郄海拓，綦 萌，李曉意，王宛秋

(1.中國科學(xué)技術(shù)信息研究所，北京 100038； 2.北京工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，北京 100124)

0 引言

技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展和產(chǎn)業(yè)加速融合使產(chǎn)業(yè)邊界日趨柔性化，資源融合與技術(shù)創(chuàng)新為企業(yè)帶來新的增長點(diǎn)，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力。越來越多的企業(yè)通過跨界技術(shù)融合培育新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。技術(shù)并購作為外部技術(shù)知識獲取途徑[1]，在企業(yè)跨界行為中發(fā)揮重要作用。王宛秋等[2]提出跨界技術(shù)并購的定義，即以跨界技術(shù)或產(chǎn)品發(fā)展為動因，以跨越主并方自身技術(shù)或產(chǎn)品領(lǐng)域的企業(yè)為目標(biāo)方的技術(shù)并購。一方面，跨界技術(shù)并購打破企業(yè)因重復(fù)利用原有知識而導(dǎo)致的核心剛性[3]，拓展創(chuàng)新邊界。另一方面，跨界技術(shù)并購給企業(yè)價(jià)值判斷與資源整合決策帶來挑戰(zhàn)[2]?？萍既瞬耪咧荚诖龠M(jìn)人才高效利用，發(fā)揮人才在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技、區(qū)域、企業(yè)創(chuàng)新中的重要作用。高管團(tuán)隊(duì)作為企業(yè)經(jīng)營過程中擁有決策和控制權(quán)的高層經(jīng)理群體[4]，是企業(yè)創(chuàng)新活動的核心決策者[5]。高管團(tuán)隊(duì)制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，對提升企業(yè)競爭力和企業(yè)業(yè)績起決定性作用[6]。因此，充分發(fā)揮高管團(tuán)隊(duì)的積極作用不僅對企業(yè)意義重大，而且有利于區(qū)域和國家高效利用人才，助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

1984年，Hamhrick等[7-9]提出的高層梯隊(duì)理論為高管團(tuán)隊(duì)對企業(yè)決策的影響研究提供了支持。該理論以人的有限理性為前提，把高層管理者特征、戰(zhàn)略選擇、組織績效納入高階理論研究模型，發(fā)現(xiàn)高管成員特質(zhì)對于企業(yè)決策具有重要影響，是企業(yè)能否持續(xù)成長的關(guān)鍵[6,10]。高管團(tuán)隊(duì)的認(rèn)知能力、感知能力和價(jià)值觀等心理結(jié)構(gòu)決定戰(zhàn)略決策過程及戰(zhàn)略績效。管理者的有限理性，使其根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)和價(jià)值觀簡化決策情景[11]，從而影響管理決策和決策后果。然而，心理結(jié)構(gòu)特征的隱蔽特性會加大上述影響因素測量難度。以往異質(zhì)化研究通常采用人口統(tǒng)計(jì)特征(如年齡、性別等)進(jìn)行衡量，但始終無法得出統(tǒng)一結(jié)論。在針對高管年齡的研究中，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，由相同年齡管理者組成的高管團(tuán)隊(duì)，其凝聚力和穩(wěn)定性更強(qiáng)[12]；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，高年齡異質(zhì)性兼具經(jīng)驗(yàn)與創(chuàng)新思維優(yōu)勢，能夠促進(jìn)企業(yè)績效提升[13]。此外，還有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性與企業(yè)績效之間存在非線性關(guān)系[14]。相比人口統(tǒng)計(jì)特征，心理結(jié)構(gòu)特征(如職能背景、教育背景等)與員工工作行為的聯(lián)系更為緊密，前者對后者具有更深遠(yuǎn)的影響。并購活動具有非程序化決策特征，依賴于高管職業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，高管團(tuán)隊(duì)職能背景在并購活動中發(fā)揮關(guān)鍵作用。因此，本研究側(cè)重于從職能背景層面探索高管團(tuán)隊(duì)在跨界技術(shù)并購中的表現(xiàn)。

