邵眾杰，朱雨欣，夏 雯，李小明

(紹興文理學(xué)院，浙江 紹興 312000)

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科技的進(jìn)步，創(chuàng)新在一個(gè)國(guó)家、企業(yè)等取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、形成核心競(jìng)爭(zhēng)力方面發(fā)揮了越來越重要的作用。在2019年，我國(guó)R&D經(jīng)費(fèi)投入總量為22 143.6億元，比上年同期增加2 465.7億元，同比增長(zhǎng)12.5%。R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度穩(wěn)步提升，將為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展奠定更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?？梢钥闯?，研發(fā)投入在社會(huì)發(fā)展中占據(jù)越來越重要的地位。

在此背景下，中國(guó)企業(yè)想要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，從而發(fā)展壯大，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)必不可少，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵就是技術(shù)創(chuàng)新，而技術(shù)創(chuàng)新的核心則是需要企業(yè)持續(xù)不斷地注入研發(fā)投資。企業(yè)根據(jù)會(huì)計(jì)處理方式的不同，可以將研發(fā)投入歸為費(fèi)用化和資本化。筆者將從不同產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)，分別分析不同產(chǎn)業(yè)的資本化研發(fā)投入情況，以及其對(duì)不同產(chǎn)業(yè)和企業(yè)盈利的影響，以期能使中小企業(yè)在研發(fā)投入中關(guān)注資本化研發(fā)投入的影響，使其更為恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用資本化研發(fā)投入，從而取得相應(yīng)的利潤(rùn)與競(jìng)爭(zhēng)力。

1 文獻(xiàn)綜述與假設(shè)

吳立澤(2020)在對(duì)豐樂種業(yè)資產(chǎn)盈利能力進(jìn)行案例分析時(shí)，將豐樂種業(yè)與隆平高科、荃銀高科3家企業(yè)，就2016年、2017年和2018年的總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)情況進(jìn)行對(duì)比分析，提出豐樂種業(yè)可以通過加大研發(fā)投入，明確研發(fā)方向的方式來提高企業(yè)的盈利能力。從側(cè)面表達(dá)了這位學(xué)者的觀點(diǎn)：研發(fā)投入與企業(yè)的盈利能力是存在正向相關(guān)關(guān)系的。孫維峰(2013)在研究中使用ROS及Tobin`s Q來度量企業(yè)績(jī)效，發(fā)現(xiàn)：這兩種方法均可以論證企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)的盈利能力之間的正向相關(guān)關(guān)系。胡義東、仲偉俊(2011)兩位學(xué)者以江蘇省的新材料行業(yè)、電子信息行業(yè)和新能源行業(yè)，3個(gè)行業(yè)領(lǐng)域中的1 562家高新技術(shù)企業(yè)為研究樣本，對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效的影響因素和這些影響因素與技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系分別進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明，3個(gè)行業(yè)樣本企業(yè)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入量與技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)出(也就是企業(yè)盈利能力)之間均存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。

基于上述現(xiàn)有研究，在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)3個(gè)產(chǎn)業(yè)中，學(xué)者通常認(rèn)為企業(yè)R&D投入與盈利能力之間是存在顯著關(guān)系的，但是沒有將研發(fā)投入進(jìn)行資本化和費(fèi)用化的區(qū)分。因此，為了得出更加準(zhǔn)確的結(jié)果，我們進(jìn)一步研究資本化研發(fā)投入與企業(yè)盈利能力的關(guān)系，并根據(jù)上述學(xué)者的研究成果提出假設(shè)H1：在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)中，資本化研發(fā)投入與企業(yè)的盈利能力存在顯著關(guān)系。假設(shè)H2：在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)中，資本化研發(fā)投入與企業(yè)的盈利能力存在顯著關(guān)系。假設(shè)H3：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，資本化研發(fā)投入與企業(yè)的盈利能力存在顯著關(guān)系。

