尹振濤 陳冠華

1.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院 金融研究所，北京 100710；2.北京工商大學(xué) 法學(xué)院，北京 100048

受新冠肺炎疫情、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等多重因素的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一系列新的挑戰(zhàn)。習(xí)近平總書(shū)記在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下指出，我國(guó)應(yīng)逐步形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。2022年《政府工作報(bào)告》指出要促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。改革開(kāi)放的實(shí)踐證明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)高質(zhì)量的金融體系的支持和幫助。金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可以充分利用其普惠性、智能化、高度適應(yīng)性等特點(diǎn)，發(fā)揮對(duì)傳統(tǒng)金融體系提質(zhì)增效的功能。一是有助于完善消費(fèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需。二是有助于合理調(diào)配生產(chǎn)領(lǐng)域的資金需求，促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。三是有助于實(shí)現(xiàn)調(diào)控政策的精準(zhǔn)觸達(dá)，實(shí)現(xiàn)金融治理體系和治理能力現(xiàn)代化。四是以國(guó)際交流與合作以及金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為契機(jī)，強(qiáng)化與國(guó)際金融體系的關(guān)聯(lián)性，提升國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)的開(kāi)放水平，更好地利用國(guó)際金融資源推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？傊l(fā)展金融科技有助于完善國(guó)內(nèi)金融體系，優(yōu)化國(guó)際金融環(huán)境，為加快構(gòu)建雙循環(huán)的新發(fā)展格局提供助力。

一、發(fā)展金融科技對(duì)構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局的意義

現(xiàn)階段，我國(guó)金融科技的發(fā)展無(wú)論在技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新還是實(shí)踐領(lǐng)域都處于國(guó)際領(lǐng)先地位，尤其是大型科技公司對(duì)金融科技發(fā)展的帶動(dòng)作用尤為明顯。我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融科技發(fā)展實(shí)踐采取包容審慎的監(jiān)管政策，加之我國(guó)營(yíng)商環(huán)境總體上不斷優(yōu)化，消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大，為科技企業(yè)探索金融科技領(lǐng)域創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境及監(jiān)管環(huán)境，以阿里巴巴、騰訊、京東等公司為代表的科技企業(yè)在金融科技應(yīng)用實(shí)踐方面取得了大量成果。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)借助自身經(jīng)驗(yàn)和資本優(yōu)勢(shì)，通過(guò)與科技企業(yè)合作或采取獨(dú)立研發(fā)的方式，不斷探索新的業(yè)務(wù)模式，擁有良好的金融創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)。移動(dòng)支付、智能投顧、數(shù)字信貸等金融科技服務(wù)場(chǎng)景在我國(guó)金融市場(chǎng)大規(guī)模應(yīng)用的益處有三。一是降低了金融業(yè)本身的運(yùn)營(yíng)成本，提高了業(yè)務(wù)辦理效率。二是使得金融服務(wù)能夠覆蓋更為廣泛的長(zhǎng)尾客戶(hù)群體，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)普惠金融的同時(shí)擴(kuò)大了消費(fèi)市場(chǎng)需求①黃余送：《我國(guó)數(shù)字普惠金融的實(shí)踐探索》，《清華金融評(píng)論》2016年第12期。。三是通過(guò)豐富的金融科技實(shí)踐，積累了技術(shù)迭代所必須的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局要以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)。馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)將社會(huì)再生產(chǎn)分為生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)四個(gè)部分，構(gòu)建完善的內(nèi)循環(huán)發(fā)展格局本質(zhì)上就是要暢通國(guó)內(nèi)再生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)，使得再生產(chǎn)過(guò)程相互適應(yīng)，始終處于健康、可持續(xù)的發(fā)展路徑之上。②張慧君：《推動(dòng)形成“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)解讀》，《哈爾濱市委黨校學(xué)報(bào)》2020年第6期。金融業(yè)在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中一方面起到工具作用，為再生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)提供資金支持或流通手段。另一方面，金融業(yè)的發(fā)展將反向拉動(dòng)再生產(chǎn)環(huán)節(jié)的建設(shè)，尤其是金融科技的應(yīng)用，使得金融業(yè)在優(yōu)化國(guó)內(nèi)大循環(huán)過(guò)程中的能動(dòng)性更為凸顯。國(guó)際循環(huán)無(wú)論是吸引外資、加強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)放程度，還是提高出口貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)度、提升中國(guó)制造在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈分工中的地位，都需要相應(yīng)的國(guó)際金融市場(chǎng)服務(wù)。金融科技的發(fā)展有助于連通國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)，維護(hù)國(guó)際金融體系的繁榮與穩(wěn)定，為雙循環(huán)發(fā)展格局提供高效、高質(zhì)量的國(guó)際金融服務(wù)。發(fā)展金融科技對(duì)構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局的作用主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（一）推動(dòng)金融業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

第一，金融科技的發(fā)展經(jīng)歷了信息化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化三個(gè)階段，技術(shù)運(yùn)用使得金融機(jī)構(gòu)在成本可控、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下擴(kuò)大了客戶(hù)規(guī)模。例如銀行、證券公司可以利用網(wǎng)絡(luò)觸及更為廣泛的用戶(hù)群體。依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)產(chǎn)生的股權(quán)眾籌等投資模式，能夠吸引更多的長(zhǎng)尾客戶(hù)參與到投資活動(dòng)之中。

第二，移動(dòng)支付和數(shù)字貨幣的應(yīng)用，將減少現(xiàn)金的使用，提高資金流轉(zhuǎn)效率?，F(xiàn)金流通具有較高的應(yīng)用成本，例如現(xiàn)金制造成本與遠(yuǎn)程交易成本。數(shù)字貨幣的應(yīng)用將降低預(yù)防性貨幣需求，弱化現(xiàn)金的儲(chǔ)蓄功能，提高資金流轉(zhuǎn)效率。此外，移動(dòng)支付的應(yīng)用也可以改變實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)邏輯。例如傳統(tǒng)零售業(yè)可以通過(guò)移動(dòng)支付獲得大數(shù)據(jù)信息，進(jìn)而對(duì)用戶(hù)需求有更為精準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)和了解，有助于上述企業(yè)以用戶(hù)需求為出發(fā)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)邏輯由B2C升級(jí)為C2B2C，生產(chǎn)更符合市場(chǎng)需要的產(chǎn)品。

