裴瀟 陳鑫怡

(長江大學 經(jīng)濟與管理學院，湖北 荊州 434023)

黨的十九屆五中全會提出，要堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。當今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，唯有堅持創(chuàng)新引領，才能把握發(fā)展機遇。近年來，我國在經(jīng)濟高速發(fā)展過程中出現(xiàn)的環(huán)境污染問題日趨嚴重，逐漸成為社會各界關注的焦點。環(huán)境稅作為市場激勵型環(huán)境規(guī)制政策，是實現(xiàn)減排降污、保護環(huán)境的重要手段，也是有效推進企業(yè)創(chuàng)新的經(jīng)濟誘導制度安排[1]；創(chuàng)新作為轉變經(jīng)濟增長方式的關鍵，是實現(xiàn)生產(chǎn)流程優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結構升級的主要動因，也是解決經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境污染問題的重要途徑；媒體關注作為企業(yè)外部治理機制，是環(huán)境監(jiān)管體系的有效輔助，也是影響企業(yè)創(chuàng)新活動的重要外在因素。長江經(jīng)濟帶是我國經(jīng)濟的重心和活力所在，2017年，習近平總書記強調應堅持共抓大保護、不搞大開發(fā)，推動長江經(jīng)濟帶發(fā)展。2020年，習近平總書記在全面推動長江經(jīng)濟帶發(fā)展座談會上明確指出，要使長江經(jīng)濟帶成為我國生態(tài)優(yōu)先綠色發(fā)展主戰(zhàn)場、暢通國內國際雙循環(huán)主動脈、引領經(jīng)濟高質量發(fā)展主力軍。因此，以長江經(jīng)濟帶為研究對象，分析環(huán)境稅、媒體關注與企業(yè)創(chuàng)新之間的關系，對于落實國家環(huán)境稅政策、完善媒體監(jiān)督機制、推動長江經(jīng)濟帶創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義。

一、文獻綜述

(一)環(huán)境稅與企業(yè)創(chuàng)新

環(huán)境規(guī)制是政府以環(huán)境保護為目的，對企業(yè)采取直接或者間接的干預行為，包含命令控制型、市場激勵型和自愿型環(huán)境規(guī)制。環(huán)境稅作為市場激勵型環(huán)境規(guī)制，研究其如何影響企業(yè)創(chuàng)新的相關文獻較少，主要集中于以下三種觀點：第一種觀點認為環(huán)境稅會促進企業(yè)創(chuàng)新。Hamamoto(2005)研究表明嚴格的環(huán)境規(guī)制可以刺激研發(fā)投入的增長，對全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生積極影響[2]。Sen(2015)在研究跨國汽車行業(yè)時，發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制可以實現(xiàn)減少環(huán)境污染與提高創(chuàng)新水平的雙贏[3]。于連超等(2018)通過實證研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境稅對企業(yè)創(chuàng)新的影響存在門檻效應，當環(huán)境稅達到門檻值17.25時，環(huán)境稅才能有效提高企業(yè)創(chuàng)新投入[4]。溫湖煒和鐘啟明(2020)發(fā)現(xiàn)環(huán)境稅會倒逼大中型企業(yè)綠色技術創(chuàng)新，但對小規(guī)模企業(yè)影響不顯著[5]。第二種觀點認為環(huán)境稅會抑制企業(yè)創(chuàng)新。Slater與Angel(2000)認為高強度的環(huán)境規(guī)制會使成本投入大于創(chuàng)新產(chǎn)出，降低企業(yè)的研發(fā)水平[6]。Wagner(2007)通過分析德國制造業(yè)企業(yè)的相關數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)環(huán)境管理實施水平越高，公司專利申請越少，即環(huán)境稅對企業(yè)技術創(chuàng)新產(chǎn)生負面影響[7]。占佳和李秀香(2015)基于2003～2010年中國省際面板數(shù)據(jù)，分析了不同環(huán)境規(guī)制工具對企業(yè)技術創(chuàng)新的影響，認為市場激勵型環(huán)境規(guī)制在短期內會抑制技術創(chuàng)新，但抑制效果會逐漸減弱[8]。第三種觀點認為環(huán)境稅與企業(yè)創(chuàng)新之間存在非線性關系。蔣伏心等(2013)運用GMM估計方法研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境規(guī)制與企業(yè)技術創(chuàng)新之間呈先下降后上升的“U”型關系[9]。相反，李香菊和賀娜(2018)認為環(huán)境稅與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新之間呈倒“U”型關系，隨著環(huán)境稅的增加，企業(yè)綠色技術創(chuàng)新水平呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢[10]。

