楊陽

在基金投資市場中，沒有永遠(yuǎn)的低谷，也沒有永遠(yuǎn)的盈利，前期被熱捧的產(chǎn)品在后一秒就可能跌下神壇，而之前默默無聞的產(chǎn)品有可能接棒坐上寶座。變幻莫測才是證券投資市場最真實的底色。比起誰“笑得最好”，如今的基金投資者越來越關(guān)注誰能“笑到最后”。那么在最近三年，哪家基金收益最高？（本文只考慮A股投資標(biāo)的，已剔除QDII等類型基金）

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，股票型基金中，匯豐晉信基金、泰達(dá)宏利基金、工銀瑞信基金、招商基金及廣發(fā)基金占據(jù)前五;混合型基金中，國投瑞銀、農(nóng)銀匯理、信誠基金占據(jù)前五（見表一、二）。（剔除債券型、FOF這類波動較小的基金）

資料來源：東方財富Choice

根據(jù)上述基金重倉股來看，基本是由于踩中了新能源的風(fēng)口而青云直上，其重倉股大都包含寧德時代、杉杉股份、先導(dǎo)智能、億緯鋰能這些新能源當(dāng)紅股，凈值也都在2020年后開始顯著走高。

不過，2022年后，新能源突然黯然失色，就在今年2月10日，龍頭寧德時代遭資金重錘，股價一度大跌超8%。2月份以來，其股價累計跌幅已達(dá)15%，市值蒸發(fā)近兩千億元。至于為何大跌，市場猜測可是因為與其技術(shù)路線的一則不利消息有關(guān)。據(jù)中國證券報報道，國家電投擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的“容和一號”鐵-鉻液流電池堆量產(chǎn)線投產(chǎn)。每條產(chǎn)線每年可生產(chǎn)5000臺30kW“容和一號”電池堆，該項目投產(chǎn)后將再次刷新全球鐵-鉻液流電池儲能系統(tǒng)最大實證容量紀(jì)錄。

“寧王”低頭，整個新能源車板塊開始略顯頹勢，指數(shù)一路下滑，而新能源的低迷顯然會搖動上述基金的排名，曾經(jīng)的王者很可能需要尋找新的沃土。工銀瑞信基金經(jīng)理何肖頡也提醒到，對于長期成長賽道標(biāo)的，在短期基本面波動對于行業(yè)長期發(fā)展邏輯影響有限、股價由于隱含預(yù)期較高從而波動較大的情況下，做好逆市場預(yù)期波動調(diào)節(jié)的準(zhǔn)備;此外，尋找聚光燈之外的具備一定階段性成長屬性的細(xì)分賽道標(biāo)的，如生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)的設(shè)備升級和智能化等;注意挖掘中報高增長的標(biāo)的。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，股票型基金中，富國基金、前海開源基金、英大基金、匯豐晉信基金、東吳基金位于后五名;混合型基金中，東方基金、匯安基金、國融基金、中信保誠基金、嘉和基金位于后五名。（見表三、四）

資料來源：東方財富Choice

這些基金重倉股主要集中在煤炭電力等強(qiáng)周期、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、食品飲料等領(lǐng)域。雖然這些基金業(yè)績“墊底”，但事實上，這些板塊在過去三年整體漲勢還是較為不錯，比如，煤炭板塊2019年至2021年末漲幅共計880.08%，電力板塊共計上漲60.92%，食品飲料板塊漲幅更是高達(dá)220.74%。只是，在新能源等被極力熱捧的高成長板塊的光環(huán)下，這些行業(yè)并沒有得到太多關(guān)注。尤其是醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等板塊在去年遭受到集采、反壟斷、外方制裁等原因沖擊，龍頭走勢低迷，拖累了相關(guān)基金業(yè)績。

那么，這些板塊后期走勢如何呢？根據(jù)券商觀點，煤炭方面，2022年其供需兩側(cè)均會穩(wěn)定增長，但供需結(jié)構(gòu)會較2021年相對偏松，動力煤價格或保持穩(wěn)定，在一定的區(qū)間內(nèi)上下震蕩。

食品飲料方面，工銀瑞信基金經(jīng)理王鵬持樂觀態(tài)度。他指出，“國際國內(nèi)雙循環(huán)”的戰(zhàn)略布局自提出后一直備受關(guān)注?！半p循環(huán)”強(qiáng)調(diào)以國內(nèi)大循環(huán)為主體，聚焦內(nèi)需的背后其實是外需恢復(fù)的不確定性加大，而國內(nèi)消費(fèi)板塊的內(nèi)需性較強(qiáng)，重要性會逐漸凸顯，行業(yè)長?？善?。

醫(yī)藥方面，券商認(rèn)為后期重點可放在CXO產(chǎn)業(yè)鏈，看好原料藥、仿制藥制劑和CDMO 的出口提升、創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械的國際化出海，以及十四五期間產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈方面的投資機(jī)遇，包括產(chǎn)業(yè)鏈端的原料藥板塊，供應(yīng)鏈方面裝備設(shè)備、科學(xué)儀器、科研配套上游試劑耗材、醫(yī)藥工業(yè)上游耗材和原輔料包材等細(xì)分領(lǐng)域。工銀瑞信基金經(jīng)理譚冬寒也認(rèn)為，前期醫(yī)藥板塊的下跌是源于對政策的過度悲觀，在政策落地后有望迎來反彈，其仍會堅定持有戰(zhàn)略性看好賽道中長期成長性好的優(yōu)質(zhì)公司。