第三，金融業(yè)務(wù)的數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型除了降低金融業(yè)本身的運(yùn)營(yíng)成本外，還可以有效應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)，降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制成本。例如，根據(jù)金融加速器理論，不完全信息對(duì)于借款者和貸款者關(guān)系的重要影響使銀行獲得關(guān)于企業(yè)項(xiàng)目信息的成本較高，因此傳統(tǒng)信貸與抵押物價(jià)值的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，從宏觀角度看易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性波動(dòng)?；诖髷?shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)的數(shù)字信貸業(yè)務(wù)，能夠降低征信對(duì)抵押物價(jià)值的依賴(lài)，降低企業(yè)貸款的順周期性，有助于促進(jìn)金融穩(wěn)定。

第四，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，傳統(tǒng)金融行業(yè)必須走數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展的道路，金融科技企業(yè)的發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能夠發(fā)揮鯰魚(yú)效應(yīng)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠?yàn)閷?shí)體企業(yè)提供更為全面的金融服務(wù)。此外，金融科技基礎(chǔ)設(shè)施具有廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景，對(duì)促進(jìn)金融業(yè)、實(shí)體產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)社會(huì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展都具有重要作用。例如以大數(shù)據(jù)等技術(shù)為依托的數(shù)字征信，不僅可以提高貸款活動(dòng)中對(duì)借款人資信考察的效率和準(zhǔn)確性，還有助于提高實(shí)體企業(yè)在商業(yè)交往中的失信成本，亦有助于提升社會(huì)整體信用水平。

第五，金融科技發(fā)展推動(dòng)了金融監(jiān)管變革，使得金融監(jiān)管更為精準(zhǔn)和高效，有助于實(shí)現(xiàn)調(diào)控政策的精準(zhǔn)觸達(dá)，更好地引導(dǎo)資本市場(chǎng)發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。雙循環(huán)新發(fā)展格局的建設(shè)，一方面需要完善市場(chǎng)機(jī)制，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用；另一方面需要政府部門(mén)發(fā)揮主觀能動(dòng)性，通過(guò)宏觀調(diào)控的方法引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管手段已不能滿(mǎn)足金融創(chuàng)新的發(fā)展需求，監(jiān)管科技的應(yīng)用有助于提升金融創(chuàng)新的監(jiān)管能力。此外，金融科技與監(jiān)管科技可以依托同樣的基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)展活動(dòng)。因此，金融科技的升級(jí)將有能力帶動(dòng)監(jiān)管科技的發(fā)展。充分運(yùn)用監(jiān)管科技具有諸多優(yōu)勢(shì)，其一，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)運(yùn)用可以提高監(jiān)管信息獲取與分析的效率和質(zhì)量，為監(jiān)管政策制定提供依據(jù)。其二，根據(jù)梅特卡夫定律（Metcalfe's Law）和里德定律（Reed's Law），互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的內(nèi)生因素決定其有將更多用戶(hù)納入網(wǎng)絡(luò)連接的動(dòng)力，加之大數(shù)據(jù)可以對(duì)用戶(hù)進(jìn)行更為精確的分類(lèi)，政策傳導(dǎo)的范圍、效率與精確度都將得到提高。

（二）改善區(qū)域經(jīng)濟(jì)與居民收入不平衡現(xiàn)象，滿(mǎn)足企業(yè)與消費(fèi)者的金融需求

第一，金融科技能夠從規(guī)模、質(zhì)量、效率等多維度促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需。我國(guó)金融科技發(fā)展至今，始終將普惠金融作為重要的發(fā)展目標(biāo)，這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展階段、金融市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境、政策導(dǎo)向等因素有關(guān)。尤其是由科技公司主導(dǎo)的金融科技業(yè)務(wù)，其商譽(yù)積累、資金實(shí)力等方面短期內(nèi)無(wú)法與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相競(jìng)爭(zhēng)，因此傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法覆蓋的長(zhǎng)尾客戶(hù)群體成為金融科技企業(yè)的主要服務(wù)對(duì)象。同時(shí)，正是由于長(zhǎng)尾客戶(hù)的存在，為金融科技的發(fā)展提供了實(shí)踐基礎(chǔ)。一方面，金融科技通過(guò)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新以及提升企業(yè)信息透明度，可以顯著提升中小企業(yè)價(jià)值。①孫繼國(guó)、陳琪、胡金焱：《金融科技是否提升了中小企業(yè)價(jià)值？——基于技術(shù)創(chuàng)新和信息透明度的視角》，《財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究》2022年第8期。另一方面，金融科技中的互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付等技術(shù)運(yùn)用，可以有效提高中小城市、農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)的可得性，激發(fā)此類(lèi)下沉市場(chǎng)的內(nèi)需潛力，從而起到擴(kuò)大消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模的作用。

第二，金融科技能夠有效降低信貸成本。由于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)控、合規(guī)等經(jīng)營(yíng)模式上付出的成本相對(duì)固定，不以客戶(hù)群體的特點(diǎn)不同而有所變化，因此其客戶(hù)多為具有穩(wěn)定工作和收入、征信記錄良好、還款能力強(qiáng)的高凈值客戶(hù)。金融科技企業(yè)通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)運(yùn)用，以較低成本實(shí)現(xiàn)了為包括次級(jí)客戶(hù)在內(nèi)的不同客戶(hù)群體提供個(gè)性化金融服務(wù)的能力。此外，金融科技可以有效緩解傳統(tǒng)信貸過(guò)于依賴(lài)抵押物價(jià)值的痛點(diǎn)。整體上看，數(shù)字消費(fèi)信貸主要采取小額、分散的貸款策略，違約風(fēng)險(xiǎn)的集中度較低。貸前審核方面，數(shù)字消費(fèi)信貸在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)、抵押等信貸信息外，還可以收集客戶(hù)的實(shí)時(shí)信息、行為偏好等數(shù)據(jù)，通過(guò)模型分析可以擁有比傳統(tǒng)消費(fèi)信貸更為有效的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。貸后管理方面，數(shù)字消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)通過(guò)運(yùn)用大數(shù)據(jù)模型、依托實(shí)體消費(fèi)場(chǎng)景實(shí)，可以有效識(shí)別多頭信貸，實(shí)時(shí)跟蹤貸款使用情況，可以有效防止欺詐和挪用。

