特斯拉市值突破萬億美元，成為華爾街最耀眼的“明星”。

與之對(duì)應(yīng)的是，A股市場的動(dòng)力電池公司也春風(fēng)得意，非但寧德時(shí)代與比亞迪屢創(chuàng)新高，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上的公司也跟著“喝湯”。

客觀來看，動(dòng)力電池五大材料，除了鋁塑膜之外，都高高在上。

那么，處于國產(chǎn)大規(guī)模替代進(jìn)口前夜的鋁塑膜，自然也可以關(guān)注，這其中或許蘊(yùn)藏著豐富的投資機(jī)會(huì)。

國產(chǎn)動(dòng)力鋁塑膜整裝待發(fā)

其實(shí)，國產(chǎn)鋁塑膜并非新鮮事物。

在國內(nèi)3C數(shù)碼領(lǐng)域，國產(chǎn)鋁塑膜替代進(jìn)口早已進(jìn)行得如火如荼，憑借成本優(yōu)勢已拿下超過50%的市場份額。

不過，在新能源汽車領(lǐng)域，卻受制于人。

這是因?yàn)?C鋁塑膜是中低端產(chǎn)品，而動(dòng)力鋁塑膜是中高端產(chǎn)品，可以說兩者不是一個(gè)“物種”，這中間的技術(shù)鴻溝較大。

據(jù)公開資料顯示，動(dòng)力電池有圓形、方形、軟包三大技術(shù)路線，特斯拉選擇的是圓形路線，歐洲青睞軟包路線，國內(nèi)青睞方形路線，這其中軟包電池需要采用鋁塑膜作為封裝材料，較輕的材質(zhì)使其具備更高的能量密度。

目前，全球適用于新能源汽車的鋁塑膜市場主要被DNP、昭和電工等日韓企業(yè)所壟斷，具體到中國市場，70%以上的市場份額被DNP、昭和電工這兩家日企把持，國產(chǎn)鋁塑膜占比較低。

這個(gè)現(xiàn)狀有可能被打破。

之前，韓國LG新能源與日本DNP簽署了戰(zhàn)略供貨協(xié)議，承包了DNP的大量鋁塑膜產(chǎn)能，導(dǎo)致2021年國內(nèi)動(dòng)力鋁塑膜出現(xiàn)供應(yīng)緊張的情況。

據(jù)“高工鋰電”報(bào)道，為保障原料供應(yīng)穩(wěn)定和降低成本，國內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)開始將目光轉(zhuǎn)向國產(chǎn)鋁塑膜領(lǐng)域，積極接觸在產(chǎn)品和技術(shù)上具備競爭優(yōu)勢的中國鋁塑膜生產(chǎn)企業(yè)，主動(dòng)要求本土鋁塑膜企業(yè)提供樣品進(jìn)行驗(yàn)證測試。

這意味著，國產(chǎn)替代的步伐加快了。

上海證券表示：“2020年全球鋁塑膜市場需求量為2.39億平方米，到了2025年有望增長至7.4億平方米，結(jié)合28元～34元均價(jià)測算，全球鋁塑膜市場空間有望達(dá)到207.2億元～251.6億元?！?/p>

而華創(chuàng)證券認(rèn)為：“鋁塑膜正處于國產(chǎn)化前夜，國產(chǎn)鋁塑膜將由3C消費(fèi)電池領(lǐng)域拓展至動(dòng)力電池領(lǐng)域，全球電動(dòng)化浪潮疊加國產(chǎn)化，國產(chǎn)鋁塑膜整體邊際增量高?！?/p>

由于國產(chǎn)動(dòng)力鋁塑膜與日韓進(jìn)口存在20%～30%的價(jià)格差異，在性能相同的情況下，下游企業(yè)有成本管控的內(nèi)在動(dòng)力。

一名明冠新材料股份有限公司相關(guān)人士接受媒體采訪時(shí)表示：“2021年國內(nèi)電池廠家都以非常開放的心態(tài)來評(píng)測和應(yīng)用我們的鋁塑膜，本土鋁塑膜企業(yè)要對(duì)自己的產(chǎn)品有信心?！?/p>

不過，國產(chǎn)動(dòng)力鋁塑膜所用的PP膠水、CPP保護(hù)膜多數(shù)仍需要從日本進(jìn)口，存在較高的技術(shù)壁壘，這點(diǎn)短時(shí)間之內(nèi)還待解。

開疆拓土成為共識(shí)

目前，A股有多家上市公司擁有鋁塑膜業(yè)務(wù)，涉足高中低各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，其中涉足動(dòng)力鋁塑膜的公司可以關(guān)注。

恩捷股份

恩捷股份是一家鋰電池隔膜公司，目前是濕法隔膜的龍頭，全球市占率超50%，且成本優(yōu)勢明顯，也是資本市場的“寵兒”。

據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，恩捷股份2021年前三季度營業(yè)收入為53.68億元同比增長107.97%，凈利潤為17.51億元同比增長172.06%，毛利率為48.56%同比小幅提升;其中，第三季度營業(yè)收入為19.75億元同比增長73.11%，凈利潤為7.01億元同比增長117.48%，毛利率為50.71%。