(二)環(huán)境稅、媒體關注與企業(yè)創(chuàng)新

王云等(2017)指出媒體關注有利于企業(yè)環(huán)保投資，環(huán)境規(guī)制強化了媒體關注的環(huán)境治理作用[11]。張岳和彭世廣(2020)研究發(fā)現(xiàn)，媒體關注與企業(yè)技術創(chuàng)新之間存在密切聯(lián)系，媒體關注可以通過發(fā)揮信息功能的正面效應促進企業(yè)技術創(chuàng)新，還指出非負面報道對企業(yè)技術創(chuàng)新的促進作用更加明顯[12]。趙莉和張玲(2020)認為媒體關注會顯著促進綠色創(chuàng)新投入，引入市場化水平時，會促進綠色創(chuàng)新產(chǎn)出[13]。譚媛元(2021)則通過對媒體關注、環(huán)境稅與制造業(yè)企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的實證研究發(fā)現(xiàn)，媒體關注能發(fā)揮監(jiān)督與約束作用，從而加強環(huán)境稅對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的倒逼效應[14]。但是也有部分學者持有不同的觀點，劉萌等(2019)基于“市場壓力假說”，認為媒體雖然能發(fā)揮公司治理功能，但其會使經(jīng)理人面臨短期業(yè)績壓力進而抑制企業(yè)技術創(chuàng)新[15]。秦穎和孫慧(2020)認為自愿型環(huán)境規(guī)制能夠促進企業(yè)創(chuàng)新，政府監(jiān)管和媒體關注抑制了自愿型環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用[16]。張玉明等(2021)從利益相關者和生態(tài)現(xiàn)代化理論出發(fā)，指出媒體關注對重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新具有促進作用，嚴苛的環(huán)境規(guī)制會削弱這種促進作用[17]。

綜上所述，國內外學者關于環(huán)境稅、媒體關注對企業(yè)創(chuàng)新影響的研究取得了一定成果，但是大多數(shù)研究主要檢驗環(huán)境稅、媒體關注與企業(yè)創(chuàng)新的兩兩單一關系，研究三者之間關系的文獻較少，更鮮見從環(huán)境稅政策實施的視角展開研究。鑒于此，本文以2018年環(huán)境稅實施為準自然試驗，選取我國2012～2019年長江經(jīng)濟帶A股上市公司的數(shù)據(jù)，運用雙重差分法實證檢驗環(huán)境稅、媒體關注對企業(yè)創(chuàng)新的影響。文章可能的創(chuàng)新點在于：第一，研究方法上，利用環(huán)境稅實施的準自然實驗，運用雙重差分法評估環(huán)境稅的實施效果，有效解決內生性問題；第二，研究內容上，將環(huán)境稅、媒體關注和企業(yè)創(chuàng)新置于同一分析框架，并從流域和產(chǎn)權性質差異進行異質性分析，進一步拓展和豐富了相關文獻，為加強環(huán)境稅稅制改革、發(fā)揮媒體監(jiān)督作用與引導企業(yè)創(chuàng)新提供了實證依據(jù)。

