孫長華 交通銀行金融研究中心

2021年是“十四五”的開局之年，由于2020年疫情導(dǎo)致的低基數(shù)效應(yīng)，以及我國已擺脫疫情困擾全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計2021年全社會用電增速將強(qiáng)勢反彈。隨著“碳達(dá)峰、碳中和”政策的實(shí)施，新能源產(chǎn)業(yè)有望持續(xù)高增長。建議商業(yè)銀行抓緊時代賦予新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展良機(jī)，為相關(guān)企業(yè)提供更好的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)雙贏。

一、2021年新能源產(chǎn)業(yè)將持續(xù)高增長

(一)2021年風(fēng)、光、核、氫能預(yù)計均有較好表現(xiàn)

2021年風(fēng)電、光伏的政策支持力度有望加大。中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出了“碳達(dá)峰”和“碳中和”的目標(biāo)，這大大提升了地方政府發(fā)展新能源的積極性。一部分省份將會積極爭取在2021年率先實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰。此外，2021年將有更多的風(fēng)電、光伏項目在全國范圍內(nèi)出臺。預(yù)計2021—2025年，光伏年均新增裝機(jī)85-113GW，風(fēng)電年均新增裝機(jī)15-31GW。

2021年核電產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來加速復(fù)蘇。根據(jù)核能行業(yè)協(xié)會預(yù)計，“十四五”時期，隨著核電項目審批正?；覈穗娊ㄔO(shè)有望按照年均6至8臺的節(jié)奏進(jìn)行推進(jìn)，2025年在運(yùn)核電裝機(jī)將達(dá)到7千萬千瓦，2035年在運(yùn)和在建核電裝機(jī)容量合計將達(dá)2億千瓦。從近兩年情況來看，國內(nèi)核電建設(shè)基本穩(wěn)步推進(jìn)。在后續(xù)核電項目中，中核控股的遼寧徐大堡二期、江蘇田灣四期項目，有望成為下一批獲得核準(zhǔn)的機(jī)組。按目前核電單臺機(jī)組150—200億/臺的投資額，今后若每年核準(zhǔn)6—8臺機(jī)組，每年將帶來900—1 600億元的市場。中長期來看，核電行業(yè)的發(fā)展空間將得到釋放。

“以獎代補(bǔ)”新政有望加速氫能平價時代來臨。2020年9月，財政部、科技部等五部門聯(lián)合出臺政策，采取“以獎代補(bǔ)”方式，今后將連續(xù)4年扶持補(bǔ)貼氫能燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)，推動關(guān)鍵核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。根據(jù)中國汽車工程學(xué)會預(yù)測，我國氫燃料電池汽車保有量將實(shí)現(xiàn)跨越式增長，即2020年、2025年、2030年分別達(dá)到一萬、十萬、一百萬輛級，從而帶動氫能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的蓬勃發(fā)展。根據(jù)《中國氫能源及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書(2020)》，全國將在2025年建成300座加氫站，2030年加氫站數(shù)量將達(dá)1 500座，2050年加氫站數(shù)量將超過1萬座。氫能時代有望加速來臨。

(二)新能源電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈將長期延續(xù)高景氣度發(fā)展

從政策、市場兩個維度考慮，預(yù)計2021年全年我國新能源電動汽車銷量將增長36.9%，達(dá)到178萬輛。新能源電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望將在2025年之前長期延續(xù)高景氣度發(fā)展。一方面，從政策端來看，汽車電動化路線明確，政策保障了新能源電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣發(fā)展。根據(jù)《新能源電動汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021年—2035年)》的要求，到2025年，我國新能源電動汽車新車銷售量須達(dá)汽車新車總銷量的五分之一左右，這意味著2021年至2025年我國新能源電動汽車銷售量復(fù)合增長率將達(dá)到24%。根據(jù)乘用車市場信息聯(lián)席會(乘聯(lián)會)數(shù)據(jù)，截至2021年一季度，我國新能源汽車滲透率僅為8.6%，與目標(biāo)相差較遠(yuǎn)，由此可知，新能源電動汽車將保持長期高景氣發(fā)展趨勢。此外新能源電動汽車補(bǔ)貼、雙積分、新能源電動汽車下鄉(xiāng)等政策也持續(xù)推動新能源電動汽車銷量增長及產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)升級。另一方面，從市場端來看，海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)供給共同發(fā)力將持續(xù)驅(qū)動需求增長。特斯拉、蔚來、比亞迪、小鵬及上汽、一汽等品牌持續(xù)共同發(fā)力。隨著全球車企電動化策略的深入執(zhí)行，技術(shù)、安全性以及成本持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)電動車型有望不斷投放，優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)驅(qū)動消費(fèi)提升，支撐電動車銷量增長。