跨界技術(shù)并購從決策到交易再到整合，是一個多職能協(xié)作過程，本質(zhì)上是高管團(tuán)隊(duì)協(xié)作過程。高管團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)特征影響協(xié)作效率[15]，而異質(zhì)性是高管團(tuán)隊(duì)的重要結(jié)構(gòu)性特征[16]?，F(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對企業(yè)并購戰(zhàn)略決策、海外并購績效具有顯著影響[17,18]，但影響效果如何，現(xiàn)有研究尚未達(dá)成共識。信息決策理論(Information and Decision-Making Theory)認(rèn)為，異質(zhì)化程度越高，企業(yè)掌握的資源和信息就越多，從而帶來更多的學(xué)習(xí)機(jī)會以提升企業(yè)績效[19,20]。Collins等[21]和顧琴軒等[22]的研究提供了該理論在實(shí)踐中的應(yīng)用實(shí)例。社會類化理論(Social Categorization Theory)[23]認(rèn)為,個體傾向根據(jù)屬性差異進(jìn)行歸類，求同排異導(dǎo)致企業(yè)凝聚力和績效降低[24]。此外，異質(zhì)性認(rèn)知差異會增加共識達(dá)成的難度和交流成本[25]，阻礙資源共享與合作[26,27]。進(jìn)一步地，相關(guān)學(xué)者認(rèn)為，中國社會關(guān)系特征可能抑制異質(zhì)性資源優(yōu)勢發(fā)揮[28]，促使高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性產(chǎn)生社會類化過程，從而抑制優(yōu)勢互補(bǔ)的作用[8]。在跨界技術(shù)并購背景下，并購行為本身能為跨界創(chuàng)新提供更多思路和機(jī)會，而且中國自古以來就存在“和而不同，為而不爭”的君子文化，有助于多種認(rèn)知交流。因此，高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性很可能為企業(yè)跨界創(chuàng)新活動提供廣泛視角，促進(jìn)并購績效提升。

高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性知識能否充分交流融合受企業(yè)外部市場環(huán)境與內(nèi)部資源等邊界條件的影響和限制。在外部市場環(huán)境方面，透明、正規(guī)化市場能夠?yàn)楦吖軋F(tuán)隊(duì)帶來廣泛及時的資訊，促使高管團(tuán)隊(duì)發(fā)揮異質(zhì)性信息和知識優(yōu)勢，從而提升企業(yè)績效[29]。在內(nèi)部資源條件方面，內(nèi)部冗余會影響企業(yè)創(chuàng)新行為和績效，是重要資源因素。一些學(xué)者認(rèn)為，可用冗余能夠支持產(chǎn)品開發(fā)[30]，平滑持續(xù)性創(chuàng)新投入[31]，穩(wěn)定企業(yè)運(yùn)營[32]，緩解融資壓力[33]，從而有利于提升企業(yè)績效。另一些學(xué)者認(rèn)為，可用冗余會導(dǎo)致外部購買[34]、高管懈怠情緒[35]甚至謀求私利[36]等行為，最終損害企業(yè)績效。上述邊界條件如何影響高管職能背景異質(zhì)性與跨界技術(shù)并購績效的關(guān)系，需要進(jìn)一步加以明確。

基于此，本研究以A股上市公司73個跨界技術(shù)并購事件為樣本，對高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性與企業(yè)跨界技術(shù)并購績效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，進(jìn)一步探索市場化程度與可用冗余在兩者間的作用機(jī)理。研究結(jié)論有利于高層梯隊(duì)理論和信息決策理論在跨界技術(shù)并購領(lǐng)域的應(yīng)用，為企業(yè)超常規(guī)決策中高管團(tuán)隊(duì)布局提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性對跨界技術(shù)并購績效的作用

所謂高管職能背景，是指高管在不同行業(yè)、企業(yè)或同一企業(yè)不同職能部門的工作經(jīng)歷[37]。雖然信息決策理論與社會類化理論就高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對企業(yè)績效的作用持相反觀點(diǎn)，但仍為高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性與企業(yè)跨界技術(shù)并購績效關(guān)系研究奠定了理論基礎(chǔ)。

