文/李思銳（中華聯合財產保險股份有限公司新疆分公司）

一、引言

改革開放40 多年，我國的經濟發(fā)展成果顯著。在實踐新發(fā)展理念和實現“兩個一百年”奮斗目標的新征程中，我國總結新農村建設和美麗鄉(xiāng)村建設歷史經驗，創(chuàng)新性地提出了以堅持農業(yè)農村優(yōu)先，以“產業(yè)興旺、生態(tài)宜居、鄉(xiāng)風文明、治理有效、生活富?！睘榫唧w舉措，實現城鄉(xiāng)融合發(fā)展的鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，為實現我國共同富裕目標注入了新的發(fā)展動力。

新疆是我國棉花種植大區(qū)，也是我國最大的棉花生產基地，近年來種植面積、產量均排列全國第一。新疆棉花生產具有極強資源稟賦優(yōu)勢，據公開資料顯示，近三年新疆棉花資源稟賦系數高達約62%，棉花是新疆重要的農業(yè)經濟支柱產業(yè)。新疆地區(qū)棉花種植、生產擔負著廣大棉農實現每個人的美麗中國夢，擔負著新疆鄉(xiāng)村振興、社會經濟發(fā)展和長治久安、實現新疆各民族同胞共同富裕的重任，更關系著我國重要戰(zhàn)略物資生產安全。

二、農產品“保險+期貨”新模式

農產品“保險+期貨”作為一種價格指數保險產品，是市場化方式分散價格風險的有效途徑，其最大的創(chuàng)新是：集合期貨市場上對應農產品期貨的價格，來預判該農產品所要確定的價格和保險賠付的標準與依據。有效地將價格波動產生的風險，利用期貨市場的價格發(fā)現功能進行合理分散，優(yōu)于傳統(tǒng)的價格指數保險產品。

該模式的基本流程是：根據農產品期貨價格數據，保險機構和期貨公司根據價格保險和場外期權產品設計相應的產品，保險機構以溢價作為保證金向期貨公司購入看跌期權，期貨公司在期貨市場展開套期保值業(yè)務。在“保險+期貨”模式中，保險公司作為廣大農戶和期貨公司的聯系人，提供政策信息，匯集廣大農業(yè)生產者參與該保險產品。期貨公司則將自身風險分散到金融衍生品市場，從而達到降低風險的效果，期貨市場利用“價格發(fā)現”功能完成農產品價格波動的風險轉移。

三、棉花“保險+期貨”運行機制

該模式下，棉花種植戶、保險公司、期貨公司是主要參與者。棉花價格波動，導致棉花種植戶收入受到影響。廣大棉花種植戶因缺乏期貨專業(yè)知識和相關資質要求，無法直接進入棉花期貨市場，進行價格的套期保值；保險公司銷售棉花價格指數保險產品后，存在一定的風險敞口，且在保險市場缺乏相關風險分散工具；期貨公司專業(yè)性強，開辦相關業(yè)務門檻高，難以直接幫助棉花種植戶對沖風險。“保險+期貨”模式將三者需求有機地結合起來，實現棉花生產過程中價格風險轉移。

（一）種植戶購買保險

廣大棉花種植戶因棉花價格波動，產生了價格風險管理的需求。該模式的第一步為：棉花種植戶向保險公司支付保費購買棉花價格指數保險產品。在保險期限內，棉花價格下跌至低于目標價格時，視為保險事故發(fā)生，保險公司按照保險合同約定負責賠償。該產品的保費相對較高，對于廣大棉花種植戶來說負擔相對較重。各試點項目中，部分保費通常由當地政府、經辦保險公司和期貨公司等聯合承擔大部分，棉農自繳少部分，一定程度上減輕了棉農負擔。

（二）經辦保險公司購買場外期權

保險公司根據棉農需求設計保險產品，制定理賠實施細則、保險收繳辦法等細節(jié)，并將產品上報銀保監(jiān)會進行審批和備案。保險公司收取保費的同時承擔了棉花種植戶轉移過來的價格風險，為轉移風險向期貨公司支付權利金購買場外期權，并以此為基礎設計保險產品。保險事故發(fā)生時，需要在一定時間內向投保產品的棉花種植戶進行理賠，同時，將相關信息報送至期貨公司，獲得期貨市場的補償，從而實現了棉花價格風險轉移。

（三）期貨公司場內對沖風險

期貨公司向保險公司出售場外期權、收取權利金。一般由期貨公司的風險管理子公司設計場外期權及整套風險規(guī)避方案。期貨公司出售場外期權后承擔了保險公司所面臨的價格風險，為此風險管理子公司利用自身專業(yè)優(yōu)勢，通過對沖風險策略和相關工具，期貨公司最終將風險轉移、分散到期貨市場。