二、理論分析與研究假設

(一)環(huán)境稅與企業(yè)創(chuàng)新

環(huán)境稅作為一種市場激勵型環(huán)境規(guī)制，一方面會增加企業(yè)的環(huán)境成本，降低企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力，不利于企業(yè)價值的提升；另一方面，又通過發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新的“創(chuàng)新補償效應”和“先動優(yōu)勢效應”，促使企業(yè)開展創(chuàng)新活動，進而抵消環(huán)境稅給企業(yè)帶來的額外成本，增強企業(yè)競爭力。目前已有學者研究表明環(huán)境稅能激勵企業(yè)創(chuàng)新，主要集中在以下幾個方面：首先，環(huán)境稅會使企業(yè)污染的外部成本內部化，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來負向影響，迫使企業(yè)減少環(huán)境污染。由于重污染企業(yè)具有資源依賴、污染高的特征，在環(huán)境稅實施時，若通過減產(chǎn)或停產(chǎn)等方式被動減少污染排放，不僅會增加沉沒成本，還會影響企業(yè)的正常經(jīng)營。為了實現(xiàn)利潤最大化，企業(yè)會傾向于通過更新設備、升級技術來降低成本，提高市場競爭力，產(chǎn)生“創(chuàng)新補償效應”[18][19]。其次，隨著公眾綠色消費意識的提高，消費者偏向于購買清潔、環(huán)保、健康類產(chǎn)品，從而產(chǎn)生了新的需求。在當前需求引導型的市場機制下，企業(yè)會更傾向于滿足消費需求，加強對生態(tài)環(huán)保類產(chǎn)品的投資和研發(fā)，并借此在行業(yè)中占領更大的市場份額，率先設置行業(yè)進入壁壘，增強企業(yè)的競爭優(yōu)勢，產(chǎn)生“先動優(yōu)勢效應”[20]。此外，政府會對率先在環(huán)保領域開展技術創(chuàng)新活動的企業(yè)給予一定的政策支持，鼓勵企業(yè)改進生產(chǎn)技術，提高技術創(chuàng)新能力。最后，基于上述分析，提出第一個假設：

H1：環(huán)境稅顯著促進了重污染企業(yè)創(chuàng)新。

(二)環(huán)境稅、媒體關注與企業(yè)創(chuàng)新

隨著信息時代到來，媒體在信息公開與傳播中發(fā)揮著關鍵中介作用，成為影響公司治理的重要組成部分[21]。一方面，媒體作為信息傳播的媒介，可以及時充分地報道企業(yè)相關信息，增加市場透明度，提高企業(yè)在金融機構獲得授信的機會與額度，弱化企業(yè)融資過程中的信息不對稱程度，激勵企業(yè)增加創(chuàng)新投入，其信息傳播功能也可以緩解企業(yè)創(chuàng)新過程中的代理問題，提高管理者的創(chuàng)新動力與信心，促進企業(yè)創(chuàng)新[11]。另一方面，媒體作為一種外部監(jiān)督機制，可以通過報道企業(yè)環(huán)境保護與治理情況，引起社會公眾和政府關注，對企業(yè)形成外部力量軟約束，加強對企業(yè)的有效監(jiān)督和制約，促使企業(yè)積極開展創(chuàng)新活動，提高減排治污水平，推動企業(yè)健康發(fā)展[22]?；谏鲜龇治?，提出第二個假設：

H2：媒體關注強化了環(huán)境稅對重污染企業(yè)創(chuàng)新的促進作用。

(三)環(huán)境稅、異質性因素與企業(yè)創(chuàng)新

企業(yè)的產(chǎn)權性質不同，追求的利益動機不同，環(huán)境管理的目標和決策也不同。國有企業(yè)是政府投資控股的企業(yè)，其行為往往體現(xiàn)著政府的意志，這就要求國有企業(yè)承擔更多的社會責任，但這也可能產(chǎn)生負面影響。一方面，國有企業(yè)承擔較多的政治任務，一般會選擇穩(wěn)妥的經(jīng)營模式，從而放棄投資周期長、風險高的創(chuàng)新投資項目，不利于開展豐富的創(chuàng)新活動；另一方面，國有企業(yè)的行業(yè)壟斷地位和政府對其薪酬管制、委托代理的方式，使其市場反應程度低，缺乏創(chuàng)新的需求和動力，在面對環(huán)境稅征收時難以發(fā)揮“創(chuàng)新補償”和“先動優(yōu)勢”效應[23]。同時，國有企業(yè)容易與當?shù)孛襟w建立內在聯(lián)系，讓媒體成為企業(yè)及管理者塑造形象的工具，削弱了媒體對國有企業(yè)的監(jiān)督作用[24]。與此相反，非國有企業(yè)受政府庇護較少，在進行管理和決策時有較高的自主性和靈活性，可以有效開展創(chuàng)新活動，提高企業(yè)創(chuàng)新水平。此外，非國有企業(yè)市場競爭激烈，融資約束較大，更加注重聲譽成本，在環(huán)境稅政策與媒體監(jiān)督的約束下，更容易選擇提高創(chuàng)新能力，并借此鞏固市場地位，提高利益相關者對企業(yè)的好感與信任[25]。基于上述分析，提出如下假設：