信息決策理論認(rèn)為，決策是一個信息流動和再生過程，信息在信息源和決策者之間流動，將知識傳遞給決策者，從而影響決策制定。擁有異質(zhì)性背景的高管團(tuán)隊(duì)在資源、視角和知識方面存在優(yōu)勢，可以為組織發(fā)展提供多元化觀點(diǎn)，既有助于提升企業(yè)市場判斷力和多元化決策水平[38]，又有助于化解企業(yè)面臨的危機(jī)[6]，從而提升企業(yè)績效[39-40]。有學(xué)者認(rèn)為，高管中的國際化背景占比與企業(yè)國際化融資傾向間存在正相關(guān)關(guān)系[41]，進(jìn)一步將高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性具體到職能背景領(lǐng)域。也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)職能背景對企業(yè)績效和企業(yè)成長均有影響[42]，如高管團(tuán)隊(duì)職能異質(zhì)性與企業(yè)首次公開募股折價(jià)負(fù)相關(guān)[43]，與企業(yè)績效正相關(guān)[39]。

社會類化理論認(rèn)為，社會群體中的主體會對社會中的個體進(jìn)行類別劃分，根據(jù)歸類結(jié)果，對自身所屬群體予以社會認(rèn)同及正面評價(jià)，并排斥或歧視其他群體。社會化過程會加深偏見、加劇沖突，進(jìn)而降低團(tuán)隊(duì)凝聚力[44-45]，損害企業(yè)創(chuàng)新和績效。當(dāng)團(tuán)隊(duì)差距過大時，易滋生個人主義，這對企業(yè)發(fā)展不利[46]。將異質(zhì)性具體到高管團(tuán)隊(duì)職能背景上，國內(nèi)外學(xué)者均提供了相關(guān)案例[47-48]。相關(guān)研究表明，高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性對企業(yè)具有雙重影響，一方面有利于企業(yè)處理突發(fā)事件，另一方面則因差異而產(chǎn)生沖突[45]。在跨界技術(shù)并購背景下，信息決策理論更易發(fā)揮作用，這是由于打破異質(zhì)性限制并充分發(fā)揮高管團(tuán)隊(duì)成員優(yōu)勢原本就是跨界技術(shù)并購的目標(biāo)。中國歷來有“和而不同，為而不爭”的君子文化，《論語·子路第十三》中提到“君子和而不同”[49]，《道德經(jīng)》中講到“(圣)人之道，為而不爭”[50]。君子文化要求人們在獨(dú)立判斷的基礎(chǔ)上，注重與周圍人建立良好、融洽的關(guān)系，不能因觀點(diǎn)相左就抵制他人。人們應(yīng)為了團(tuán)隊(duì)目標(biāo)努力合作、盡力而為，從而獲得最優(yōu)集體績效。

跨界技術(shù)并購的成敗往往取決于企業(yè)能否打破各種壁壘，發(fā)揮資源、知識融合優(yōu)勢。多樣化高管背景能夠?yàn)椴①徶械慕灰?、整合等相關(guān)決策帶來豐富和全面的信息，以及更廣闊的認(rèn)知視角。中國“和而不同，為而不爭”的君子文化深入人心，為打破壁壘和積極合作提供了堅(jiān)實(shí)的文化積淀。此外，跨界技術(shù)并購可以進(jìn)一步提升高管職能背景異質(zhì)性程度。主并企業(yè)往往有意識地通過營造包容合作的企業(yè)文化促進(jìn)文化融合和組織協(xié)作，避免社會類化帶來的負(fù)向影響，從而實(shí)現(xiàn)并購績效提升。因此，本文推測，信息決策理論在高管團(tuán)隊(duì)對跨界技術(shù)并購績效的影響過程中可能發(fā)揮主要作用，故提出以下假設(shè)：

H1：高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性對企業(yè)跨界技術(shù)并購績效具有正向影響。