該模式保證了廣大棉花種植、生產者的相關利益，不僅分散了棉花種植、生產者市場風險，還在實現鄉(xiāng)村振興、實現精準扶貧、實現共同富裕等方面發(fā)揮了重要作用。

四、新疆棉花價格指數保險“保險+期貨”項目案例

新疆地區(qū)是我國最大的棉花生產基地，近五年種植面積均保持在3000 萬畝以上，面積、總產量等指標均居于全國首位（表1）。

表1 新疆棉花種植面積及產量表

我國在新疆地區(qū)實施的棉花目標價格補貼政策屬于WTO 農業(yè)協(xié)議限制的“黃箱”政策。近年來，我國棉花目標價格補貼額超過了WTO規(guī)定的8.5%限額。而“保險＋期貨”模式的棉花價格指數保險運用了市場化機制規(guī)避棉花價格風險，屬于WTO“綠箱”范疇，將發(fā)揮保障新疆棉農種植收益“穩(wěn)定器”的作用。

2017 年阿克蘇柯坪縣棉花目標價格保險項目成為第一單新疆地區(qū)棉花“保險+期貨”模式業(yè)務，通過期貨市場對沖的棉花量達到5000噸，有效提高棉農種植積極性，穩(wěn)定農民收入，充分發(fā)揮了精準扶貧和增強棉花產業(yè)“造血”的功能。該項目在產品設計上，以鄭商所棉花期貨合約1801 為保險標的，保險價格15600 元/噸，保險起期為2017 年9 月1 日，止 期 為2017 年11 月30 日。保險期間，軋花廠以15600 元/噸的托底價收購參保農戶的棉花。保險期結束后，以15600元/噸為基準（其折算到棉花種植收益為1950 元/畝），若均價每上漲1000 元，保險公司補償農戶120元/噸（賠付上限480 元/噸）；每下跌1000 元，保險公司補償軋花廠180 元/噸。折算后的每畝收益1950 元，高于當年種植棉花的物化成本1600 元/畝，棉農銷售棉花現貨可以保證收益，不用擔心軋花廠壓價，激發(fā)了棉農的種植積極性。

總結了2017 年的試點經驗，2018 年新疆維吾爾自治區(qū)人民政府下發(fā)了《關于印發(fā)2018 年自治區(qū)棉花“價格保險＋期貨”試點方案（試行）的通知》（新政辦發(fā)[2018]104號），在博樂、柯坪縣和葉城縣推廣棉花“保險+期貨”項目試點工作。2018 年博樂市試點的5 個鄉(xiāng)鎮(zhèn)、4000 多戶棉農，參保棉花田48.6 萬畝、籽棉9.64 萬噸，棉花價格指數保險保費1.82 億元，保險公司理賠2.57 億元（理賠折算為籽棉每公斤補償1.34 元），簡單賠付141%。參保農戶每畝棉田較2017 年增收280 元。柯坪縣和葉城縣理賠金額約1.4 億元，經辦保險公司的簡單賠付率均大于100%。

2019 年《試點方案》在繼續(xù)沿用2018 年總體框架基礎上，對相關內容進行完善，新增“保險費財政補貼上限”等內容，并將昌吉州納入試點范圍。昌吉州五家渠市梧桐鎮(zhèn)的667 戶棉花種植戶參加了2019年試點項目，向保險公司投保棉花價格指數保險。棉花采收后，因價格下跌，保險公司按照每公斤籽棉0.72 元的價格進行了賠付，賠付2600 多萬元，簡單賠付率約110%以上，戶均賠款3.9 萬元，有力保障了667 戶棉農的權益。

2020 年，某保險公司某項目標段的棉花“價格保險+期貨”試點項目中，共計承保棉花種植戶1081戶，承保皮棉數量2.02 萬噸，保費規(guī)模3300 多萬元，項目結束時支付賠款3990 余萬元，簡單賠付率約120%。

棉花“保險＋期貨”模式將棉花種植的政府補貼資金，通過政府購買保險產品方式，利用保險公司提供相關服務，操作高效靈活，資金使用效率提高明顯，發(fā)揮了財政資金的杠桿效應，減輕政府的工作壓力，及時兌付價格損失，有效保障棉農收益。同時，依靠市場機制實現棉花資源的有效配置，提高棉農的風險經營意識，使得廣大棉花種植戶逐步認識到棉花價格的波動，是市場經濟運行規(guī)律的表現形式之一。

五、新疆棉花價格指數保險推廣難題

（1）種植農戶層面。廣大棉花種植戶相對缺乏金融知識，導致價格風險管理意識不強，購買棉花價格保險時具有選擇性，在預測價格下跌時才會選擇購買該產品，棉花市場行情較好時，則購買價格保險的意愿降低?，F行的棉花價格保險只能保證棉花市場價格在規(guī)定價格下進行賠付，但當棉花大面積受災導致產量下降和價格升高時，市場價格高于保險理賠觸發(fā)價格。棉花種植減產導致的總收入下降，仍無法有效兜底保障。

