國際工程項目中通常采用的融資方式有出口買方信貸、出口賣方信貸、特險融資、項目融資等。對于國內(nèi)出口商來說，出口買方信貸類似于現(xiàn)匯，是由國外進(jìn)口商直接從中國的銀行機構(gòu)融資，出口商僅須在融資銀行開立放款賬戶，一般不涉及共管賬戶。如果出口商是兩家公司組成的聯(lián)合體或者合營公司，就可能涉及到共管賬戶。共管賬戶主要用于項目收匯、日常成本支出和分紅的結(jié)算。此外，出口賣方信貸、特險融資、項目融資等融資模式，由于借款人為出口商或者項目公司，對于那些還款來源為項目運營期的現(xiàn)金流的融資項目，為了能更好地保證項目現(xiàn)金及時、足額歸還給融資銀行，也通常需要國內(nèi)出口商和國外進(jìn)口商就項目未來現(xiàn)金流設(shè)立共管賬戶來進(jìn)行管理。

共管賬戶的設(shè)立與優(yōu)化

所謂共管賬戶，是指國內(nèi)出口商和外國進(jìn)口商，對于需要雙方共同監(jiān)管的項目收入和支出，在雙方認(rèn)可并指定的銀行開設(shè)單獨的監(jiān)管賬戶。國內(nèi)出口商和國外進(jìn)口商需同時在銀行預(yù)留有權(quán)簽字人的簽字樣本和財務(wù)預(yù)留印鑒。如果未來任何一方需要從該賬戶上支取現(xiàn)金或者轉(zhuǎn)賬，則須雙方共同簽字和蓋章，才可以動用該賬戶上的款項。設(shè)立共管賬戶的好處是，能夠確保經(jīng)過該共管賬戶的每一筆支出都得到國內(nèi)出口商和國外進(jìn)口商的同意，若未獲得雙方的認(rèn)可，任何一方都不得單獨隨意從該賬戶中支取款項。

但在項目實際運營期間，為保障項目的正常運營開支，每天現(xiàn)場支付的款項筆數(shù)眾多，金額大小不一，如果每筆支出都按照上述做法來操作，將會導(dǎo)致工作效率低下、工作量大，并且若任何一方不及時簽字，則該筆款項將不能保證按時足額支付。在國際工程項目中，共管賬戶通常需要設(shè)立在境外，若每筆支出均需要雙方有權(quán)簽字人簽字，國內(nèi)出口商則需要在項目現(xiàn)場配備專人負(fù)責(zé)。若國內(nèi)出口商和國外進(jìn)口商之間有爭議，那么該共管賬戶就不能正常運行，項目將面臨停滯風(fēng)險。

為了保障共管賬戶可以正常運行，國內(nèi)出口商和國外進(jìn)口商經(jīng)過協(xié)商，可以各自派出相關(guān)管理人員在項目現(xiàn)場建立共管賬戶日常管理委員會，對運營期間的正常支出款項進(jìn)行及時足額支付，包括運營成本支出以及銀行的還本付息。對于雙方的爭議，共管賬戶日常管理委員會可以及時處理和協(xié)調(diào)，從而最大程度地提高付款效率。就項目的分紅支出，可以事先規(guī)定分紅方式，若產(chǎn)生爭議，則需雙方共同商議，達(dá)成一致，方可從共管賬戶中進(jìn)行支付。建立共管賬戶日常管理委員會的優(yōu)點是，既提高了項目財務(wù)管理工作的效率，又可以及時處理國內(nèi)出口商和國外進(jìn)口商的爭議；不足之處是，國內(nèi)出口商需要在項目現(xiàn)場，派出更多的管理人員，增加了公司的人力成本。