2 實(shí)證研究

2.1 數(shù)據(jù)來源

本次實(shí)驗(yàn)所選取的時(shí)間范圍為2015年-2019年，主要數(shù)據(jù)來源為各上市企業(yè)所公開的研發(fā)投入數(shù)據(jù)。為保證研究樣本的一致性和數(shù)據(jù)的連續(xù)性，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了剔除：①未將研發(fā)投入資本化的企業(yè)；②數(shù)據(jù)公布不滿5年的企業(yè)；③沒有研發(fā)人員的企業(yè)；④主營(yíng)業(yè)務(wù)不屬于農(nóng)業(yè)、制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，如零售業(yè)、批發(fā)業(yè)等。最終，樣本數(shù)據(jù)共包括農(nóng)業(yè)企業(yè)8家，包括漁業(yè)等；制造業(yè)企業(yè)448家，包括化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)等；高新技術(shù)企業(yè)116家，包括軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)等。

本次實(shí)驗(yàn)的數(shù)據(jù)全部來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，采用SPSS、Excel等數(shù)據(jù)分析軟件對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，同時(shí)運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)原理建立線性回歸模型，分析方法主要包括描述性統(tǒng)計(jì)分析和回歸結(jié)果分析。

2.2 變量選擇

考慮到不同行業(yè)的企業(yè)資本化研發(fā)投入規(guī)模有較大的差異，為增加研究數(shù)據(jù)的可比性，以農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)三大產(chǎn)業(yè)類型將樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行劃分，通過分析各企業(yè)近5年的研發(fā)人員數(shù)量(R&D personnel)和研發(fā)投入(支出)資本化的金額(Capitalization amount of R&D investment)，以及總資產(chǎn)回報(bào)率、總資產(chǎn)負(fù)債率這些指標(biāo)，以此分析企業(yè)的盈利能力。

投資回報(bào)率可以反映一項(xiàng)投資的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤(rùn)差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。資產(chǎn)負(fù)債率通過企業(yè)負(fù)債情況，反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況的好壞，對(duì)判斷企業(yè)盈利能力的好壞起到重要作用。

綜上，筆者選取研發(fā)人員數(shù)量(R&D personnel，R&DP)、研發(fā)投入(支出)資本化的金額(Capitalization amount of R&D investment，R&DC)作為解釋變量，資產(chǎn)收益率(Return on Assets,ROA)作為被解釋變量，企業(yè)規(guī)模(SIZE)和資產(chǎn)負(fù)債率(Debt Asset Ratio，DAR)作為控制變量。

2.3 模型構(gòu)建

ROA=β0+β1R&DPt+β2R&DPt-j+β3R&DCt+β4R&DCt-j+β5SIZE+β6DAR+ε

(1)

t：年份；j：滯后期數(shù)；β0、β1、β2、β3、β4、β5：回歸系數(shù)；ε：為了抵消其他因素影響而引入的隨機(jī)變量。

2.4 描述性分析

為研究不同產(chǎn)業(yè)的資本化研發(fā)投入對(duì)企業(yè)盈利狀況的影響，在描述統(tǒng)計(jì)分析時(shí)，將分別從縱向和橫向進(jìn)行比較，分析不同產(chǎn)業(yè)間和不同存量下，各變量之間的差異。

2.4.1 縱向分析。3個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的研發(fā)人員人數(shù)、研發(fā)投入金額和資本化研發(fā)投入金額都較穩(wěn)定，且基本呈現(xiàn)每年遞增的趨勢(shì)。3個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部與產(chǎn)業(yè)之間的變量差距均較大。其中，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資本化研發(fā)投入較其他兩個(gè)產(chǎn)業(yè)而言最高，農(nóng)業(yè)最低。根據(jù)表中數(shù)據(jù)可得出，3個(gè)產(chǎn)業(yè)每年的資本化研發(fā)投入變化與資產(chǎn)收益率(ROA)并無顯著的相互關(guān)系。