1.2 市場化程度影響高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對并購績效的作用

市場化進(jìn)程體現(xiàn)市場發(fā)展完善程度，進(jìn)程加快意味著制度環(huán)境正式化程度提高，運(yùn)行規(guī)則透明具體，相較于政府，市場成為經(jīng)濟(jì)資源分配的決定力量[51]。在上述情境下，信息決策理論作用更易得到發(fā)揮。目前，我國各地區(qū)市場化進(jìn)程差異顯著[52]，對高管團(tuán)隊(duì)決策具有重要影響。

張秋萍等[29]認(rèn)為，處于高市場化進(jìn)程地區(qū)的企業(yè)，高管團(tuán)隊(duì)特征差異對企業(yè)經(jīng)營績效等的影響大于低市場化進(jìn)程地區(qū)，即市場化程度能夠強(qiáng)化高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對企業(yè)績效的作用。這是由于高市場化環(huán)境帶來更加透明化的信息，市場在資源配置過程中發(fā)揮決定性作用，導(dǎo)致企業(yè)面臨更大的競爭壓力，有利于高管異質(zhì)性優(yōu)勢發(fā)揮，使其能夠通過選擇更積極的投資決策[53]提升企業(yè)績效[10]。目前，現(xiàn)有研究驗(yàn)證了H1，即在高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性與并購績效關(guān)系中，基于我國企業(yè)所處環(huán)境，信息決策理論的正向影響很可能超過社會類化理論的負(fù)向影響?；诖耍狙芯刻岢鲆韵录僭O(shè)：

H2:市場化程度提升能夠強(qiáng)化高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性對并購績效的作用。

1.3 可用冗余影響高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對并購績效的作用

冗余是指組織中超出給定產(chǎn)出水平所需而另外留存在組織內(nèi)部的資源。依據(jù)資源調(diào)用難度，冗余可劃分為可用冗余、可恢復(fù)冗余以及潛在冗余3種類型[54-55]?，F(xiàn)有研究較多關(guān)注其對創(chuàng)新活動與并購績效的影響，研究結(jié)論存在不一致性。

支持企業(yè)保持可用冗余的學(xué)者認(rèn)為，可用冗余在幫助企業(yè)抓住市場機(jī)遇、快速開展創(chuàng)新、緩解融資約束方面發(fā)揮重要作用。學(xué)者們認(rèn)為，可用冗余可以避免因創(chuàng)新資源中斷導(dǎo)致的新產(chǎn)品開發(fā)困難[30]，通過平滑持續(xù)性創(chuàng)新投入[31]、提升創(chuàng)新孵化能力等方式提升企業(yè)績效[56]。可用冗余易于配置，能夠降低由環(huán)境沖擊帶來的不確定性，確保企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營[32]。另外，可用冗余能緩解融資壓力，有助于研發(fā)活動順利開展，進(jìn)而創(chuàng)造額外利潤[33]。

反對企業(yè)保持可用冗余的學(xué)者則認(rèn)為，可用冗余會增加外部技術(shù)購買等行為，導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新能力發(fā)展緩慢[34]，還可能出現(xiàn)高管謀求私利[36]、懈怠以及滿足現(xiàn)狀的行為與情緒，最終導(dǎo)致企業(yè)績效下降[35]。另有學(xué)者認(rèn)為，可用冗余對績效的促進(jìn)作用存在邊界，超過界限將阻礙組織效率提升，如造成資源浪費(fèi)，從而降低企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)效率[57]。

基于上述研究，跨界技術(shù)并購作為一種探索性很強(qiáng)的超常規(guī)創(chuàng)新行為，具有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性特點(diǎn)。因此，需要充足的內(nèi)部資源為企業(yè)創(chuàng)新和運(yùn)營活動提供柔性支持。對于可能出現(xiàn)的損失，企業(yè)不僅需要客觀估計(jì)，而且需要提供容錯空間和再嘗試的機(jī)會與資源，從而確保內(nèi)部冗余的緩沖墊作用得以發(fā)揮。本研究認(rèn)為，可用冗余水平為具有不同職能背景的高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性提供了寬松的資源空間，可確保其認(rèn)知共享優(yōu)勢發(fā)揮，從而促進(jìn)并購績效提升。由此，本文提出以下假設(shè)：