H3a：與國有企業(yè)相比，環(huán)境稅與媒體關注對非國有重污染企業(yè)創(chuàng)新的促進效果更明顯。

從流域視角來看，長江經(jīng)濟帶下游地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平高，在基礎設施建設、融資環(huán)境、人才素質及政府補貼等方面均具有優(yōu)勢。在環(huán)境稅的實施下，企業(yè)可以利用本地資源開展創(chuàng)新活動，并通過“創(chuàng)新補償”來抵消環(huán)境成本，激勵更多企業(yè)參與創(chuàng)新，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；而長江經(jīng)濟帶中上游地區(qū)深居內陸，經(jīng)濟發(fā)展、技術水平和人力資源等創(chuàng)新要素不足，且企業(yè)偏向于被動解決環(huán)境問題，不利于企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。同時，下游地區(qū)環(huán)境規(guī)制體系較為完善，環(huán)境執(zhí)法與監(jiān)管水平較高，環(huán)境稅征收會促使高污染高耗能企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，引導企業(yè)向高端化、綠色化方向轉變，有利于提升企業(yè)創(chuàng)新能力[26][27]；而中上游地區(qū)以資源和勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，對傳統(tǒng)經(jīng)濟增長方式依賴強，且環(huán)境執(zhí)法與監(jiān)管水平較為落后，使得企業(yè)的創(chuàng)新動力不足。此外，下游地區(qū)市場化程度和法制水平較高，受政府干預較少，能有效發(fā)揮媒體監(jiān)督和治理職能，促使企業(yè)實施技術創(chuàng)新；而中上游地區(qū)政府對媒體報道干預較多，制約了媒體職能的發(fā)揮，進而影響媒體關注對企業(yè)創(chuàng)新水平的促進作用[28]。基于上述分析，提出如下假設：

H3b：與中上游地區(qū)相比，環(huán)境稅與媒體關注對下游地區(qū)重污染企業(yè)創(chuàng)新的促進效果更明顯。

三、研究設計

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

以2012～2019年長江經(jīng)濟帶重污染行業(yè)上市公司為實驗組，將長江經(jīng)濟帶其他上市公司作為控制組，探究環(huán)境稅與媒體關注對企業(yè)創(chuàng)新的影響。參考李百興和王博[29]的研究，并依據(jù)環(huán)保部2010年制定的《上市公司環(huán)境信息披露指南(征求意見稿)》及證監(jiān)會2012年修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》，選取采礦業(yè)、醫(yī)藥制造、造紙業(yè)等細分行業(yè)作為實驗組樣本，選取批發(fā)零售業(yè)、文化、體育和娛樂業(yè)、服務業(yè)等細分行業(yè)作為控制組樣本。為了確保數(shù)據(jù)的有效性和可操作性，對樣本數(shù)據(jù)做以下處理：剔除金融業(yè)以及綜合類公司；剔除ST上市公司；剔除2012年以后上市的公司；剔除數(shù)據(jù)缺失的公司，最終得到樣本觀測值6069個。環(huán)境稅數(shù)據(jù)來源于生態(tài)環(huán)境部公布的政策文件；媒體關注數(shù)據(jù)來源于CNRDS數(shù)據(jù)庫；企業(yè)研發(fā)投入、控制變量數(shù)據(jù)來源于CSMAR、WIND數(shù)據(jù)庫以及巨潮資訊網(wǎng)。為了避免異常值的影響，對所有連續(xù)變量均進行前后1%的縮尾處理。