2.4.2 橫向比較。雖然每一年無論在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)還是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)的研發(fā)人員和研發(fā)金額投入值都會(huì)發(fā)生變化，但有一點(diǎn)不變，就是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的變量投入總是最大的。即便如此，它的資產(chǎn)收益率(ROA)卻不是一直都呈理想狀態(tài)，因?yàn)閺木瞪峡?，資產(chǎn)收益率也會(huì)出現(xiàn)負(fù)值的情況。再單獨(dú)看資本化研發(fā)投入的數(shù)值，呈現(xiàn)從農(nóng)業(yè)、制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)依次遞增的趨勢(shì)，由此可以看出，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)資本化研發(fā)投入的依賴是最大的，如表1所示。

2.5 回歸分析

對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，ANOVA表格中顯示：F值為1.254，p=0.306>0.001，說明回歸方程不顯著，即解釋變量和被解釋變量之間不存在顯著的線性關(guān)系?；貧w系數(shù)表顯示：研發(fā)人員人數(shù)對(duì)ROA不存在顯著影響；研發(fā)投入金額對(duì)ROA不存在顯著影響；研發(fā)投入資本化金額對(duì)ROA不存在顯著影響。公司規(guī)模對(duì)ROA不存在顯著影響；資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)ROA不存在顯著影響。由此推斷出：在農(nóng)業(yè)中，資本化研發(fā)投入對(duì)企業(yè)的盈利能力無顯著影響，假設(shè)H1不成立。

對(duì)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，ANOVA表格中顯示：F值為319.329，P<0.001，說明回歸方程顯著，即解釋變量和被解釋變量之間存在顯著的線性關(guān)系。回歸系數(shù)表顯示：研發(fā)人員人數(shù)對(duì)ROA不存在顯著正向影響；研發(fā)投入金額對(duì)ROA不存在顯著正向影響；研發(fā)投入資本化金額對(duì)ROA不存在顯著影響。公司規(guī)模對(duì)ROA存在顯著正向影響；資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)ROA存在顯著正向影響。由此推斷出：在制造業(yè)企業(yè)中，與研發(fā)人員人數(shù)、研發(fā)投入金額和研發(fā)投入資本化金額相比較，公司規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于ROA的影響更為顯著，假設(shè)H2不成立。

對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，ANOVA表格中顯示，F(xiàn)值為60.806，P<0.001，說明回歸方程顯著，即解釋變量和被解釋變量之間存在顯著的線性關(guān)系?；貧w系數(shù)表顯示：研發(fā)人員人數(shù)對(duì)ROA不存在顯著正向影響；研發(fā)投入金額對(duì)ROA不存在顯著正向影響；研發(fā)投入資本化金額對(duì)ROA存在顯著影響。公司規(guī)模對(duì)ROA存在顯著正向影響；資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)ROA存在顯著正向影響。由此推斷出：在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，研發(fā)投入資本化金額、公司規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于ROA的影響更為顯著，假設(shè)H3成立，如表2所示。

表2 資本化研發(fā)投入與ROA的回歸分析

綜上，研發(fā)投入資本化金額對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)的盈利能力的影響不顯著；研發(fā)投入資本化金額對(duì)于制造業(yè)企業(yè)的盈利能力的影響相比農(nóng)業(yè)企業(yè)顯著，但是總體上依舊是不顯著的；研發(fā)投入資本化金額對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的盈利能力的影響顯著。

3 結(jié)論與啟示

通過上述分析我們得到，農(nóng)業(yè)和制造業(yè)中資本化研發(fā)投入與企業(yè)盈利能力不存在顯著關(guān)系，研發(fā)投入資本化金額對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的盈利能力的影響較為顯著。

從研究結(jié)果來看，資本化研發(fā)投入在短期內(nèi)對(duì)企業(yè)的盈利能力無顯著關(guān)系，但是企業(yè)不能認(rèn)為資本化研發(fā)投入毫無作用，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)重視和加強(qiáng)資本化研發(fā)，慎重考慮其資本回報(bào)率，引進(jìn)優(yōu)秀的員工，建立科學(xué)的科研體系，企業(yè)才能保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)，獲得更好的企業(yè)績(jī)效。