陳櫻子 王明元

2021年9月，國際大宗商品價格漲跌互現(xiàn)，美國新增非農就業(yè)人數(shù)不及預期，歐元區(qū)通脹率壓力持續(xù)增大。國內居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.7%，工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲10.7%，制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.6%。本月貨幣政策操作實現(xiàn)資金凈投放5900億元，貨幣市場利率整體上行。債券收益率整體上行，中債-新綜合凈價指數(shù)有所下降。債券市場托管量穩(wěn)步增長，境外機構大幅增持。

宏觀經濟情況

（一）國際情況

9月，國際大宗商品價格漲跌互現(xiàn)。紐約商品交易所黃金期貨（COMEX）價格收于1757.5美元/盎司，較上月末下跌3.24%。紐約商品交易所原油期貨（NYMEX）價格收于75.12美元/桶，較上月末上漲9.65%。倫敦金屬交易所（LME）期銅價格收于8948美元/噸，較上月末下跌6.16%;LME期鋅價格收于3012.5美元/噸，較上月末上漲0.28%;LME期鎳價格收于17990美元/噸，較上月末下跌8.21%。

美國方面，9月新增非農就業(yè)人數(shù)19.4萬人，預期新增50萬人，前值為新增23.5萬人，不及預期。失業(yè)率為4.8%，預期值為5.1%，前值為5.2%。核心PPI同比增長6.8%，預期增長7.1%，前值為增長6.7%;CPI同比增長5.4%，預期增長5.3%，前值為增長5.3%;核心CPI同比增長4%，預期增長4%，前值為增長4%。美國供應管理協(xié)會（ISM）制造業(yè)PMI為61.1%，預期值為59.5%，前值為59.5%;ISM非制造業(yè)PMI為61.9%，預期值為59.9%，前值為61.7%。

歐元區(qū)方面，9月調和CPI同比增長3.4%，預期增長3.3%，前值為增長3%;核心CPI同比增長1.9%，預期增長1.9%，前值為增長1.6%。Markit數(shù)據(jù)顯示，9月制造業(yè)PMI為58.6%，預期值為58.7%，前值為58.7%;服務業(yè)PMI為56.4%，預期值為56.3%，前值為56.3%;綜合PMI為56.2%，預期值為56.1%，前值為56.1%。

（二）國內情況

1.CPI漲幅略有回落

9月，我國CPI同比上漲0.7%，漲幅比上月回落0.1個百分點。其中，消費品價格上漲0.2%，服務價格上漲1.4%。CPI環(huán)比持平。其中，消費品價格持平，服務價格上漲0.1%。

2.PPI漲幅繼續(xù)擴大

9月，我國PPI同比上漲10.7%，漲幅比上月擴大1.2個百分點;環(huán)比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.5個百分點;工業(yè)生產者購進價格同比上漲14.3%，環(huán)比上漲1.1%。

3.制造業(yè)PMI為49.6%

9月，我國制造業(yè)PMI為49.6%，較上月低0.5個百分點，降至臨界點以下，我國制造業(yè)供需均處于收縮區(qū)間。

4.M1增速回落，M2增速回升

9月末，本外幣貸款余額為195.56萬億元，同比增長11.4%。其中，人民幣貸款余額為189.46萬億元，同比增長11.9%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期低1.1個百分點。月末，本外幣存款余額為235.62萬億元，同比增長8.7%。其中，人民幣存款余額為229.18萬億元，同比增長8.6%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.1個百分點。

9月末，廣義貨幣（M2）余額為234.28萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末高0.1個百分點，比上年同期低2.6個百分點;狹義貨幣（M1）余額為62.46萬億元，同比增長3.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.5個和4.4個百分點;流通中貨幣（M0）余額為8.69萬億元，同比增長5.5%。

5.貨幣政策工具實現(xiàn)凈投放

9月，貨幣政策工具操作實現(xiàn)資金凈投放5900億元（見表1）。中國人民銀行通過逆回購操作投放11800億元，通過國庫現(xiàn)金定存投放700億元，通過中期借貸便利（MLF）投放6000億元;通過逆回購到期回籠5900億元，通過國庫現(xiàn)金定存到期回籠700億元，通過MLF到期回籠6000億元。

9月，貨幣市場利率與上月末基本持平。銀行間回購R01D品種平均利率與上月持平，為2.0975%;日均成交量為31701億元，環(huán)比減少4.67%。R07D品種平均利率較上月上行1BP，至2.2516%;日均成交量為3871億元，環(huán)比增加40.46%。

債券市場價格走勢及特點

（一）債券收益率整體上行

9月，債券收益率整體上行。分券種來看，國債、政策性金融債、企業(yè)債（AAA）和中短期票據(jù)（AAA）各關鍵期限點平均收益率（不含隔夜收益率）分別為2.6385%、2.7549%、3.3315%和3.2399%，較上月末分別上行2.58BP、0.79BP、9.43BP和8.12BP。

（二）國債收益率小幅平行上移

9月，1年期國債收益率較上月末上行2BP，至2.3327%;5年期國債收益率較上月末上行3BP，至2.7134%;10年期國債收益率較上月末上行3BP，至2.8776%;15年期國債收益率較上月末上行2BP，至3.2555%;30年期國債收益率較上月末上行2BP，至3.4237%。

（三）中債-新綜合凈價指數(shù)有所下降

9月，中債-新綜合凈價指數(shù)從上月末的101.187點下降至本月末的100.9659點，下降0.2185%;中債-新綜合財富指數(shù)從上月末的209.7034點上升至本月末的209.8546點，上升0.0721%。

債券市場交易結算情況

9月，中央結算公司辦理交易結算91.31萬億元，同比減少0.36%。其中，現(xiàn)券交易結算量為12.10萬億元;回購交易結算量為79.21萬億元?，F(xiàn)券結算量最大的三類機構為商業(yè)銀行、證券公司和非法人產品，結算量分別為11.45萬億元、8.22萬億元、3.33萬億元。中央結算公司登記債券的換手率平均為14.39%（見表2）。其中，交易較活躍的債券為政策性銀行債、商業(yè)銀行債券和記賬式國債，換手率分別為36.21%、15.44%和15.04%。

2、政府支持機構債券：目前包括匯金公司發(fā)行的債券、2013年以來鐵路總公司發(fā)行的債券以及原鐵道部發(fā)行的所有債券。

債券市場存量和發(fā)行情況

截至9月末，中央結算公司托管總量為83.77萬億元，同比增長12.53%;上海清算所托管總量為14.63萬億元，同比增長6.30%;中國結算托管總量為15.70萬億元，同比增長19.71%。

9月，中央結算公司登記發(fā)行債券1.98萬億元，發(fā)行量前三大券種分別是地方政府債、國債和政策性銀行債。其中，地方政府債登記發(fā)行7378.44億元，占比37.27%;國債登記發(fā)行5575億元，占比28.16%;政策性銀行債登記發(fā)行4029.3億元，占比20.35%。

境外機構動態(tài)

9月末，境外機構在中央結算公司的托管量為3.49萬億元，同比增長34.59%，環(huán)比增持884億元，為境外機構連續(xù)34個月增持。境外機構通過“全球通”持債占比73.53%，通過“債券通”持債占比26.47%。境外機構持有前三大券種分別是國債、政策性銀行債和商業(yè)銀行債券。

作者單位：中央結算公司統(tǒng)計監(jiān)測部

責任編輯：鹿寧寧??徐真