H3:可用冗余能夠強(qiáng)化高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性對并購績效的作用。

本文研究假設(shè)模型構(gòu)建如圖1所示。

圖1 研究理論假設(shè)

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

根據(jù)前述跨界技術(shù)并購定義[2]，在A股上市公司全部并購事件中篩選出以獲取不同于企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)或者行業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新資源為動機(jī)的并購事件，即跨界技術(shù)并購，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行如下篩選：①首次公告日是在2007年1月1日(2007年起企業(yè)研發(fā)投入信息披露較為規(guī)范)到2016年12月31日(可獲取的最新一期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)是截至2020年4月公布的2019年年報(bào)，為獲取因變量所需的并購后第3年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，本研究以2016年12月31日作為并購事件樣本選取時間節(jié)點(diǎn)，以確保2016年跨界技術(shù)并購事件涉及企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得以獲取)間的跨界技術(shù)并購；②主并企業(yè)高管相關(guān)信息、財(cái)務(wù)信息披露完整；③剔除交易未完成的并購事件；④剔除被并企業(yè)在首次公告日前沒有任何專利發(fā)明的并購事件。最終，得到73個有效跨界技術(shù)并購樣本數(shù)據(jù)。

本研究所使用的高管數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，并從公司年報(bào)或新浪財(cái)經(jīng)、巨潮資訊等網(wǎng)站上進(jìn)行手工整理和補(bǔ)充。市場化程度相關(guān)數(shù)據(jù)來自樊綱、王小魯[58]的《中國市場化指數(shù)》。

2.2 變量定義與測量

(1)解釋變量：高管職能背景異質(zhì)性。借鑒Hambrick[7]的研究方法，將高管以往職能經(jīng)歷劃分為管理型、技術(shù)型和公關(guān)型3種類型，然后采用Herfindah指數(shù)加以度量，如式(1)所示。

(1)

其中，i表示類別，n表示種類數(shù)量，Pi為第i類職能類型高管數(shù)量占團(tuán)隊(duì)總數(shù)的比重。H取值在0～1之間，數(shù)值越大代表異質(zhì)性程度越高[59]。

(2)被解釋變量：跨界技術(shù)并購績效。借鑒Buy[39]和徐志堅(jiān)[43]的研究方法，采用并購后3年的托賓Q均值加以衡量，并購后3年均值能夠緩解時滯效應(yīng)。

(3)調(diào)節(jié)變量：市場化程度和可用冗余。相關(guān)研究指出，市場化程度通過一定方式對企業(yè)并購發(fā)揮作用。因此，借鑒樊綱、王小魯?shù)萚58]的研究成果，以市場化指數(shù)表示市場化程度。

可用冗余資源的存在代表高管有更多機(jī)會開展跨界創(chuàng)新活動。本研究借鑒陳家淳等[60]對資產(chǎn)流動性的測度方法，使用流動資產(chǎn)/流動負(fù)債測算。

(4)控制變量。根據(jù)現(xiàn)有研究，選取相關(guān)控制變量，包括獨(dú)董比例(Board)、市場集中度(HHI)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Property)、企業(yè)團(tuán)隊(duì)規(guī)模(Scale)、技術(shù)多元化(TD)、研發(fā)強(qiáng)度(R&D)和企業(yè)年齡(Age)等。此外，引入行業(yè)和年度虛擬變量。

