□ 閆 潔 馮保華

哈薩克斯坦是絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶上的重要國家，其油氣探明儲量在中亞地區(qū)排名第一，位居世界前列。我國與哈薩克斯坦具有地緣優(yōu)勢、經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)優(yōu)勢和人文優(yōu)勢等，這些優(yōu)勢是雙方油氣能源合作的有利基礎(chǔ)，依托“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，深入推進(jìn)我國與哈薩克斯坦油氣能源合作，對實(shí)現(xiàn)我國油氣能源持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)具有重要的戰(zhàn)略意義。

海外油氣項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益是關(guān)鍵，經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)是油氣資源的優(yōu)劣，而油氣資源優(yōu)劣主要由儲量價值來反映，因此儲量價值評估成為海外石油公司必須重視的一項(xiàng)工作。儲量價值評估是一項(xiàng)綜合性工作，其評估結(jié)果除受自身資源儲量條件的影響外，還受到項(xiàng)目合同模式、資源國政策法規(guī)、資源國宏觀環(huán)境、銷售市場等諸多外界因素的影響。

注意項(xiàng)目合同模式及其特點(diǎn)

哈薩克斯坦油氣項(xiàng)目合同模式主要有產(chǎn)量分成制和礦稅制兩種，產(chǎn)量分成合同主要是哈薩克斯坦獨(dú)立早期為吸引外資而簽訂的，隨著哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)及當(dāng)?shù)厥凸I(yè)的發(fā)展，政府想獲得更多石油紅利，因此后期的石油合作項(xiàng)目主要以礦稅制合同為主，不同合同模式下儲量價值不同。

產(chǎn)量分成合同包括承包方支付油氣勘探、開發(fā)投資及生產(chǎn)成本等內(nèi)容，在允許一部分產(chǎn)量作為成本回收后，剩余部分產(chǎn)量由資源國和承包方按比例進(jìn)行分成。以哈薩克斯坦C項(xiàng)目為例：油氣銷售收入扣除銷售費(fèi)后作為年度油氣總價值，以年油氣總價值的80%與當(dāng)期待償付費(fèi)用比較，取小者為可回收的成本油；年度油氣總價值扣除成本油為利潤油，與哈薩克斯坦政府進(jìn)行分成；承包方再減去礦稅、關(guān)稅及成本得到利潤總額，再扣除所得稅為凈利潤。在60美元/桶國際油價下，產(chǎn)量分成合同中承包方所得約占總銷售收入的37%。

哈薩克斯坦卡撒干油田建設(shè)鳥瞰圖。李曉東 供圖

礦稅制合同內(nèi)容包括承包方承擔(dān)勘探、開發(fā)投資及生產(chǎn)成本，在獲得油氣產(chǎn)量后，向資源國交納法律及合同規(guī)定的所需稅費(fèi)，剩余產(chǎn)量均為承包方所有。以哈薩克斯坦M項(xiàng)目為例：油氣銷售總收入扣除成本、投資、需向國家交納稅費(fèi)后獲得利潤總額，再扣除所得稅和超額利潤稅后為凈利潤。在60美元/桶國際油價下，礦稅制合同中承包方所得約占總銷售收入的28%。

注意哈薩克斯坦相關(guān)法律法規(guī)要求

哈薩克斯坦獨(dú)立以來，多次對稅法進(jìn)行大幅修訂，不同合同模式交納稅費(fèi)略有不同。石油公司是納稅主體，按照與政府簽署的每個石油合同單獨(dú)核算、申報和繳納石油專項(xiàng)稅費(fèi)。產(chǎn)量分成合同需向資源國交納稅費(fèi)10種。礦稅制合同需向資源國交納稅費(fèi)12種。除項(xiàng)目合同及《礦產(chǎn)資源及礦產(chǎn)資源利用法》規(guī)定的以上顯性稅費(fèi)外，在經(jīng)營哈薩克斯坦油氣項(xiàng)目時還有一些隱性稅費(fèi)需要引起承包方的注意。

哈薩克斯坦稅法第334條規(guī)定了原油及天然氣價值確定的程序，其中對原油出口價格實(shí)施轉(zhuǎn)移定價管理。在計(jì)算企業(yè)所得稅時，建議按照轉(zhuǎn)移定價規(guī)定調(diào)整所得稅費(fèi)用。