(二)變量定義

被解釋變量：企業(yè)創(chuàng)新。創(chuàng)新投入作為創(chuàng)新活動的開始，是企業(yè)創(chuàng)新水平的重要衡量標準，因此本文參考李百興和王博[29]的研究，選取研發(fā)投入占當年營業(yè)收入的比重作為企業(yè)創(chuàng)新的代理變量。

解釋變量：政策虛擬變量。《環(huán)境保護稅法》在2016年12月25日頒布，于2018年1月1日正式施行。若樣本年份在2018年及以后，定義Post=1，否則Post=0。組別虛擬變量。若樣本企業(yè)所在行業(yè)屬于重污染行業(yè)，定義Treat=1，否則Treat=0。

調節(jié)變量：媒體關注?？紤]到報紙和網(wǎng)絡都是重要的信息傳播媒介，采用CNRDS數(shù)據(jù)庫中報刊和網(wǎng)絡媒體報道數(shù)量加1的自然對數(shù)衡量媒體關注度。

控制變量：參考已有研究，選取企業(yè)規(guī)模(Size)、上市年限(Age)、成長能力(Gro)、盈利能力(Roa)、資產(chǎn)負債率(Lev)、獨立董事比例(Bind)、股權集中度(Top1)、政府補助(Sub)作為控制變量。變量設定與說明如表1所示。

表1 變量設定與說明

(三)模型構建

為了檢驗環(huán)境稅對企業(yè)創(chuàng)新的影響，構建模型如下：

R&Di,t=α0+α1Posti,t+α2Treati,t+α3Treati,t×Posti,t+γXi,t+λi+δt+εi,t

(1)

R&Di,t=α0+α1Posti,t+α2Treati,t+α3Treati,t×Posti,t+α4Treati,t×Posti,t×Mei,t+γXi,t+λi+δt+εi,t

(2)

其中，R&Di,t代表企業(yè)創(chuàng)新投入，Posti,t為政策虛擬變量，2018年及以后實施環(huán)境稅階段為1，其他年份為0。Treati,t為組別虛擬變量，實驗組樣本為1，控制組樣本為0。Mei,t代表媒體關注，Xi,t代表控制變量，λi、δt分別表示時間固定效應和行業(yè)固定效應，εi,t為隨機誤差項。模型(1)主要考察環(huán)境稅對企業(yè)創(chuàng)新的影響，當α3顯著為正時，說明環(huán)境稅的實施促進了重污染企業(yè)創(chuàng)新，假設H1得到驗證。模型(2)主要考察了環(huán)境稅、媒體關注與企業(yè)創(chuàng)新之間的關系，若α4顯著為正時，則說明媒體關注強化了環(huán)境稅對重污染企業(yè)創(chuàng)新的促進作用，假設H2得到驗證。

四、實證分析

(一)描述性統(tǒng)計

由表2描述性統(tǒng)計結果可知，在6069個樣本中，企業(yè)創(chuàng)新平均值為3.975，中位數(shù)為3.288，最小值為0.012，最大值為23.240，表明大部分企業(yè)創(chuàng)新尚未達到平均水平，且不同企業(yè)個體異質性較為明顯。Post平均值為0.262，說明環(huán)境稅實施后的樣本占總樣本的26.2%。Treat平均值為0.787，表明重污染企業(yè)樣本占總樣本的78.7%。其他控制變量均在合理范圍，不再贅述。

(二)相關性分析

為了保證結果的準確性，在進行回歸分析之前，先對變量進行相關性分析，初步判斷變量間的關系。由表3相關性分析可知，環(huán)境稅與重污染企業(yè)創(chuàng)新之間具有顯著的正相關關系，表明環(huán)境稅能促進重污染企業(yè)創(chuàng)新，初步驗證了假設H1，為進一步分析提供了依據(jù)。并且絕大多數(shù)變量間的相關系數(shù)絕對值均小于0.5，說明變量間不存在嚴重的多重共線性。

