隨著氣溫攀升以及春節(jié)臨近,動力煤需求端對市場的提振作用減弱,加之供應端持續(xù)向好,動力煤期價率先回調。
從長期發(fā)展趨勢來看,在加快實現碳達峰、碳中和的背景下,電力行業(yè)清潔能源裝機容量增速將加快,煤炭在一次性消費能源中的占比會逐漸下降。
從短周期來看,氣溫回升使得取暖用電壓力迅速減弱,加之2021年1月20日后部分企業(yè)開始計劃停產放假,沿海8省電廠煤炭日耗迅速下降。截至1月20日,沿海8省電廠煤炭日耗迅速下降至210萬t,較此前高點下降15%左右,庫存可用天數回升至10d以上。而通常情況下,隨著春節(jié)臨近,電煤日耗跌幅將擴大,煤炭庫存可用天數會回升至正常水平。目前動力煤供應緊張形勢得到緩解,港口高報價難以為繼,動力煤期價已經反映出市場的悲觀預期。
中期來看,動力煤市場不確定因素較多,仍需要進一步關注。
一是供需可能仍存在錯配。雖然國有大型煤炭企業(yè)紛紛響應國家發(fā)改委號召,春節(jié)期間大概率維持正常生產,但是春節(jié)假期對于中小煤炭企業(yè)的影響不容忽視,動力煤供應可能難有增量。
從需求方面來看,疫情防控要求下,春節(jié)非必要不返鄉(xiāng),返鄉(xiāng)須持7日內核酸檢測陰性證明,鼓勵引導務工人員留在就業(yè)地過年。據交通運輸部表示,春運期間發(fā)送人流量大幅降低,較2019 年偏低超四成。務工人員留守,為春節(jié)后需求端加快復產復工提供了有利條件。因此,春節(jié)后供需仍存在錯配可能。
二是基差回歸壓力加大。目前北方港口5500kcal/kg 動力煤報價在1000~1040 元/t,結合2021 年1 月20 日2105 合約收盤價計算,基差在320~360 元/t,基本處于歷年最高水平?;诨罨貧w,動力煤期價跌幅會明顯小于現貨價格。