第三，金融科技拓寬居民財(cái)產(chǎn)性收入渠道。一方面，利用信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)資源，使得更多居民可以便捷的享受金融服務(wù)，降低投資成本。通過(guò)智能投顧等技術(shù)，可以?xún)?yōu)化投資選擇，切實(shí)增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。另一方面，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入的同時(shí)，也擴(kuò)大了資本市場(chǎng)的資金來(lái)源渠道，有助于更好地滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求。

第四，金融科技有助于實(shí)現(xiàn)普惠金融，除了個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域更加易于獲得普惠性貸款外，小微企業(yè)融資同樣可以受益。此外，開(kāi)展B2C經(jīng)營(yíng)模式的平臺(tái)公司涉足金融科技領(lǐng)域，其先天具有大數(shù)據(jù)存量?jī)?yōu)勢(shì)，使得微型企業(yè)更易于獲得貸款。利用金融科技向中小企業(yè)提供貸款可以降低小微企業(yè)的波動(dòng)性。一般認(rèn)為，企業(yè)信貸可得性與波動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)，其原因在于，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)因外部環(huán)境變化受到?jīng)_擊時(shí)，企業(yè)能夠獲得必要的流動(dòng)資金幫助其度過(guò)難關(guān)。

（三）保障開(kāi)放環(huán)境下的金融穩(wěn)定，支持外循環(huán)發(fā)展格局構(gòu)建

對(duì)外開(kāi)放面臨的堪稱(chēng)為“灰犀牛”的風(fēng)險(xiǎn)，便是國(guó)際金融體系中長(zhǎng)期存在的單邊主義、保護(hù)主義等問(wèn)題。倘若我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際業(yè)務(wù)甚至整體運(yùn)行受阻，實(shí)體企業(yè)無(wú)論在國(guó)際還是國(guó)內(nèi)開(kāi)展貿(mào)易、投資和其他金融活動(dòng)時(shí)將面臨交易、支付、結(jié)算以及利率與匯率風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將因此受到較大影響。但是，金融科技的發(fā)展為建設(shè)多元化國(guó)際金融體系提供了現(xiàn)實(shí)路徑。

第一，借助金融科技的力量，能夠加快提高人民幣的國(guó)際化水平。金融科技以網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化為依托，相較于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展海外業(yè)務(wù)需在域外建立實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)相比，更易于進(jìn)入域外的金融市場(chǎng)。例如我國(guó)的支付企業(yè)已經(jīng)在不少?lài)?guó)家和地區(qū)開(kāi)展了電子錢(qián)包等業(yè)務(wù)，在美元體系之外探索建立人民幣的跨境支付結(jié)算系統(tǒng)。

第二，金融科技的支付系統(tǒng)、區(qū)塊鏈等技術(shù)創(chuàng)新具有去中介化的特點(diǎn)。例如通過(guò)Ripple支付系統(tǒng)可以繞過(guò)SWIFTS結(jié)算系統(tǒng)，既提高了國(guó)際間匯款的效率、降低了匯兌成本，也可以降低國(guó)家或其他實(shí)體單一支付結(jié)算體系的依賴(lài)。與SWIFTS系統(tǒng)相比，Ripple系統(tǒng)正處于發(fā)展起步階段，其缺點(diǎn)也比較明顯。例如Ripple系統(tǒng)具有匿名化的特點(diǎn)，不利于外匯管理以及對(duì)洗錢(qián)等金融犯罪活動(dòng)的監(jiān)管。①單科舉：《Ripple與SWIFT比較分析研究》，《金融理論與實(shí)踐》2016年第10期。雖然Ripple系統(tǒng)尚不具備大規(guī)模推廣應(yīng)用的條件，但類(lèi)似系統(tǒng)的出現(xiàn)有助于改善國(guó)際貨幣結(jié)算體系。因此，我國(guó)應(yīng)積極參與相關(guān)領(lǐng)域的研究與實(shí)踐，推動(dòng)國(guó)際金融支付、結(jié)算系統(tǒng)的多元化發(fā)展。

第三，我國(guó)具有參與國(guó)際金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的技術(shù)應(yīng)用、市場(chǎng)實(shí)踐、標(biāo)準(zhǔn)制定等能力，有助于提高我國(guó)在未來(lái)國(guó)際金融體系中的話語(yǔ)權(quán)。廣義的金融基礎(chǔ)設(shè)施是指為金融活動(dòng)提供公共服務(wù)的硬件設(shè)施和相關(guān)制度安排，狹義金融基礎(chǔ)設(shè)施主要指各金融參與機(jī)構(gòu)用于支付、清算、結(jié)算、登記等多邊系統(tǒng)和運(yùn)作規(guī)則。國(guó)際清算銀行支付與結(jié)算委員會(huì)（CPSS）和國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）將金融基礎(chǔ)設(shè)施分為支付系統(tǒng)、中央證券托管系統(tǒng)、證券結(jié)算系統(tǒng)、中央對(duì)手方、交易數(shù)據(jù)庫(kù)五類(lèi)。除了上述基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)字化建設(shè)外，金融科技的應(yīng)用還需有配套的技術(shù)支撐，例如數(shù)字消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，需要大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)及相關(guān)的監(jiān)管、法律制度等支持。擴(kuò)大我國(guó)在國(guó)際金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的參與度，包括提供相應(yīng)的核心技術(shù)，有助于提高在國(guó)際金融科技監(jiān)管制度制定中的話語(yǔ)權(quán)，進(jìn)而提升金融業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