表2 描述性統(tǒng)計

表3 相關性分析

(三)回歸分析

對環(huán)境稅、媒體關注與企業(yè)創(chuàng)新進行回歸分析，具體回歸結果見表4。

首先，進行環(huán)境稅與企業(yè)創(chuàng)新關系的檢驗。運用模型(1)檢驗環(huán)境稅與企業(yè)創(chuàng)新之間的關系，回歸結果如表4第Ⅰ、Ⅱ列所示。第Ⅰ列僅控制年度和行業(yè)效應，Treat×Post的系數(shù)為0.434，在10%水平下顯著為正，第Ⅱ列引入控制變量，Treat×Post的系數(shù)為0.469，在5%水平下顯著為正，說明環(huán)境稅與重污染企業(yè)創(chuàng)新顯著正相關，2018年環(huán)境稅的實施能夠促進重污染企業(yè)創(chuàng)新水平的提升，假設H1成立。分析其原因，主要是因為環(huán)境稅的實施給重污染企業(yè)帶來了較高的環(huán)境成本，企業(yè)為了減少環(huán)境稅帶來的負面影響，會順應環(huán)境政策的要求，增加創(chuàng)新投入以獲得“創(chuàng)新補償效應”和“先動優(yōu)勢效應”，獲得競爭優(yōu)勢。

其次，進行環(huán)境稅與企業(yè)創(chuàng)新之間動態(tài)關系的檢驗。由表4第Ⅲ、Ⅳ列可知，Treat×Post2018的系數(shù)正向不顯著，Treat×Post2019的系數(shù)在5%水平下正向顯著，表明環(huán)境稅在實施初期對企業(yè)創(chuàng)新的正向影響不顯著，但隨時間推移正向影響不斷增強。本文解釋為，重污染企業(yè)對于環(huán)境稅的反應存在滯后性，在初期會抵觸環(huán)境稅帶來的環(huán)境成本增加，認為環(huán)境成本對企業(yè)來說是暫時的壓力，可以通過企業(yè)內部運轉消化額外的環(huán)境成本，因而以觀望的態(tài)度應對環(huán)境稅實施。但通過實踐證明，環(huán)境稅引發(fā)的企業(yè)成本增加是持續(xù)增長的，基于此，企業(yè)不會在環(huán)境稅實施當年增加創(chuàng)新投入，而會選擇在實施一年后進行創(chuàng)新投入，提高企業(yè)的創(chuàng)新水平[30]。

第三，媒體關注對環(huán)境稅與企業(yè)創(chuàng)新關系的調節(jié)作用的檢驗。運用模型(2)檢驗媒體關注對環(huán)境稅與企業(yè)創(chuàng)新關系的調節(jié)作用，回歸結果如表4的Ⅴ、Ⅵ列所示。在未控制變量時，Treat×Post×Me的系數(shù)正向不顯著，引入控制變量后，Treat×Post×Me的系數(shù)在1%水平下顯著為正，說明媒體關注強化了環(huán)境稅對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用，假設H2成立。

表4 基準回歸結果分析

分析其原因，主要是因為媒體關注有信息傳播和外部監(jiān)督的功能，一方面，媒體關注緩解了信息不對稱和代理人問題，使企業(yè)有更多的資金和更足的信心提高創(chuàng)新水平；另一方面，媒體能監(jiān)督企業(yè)環(huán)保責任的履行情況，促使企業(yè)為了維護良好的聲譽與形象，積極加大創(chuàng)新投入，改善環(huán)境污染問題。

(四)平行趨勢檢驗

使用雙重差分法的前提是必須滿足平行趨勢條件，即環(huán)境稅實施前的實驗組與控制組須保持一致的變化趨勢，否則可能干擾回歸結果。為了進一步驗證雙重差分回歸結果的穩(wěn)健性，設置事件發(fā)生前的年度虛擬變量，并與Treat生成交互項。由表5可知，Treat×Post2013至Treat×Post2017的系數(shù)均不顯著，說明從整體上看，環(huán)境稅未實施時實驗組和控制組的變化趨勢并無顯著差異，滿足平行趨勢假設。

