)力拉動(dòng)集團(tuán)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

特步上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出盈利能力顯著回升、經(jīng)營(yíng)效率明顯提高等特點(diǎn)。其上半年?duì)I收同比增加12.4%至41.35億元，刷新歷史新高；上半年毛利率達(dá)到41.8%，同比提升1.3個(gè)百分點(diǎn)；上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到16.5%，同比提升2.9個(gè)百分點(diǎn)。

其中，大眾運(yùn)動(dòng)、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)、專業(yè)運(yùn)動(dòng)三大細(xì)分市場(chǎng)毛利率分別達(dá)到41.5%、43.5%和45.4%，分別同比提升1個(gè)百分點(diǎn)、3個(gè)百分點(diǎn)和6.7個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)營(yíng)效率方面，上半年特步管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別下降2.2個(gè)百分點(diǎn)至11.7%及下降1.4個(gè)百分點(diǎn)至0.7%，改善尤為明顯。此外，其存貨亦下降至10.96億元，同比減少9.3%；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為79天，同比減少15天；應(yīng)收賬款降至23.03億元，同比減少20.7%。

在市場(chǎng)分析看來(lái)，本土運(yùn)動(dòng)品牌近兩年業(yè)績(jī)的大幅攀升跟“國(guó)潮”經(jīng)濟(jì)的崛起密切相關(guān)，而現(xiàn)階段年輕群體對(duì)國(guó)家和民族的認(rèn)同感不斷加強(qiáng)，也成為推動(dòng)“國(guó)潮”在社會(huì)上形成文化風(fēng)潮的重要人群。據(jù)此前發(fā)布的《2020年中國(guó)體育價(jià)值報(bào)告》顯示，30歲以下尤其是18～22歲人群更偏好個(gè)性化，更認(rèn)可國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌中的頭部品牌。

運(yùn)動(dòng)賽道景氣度提升

>>斐樂(lè)

記者注意到，近期全球行業(yè)分析師公司Global Industry Analysts Inc.（以下簡(jiǎn)稱GIA）發(fā)布的《運(yùn)動(dòng)與健身服裝——全球市場(chǎng)軌跡與分析》行業(yè)報(bào)告，引發(fā)外界廣泛關(guān)注。其結(jié)合“后疫情時(shí)代”全球市場(chǎng)所面臨的全新機(jī)遇與挑戰(zhàn)，預(yù)估到2026年全球運(yùn)動(dòng)和健身服裝市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2 213億美元。

在GIA看來(lái)，新冠肺炎疫情引發(fā)的健康趨勢(shì)將成為全球運(yùn)動(dòng)和健身服裝市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。消費(fèi)者對(duì)健康養(yǎng)生的關(guān)注和健康意識(shí)的不斷提高，使得人們?cè)诮∩?、個(gè)人生活和休閑工作時(shí)對(duì)服裝的選擇變得越來(lái)越挑剔。

譬如，功能性運(yùn)動(dòng)服裝和鞋類的日益普及以及相關(guān)技術(shù)的不斷進(jìn)步，將推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步增長(zhǎng)，而類似山地騎行、徒步旅行等參與人群不斷增加，也將帶動(dòng)相關(guān)細(xì)分化市場(chǎng)不斷擴(kuò)張。

在報(bào)告中，GIA特別提到，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，預(yù)計(jì)中國(guó)2026年的運(yùn)動(dòng)健身服裝市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到270億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到7.3%。而隨著人們健康意識(shí)的不斷增強(qiáng)，穿著觀念的改變加之全民健身政策扶持，中國(guó)的運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)前景廣闊。

這或可透過(guò)四大運(yùn)動(dòng)制造商的2021年中報(bào)業(yè)績(jī)管窺一二。4月底剛上市的華利集團(tuán)交出了一份不錯(cuò)的“成績(jī)單”。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.95億元，同比增長(zhǎng)18.23%；凈利潤(rùn)12.91億元，同比增長(zhǎng)66.58%；毛利率28.92%，同比增加6.37個(gè)百分點(diǎn)。

作為專業(yè)運(yùn)動(dòng)鞋制造商，華利集團(tuán)主要為全球知名運(yùn)動(dòng)品牌提供開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)與制造服務(wù)，截至2020年末，其在國(guó)內(nèi)外共有21家制鞋工廠，2019年鞋履產(chǎn)量超過(guò)1.8億雙，是全球位數(shù)不多的產(chǎn)量超過(guò)1億雙的運(yùn)動(dòng)鞋專業(yè)制造商之一。華利集團(tuán)表示，公司采取優(yōu)質(zhì)大客戶策略，目前世界前11大市場(chǎng)占有率最高的的運(yùn)動(dòng)鞋服品牌公司，已與6家建立合作,并且仍在積極拓展新的優(yōu)質(zhì)客戶。

2021年上半年，隨著全球運(yùn)動(dòng)需求和運(yùn)動(dòng)鞋消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，帶動(dòng)華利集團(tuán)主要客戶市場(chǎng)銷售出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)其訂單也隨之猛增。華利集團(tuán)稱，由于公司具備較強(qiáng)的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，可以快速響應(yīng)市場(chǎng)需求變化，積極擴(kuò)張產(chǎn)能，有效控制產(chǎn)品成本，自身核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，在一定程度上化解了因原材料漲價(jià)、海運(yùn)集裝箱短缺、國(guó)際疫情擴(kuò)散等帶來(lái)的種種挑戰(zhàn)，也因此吸引了各運(yùn)動(dòng)品牌增加訂單。據(jù)悉，報(bào)告期內(nèi)華利集團(tuán)已銷售運(yùn)動(dòng)鞋1.02億雙，同比增長(zhǎng)24.42%。