二、金融科技助力雙循環(huán)新發(fā)展格局建設(shè)面臨的問(wèn)題

科技本身是中性的，不具有價(jià)值上的評(píng)判意義，但是科技的運(yùn)用卻可能產(chǎn)生正面或負(fù)面的效果。倘若對(duì)金融科技不予以全面、合理、合法、審慎的規(guī)制與監(jiān)管，則其負(fù)面效應(yīng)可能對(duì)金融發(fā)展造成損害，不但不利于雙循環(huán)建設(shè)，反而可能成為堵點(diǎn)。因此，了解金融科技助力雙循環(huán)新發(fā)展格局可能產(chǎn)生的問(wèn)題并提出解答，是充分發(fā)揮金融科技應(yīng)用正向價(jià)值的客觀需求。金融科技既存在自身發(fā)展的問(wèn)題，又有在雙循環(huán)建設(shè)中可能出現(xiàn)的問(wèn)題。上述問(wèn)題既可能單獨(dú)發(fā)生，也可能交互產(chǎn)生，對(duì)構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局造成不利影響。金融科技的本質(zhì)是技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的金融變革，其最終目的在于提高金融效率、降低金融風(fēng)險(xiǎn)。雖然當(dāng)前金融科技正處于迅速發(fā)展階段，但仍不足以化解傳統(tǒng)金融行業(yè)的固有風(fēng)險(xiǎn)，反而因?yàn)閯?chuàng)新型技術(shù)的應(yīng)用，一方面可能使得傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)新的變化；另一方面可能因技術(shù)的固有特性或技術(shù)不成熟等問(wèn)題導(dǎo)致新的次生風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)、金融科技自身風(fēng)險(xiǎn)與金融科技在助力雙循環(huán)過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)相互疊加，可能引發(fā)以下問(wèn)題。

（一）產(chǎn)生具有新特點(diǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，可能影響金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)

金融科技可能因金融環(huán)境或科技應(yīng)用產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的安全造成影響，進(jìn)而影響金融服務(wù)的穩(wěn)定性。保障金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)安全是充分發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，推動(dòng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)的前提條件。

第一，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部表現(xiàn)為資產(chǎn)與負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)①方意、王羚睿、王煒、王晏如：《金融科技領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)視角》，《中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2020年第2期。?；赓Y產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)要求金融機(jī)構(gòu)妥善分配資金，達(dá)到投資與資金儲(chǔ)備之間的平衡；負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則需防范擠兌等短期內(nèi)資金大規(guī)模贖回事件的發(fā)生。移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)借貸等金融科技的應(yīng)用，一方面使得資金流轉(zhuǎn)效率大為提高，提高了金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)的利益驅(qū)動(dòng)力，可能引發(fā)更多不理性的投資行為；另一方面也使客戶(hù)對(duì)于金融產(chǎn)品的兌付效率需求隨之提高，對(duì)金融機(jī)構(gòu)資金調(diào)配與應(yīng)用能力提出了更高的要求。此外，人工智能的應(yīng)用可能引發(fā)“合成謬誤”并加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。②尹振濤、范云朋：《監(jiān)管科技（RegTech）的理論基礎(chǔ)、實(shí)踐應(yīng)用與發(fā)展建議》，《財(cái)經(jīng)法學(xué)》2019年第3期。人工智能的應(yīng)用可能得出對(duì)個(gè)體投資者而言最優(yōu)的投資決策，但是這樣的投資策略易于被機(jī)械性復(fù)制從而引發(fā)羊群效應(yīng)。倘若發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，極易引發(fā)群體行動(dòng)導(dǎo)致擠兌。

第二，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)。③劉孟飛：《金融科技的潛在風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管應(yīng)對(duì)》，《南方金融》2020年第6期。國(guó)內(nèi)大循環(huán)建設(shè)將進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制，不斷推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。在外循環(huán)建設(shè)過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)際資本市場(chǎng)的程度將不斷加深，利率和匯率波動(dòng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響將逐漸加強(qiáng)。此外，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中可以靈活運(yùn)用利率手段提高自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但科技主導(dǎo)型的金融科技企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)明顯不足，在與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中可能處于不利地位。

第三，技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)包括技術(shù)發(fā)展不完善引發(fā)的原生性技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)以及因操作不規(guī)范或受到惡意攻擊而產(chǎn)生的次生性技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，金融科技的應(yīng)用依賴(lài)于底層技術(shù)的有效性、安全性，需要高效、穩(wěn)健運(yùn)行的網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施。金融科技監(jiān)管需平衡技術(shù)發(fā)展的實(shí)踐需求與金融安全需求，可以在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下采取沙盒監(jiān)管、合作監(jiān)管等方式，引導(dǎo)金融科技健康發(fā)展。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，可能影響投資與消費(fèi)市場(chǎng)建設(shè)

在金融領(lǐng)域信心比黃金更重要，信用風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)投資與消費(fèi)市場(chǎng)萎縮，與雙循環(huán)建設(shè)擴(kuò)大內(nèi)需的核心要求背道而馳?？萍紝?duì)金融的影響只存在于產(chǎn)品、服務(wù)及業(yè)務(wù)模式方面，金融業(yè)的信用內(nèi)核并未發(fā)生改變。金融科技的應(yīng)用雖然能在一定程度上降低信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，但是，一方面無(wú)法完全消除信息不對(duì)稱(chēng)的情形，另一方面也可能產(chǎn)生新的誘發(fā)潛在信用風(fēng)險(xiǎn)因素。

第一，金融科技應(yīng)用帶來(lái)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，通常缺乏完整經(jīng)濟(jì)周期的檢驗(yàn)，或是具有復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使得信用風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽性。一方面，監(jiān)管部門(mén)及投資者、金融消費(fèi)者難以在事前察覺(jué)。另一方面，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生造成損失后，難以確定責(zé)任承擔(dān)的主體，提高投資者與金融消費(fèi)者的維權(quán)門(mén)檻。