哈薩克斯坦稅法規(guī)定企業(yè)可申請?jiān)鲋刀惙颠€，但實(shí)際執(zhí)行條件苛刻，在儲量價值評估時不能按照增值稅100%返還考慮，需根據(jù)歷史平均約30%本來可以返還的增值稅不返還考慮。

根據(jù)哈薩克斯坦稅法第85條規(guī)定，匯兌收益納入企業(yè)累計(jì)年度收入，并需要繳納企業(yè)所得稅及超額利潤稅儲量價值，評估時需依據(jù)匯率變化測算每年匯兌收益，并將此收益與公司收益一同納入考慮范圍并測算企業(yè)所得稅。

注意選取合適的基準(zhǔn)折現(xiàn)率

基準(zhǔn)折現(xiàn)率體現(xiàn)著企業(yè)可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平，是評價和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率的確定受到綜合資金成本、機(jī)會成本、政策法規(guī)等很多因素影響，需體現(xiàn)不同項(xiàng)目及資源國的差異特點(diǎn)。

2017年5月17日中國石化印發(fā)《中國石化項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的通知》，將國內(nèi)油氣田開發(fā)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率由稅后12%調(diào)整為稅后8%，同時通知規(guī)定開展海外上述業(yè)務(wù)，建議根據(jù)國別風(fēng)險、投資環(huán)境等適度上調(diào)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，調(diào)整幅度根據(jù)實(shí)際項(xiàng)目具體確定。以哈薩克斯坦C項(xiàng)目為例，采用加權(quán)平均資本成本法測算基準(zhǔn)折現(xiàn)率為11.97%，普華永道測算的哈薩克斯坦基準(zhǔn)折現(xiàn)率為13.19%。

因此，對于哈薩克斯坦油氣項(xiàng)目儲量價值評估時基準(zhǔn)折現(xiàn)率取值建議不低于12%。

注意哈薩克斯坦內(nèi)銷義務(wù)影響

決定項(xiàng)目收入的因素是產(chǎn)量和價格，產(chǎn)量主要受到油田自身情況及操作者管理水平的影響；價格則取決于資源國銷售市場，哈薩克斯坦油氣銷售市場包括外銷市場和內(nèi)銷市場兩個部分，內(nèi)外銷市場價格差異較大，

哈國政府為保障國內(nèi)汽柴油的能源供應(yīng)，規(guī)定一定比例的油氣產(chǎn)量必須在哈薩克斯坦國內(nèi)銷售，也稱內(nèi)銷義務(wù)。受哈薩克斯坦國內(nèi)煉化能力增強(qiáng)影響，原油內(nèi)銷比例逐年升高，由2016年的38%增至2020年的49%，內(nèi)銷價格在政府控制下只有外銷價格的35%左右。天然氣內(nèi)銷比例為100%，受企業(yè)壟斷的影響，天然氣內(nèi)銷價格僅為國際天然氣價格的20%左右。

因此，在進(jìn)行哈薩克斯坦油氣項(xiàng)目儲量價值評估時，必須考慮內(nèi)銷義務(wù)的影響；建議原油內(nèi)銷比例不少于40%，原油內(nèi)銷價格為外銷價格的35%；天然氣內(nèi)銷比例100%，天然氣內(nèi)銷價格為國際天然氣價格的20%。

注意哈薩克斯坦宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響

資源國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對于項(xiàng)目經(jīng)營效益及儲量價值的影響同樣不可忽略。

哈薩克斯坦貨幣堅(jiān)戈的匯率受國際油價影響很大，受油價下跌的影響，堅(jiān)戈匯率由2015年初180堅(jiān)戈/美元貶值至目前430堅(jiān)戈/美元，堅(jiān)戈匯率的下跌對項(xiàng)目投資、成本及稅費(fèi)都會造成一定的影響。以遞延虧損抵扣所得稅為例，由于堅(jiān)戈匯率貶值的影響，可抵扣所得稅額減少約22%，造成項(xiàng)目稅后價值降低。

由于貨幣匯率不穩(wěn)定、貨幣超發(fā)及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，哈薩克斯坦的通脹非常嚴(yán)重，近10年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，平均年通貨膨脹率9.2%，2020年為7.5%。哈薩克斯坦油氣項(xiàng)目投資成本多以當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算，而儲量價值評估一般不考慮投資成本的上漲，這對長周期的油氣開發(fā)項(xiàng)目來講，對儲量價值的影響很大。因此在價值評估時，需跟蹤與匯率、通脹率密切相關(guān)的外部環(huán)境政策變化，對不同情景下的項(xiàng)目效益進(jìn)行評價。