獨(dú)立董事可以反映企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，能夠?yàn)椴①徎顒犹峁┙ㄗh，本研究采用獨(dú)立董事人數(shù)占高管總?cè)藬?shù)的比重衡量，即獨(dú)董比例。市場集中度采用Herfindahl-Hirschman指數(shù)度量，越接近0，表示競爭越激烈，即參與競爭的企業(yè)數(shù)量較多且每家企業(yè)市場占有率較低；越接近10 000，表示壟斷越嚴(yán)重，參與競爭的企業(yè)數(shù)量較少，或競爭各方占有率差距較大。依據(jù)最終控股股東性質(zhì)，企業(yè)可以分為民營企業(yè)與國有企業(yè)，國有企業(yè)賦值為1，否則為0。企業(yè)規(guī)模采用高管團(tuán)隊(duì)人數(shù)衡量，高管團(tuán)隊(duì)人數(shù)越多，越能夠?yàn)槠髽I(yè)跨界創(chuàng)新活動帶來異質(zhì)性知識和多維度信息資源。技術(shù)多元化用來衡量并購前企業(yè)已有技術(shù)多元化水平，表明企業(yè)識別、理解新知識的能力，采用赫芬達(dá)爾指數(shù)的倒數(shù)衡量，其數(shù)值越大，表明企業(yè)技術(shù)多元化水平越高。研發(fā)強(qiáng)度能夠體現(xiàn)企業(yè)研發(fā)能力強(qiáng)弱，研發(fā)強(qiáng)度越大，表明企業(yè)創(chuàng)新能力越強(qiáng)，采用研發(fā)投入占總資產(chǎn)的比例衡量。企業(yè)年齡采用截至跨界技術(shù)并購發(fā)生時企業(yè)上市年限衡量。詳細(xì)變量情況如表1所示。

2.3 研究方法與模型

本文采用多元線性回歸方法。首先,構(gòu)建包括被解釋變量與控制變量的基本模型，即模型(1)，如式(2)所示。

TBQ=α0+α1·TD+α2·Board+α3·Age+α4·HHI+α5·Property+α6·R&D+α7·Scale+ε

(2)

然后，在模型1的基礎(chǔ)上加入自變量構(gòu)建模型(2)，如式(3)所示。

TBQ=α0+α1·Profession+α2·Controls+ε

(3)

在模型(2)的基礎(chǔ)上引入調(diào)節(jié)變量，即市場化程度和市場化程度與跨界技術(shù)并購后創(chuàng)新績效的交互項(xiàng)，構(gòu)建模型(3)如式(4)所示。

TBQ=α0+α1·Profession+α2·Market+α3·Profession·Market+α4·Controls+ε

(4)

在模型(2)的基礎(chǔ)上引入調(diào)節(jié)變量，即可用冗余和可用冗余與跨界技術(shù)并購后創(chuàng)新績效的交互項(xiàng)，構(gòu)建模型(4)如式(5)所示。

TBQ=α0+α1·Profession+α2·Slack+α3·Profession·Slack+α4·Controls+ε

(5)

表1 變量匯總

3 實(shí)證結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

表2為變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。表中，各變量的VIF值均小于2，因而不存在多重共線性問題。

表3為變量間相關(guān)性分析結(jié)果，結(jié)果顯示，高管職能背景異質(zhì)性與跨界技術(shù)并購績效呈正相關(guān)關(guān)系，初步驗(yàn)證了研究假設(shè)中的主效應(yīng)。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

表3 相關(guān)性分析結(jié)果

3.2 實(shí)證結(jié)果分析

實(shí)證結(jié)果如表4所示。從模型1結(jié)果可以看出，研發(fā)投入強(qiáng)度與并購績效存在顯著正相關(guān)關(guān)系，即加大研發(fā)投入強(qiáng)度能夠提升并購績效。在模型1的基礎(chǔ)上，加入解釋變量高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性構(gòu)建模型2，結(jié)果顯示，高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性與并購績效存在顯著正相關(guān)關(guān)系，H1得到驗(yàn)證。說明在跨界技術(shù)并購案例中，高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性越強(qiáng)，并購績效越高，符合信息決策理論對高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性與并購績效間關(guān)系的判斷?？赡茉蚴歉吖苈毮鼙尘爱愘|(zhì)性越強(qiáng)，高管團(tuán)隊(duì)在視角、資源、知識和經(jīng)驗(yàn)等方面越多元化，優(yōu)勢互補(bǔ)就越有利于客觀理性決策，企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對不確定性環(huán)境的能力得以提升，從而有利于并購績效提升。