表5 平行趨勢檢驗

(五)穩(wěn)健性檢驗

本文通過傾向得分匹配及縮小時間窗口的方法檢驗結論的穩(wěn)健性。為了降低因樣本選擇帶來的估計偏誤，消除某些不可觀測因素的影響，采用傾向得分匹配法進行處理。具體的做法是，以企業(yè)規(guī)模、盈利能力、上市年限、成長能力、資產(chǎn)負債率、獨立董事比例以及股權集中度為特征變量，采用1對4近鄰匹配法匹配實驗組與控制組樣本，重新進行回歸。由表6第Ⅰ、Ⅱ列可知，Treat×Post的系數(shù)在10%水平下顯著為正，Treat×Post×Me的系數(shù)在5%水平下顯著為正，表明結論未發(fā)生實質性變化。進一步地，通過縮小時間窗口識別環(huán)境稅對時間變化的敏感性。將樣本區(qū)間限定至2015～2019年，重新進行回歸檢驗。由表6第Ⅲ、Ⅳ列可知，Treat×Post的系數(shù)在10%水平下正向顯著，Treat×Post×Me的系數(shù)在1%水平下正向顯著，與前文結論一致，說明結論較為穩(wěn)健。

表6 穩(wěn)健性檢驗

(六)進一步分析

1.產(chǎn)權異質性分析

不同產(chǎn)權性質的企業(yè)可能對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生不同影響，因而將企業(yè)劃分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)進行進一步分析，回歸結果如表7所示。表7第Ⅰ列中Treat×Post×Me的系數(shù)負向不顯著，第Ⅱ列中Treat×Post×Me的系數(shù)在1%水平上正向顯著。這說明環(huán)境稅與媒體關注對重污染企業(yè)創(chuàng)新的影響存在明顯的產(chǎn)權差異，環(huán)境稅與媒體關注對非國有重污染企業(yè)創(chuàng)新的促進效果更加明顯，假設H3a成立。分析其原因，主要是因為與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)資金較為短缺，承擔著巨大的內外部壓力，但其管理靈活度較高，更容易為獲得政府、媒體和社會公眾的青睞而進行創(chuàng)新，在激烈的市場競爭中獲得優(yōu)勢。

2.流域異質性分析

我國幅員遼闊，流域間的經(jīng)濟發(fā)展水平、創(chuàng)新能力、環(huán)境保護意識等存在較大差異。為進一步分析差異，按照企業(yè)注冊地的標準將樣本分為中上游地區(qū)與下游地區(qū)，對環(huán)境稅與企業(yè)創(chuàng)新的關系重新進行回歸。表7第Ⅲ列中Treat×Post×Me的系數(shù)正向不顯著，第Ⅳ列中Treat×Post×Me的系數(shù)在1%水平上正向顯著。這說明環(huán)境稅與媒體關注對重污染企業(yè)創(chuàng)新的影響存在明顯的流域差異，環(huán)境稅與媒體關注對下游地區(qū)重污染企業(yè)創(chuàng)新的促進效果更加明顯，假設H3b成立。分析其原因，主要是因為與中上游地區(qū)相比，下游地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平高，基礎設施完善、融資環(huán)境好及政府補貼多，為企業(yè)創(chuàng)新提供了資金保障，且下游地區(qū)環(huán)境規(guī)制體系較為完善、媒體關注度高，高素質人才較多，環(huán)保意識強，為企業(yè)創(chuàng)新奠定了良好的基礎，使創(chuàng)新需求與動機更強烈，更容易進行創(chuàng)新活動。