第二，金融科技采用的底層技術(shù)具有同質(zhì)化的發(fā)展傾向，信用事件的影響范圍更廣。個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)更易于在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行傳播，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，金融科技提高了資金、信息的流轉(zhuǎn)效率，同時(shí)也加劇了風(fēng)險(xiǎn)的傳播速率。

第三，金融科技產(chǎn)品和服務(wù)的對(duì)象多為長(zhǎng)尾客戶(hù)群體，并且征信更加注重行為信用而非抵押品價(jià)值。此類(lèi)人群抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，易于受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響而產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。

第四，部分機(jī)構(gòu)借助金融科技的概念，利用監(jiān)管漏洞從事高風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)甚至金融違法犯罪活動(dòng)，逃避風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，進(jìn)而產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）可能產(chǎn)生數(shù)據(jù)泄露與濫用現(xiàn)象，需要更加重視數(shù)據(jù)安全和金融消費(fèi)者的隱私保護(hù)

金融科技企業(yè)與客戶(hù)之間，應(yīng)將客戶(hù)數(shù)據(jù)收集與保護(hù)問(wèn)題置于首位。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)模式的選擇上傾向于以產(chǎn)品為中心，金融科技企業(yè)則多以客戶(hù)為中心，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融服務(wù)覆蓋范圍不足的問(wèn)題，有助于打通經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的各個(gè)環(huán)節(jié)，使得消費(fèi)與生產(chǎn)之間的互動(dòng)關(guān)系更為協(xié)調(diào)。金融科技應(yīng)用以客戶(hù)為中心的特點(diǎn)使得與客戶(hù)有關(guān)的數(shù)據(jù)資源成為了金融科技企業(yè)的核心資產(chǎn)之一，實(shí)際上，金融科技的應(yīng)用基本上是圍繞用戶(hù)數(shù)據(jù)的采集與分析展開(kāi)。數(shù)據(jù)安全不僅關(guān)系到金融科技產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，更涉及客戶(hù)隱私保護(hù)和公共安全問(wèn)題，因此應(yīng)被高度重視。

保護(hù)數(shù)據(jù)安全應(yīng)從以下幾個(gè)方面予以考量。其一，數(shù)據(jù)收集階段，應(yīng)保持?jǐn)?shù)據(jù)收集的最低限度。廣義的大數(shù)據(jù)信息采集并沒(méi)有明確的應(yīng)用目的，而是想通過(guò)數(shù)據(jù)分析找出可用信息，進(jìn)而應(yīng)用于金融產(chǎn)品或服務(wù)創(chuàng)新。此時(shí)的數(shù)據(jù)采集應(yīng)對(duì)個(gè)人信息進(jìn)行模糊化處理，防止他人利用該信息反向定位到個(gè)體。其二，數(shù)據(jù)保存階段，應(yīng)當(dāng)提高數(shù)據(jù)安全防護(hù)技術(shù)，降低數(shù)據(jù)被盜風(fēng)險(xiǎn)。其三，明確數(shù)據(jù)權(quán)利主體及責(zé)任承擔(dān)主體。參考?xì)W盟《一般數(shù)據(jù)保護(hù)條例》的規(guī)定，任何已識(shí)別或可識(shí)別的與自然人相關(guān)的個(gè)人數(shù)據(jù)，其權(quán)利歸屬于該自然人，其享有包括知情同意權(quán)、修改權(quán)、刪除權(quán)、拒絕和限制處理權(quán)、遺忘權(quán)、可攜權(quán)等一系列廣泛且絕對(duì)的權(quán)利。根據(jù)上述規(guī)定，金融科技企業(yè)在收集個(gè)人數(shù)據(jù)前應(yīng)履行告知義務(wù)并取得權(quán)利人同意。其四，數(shù)據(jù)使用應(yīng)當(dāng)遵循公平原則，金融科技企業(yè)不得利用數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)對(duì)金融消費(fèi)者進(jìn)行歧視性差別對(duì)待。其五，數(shù)據(jù)分享是否需要取得原始權(quán)利人同意尚存在爭(zhēng)議。例如掌握用戶(hù)數(shù)據(jù)的科技企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作，是否可以直接向該金融機(jī)構(gòu)提供用戶(hù)數(shù)據(jù)？筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類(lèi)管理，模糊使用的數(shù)據(jù)可以不再經(jīng)由本人同意，但是可以追溯到個(gè)體的數(shù)據(jù)，在不同應(yīng)用主體，甚至是同一主體在其不同產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目上的使用，都應(yīng)當(dāng)取得權(quán)利人本人或其監(jiān)護(hù)人的同意。其六，在數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)方面，應(yīng)堅(jiān)持安全有序原則。對(duì)于涉及國(guó)家安全的數(shù)據(jù)信息應(yīng)嚴(yán)格限制其向境外輸出；對(duì)于企業(yè)發(fā)展需要的數(shù)據(jù)，應(yīng)設(shè)立相應(yīng)制度規(guī)范鼓勵(lì)其有序跨境流轉(zhuǎn)。此外，應(yīng)妥善解決國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)治理機(jī)制與國(guó)際數(shù)據(jù)管理體系的銜接問(wèn)題，在提升開(kāi)放水平的背景下，提高我國(guó)的數(shù)據(jù)利用與治理能力。

（四）存在潛在的市場(chǎng)壟斷問(wèn)題，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革還需營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用