賬戶管理協(xié)議約法三章

在開立共管賬戶時，國內(nèi)出口商、國外進(jìn)口商和賬戶管理銀行三方可以簽署專門的賬戶管理協(xié)議，對共管賬戶的收入和支取提前進(jìn)行條件約定，要求賬戶管理銀行進(jìn)行金額把控，以有效解決共管賬戶常見的管理分歧。在賬戶管理協(xié)議中，三方可以事先約定賬戶管理銀行應(yīng)履行的相關(guān)責(zé)任，從而保證國外進(jìn)口商對國內(nèi)出口商的還本付息能夠及時足額從該賬戶中得到支取。此外，國內(nèi)出口商和國外進(jìn)口商還可就共管賬戶相關(guān)事項進(jìn)行約定。

首先，國內(nèi)出口商和國外進(jìn)口商應(yīng)確保未來項目所有的收入和支出都從該賬戶中進(jìn)行。最重要的是所有的收入都要進(jìn)入該賬戶，為此，可以設(shè)立收入子賬戶。該賬戶須涵蓋國際工程項目整個建設(shè)期和運營期的所有可能產(chǎn)生的收入，包括但不限于項目運營產(chǎn)生的收入、保險收入、實現(xiàn)擔(dān)保獲得的收入等。

其次，為了更好地保證出口商能夠及時從項目運營收入中獲得足額的本金和利息，賬戶管理協(xié)議中可以對共管賬戶的現(xiàn)金流支出設(shè)置現(xiàn)金流瀑布，即現(xiàn)金流第一層流入到項目日常運營成本，第二層流入到對國內(nèi)出口商的還本付息，第三層流入到子賬戶中累積下來，即準(zhǔn)備金子賬戶，用于分紅和還本付息備用金。

第三，對收入子賬戶和準(zhǔn)備金子賬戶的支取條件進(jìn)行約定。收入子賬戶用于運營期內(nèi)項目日常的成本支出以及每期的還本付息支出。該子賬戶余額須定期全額轉(zhuǎn)入準(zhǔn)備金子賬戶。對于國外進(jìn)口商要求的分紅等其他款項的支出，可以經(jīng)雙方協(xié)商，在獲得雙方同意后，才可以從準(zhǔn)備金子賬戶中支取。準(zhǔn)備金子賬戶作為一個緩沖賬戶，當(dāng)收入子賬戶中的余額不足以還本付息時，賬戶管理行可以從準(zhǔn)備金子賬戶中支付當(dāng)期的本息。需要注意的是，為了更好地保證共管賬戶中有足額款項能夠還本付息，可以將準(zhǔn)備金子賬戶中至少留存足夠2—3期還本付息金額設(shè)定為分紅的前提條件，以確保共管賬戶中的款項不得在不滿足條件時用于分紅。

通過賬戶管理協(xié)議的條件設(shè)置，可以大大減少任何一筆支出均需要雙方共同簽字而產(chǎn)生的時效問題。對于項目運營成本支出，雙方可以提前約定好每月的成本支出上限，只要在該限額范圍內(nèi)，國外進(jìn)口商均可以單方簽字支取。對于每期還本付息金額，雙方可以約定由賬戶管理銀行按照三方協(xié)議中約定的固定還款日，自動將該筆款項從共管賬戶轉(zhuǎn)出到國內(nèi)出口商指定的賬戶上，而無須任何一方簽字確認(rèn)，以降低人力成本。

共管賬戶VS托管賬戶

在國際工程項目中，國外進(jìn)口商為了增強其還款來源的確定性（也可以理解為一種擔(dān)保手段）會在銀行設(shè)立一個監(jiān)管賬戶，將國外進(jìn)口商其他已經(jīng)產(chǎn)生現(xiàn)金流流入的項目的收入放入該監(jiān)管賬戶中，由銀行進(jìn)行托管。