表7 異質性分析

五、結論與啟示

本文基于2012～2019年長江經(jīng)濟帶A股上市公司的數(shù)據(jù)，采用雙重差分法考察了環(huán)境稅與媒體關注對企業(yè)創(chuàng)新的影響。結果表明：(1)環(huán)境稅顯著促進了重污染企業(yè)創(chuàng)新，但促進效果存在滯后性。一方面環(huán)境稅的實施能夠有效激勵企業(yè)創(chuàng)新，產(chǎn)生“波特效應”；另一方面重污染企業(yè)對于環(huán)境稅的反應略顯遲鈍，環(huán)境成本增加會使企業(yè)在環(huán)境稅實施一年后才進行創(chuàng)新投入。(2)媒體關注作為外部治理機制，強化了環(huán)境稅對重污染企業(yè)創(chuàng)新的促進作用。媒體關注在環(huán)境稅與重污染企業(yè)創(chuàng)新之間起到了正向調節(jié)作用，媒體的信息傳播與監(jiān)督治理功能可以有效促使企業(yè)開展創(chuàng)新活動，提高企業(yè)創(chuàng)新水平。(3)異質性分析發(fā)現(xiàn)，環(huán)境稅與媒體關注對重污染企業(yè)創(chuàng)新的影響存在產(chǎn)權與流域異質性。環(huán)境稅與媒體關注對重污染企業(yè)創(chuàng)新的影響主要體現(xiàn)在非國有企業(yè)與下游地區(qū)樣本中，在國有企業(yè)與中上游地區(qū)樣本中表現(xiàn)并不顯著。這表明在環(huán)境稅與媒體關注的共同作用下，非國有性質與下游地區(qū)環(huán)境能夠激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動機，對企業(yè)創(chuàng)新具有積極作用。

根據(jù)研究結論，提出如下建議：

(1)提高環(huán)境稅執(zhí)法水平。環(huán)境稅作為環(huán)境經(jīng)濟政策的重要內容，是有效提升企業(yè)創(chuàng)新投入、落實污染減排的重要舉措。因此，政府應順應綠色發(fā)展的趨勢，不斷提高環(huán)境稅執(zhí)法水平和環(huán)境監(jiān)管力度，增強環(huán)境稅對企業(yè)創(chuàng)新的激勵作用，實現(xiàn)環(huán)境保護與經(jīng)濟發(fā)展的雙贏。

(2)完善媒體監(jiān)督機制。媒體信息傳播和外部監(jiān)督功能可以緩解信息不對稱問題，引導企業(yè)作出正確決策，協(xié)助政府提高執(zhí)政與監(jiān)管效率。在未來環(huán)境建設中，政府應積極支持媒體關注，充分發(fā)揮媒體作用，實現(xiàn)環(huán)境治理多主體協(xié)同模式。

(3)制定差異化創(chuàng)新政策。為了促進企業(yè)創(chuàng)新，實現(xiàn)經(jīng)濟高質量發(fā)展，政府應結合不同流域、企業(yè)性質，制定長江經(jīng)濟帶差異化創(chuàng)新戰(zhàn)略。對于創(chuàng)新能力較弱的中上游地區(qū)，應積極改善投資環(huán)境，強化基礎設施建設，加大高素質研發(fā)人員和研發(fā)經(jīng)費投入，并進一步深化市場化改革，提升媒體行業(yè)的發(fā)展水平，有效發(fā)揮媒體的外部監(jiān)督作用，提高企業(yè)創(chuàng)新能力；對于經(jīng)濟基礎較好的下游地區(qū)，應鼓勵企業(yè)積極開展創(chuàng)新活動，走高水平創(chuàng)新道路，促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展；對于市場競爭激烈的非國有企業(yè)，應該加大政策傾斜，向非國有企業(yè)創(chuàng)新項目提供政府補貼和資金支持，引導創(chuàng)新資源流向創(chuàng)新企業(yè)，提升非國有企業(yè)創(chuàng)新水平。對于環(huán)境效率不高的國有企業(yè)，應該深化國有企業(yè)改革，發(fā)揮國有企業(yè)的帶頭作用，在有限程度內打破國有企業(yè)的壟斷地位，提高國有企業(yè)管理模式的靈活度，激發(fā)國有企業(yè)的創(chuàng)新活力，還要加強對媒體的監(jiān)督，保證媒體報道的真實性，使媒體有效發(fā)揮監(jiān)督與治理作用，推動國有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。