王曉霞

圖/中新

2022年1月17日中國央行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，1月17日人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作，MLF和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點。1年期MLF中標(biāo)利率從2.95%下降到2.85%，7天期公開市場逆回購操作中標(biāo)利率從2.2%下降到2.1%。

本次降息的時點較市場預(yù)期有所提前，力度也比市場普遍預(yù)期的5個基點更大。中國利率市場化改革后，利率調(diào)整的是央行政策利率。1年期MLF利率和7天逆回購利率調(diào)整具有風(fēng)向標(biāo)的意義，對各類市場價格均會產(chǎn)生影響。

1月18日，央行貨幣政策司司長孫國峰答記者問時表示，本次降息是為了增加流動性供給，提前對沖1月份稅期高峰、政府債券加快發(fā)行、春節(jié)前現(xiàn)金投放等短期因素的影響，保持流動性合理充裕。

他說，中期借貸便利和公開市場操作中標(biāo)利率下降，體現(xiàn)了貨幣政策主動作為、靠前發(fā)力，有利于提振市場信心，通過LPR傳導(dǎo)降低企業(yè)貸款利率，促進(jìn)債券利率下行，推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，有助于激發(fā)市場主體融資需求，增強(qiáng)信貸總量增長穩(wěn)定性，支持國債和地方債發(fā)行，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤，保持內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡。

央行降息后，1月20日貸款市場報價利率（LPR）是否也會有相應(yīng)的下調(diào)引發(fā)市場普遍關(guān)注。機(jī)構(gòu)預(yù)計，屆時1年期LPR將跟隨下行10個基點，5年期LPR有望下行5個或10個基點，以更好滿足合理的購房融資需求。

中國人民銀行副行長劉國強(qiáng)介紹，LPR是由報價行根據(jù)對最優(yōu)質(zhì)客戶的實際貸款利率市場化報價形成的，資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素都會影響LPR報價，還有公開市場操作利率、中期借貸便利利率，以及存款利率監(jiān)管等，對資金的成本也會產(chǎn)生影響。

2021年以來，央行加大了跨周期調(diào)節(jié)力度，7月和12月兩次降準(zhǔn)，保持流動性合理充裕。6月，優(yōu)化存款利率的自律管理，12月降低支農(nóng)支小再貸款利率0.25個百分點，這些政策有效降低了銀行的資金成本，帶動去年12月的1年期LPR下降了5個基點，銀行的資金成本下降，帶動貸款利率相應(yīng)下降。

考慮到2022年的穩(wěn)增長壓力，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為2022年貨幣寬松仍有空間。中金公司1月18日發(fā)布的一份研報認(rèn)為，考慮到三重壓力下穩(wěn)增長壓力仍大，政府債發(fā)行前置，今年一季度晚些時候或二季度早些時候仍有進(jìn)一步降準(zhǔn)或降息的可能?！氨M管目前宏觀杠桿已高，松貨幣幅度難比當(dāng)年，但本輪降準(zhǔn)降息操作或仍未結(jié)束”。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為2022年貨幣政策如何調(diào)整將取決于“寬信用”政策的效果。央行除了將繼續(xù)使用結(jié)構(gòu)性工具對小微企業(yè)、三農(nóng)、綠色貸款提供低成本資金，還將繼續(xù)釋放LPR改革紅利，降低銀行負(fù)債端成本并壓降銀行凈息差。此外，在他看來，“考慮到碳減排支持工具的規(guī)模擴(kuò)張（從而投放基礎(chǔ)貨幣）需要一個過程，且隨著我國貿(mào)易順差可能高位收縮，外匯占款有回落壓力，要保持大致平穩(wěn)的M2增長，2022年存款準(zhǔn)備金率仍有1～1.5個百分點的下調(diào)空間”。

近期美聯(lián)儲釋放了加速Taper和加息的信號，孫國峰在回答央行是否擔(dān)憂中美貨幣政策背離所帶來的資本外流或者人民幣貶值等沖擊時表示，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)體量大、韌性強(qiáng)，應(yīng)對疫情以來堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，而是搞好跨周期設(shè)計，保持流動性合理充裕，金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固，金融體系自主性和穩(wěn)定性增強(qiáng)，人民幣匯率預(yù)期平穩(wěn)，這些都有助于緩和和應(yīng)對外部風(fēng)險。