(三)充電樁建設(shè)步伐將進(jìn)一步加快，市場空間將超千億

新能源電動汽車銷量及保有量的快速增長，將為充電樁建設(shè)帶來重大發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)新能源電動汽車的政策規(guī)劃，電動汽車將成為主流。新能源電動汽車銷量和市場保有量的快速增長，為充電樁建設(shè)帶來重大發(fā)展機(jī)遇。在國家推出“新基建”的產(chǎn)業(yè)政策大背景下，企業(yè)也在相應(yīng)加大充電基建設(shè)施建設(shè)力度。以特斯拉為例，其上海超級充電樁工廠項目設(shè)計規(guī)劃初期年產(chǎn)能為一萬根，并已于2021年2月正式投產(chǎn)，其他造車新勢力也在跟進(jìn)以保持競爭力。隨著“新基建”政策的不斷加碼，充電樁建設(shè)也在快速推進(jìn)，據(jù)測算，2020年至2025年，充電樁市場空間將達(dá)上千億元規(guī)模。

二、新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨三大問題和挑戰(zhàn)

一是新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展依舊面臨消納挑戰(zhàn)。我國目前依然存在的電網(wǎng)消納空間限制及電網(wǎng)協(xié)同穩(wěn)定性不足等問題是風(fēng)電、光伏等新能源轉(zhuǎn)身成為主力能源的主要障礙。首先，資源和需求的空間分布差異極大，其中，風(fēng)光資源主要分布于東北、華北北部和西北地區(qū)，水利資源主要分布于云、貴、川、渝、藏等西南地區(qū)；與之相反的是，用電需求則又主要位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東南沿海一帶，跨一級行政區(qū)的遠(yuǎn)距離輸電將會帶來較大的建設(shè)和財務(wù)壓力。其次，新能源的發(fā)展與全社會用電增速不匹配。例如，2020年風(fēng)電、光伏發(fā)電裝機(jī)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，大大超過了全社會用電量的增速。第三，以風(fēng)電、光伏為代表的新能源發(fā)電容易受到自然因素的影響，進(jìn)而威脅到電網(wǎng)調(diào)度的運(yùn)行安全。隨著特高壓和微電網(wǎng)的快速發(fā)展，新能源發(fā)電的外輸通道逐步打開，這在一定程度上緩解了風(fēng)光發(fā)電的消納困難。

二是新能源產(chǎn)業(yè)競爭加劇，面臨重新洗牌風(fēng)險。隨著新能源技術(shù)的逐步成熟和需求的持續(xù)增長，看好新能源產(chǎn)業(yè)的資本和企業(yè)不斷涌入，新能源產(chǎn)業(yè)競爭加劇，行業(yè)面臨重新洗牌風(fēng)險。首先，越來越多的企業(yè)跨界進(jìn)入新能源產(chǎn)業(yè)鏈中，例如寧德時代、阿里、華為、滴滴等資本也開始進(jìn)入充電樁產(chǎn)業(yè)鏈，在頭部企業(yè)和新入局者雙重擠壓下，實(shí)力不足的企業(yè)將被淘汰出局。其次，激烈的市場競爭將大幅降低新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的成本和利潤水平，促使新能源產(chǎn)業(yè)整合加速。第三，新能源技術(shù)在不斷發(fā)展，技術(shù)路線和標(biāo)準(zhǔn)的不確定性亦會對行業(yè)發(fā)展帶來沖擊，如出現(xiàn)氫能源汽車實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破、新能源電動汽車大規(guī)模采用換電模式等情況，未來亦可能對充電樁產(chǎn)業(yè)鏈形成顛覆性影響。