壟斷對(duì)相關(guān)市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的危害不需贅言，雙循環(huán)新發(fā)展格局建設(shè)為保持市場(chǎng)活力必然要解決壟斷問(wèn)題。此外，推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，引導(dǎo)相關(guān)市場(chǎng)主體充分競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰。從金融業(yè)本身來(lái)看，完善金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，能夠集中優(yōu)勢(shì)資源促進(jìn)金融業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，以更高質(zhì)量的金融服務(wù)助力雙循環(huán)建設(shè)。金融科技領(lǐng)域產(chǎn)生壟斷的原因主要有三個(gè)方面。其一，監(jiān)管者為應(yīng)對(duì)金融科技創(chuàng)新帶來(lái)的未知風(fēng)險(xiǎn)，傾向于強(qiáng)化資本監(jiān)管，希望通過(guò)提高注冊(cè)資本的方式降低風(fēng)險(xiǎn)水平，由此形成了行業(yè)準(zhǔn)入的資金壁壘。其二，金融科技的發(fā)展依托于科技進(jìn)步與創(chuàng)新，因此掌握核心技術(shù)的企業(yè)具有相應(yīng)的技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)。其三，上文已提及，金融科技對(duì)數(shù)據(jù)具有較強(qiáng)的依賴(lài)性，掌握數(shù)據(jù)資源的平臺(tái)公司等企業(yè)擁有數(shù)據(jù)壟斷優(yōu)勢(shì)。

金融科技企業(yè)的壟斷問(wèn)題不同于制造業(yè)或其他實(shí)體企業(yè)的壟斷問(wèn)題。首先，二者的共性在于壟斷者濫用優(yōu)勢(shì)地位從事不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的行為，例如平臺(tái)企業(yè)要求經(jīng)營(yíng)者獨(dú)家經(jīng)營(yíng)，抑或利用信息優(yōu)勢(shì)對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行大數(shù)據(jù)殺熟等行為，必須予以禁止。其次，金融科技領(lǐng)域技術(shù)壟斷的產(chǎn)生具有客觀性，并不必然導(dǎo)致對(duì)創(chuàng)新的遏制效果。徐心等人為解釋金融科技領(lǐng)域的技術(shù)壟斷問(wèn)題提出了壟斷式創(chuàng)新的概念，認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)金融產(chǎn)品具有“共識(shí)需求”，客觀上會(huì)導(dǎo)致金融科技產(chǎn)品占據(jù)壟斷地位。此外，金融科技創(chuàng)新以需求而非技術(shù)進(jìn)步為驅(qū)動(dòng)力，即便某項(xiàng)金融產(chǎn)品或服務(wù)居于壟斷地位，需求的變化仍會(huì)驅(qū)動(dòng)該領(lǐng)域的創(chuàng)新。①徐心、張曉泉：《壟斷式創(chuàng)新：金融科技的底層邏輯》，2022年6月12日[2020-05-27]，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1667738722052531952&wfr=spider&for=pc.李懷等人認(rèn)為，在具有信息標(biāo)準(zhǔn)化需求的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，必然會(huì)出現(xiàn)壟斷。但是壟斷并非競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，而是下一輪競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)端。②李懷、高良謀：《新經(jīng)濟(jì)的沖擊與競(jìng)爭(zhēng)性壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的出現(xiàn)——觀察微軟案例的一個(gè)理論框架》，《經(jīng)濟(jì)研究》2001年第10期。因此，在金融科技領(lǐng)域，對(duì)壟斷行為的價(jià)值判斷應(yīng)基于其行為結(jié)果而非事實(shí)狀態(tài)。只要未對(duì)市場(chǎng)創(chuàng)新造成影響，便應(yīng)當(dāng)承認(rèn)其存在的價(jià)值。最后，為構(gòu)建雙循環(huán)的發(fā)展格局，應(yīng)在國(guó)內(nèi)大循環(huán)中建設(shè)多層次資本市場(chǎng)，以滿(mǎn)足市場(chǎng)主體多樣化的投融資需求。金融科技企業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻可以適當(dāng)降低，金融監(jiān)管應(yīng)更加注重動(dòng)態(tài)的資本約束而非一次性的注冊(cè)資本要求。鼓勵(lì)我國(guó)的金融科技企業(yè)與域外企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，有助于我國(guó)金融科技企業(yè)提高自身的科技水平和業(yè)務(wù)水平、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，更好地助力雙循環(huán)新發(fā)展格局建設(shè)。

（五）構(gòu)建高水平、高質(zhì)量對(duì)外開(kāi)放格局，還需在對(duì)外交往中關(guān)注核心技術(shù)與數(shù)據(jù)安全保護(hù)問(wèn)題

在雙循環(huán)新發(fā)展格局建設(shè)中，金融科技公司可能存在赴境外上市或引入外資股東的情形。其原因有三。一是滿(mǎn)足公司發(fā)展的資本需求。部分金融科技公司具有獨(dú)特的股權(quán)架構(gòu)，尤其是采用同股不同權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，難以符合國(guó)內(nèi)的上市條件。此外，我國(guó)金融市場(chǎng)中科技創(chuàng)新以及科技驅(qū)動(dòng)的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新速率較高，金融科技公司想要取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)必然要提高研發(fā)效率，因此對(duì)資金獲取的時(shí)效性要求較高。由于我國(guó)的上市審核周期普遍較長(zhǎng)，因此，部分公司選擇赴境外上市融資。當(dāng)然，隨著我國(guó)證券發(fā)行注冊(cè)制改革的推廣與完善，國(guó)內(nèi)股票發(fā)行與上市的效率將不斷提高。二是在金融科技公司開(kāi)展境外業(yè)務(wù)時(shí)，容易受到地方保護(hù)主義的干擾與阻撓。吸引境外投資者，可以加深兩國(guó)間的利益關(guān)系，有助于降低貿(mào)易摩擦的強(qiáng)度及發(fā)生概率，有助于金融科技公司在當(dāng)?shù)仨樌_(kāi)展業(yè)務(wù)。三是隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放水平不斷提高，加之我國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展完善，投資渠道拓寬，投資便利性不斷增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的繁榮發(fā)展對(duì)外資的吸引力不斷增強(qiáng)，提高了我國(guó)金融科技企業(yè)引入外部投資的可能性。