在原本項目項下，若國外進(jìn)口商無法按時還本付息給國內(nèi)出口商時，經(jīng)國內(nèi)出口商申請，托管行可以直接將該筆款項從托管賬戶中轉(zhuǎn)賬至國內(nèi)出口商指定的賬戶。托管賬戶不同于共管賬戶，托管賬戶的戶頭為國外進(jìn)口商，而共管賬戶的戶頭為國內(nèi)出口商和國外進(jìn)口商雙方共同所有。如果托管賬戶中資金發(fā)生變動，國內(nèi)出口商將無法得知，也無法進(jìn)行賬戶查詢操作。因此，托管賬戶的主要問題是國內(nèi)出口商無法控制該賬戶的收入來源。如果另一個項目沒有產(chǎn)生正常的收入現(xiàn)金流或者國外進(jìn)口商另行指定其他收入賬戶，那么托管賬戶中將不會有足額的現(xiàn)金流入。

案例分享

案例1：A項目為一家中國公司作為出口承包商在東南亞M國承建的一個EPC發(fā)電站項目。該項目金額約為6億美元，預(yù)付款為合同金額的15%，融資金額為合同金額的85%。建設(shè)期為3年，還款期為10年，每6個月還本付息一次。建設(shè)期為固定利率，并進(jìn)行了利息資本化，還款期為浮動利率。電站建成之后即可上網(wǎng)發(fā)電。進(jìn)口商為M國當(dāng)?shù)匾患屹Y信較好的電力投資集團(tuán)下屬全資子公司B。B公司是為A項目單獨設(shè)立的SPV，負(fù)責(zé)建設(shè)期的電站建設(shè)和完工后的電站運營。M國的財政部不僅就該項目在建設(shè)期內(nèi)B公司與出口承包商之間形成的債務(wù)提供了主權(quán)擔(dān)保，而且對該項目在運營期內(nèi)收到的M國電力部的購電協(xié)議項下的電費支付也提供了主權(quán)擔(dān)保。為了盡快解決該項目的融資和盡早落實開工，出口承包商采用了出口賣方信貸的融資模式。

該項目的擔(dān)保實質(zhì)上是一種“雙保障”的模式，擔(dān)保人既提供了承包商建設(shè)期的債權(quán)擔(dān)保，又保障了項目完工發(fā)電后的電費收入。由于該項目的主要還款來源為電費收入，為了更好地保證還款期內(nèi)B公司能夠按時還本付息，承包商與進(jìn)口商共同協(xié)商建立了共管賬戶。

賬戶管理銀行、出口承包商與進(jìn)口商三方簽訂了共管賬戶管理協(xié)議，通過設(shè)立收入子賬戶將所有電費收入、擔(dān)保收入等現(xiàn)金流流入都?xì)w集到該賬戶中，并將現(xiàn)金流流出按照優(yōu)先次序設(shè)定了先后等級，形成了現(xiàn)金流瀑布。同時，通過準(zhǔn)備金子賬戶進(jìn)行第二層次的保障，若收入子賬戶中的金額不足以支付當(dāng)期還本付息金額，賬戶管理銀行可以從準(zhǔn)備金子賬戶中進(jìn)行支付。這樣既保障了電站的正常運營，又保證了出口承包商按時獲得本息。

案例2：一家中國公司和南美N國當(dāng)?shù)毓境闪⒙?lián)合體，該聯(lián)合體作為承包商承建了N國的一個國際機場建設(shè)項目。該項目金額約為2億美元，預(yù)付款為合同金額的15%，合同金額的85%為現(xiàn)匯，業(yè)主承諾從付款到承包商收到款最長6個月。為了更好地控制日常成本支出和分紅，該聯(lián)合體采用了共管賬戶管理模式，并在項目現(xiàn)場建立了共管賬戶管理委員會，對項目日常的收入和支出的權(quán)限進(jìn)行設(shè)定，并對現(xiàn)金流進(jìn)行監(jiān)管。對于分紅等重大事項及爭議，可由共管賬戶管理委員會高層會議商議，并確定最終方案。該做法大大保障了項目的正常運轉(zhuǎn)。