模型3在模型2的基礎(chǔ)上加入市場化程度以及高管團(tuán)隊(duì)職能異質(zhì)性與市場化程度的交互項(xiàng)，結(jié)果顯示，交互項(xiàng)與并購績效呈正相關(guān)關(guān)系。說明市場化程度能夠正向調(diào)節(jié)高管職能背景異質(zhì)性與并購績效間的正相關(guān)關(guān)系，H2得證。可能是因?yàn)槭袌龌潭仍礁?，高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性就越容易發(fā)揮優(yōu)勢作用，從多維角度對市場環(huán)境與企業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行分析和判斷，進(jìn)而作出最優(yōu)決策。

模型4在模型2的基礎(chǔ)上加入可用冗余以及高管團(tuán)隊(duì)職能異質(zhì)性與可用冗余的交互項(xiàng)，結(jié)果顯示，交互項(xiàng)與并購績效間呈正相關(guān)關(guān)系，說明可用冗余正向調(diào)節(jié)高管職能背景異質(zhì)性與并購績效間的正相關(guān)關(guān)系，H3得證?？赡茉蚴浅渥愕目捎萌哂嗫梢越o不同職能背景的高管團(tuán)隊(duì)帶來更多可用資源，有利于創(chuàng)新產(chǎn)品孵化并緩解融資壓力，最終實(shí)現(xiàn)并購績效提升。

此外，本研究繪制調(diào)節(jié)效應(yīng)圖直觀反映調(diào)節(jié)效應(yīng)。由圖2可知，當(dāng)市場化程度高時(+SD)，高管職能背景異質(zhì)性對跨界技術(shù)并購后企業(yè)創(chuàng)新績效的簡單斜率為7.041(P=0.016)；當(dāng)市場化程度低時(-SD)，高管職能背景異質(zhì)性對創(chuàng)新績效的簡單斜率為1.195(P=0.589)，支持H2。由圖3可知，當(dāng)可用冗余程度高時(+SD)，高管職能背景異質(zhì)性對跨界技術(shù)并購后企業(yè)創(chuàng)新績效的簡單斜率為11.682(P=0.011)；當(dāng)可用冗余程度低時(-SD)，高管職能背景異質(zhì)性對創(chuàng)新績效的簡單斜率為-1.526(P=0.617)，支持H3。

圖2 市場化程度的調(diào)節(jié)效應(yīng)

圖3 可用冗余的調(diào)節(jié)效應(yīng)

4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用變量替換和安慰劑兩種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，將因變量TBQ由并購后3年均值替換為并購當(dāng)年和并購后一年均值，如表5所示，檢驗(yàn)結(jié)果未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，表明研究結(jié)果具有較好的穩(wěn)定性。其次，進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。將自變量由職能背景異質(zhì)性替換為高管職業(yè)生涯中的職能經(jīng)歷異質(zhì)性，結(jié)果見表6，相關(guān)關(guān)系不顯著，可以排除安慰劑效應(yīng)，實(shí)證結(jié)果穩(wěn)健。

5 結(jié)語

5.1 結(jié)論

(1)高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性對企業(yè)跨界技術(shù)并購績效具有正向影響。根據(jù)信息決策理論，高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性有助于提升決策合理性，進(jìn)而提升并購績效。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

表6 安慰劑檢驗(yàn)結(jié)果

(2)市場化程度越高越能強(qiáng)化高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性對并購績效的作用。市場化程度高，市場在資源配置中占主導(dǎo)地位，市場自發(fā)調(diào)節(jié)能力更強(qiáng)。根據(jù)信息決策理論，不同職能背景的高管更易發(fā)揮自身特長，在團(tuán)隊(duì)決策中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，理性決策進(jìn)而提升并購績效。