三是融資問題制約新能源企業(yè)發(fā)展。我國新能源企業(yè)普遍面臨融資成本過高的問題。除核電由于行業(yè)特殊性受到國家重點(diǎn)支持以外，其他類型新能源企業(yè)普遍面臨融資成本過高的問題，而融資成本過高會令企業(yè)利潤遭到侵蝕，進(jìn)而拖累新能源項目技改和新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的推廣。首先，由于新能源企業(yè)不良貸款率較高，一些風(fēng)險意識較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)便收緊信貸融資。其次，我國新能源企業(yè)海外資本市場融資能力不強(qiáng)。例如，我國許多光伏骨干企業(yè)受制于盈利能力不強(qiáng)、產(chǎn)品科技含量不高等因素，無法獲得境外投資者青睞，錯失了海外資本市場融資這一途徑。第三，我國新能源企業(yè)境內(nèi)融資成本較高。數(shù)據(jù)顯示，我國光伏企業(yè)境內(nèi)融資成本在8%—10%這一水平，相比而言，境外融資成本則較低，普遍在3%—5%這一水平。不過，隨著我國大力發(fā)展綠色金融，新能源產(chǎn)業(yè)的融資困難也將在一定程度上得到緩解。

三、商業(yè)銀行對策與建議

目前，我國發(fā)展新能源的政策導(dǎo)向是發(fā)展核心技術(shù)，將風(fēng)電和光伏產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)，推動核電建設(shè)走出去等。針對目前新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展所面臨的問題和挑戰(zhàn)，為助力新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，建議商業(yè)銀行做好以下舉措。

總體建議，一是要深入研究產(chǎn)業(yè)政策并做好風(fēng)險防控。商業(yè)銀行應(yīng)把握一個總體原則，即“風(fēng)險可控，分類進(jìn)入，擇優(yōu)支持”。二是要有選擇性、有針對性地支持新能源產(chǎn)業(yè)中的相關(guān)企業(yè)。對于技術(shù)領(lǐng)先、信譽(yù)良好、固定資產(chǎn)有規(guī)模、具備市場領(lǐng)導(dǎo)力的核心龍頭企業(yè)要重點(diǎn)關(guān)注。三是要創(chuàng)新金融服務(wù)模式。在流程、產(chǎn)品和服務(wù)等方面不斷優(yōu)化，滿足新能源企業(yè)的多方面金融需求(如擴(kuò)張產(chǎn)能、技術(shù)升級改造和提升研發(fā)水平等)。

具體建議，一是對于光伏產(chǎn)業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注分布式光伏。因?yàn)榉植际焦夥梢灾苯硬⒕W(wǎng)發(fā)電，對電網(wǎng)的沖擊性較小，且符合精準(zhǔn)扶貧政策，商業(yè)銀行可以參與其中的中小微貸款業(yè)務(wù)。二是對于風(fēng)電，可重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈中風(fēng)機(jī)、塔筒及建筑安裝企業(yè)等核心價值環(huán)節(jié)。三是對于核電，一方面要積極支持國內(nèi)自主第三代核電批量化建設(shè)，助力核電裝機(jī)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)容，另一方面要支持我國核電企業(yè)“走出去”。四是對于氫能，建議現(xiàn)階段適當(dāng)支持少部分具備技術(shù)和先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)，待產(chǎn)業(yè)技術(shù)和商業(yè)模式逐步成熟并開始大規(guī)模商用時再加大投融資支持力度。五是對于新能源充電汽車，建議將整車業(yè)務(wù)聚焦于優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，如取得先發(fā)優(yōu)勢的自主品牌龍頭、戰(zhàn)略明晰的優(yōu)質(zhì)合資和外資車企；支持技術(shù)優(yōu)勢突出，進(jìn)入國際供應(yīng)鏈，具備國際競爭力的動力鋰電池優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。六是對于充電樁，建議根據(jù)充電樁區(qū)域分布采取差異化授信政策。由于目前充電樁市場發(fā)展存在較大的地區(qū)差異，應(yīng)根據(jù)不同區(qū)域市場的充電設(shè)施利用率及運(yùn)營效益與各地新能源電動汽車保有量、公交新能源化率、地方政策扶持力度等因素，加強(qiáng)市場細(xì)分和客戶優(yōu)選，通過差異化策略實(shí)現(xiàn)最大收益?！?/p>