三、支持金融科技助力雙循環(huán)新發(fā)展格局的發(fā)展策略與政策建議

（一）將發(fā)展金融科技提升至國(guó)家戰(zhàn)略層面，使其成為推動(dòng)雙循環(huán)新發(fā)展格局建設(shè)的助推器

當(dāng)前我國(guó)金融科技取得了良好的發(fā)展勢(shì)頭，創(chuàng)新型金融產(chǎn)品和服務(wù)能夠得到有效的推廣與實(shí)踐。金融科技發(fā)展可以獲得良好的外部環(huán)境，離不開(kāi)監(jiān)管賦能與相應(yīng)的政策支持。但是，一方面，金融科技的創(chuàng)新過(guò)程伴隨著金融風(fēng)險(xiǎn)的暴露過(guò)程，例如近些年濫發(fā)虛擬貨幣，P2P暴雷，利用科技手段創(chuàng)造復(fù)雜金融產(chǎn)品逃避監(jiān)管、轉(zhuǎn)嫁責(zé)任等現(xiàn)象頻發(fā)，給金融消費(fèi)者造成了大量損失，對(duì)金融監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)。另一方面，我國(guó)金融科技的發(fā)展水平雖位于世界前列，但仍然面臨激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。發(fā)展金融科技作為金融業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要?jiǎng)恿?lái)源已被多數(shù)國(guó)家所認(rèn)可，為了增強(qiáng)我國(guó)參與國(guó)際金融體系建設(shè)的能力，提高在未來(lái)國(guó)際金融體系中的話語(yǔ)權(quán)，必須以明確、持續(xù)的政策支持促進(jìn)金融科技創(chuàng)新，支持金融科技發(fā)展。

（二）提升監(jiān)管能力，為構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局提供高效、穩(wěn)定、高質(zhì)量的金融支持

首先，應(yīng)當(dāng)樹(shù)立主動(dòng)監(jiān)管，科技監(jiān)管與金融監(jiān)管并重，安全價(jià)值與效率價(jià)值并重的監(jiān)管理念。主動(dòng)監(jiān)管要求提高監(jiān)管的前瞻性，以柔性監(jiān)管的方法與被監(jiān)管主體共同探討產(chǎn)品和服務(wù)發(fā)展的進(jìn)路?？萍急O(jiān)管與金融監(jiān)管并重，要求既要注重對(duì)傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，也要注重對(duì)科技應(yīng)用，諸如網(wǎng)絡(luò)安全、技術(shù)漏洞等，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管①李廣子：《金融與科技的融合：含義、動(dòng)因與風(fēng)險(xiǎn)》，《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》2020年第3期。。在安全價(jià)值與效率價(jià)值的評(píng)估中，應(yīng)向效率價(jià)值傾斜。在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，應(yīng)給與金融科技創(chuàng)新更大的探索空間。其次，應(yīng)堅(jiān)持監(jiān)管中性原則，對(duì)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和金融科技企業(yè)應(yīng)公平對(duì)待，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一。再次，鑒于金融科技具有服務(wù)范圍廣，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜等特點(diǎn)，在監(jiān)管主體的選擇上應(yīng)注重聯(lián)合監(jiān)管，即金融監(jiān)管部門(mén)與公安、工商部門(mén)，行業(yè)協(xié)會(huì)等應(yīng)積極探索聯(lián)合監(jiān)管的方式，提升監(jiān)管有效性。

（三）注重發(fā)揮金融科技的正外部性，推動(dòng)金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

首先，金融科技產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新依托于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G網(wǎng)絡(luò)等底層技術(shù)的發(fā)展?？茖W(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，上述科技發(fā)展不僅可以應(yīng)用于金融科技創(chuàng)新，對(duì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其對(duì)提高制造業(yè)科技水平，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)具有重要作用。有助于促進(jìn)由“中國(guó)制造”向“中國(guó)智造”轉(zhuǎn)型升級(jí)，改善我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈分工中處于中下游的不利地位。其次，金融科技為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化、科技化、智能化轉(zhuǎn)型發(fā)展起到了示范作用，有助于促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。目前金融科技企業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)對(duì)象的定位不同，但是金融科技的運(yùn)營(yíng)模式具有被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)復(fù)制的客觀條件。限于金融科技的發(fā)展階段，為有效控制風(fēng)險(xiǎn)，目前金融科技服務(wù)主要集中于普惠金融、小額信貸等領(lǐng)域。但是隨著實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的積累，技術(shù)進(jìn)步與監(jiān)管能力的提升，金融科技的應(yīng)用范圍將大為擴(kuò)展。金融科技企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，能夠促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提高危機(jī)意識(shí)和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，促進(jìn)其主動(dòng)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐。最后，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度是衡量一國(guó)或某一地區(qū)營(yíng)商環(huán)境的重要指標(biāo)。近年來(lái)，在世界銀行發(fā)布的營(yíng)商環(huán)境報(bào)告中，中國(guó)的營(yíng)商環(huán)境排名穩(wěn)步上升。發(fā)展金融科技，有助于提高我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的國(guó)際聲譽(yù)，進(jìn)而加強(qiáng)我國(guó)與國(guó)際社會(huì)的經(jīng)貿(mào)往來(lái)，加深利益聯(lián)結(jié)，減少貿(mào)易摩擦，有助于國(guó)內(nèi)大循環(huán)與外循環(huán)相互促進(jìn)，共同發(fā)展。

（四）加強(qiáng)金融科技領(lǐng)域的國(guó)際合作，改善國(guó)際資本市場(chǎng)單一化的狀態(tài)，為雙循環(huán)建設(shè)提供良好的外部金融市場(chǎng)環(huán)境