(3)可用冗余可以正向調(diào)節(jié)高管職能背景異質(zhì)性與并購績效間的正相關(guān)關(guān)系。可用冗余的易用性特征有助于加速決策落實(shí)，緩解各類約束，降低試錯風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)創(chuàng)新包容度，打破創(chuàng)新邊界，響應(yīng)市場需求，抓住市場機(jī)遇，進(jìn)而提升企業(yè)績效。

5.2 理論貢獻(xiàn)與實(shí)際意義

本研究的理論貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)為對信息決策理論跨界創(chuàng)新情境下的拓展和對邊界條件的探索。

(1)立足中國情境，探索高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性對我國企業(yè)的作用機(jī)制，發(fā)現(xiàn)我國傳統(tǒng)文化崇尚的“和而不同，為而不爭”思想為跨界創(chuàng)新營造了包容合作的環(huán)境，使具有不同職能背景的高管能夠在最大化并購績效的集體目標(biāo)下發(fā)揮異質(zhì)性優(yōu)勢，從而豐富了中國背景下跨界創(chuàng)新中高管人才結(jié)構(gòu)研究。

(2)基于跨界技術(shù)并購背景的獨(dú)特性，通過整合高階理論和信息決策理論，基于認(rèn)知特征層次的高管團(tuán)隊(duì)這一微觀視角，為企業(yè)跨界技術(shù)并購績效作用機(jī)制研究提供了新的解釋路徑，拓展了其前因變量研究。

(3)以往在動蕩性組織結(jié)構(gòu)下，高階理論和信息決策理論對于團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性的影響具有多強(qiáng)解釋效力，但現(xiàn)有文獻(xiàn)結(jié)論尚不統(tǒng)一。本研究在跨界技術(shù)并購背景下，將高階理論和信息決策理論有機(jī)結(jié)合，以市場化程度和可用冗余作為調(diào)節(jié)變量，為解釋高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性與并購績效關(guān)系提供了新的視角和方向，拓展了“異質(zhì)性-行為”的邊界條件。

本研究的實(shí)踐意義主要體現(xiàn)為對跨界技術(shù)并購中高管團(tuán)隊(duì)布局和資源配置方面的啟示。第一，有跨界技術(shù)并購意向的企業(yè)，應(yīng)有意識地提升高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性，發(fā)揮其對跨界創(chuàng)新和并購績效的重要影響。例如，通過內(nèi)部提拔和外部聘用等方式豐富高管團(tuán)隊(duì)職能背景，發(fā)揮異質(zhì)性優(yōu)勢，最大化并購績效。同時，在實(shí)踐中通過文化建設(shè)、有效溝通機(jī)制構(gòu)建等方式規(guī)避高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。第二，充分認(rèn)識和利用市場化程度的作用。從政府角度看，積極完善市場化機(jī)制和制定多元化人才政策仍然是當(dāng)前緊迫任務(wù)。對于企業(yè)而言，應(yīng)依據(jù)各地市場發(fā)育程度合理布局并購活動，通過市場化機(jī)制推動區(qū)域子公司或分支機(jī)構(gòu)實(shí)施跨界技術(shù)并購，使高管異質(zhì)性優(yōu)勢在合適的環(huán)境下充分發(fā)揮積極作用。第三，跨界技術(shù)并購前，企業(yè)應(yīng)預(yù)留合理的冗余資源，確保并購給企業(yè)帶來新思路、新方法和新路徑，同時有相應(yīng)的資源空間捕捉這些創(chuàng)新機(jī)會，進(jìn)而完成跨界創(chuàng)新。

5.3 不足與展望

受限于樣本量，本文未就不同行業(yè)企業(yè)高管職能背景異質(zhì)性對跨界技術(shù)并購績效的影響進(jìn)行分類研究，這使得本文實(shí)踐價(jià)值受到一定的限制。隨著上市公司跨界技術(shù)并購事件不斷增加，未來有必要以不同行業(yè)企業(yè)為樣本，深入分析特定樣本下高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對跨界融合創(chuàng)新的影響，從理論和實(shí)踐上不斷深化這一領(lǐng)域研究。