寶勝國(guó)際在上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.4%至130.74億元，凈利潤(rùn)同比大漲50.64倍至6.36億元，毛利上升34.1%至47.22億元，毛利率增加6.1個(gè)百分點(diǎn)至36.1%。

對(duì)此，寶勝國(guó)際稱，這得益于公司持續(xù)多元化全渠道發(fā)展及有效的庫(kù)存管理。在“泛微店生態(tài)圈”為主導(dǎo)的經(jīng)營(yíng)思路下，其通過(guò)微信商店、抖音直播等拓展線上銷售增長(zhǎng)，并為客戶提供運(yùn)動(dòng)增值服務(wù)，與品牌合作伙伴將產(chǎn)品與相關(guān)運(yùn)動(dòng)賽事緊密聯(lián)系，增進(jìn)與消費(fèi)者實(shí)時(shí)互動(dòng)交流，鼓勵(lì)門店聯(lián)動(dòng)全渠道銷售，以此推動(dòng)銷售利潤(rùn)率進(jìn)一步提升。

實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的裕元集團(tuán)，在2021年上半年實(shí)現(xiàn)48.07億元，同比增長(zhǎng)17.66%；凈利潤(rùn)1.7億元，同比增長(zhǎng)224.49%；毛利12.38億元，同比增長(zhǎng)48.65%。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，隨著世界經(jīng)濟(jì)在疫情影響中持續(xù)恢復(fù)，全球運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)進(jìn)一步反彈，帶動(dòng)裕元集團(tuán)的全球市場(chǎng)銷售需求回升，在訂單增加及生產(chǎn)改進(jìn)下，公司生產(chǎn)效率進(jìn)一步提升，支撐業(yè)績(jī)大幅上漲。

晶苑國(guó)際在2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.54億元，同比增長(zhǎng)14.49%；凈利潤(rùn)0.63億元，同比增長(zhǎng)130.69%；毛利1.96億元，同比增長(zhǎng)14.8%。

據(jù)國(guó)盛證券近期發(fā)布的研報(bào)，自2016年以來(lái)，運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率為雙位數(shù)，市場(chǎng)呈現(xiàn)規(guī)?？焖偬嵘⒓卸雀?、生產(chǎn)向東南亞轉(zhuǎn)移、時(shí)尚屬性增強(qiáng)等趨勢(shì)。而相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋服制造產(chǎn)能充足，但優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商資源稀缺，如果制造巨頭與頭部運(yùn)動(dòng)品牌深度合作，勢(shì)必將有更大的發(fā)展空間。

>>李寧

5萬(wàn)億“藍(lán)海”

值得關(guān)注的是，日前國(guó)務(wù)院印發(fā)《全民健身計(jì)劃（2021—2025年）》，將廣泛開(kāi)展全民健身賽事活動(dòng)，營(yíng)造全民健身社會(huì)氛圍，計(jì)劃到經(jīng)常參加體育鍛煉人數(shù)比例達(dá)到38.5%，縣（市、區(qū)）、鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）、行政村（社區(qū)）三級(jí)公共健身設(shè)施和社區(qū)15分鐘健身圈實(shí)現(xiàn)全覆蓋，每千人擁有社會(huì)體育指導(dǎo)員2.16名，帶動(dòng)全國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到5萬(wàn)億元。

對(duì)此，浙商證券分析認(rèn)為，隨著行業(yè)景氣度持續(xù)提升，體育運(yùn)動(dòng)板塊或迎來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇，尤其是優(yōu)質(zhì)體育龍頭企業(yè)或迎來(lái)重大發(fā)展契機(jī)。而當(dāng)體育消費(fèi)迎來(lái)“黃金”時(shí)代，國(guó)產(chǎn)品牌崛起正當(dāng)時(shí)。從內(nèi)部條件而言，國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌已逐步具備消費(fèi)品可持續(xù)成長(zhǎng)的核心，產(chǎn)品力、品牌力、渠道力已全面升級(jí)；從外部條件而言，政策利好與大眾支持將催化國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

其表示，《全民健身計(jì)劃》鼓勵(lì)體育企業(yè)“上云用數(shù)賦智”，鼓勵(lì)有條件企業(yè)以單項(xiàng)冠軍企業(yè)為目標(biāo)做強(qiáng)做優(yōu)做大等高質(zhì)量發(fā)展思路，國(guó)產(chǎn)崛起、科技化賦能兩大發(fā)展主線明確，顯然實(shí)現(xiàn)科技化、國(guó)產(chǎn)替代將是運(yùn)動(dòng)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的核心邏輯。

的確，如今本土運(yùn)動(dòng)品牌熱度空前高漲，但不可否認(rèn)與國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌相比，我們?nèi)源嬖谝欢ú罹?，如何借此機(jī)會(huì)加快調(diào)整步伐實(shí)現(xiàn)品牌趕超，將一時(shí)熱度轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者對(duì)品牌長(zhǎng)久的支持，是當(dāng)下本土運(yùn)動(dòng)品牌的必修課。