金融科技的發(fā)展為建設(shè)多元化的國(guó)際資本市場(chǎng)提供了契機(jī)，我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)金融科技領(lǐng)域的國(guó)際合作，共同維護(hù)國(guó)際金融體系的繁榮與穩(wěn)定。①鄭聯(lián)盛：《美國(guó)金融制裁：框架、清單、模式與影響》，《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》2020年第3期。首先，上文已提及，市場(chǎng)對(duì)金融產(chǎn)品具有共識(shí)需求，國(guó)際金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)行更加需要各個(gè)國(guó)家或其他金融主體的積極參與。倘若缺乏應(yīng)用主體，無(wú)論技術(shù)、產(chǎn)品或服務(wù)如何先進(jìn)，都無(wú)法實(shí)現(xiàn)金融業(yè)資金融通的基本目的。其次，金融科技發(fā)展所需要的底層技術(shù)眾多，包括但不限于需要互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、計(jì)算機(jī)、芯片等軟件與硬件的支持，核心技術(shù)的研發(fā)需要大量人力、物力支持。技術(shù)迭代與研發(fā)周期較長(zhǎng)，單一國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體獨(dú)立進(jìn)行研究或許可能成功，但在效率上則遠(yuǎn)不如合作研究。再次，在技術(shù)研發(fā)和金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面采取合作態(tài)度，更易于形成共識(shí)需求，能夠減少金融產(chǎn)品和服務(wù)域外推廣的阻力。最后，在外循環(huán)的發(fā)展戰(zhàn)略中，應(yīng)鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)在對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來(lái)過(guò)程中積極應(yīng)用我國(guó)金融科技的創(chuàng)新成果，帶動(dòng)貿(mào)易伙伴加入金融科技生態(tài)圈，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融科技的相互促進(jìn)、共同發(fā)展。

（五）加強(qiáng)金融科技企業(yè)對(duì)外融資的指導(dǎo)和監(jiān)測(cè)，降低核心技術(shù)與關(guān)鍵信息的外流風(fēng)險(xiǎn)，為建設(shè)高質(zhì)量的對(duì)外開(kāi)放市場(chǎng)保駕護(hù)航

構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局，一方面，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)，提高資本市場(chǎng)的包容度，滿(mǎn)足不同類(lèi)型企業(yè)的融資需求。倘若能夠?qū)⒏鄡?yōu)秀的、具有廣闊發(fā)展前景的金融科技企業(yè)留在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，不但有助于提高該金融科技企業(yè)運(yùn)營(yíng)的安全系數(shù)，更能夠便利我國(guó)居民投資，共享金融科技的發(fā)展成果。另一方面，隨著我國(guó)不斷加強(qiáng)金融領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放，外資入股金融科技公司不可避免。一是要加強(qiáng)金融科技企業(yè)對(duì)外融資的事前指導(dǎo)，提高企業(yè)對(duì)外融資的安全意識(shí)。二是增強(qiáng)外資入股金融科技公司的安全審查。例如美國(guó)有一系列的外資并購(gòu)審查法案以及系統(tǒng)的審查規(guī)則，并在2017年開(kāi)始對(duì)《外國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)審查現(xiàn)代化法案》（FIRRMA）進(jìn)行修訂，進(jìn)一步擴(kuò)大了審查范圍，加強(qiáng)了對(duì)核心技術(shù)的保護(hù)力度。②孟雁北：《美國(guó)外資并購(gòu)國(guó)家安全審查制度內(nèi)含悖論》，《中國(guó)外資》2020年第5期。我國(guó)應(yīng)研究學(xué)習(xí)美國(guó)外資并購(gòu)審查體系的成功經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)立法加以規(guī)制。

（六）加強(qiáng)金融科技人才的培養(yǎng)力度，為新發(fā)展格局打通人才要素流通渠道

金融科技屬于知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)從業(yè)人員素質(zhì)要求較高。首先，在教育改革方面，建議設(shè)置跨學(xué)科的人才培養(yǎng)機(jī)制。美國(guó)研究型大學(xué)在跨學(xué)科培養(yǎng)科技人才方面處于領(lǐng)先地位，而且近些年發(fā)展十分迅速，2016—2017年頒發(fā)了30800個(gè)跨學(xué)科本科學(xué)位，比2000—2001年增長(zhǎng)195%。①陳翠榮、敖藝璇：《美國(guó)研究型大學(xué)跨學(xué)科培養(yǎng)科技人才的主要路徑與保障機(jī)制》，《中國(guó)高?？萍肌?020年第4期。金融科技發(fā)展尤其需要具有科技、金融、法律等綜合性知識(shí)的人才儲(chǔ)備。其次，實(shí)施相應(yīng)的人才保障措施，既要能吸引人才，也要能留住人才。最后，應(yīng)當(dāng)建設(shè)促進(jìn)金融科技發(fā)展的人才梯隊(duì)。一是金融科技產(chǎn)品與服務(wù)的研發(fā)人才，二是金融科技企業(yè)的管理、人才，三是金融監(jiān)管的科技人才。通過(guò)人才梯隊(duì)建設(shè)助力金融科技的健康、可持續(xù)發(fā)展。

在構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局過(guò)程中，金融科技對(duì)內(nèi)可以助力普惠金融，為擴(kuò)大內(nèi)需，暢通經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)提供更為精準(zhǔn)、高效、高質(zhì)量的金融服務(wù)；對(duì)外為建設(shè)穩(wěn)定、可靠、高效的國(guó)際金融市場(chǎng)提供了相應(yīng)思路，有助于加強(qiáng)我國(guó)與國(guó)際資本市場(chǎng)的鏈接程度，為經(jīng)濟(jì)外循環(huán)提供金融保障。未來(lái)應(yīng)在全面監(jiān)管的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)金融科技產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的發(fā)展。一方面，提升金融業(yè)發(fā)展質(zhì)量與金融服務(wù)水平，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另一方面，加強(qiáng)金融科技研究與實(shí)踐方面的對(duì)外交流與合作，利用我國(guó)金融科技發(fā)展的優(yōu)勢(shì)地位，積極參與國(guó)際金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高我國(guó)在國(guó)際金融體系中的話語(yǔ)權(quán)，與其他國(guó)家和國(guó)際組織一道，共同維護(hù)全球金融市場(chǎng)的繁榮與穩(wěn)定。（本文系《中國(guó)金融報(bào)告 2020：新發(fā)展格局下的金融變革》中金融科技報(bào)告的精編版，作者授權(quán)在本刊首發(fā)。）