（2）公司層面。保險公司和期貨公司都是以營利為目的的企業(yè)組織。保險公司在產品設計中，因利潤、費用等考核指標，產品可能存在套利行為，導致產品設計結構不完善，各保險公司對該產品歷年賠付率均在100%以上，導致該產品保費居高不下。同時，期貨公司也面臨著市場激烈的競爭，為了相關考核指標，可能存在為了追逐公司利益最大化而進行套利的行為，導致項目偏離金融助農初衷，進而限制了相關業(yè)務的進一步發(fā)展。

（3）政府層面。地方政府財力有限，相關補貼機制有待完善。由于廣大棉農無法承擔高額保費，因此在2017 年至2020 年試點中保費中的大部分由地方政府補貼。新疆各級地方財政資金緊張，2019 年修訂的方案中，第一條就明確提出“保險費財政補貼上限”，2021 年也因相關資金問題，導致項目開展緩慢。中央財政一直未將棉花“保險+期貨”項目納入統(tǒng)一補貼政策之中，制約了新疆棉花的“保險+期貨”項目的推廣。

六、新疆棉花價格指數保險“保險+期貨”模式的完善對策

（1）種植農戶層面。提高農戶的金融風險意識，加強對棉農的價格保險培訓教育。棉花價格保險作為農戶規(guī)避市場風險的重要手段，與很多的金融產品一樣，農民去熟知和了解需要一定的過程和知識結構?，F階段，新疆地區(qū)農民普遍受教育程度偏低，對于金融產品的了解并不多，大多數農戶不了解價格指數保險能進行價格風險規(guī)避。筆者建議，一是發(fā)揮全疆各駐村工作隊教育堡壘作用，補充對棉農的價格保險以及其他的保險培訓教育。二是保險公司組織專業(yè)人員到試點村鎮(zhèn)，向棉花種植戶宣講“保險+期貨”的原理和效果，讓農戶將風險管理意識深植心中，讓更多農戶了解該項目。

（2）經辦公司層面。保險公司應加大“保險+期貨”項目資源投入，充分利用政策性棉花種植險大數據，在“保險+期貨”產品設計、風控流程操作、業(yè)務日常管理等方面完善管理流程，積極為廣大棉農提供優(yōu)質的信息和保險服務。期貨公司需要不斷完善棉花期貨產品交易流程的設計，實現相關項目保本微利，實現“政府、農戶、保險公司、期貨公司”四方共贏。同時，應加強保險公司、期貨公司之間業(yè)務政策互補性，在雙方共同經營好“保險+期貨”項目時，設置一定的項目防火墻，在項目實現惠及廣大棉花種植戶時，堅決避免金融風險跨行業(yè)傳播，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險的底線。

（3）政府層面。一是加大各級財政補貼，降低棉農的保費自付比例。筆者建議，建立分別由中央財政補助機制為主，地方財政支持為輔，棉花種植戶承擔一部分的保費模式。這樣可以使助農惠農資金直達棉花種植戶，降低種植戶自繳的保費壓力，提升其參保的意愿，逐步形成“中央財政兜底+地方財政補助+棉農參?！钡牧夹泽w系，使得經辦的保險公司、期貨公司在項目中實現保本經營。二是探索發(fā)展優(yōu)質棉“訂單生產＋保險＋期貨”模式，有效地降低棉農因棉花價格下跌而遭受的損失，同時依托現代農業(yè)技術，圍繞棉花“良種＋良法”技術集成示范，大力發(fā)展優(yōu)質棉“訂單生產”可讓棉農種植出品質優(yōu)良且符合下游用棉企業(yè)需要的棉花，實現“優(yōu)質、優(yōu)產、優(yōu)價”。三是大力推行新疆地區(qū)棉花產業(yè)合作社發(fā)展模式，推進棉花質量與“保險+期貨”模式掛鉤試點，提升棉花品質，將“保險＋期貨”模式與優(yōu)質棉“訂單生產”相結合，逐步形成新疆優(yōu)質棉的生產、加工、銷售產業(yè)閉環(huán)，讓棉農得到“產量、質量、收入”三重保障，進而提高棉農種植積極性和下游用棉企業(yè)簽訂“訂單生產”的信心，助力新疆棉花產業(yè)綠色發(fā)展。

七、結語

本文通過對新疆棉花價格指數保險“保險+期貨”項目的探究，從政府、經辦公司、農戶三方面分析了面臨的困難，并提出了相關建議。在此，筆者呼吁保險行業(yè)應集中力量健全保險產品，期貨公司積極創(chuàng)新期貨產品品種。棉花“保險+期貨”模式有助于農戶抵御價格風險的特殊優(yōu)勢，符合當前的鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，使得“保險+期貨”模式有了更加深遠的積極意義。