華鑫證券表示：“隨著下游需求持續(xù)高景氣疊加公司加速出海，預(yù)計(jì)2021年隔膜出貨量超28億平方米，實(shí)現(xiàn)翻倍以上的增長;2022年隔膜出貨量超45億平方米，同比增長60%以上?！?p>

隔膜之外，恩捷股份也于2018年切入鋁塑膜賽道。

最先，針對(duì)的是3C軟包電池市場，后延展至動(dòng)力電池市場——2021年公司控股子公司上海恩捷投資16億元建設(shè)動(dòng)力汽車鋰電池鋁塑膜產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，該項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)8條鋁塑膜生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)2.8億平方米。公司計(jì)劃到2024年鋁塑膜年產(chǎn)能達(dá)到4億平方米。

新綸新材

新綸新材是國內(nèi)頭部動(dòng)力鋁塑膜公司之一，2016年收購 T&T（凸版印刷），掌握了動(dòng)力鋁塑膜的核心技術(shù)，打破了日韓企業(yè)的壟斷。

當(dāng)下，其鋁塑膜2號(hào)產(chǎn)線正在試產(chǎn)階段，經(jīng)過一段時(shí)間的產(chǎn)能爬坡，預(yù)計(jì)今年年底達(dá)到滿產(chǎn)300萬平方米/月，而日本鋁塑膜產(chǎn)線目前處于停產(chǎn)狀態(tài)，準(zhǔn)備年底搬遷至國內(nèi)，預(yù)計(jì)2022年投產(chǎn)。

明冠新材

明冠新材也是一個(gè)老牌玩家，旗下產(chǎn)品涵蓋 3C、動(dòng)力、儲(chǔ)能等不同細(xì)分領(lǐng)域，客戶包含孚能科技、微宏動(dòng)力、比亞迪、億緯鋰能、ATL、冠宇、鋰威、多氟多、桑頓新能源等。

2021上半年，明冠新材營業(yè)收入為6.2億元同比增長80.6%，凈利潤為5528.5萬元同比增長12.7%，其中鋁塑膜收入較上期增長102.8%，為派能科技、南都電源、鵬輝能源、贛峰電池、河南鋰動(dòng)等客戶批量供貨。

明冠新材現(xiàn)有每年4000萬平方米的產(chǎn)能，未來規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)5000萬平方米以上。

需要注意的是，恩捷股份、新綸新材、明冠新材近期都有不同程度的上漲，積累了或多或少的獲利盤，短線風(fēng)險(xiǎn)較大，且一旦新產(chǎn)能、國產(chǎn)替代不及預(yù)期，股價(jià)也存在殺跌的動(dòng)力。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

Q&A問答

中青寶還能持有嗎

@十室九空：董師傅，中青寶還能持有嗎？被深交所點(diǎn)名了，暴跌，有點(diǎn)慌。

@董師傅：要注意風(fēng)險(xiǎn)喲，“元宇宙”概念躥紅，中青寶宣傳正在打造一款虛擬與現(xiàn)實(shí)聯(lián)動(dòng)的模擬經(jīng)營類“元宇宙”游戲《釀酒大師》，從而引發(fā)資本市場的關(guān)注。不到兩個(gè)月時(shí)間，上漲幅度超過170%。然而，深交所對(duì)其有所質(zhì)疑，要求中青寶說明公司及相關(guān)方是否存在蹭熱點(diǎn)、操縱市場、違規(guī)買賣公司股票的情形。對(duì)此，中青寶也坦承尚處于初步探索階段，觸及概念相對(duì)較淺，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品尚在研發(fā)中，能否達(dá)到公司預(yù)計(jì)的效果、能否滿足未來市場的需求，均存在較大的不確定性。直白來說，就是炒概念，所以持有的風(fēng)險(xiǎn)較大。

怎么看愛爾眼科的三季報(bào)

@廢城：董師傅，你怎么看愛爾眼科2021年的三季報(bào)？

@董師傅：被譽(yù)為“眼茅”的愛爾眼科，一直是資本市場的明星，2021年第三季度營業(yè)收入為42.48億元同比減少3.48%，凈利潤為8.88億元同比增長2.05%，扣非凈利潤（主業(yè)）為9.48億元同比減少538%，這個(gè)業(yè)績不咸不淡，與其2600億元的市值并不匹配。其實(shí)，資本市場對(duì)愛爾眼科的分歧也頗為嚴(yán)重，高瓴資本、張坤等選擇減持退出了前十大股東序列，而葛蘭則繼續(xù)加倉?？陀^來看，愛爾眼科通過并購不斷增厚業(yè)績的打法，能繼續(xù)玩多久誰也不知道，因而還需繼續(xù)觀察。需要注意的是，其商譽(yù)總額增至41.26億元，成為一顆未知的“定時(shí)炸彈”。