林伯強(qiáng)

當(dāng)前的原油價格

，已經(jīng)處于?·2014年以來?的高位，譴

從10美元到100美元,　油價大起大落近

近期，俄羅斯與烏克蘭之間的沖突引起全世界的廣泛關(guān)注。2月21日，俄羅斯總統(tǒng)普京簽署總統(tǒng)令，承認(rèn)烏克蘭境內(nèi)的“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”獨立。24日"普京宣布在頓巴斯地區(qū)進(jìn)行特別軍事行動。俄羅斯在全球石油生產(chǎn)中占據(jù)重要地位，2021年俄羅斯石油產(chǎn)量約占到全球石油產(chǎn)量的11.7%,而烏克蘭又是俄羅斯向歐洲輸送能源的重要通道，因此這一沖突推動了油價新一輪上漲。布倫特原油價格從2020年12月的約70美元上漲至2022年2月的約100美元，上漲幅度達(dá)42%。

最近兩年，油價經(jīng)歷了大起大落。2020年初新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)蔓延使得世界各國不得不采取嚴(yán)格的防控措施。疫情防控下居民出行需求大幅度下降，企業(yè)也被迫停工停產(chǎn)，交通運輸和工業(yè)生產(chǎn)活動的受限造成全球石油需暴跌。了危機(jī)，存儲成本飆升以及期貨交割合約臨近繼續(xù)施加壓力，因此，國際油價也隨之呈現(xiàn)斷崖式下跌，美國WWW原油價格一度跌至10美元以下，紐約期貨商品交易所WWW5月原油期貨結(jié)算價格更是歷史唯一的每桶-37.63美元的負(fù)值。石油需求疲軟背景下整體石油市場呈現(xiàn)的是“供過于求”的特征。

隨著疫青防控形勢全球經(jīng)濟(jì)也在逐漸復(fù)蘇，各國開始放松防疫措施，推動工業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和交通運輸復(fù)蘇，增加了全球原油市場的需求。石油價格也觸底反彈，開始連續(xù)上漲，布倫特原油價格從2020年11月的約40美元上漲至2021年7月的約78美元，上漲幅度達(dá)95%。

此時，全球石油市場呈現(xiàn)的是“供不應(yīng)求”的特征，具體可以歸結(jié)于以下兩個原因。第一，后疫情時代需求反彈速度遠(yuǎn)超供給水平提升速度。新冠疫情得到有效控制后，各國政府均出臺一系列措施拉動消費，加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，導(dǎo)致原油需求增長迅速。但是，石油供給由于涉及勘探、開采、運輸、煉化等整體產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)調(diào)合作，供給能力恢復(fù)速度較慢。此外，新冠疫情對于全球石油供應(yīng)鏈.也存在著破壞，港口物流不暢導(dǎo)致大量原油堆積，難以快速恢復(fù)的原油運輸能力也進(jìn)一步制約了原油供給的提升。

第二，低碳能源轉(zhuǎn)型及低油價背景下對石油行業(yè)投資大幅縮減。為了有效應(yīng)對氣候變化，世界各國積極推動能源低碳轉(zhuǎn)型，國際上大型油氣公司也紛紛響應(yīng)，逐步停止或減少新的化石能源投資。碳排放約束下市場將.資金聚焦于綠色投資，并大幅縮減針對石油行業(yè)的投資。-各國老牌石油天然氣公司開始入局新能源，更多投資者著眼于收益率更有吸引力的新能源.產(chǎn)業(yè)。

至此，低利潤回報導(dǎo)致石油投資也出現(xiàn)停滯，石油行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足，供應(yīng)鏈錯亂等原因，使得供給能力無法在短期內(nèi)快速恢復(fù)。▲

“油價的悲喜”并不相通

石油是全球最大的能源供應(yīng)來源(目前約占全球能源總需求的33%),具有戰(zhàn)略屬性，易受地緣政治沖突的短期影響，歷史上局部地區(qū)沖突總是推動油價上漲，特別是涉及比較重要的產(chǎn)油國，這次也不會例外。

俄烏沖突造成的地緣政·治風(fēng)險短期內(nèi)會使市場對石油的生產(chǎn)和供給產(chǎn)生擔(dān)憂，而市場總是放大擔(dān)憂，進(jìn)而導(dǎo)致價格快速上漲。更不用說，俄羅斯是歐佩克+的重要參與國，也是僅次于美國的全球第二犬產(chǎn)油國，2021年俄羅斯的平均原油產(chǎn)量為1050萬桶/天，使得俄烏沖突對于全球石油供應(yīng)的影響更加明顯。美國能源信息署數(shù)據(jù)表明，預(yù)計2022年四個季度歐佩克剩余產(chǎn)能分別為422萬桶/天，408方桶/天，375萬桶/天和374萬桶/天，遠(yuǎn)低于俄羅斯的平均原油產(chǎn)量，閑置產(chǎn)能的下降也影響了歐佩克穩(wěn)定原油市場的能力。如果俄烏沖突進(jìn)一步惡化，西方國家針對俄羅斯出臺更為嚴(yán)厲的全面制裁措施，特別是如果涉及結(jié)算系統(tǒng)，將極大地影響俄羅-斯的石油外輸和出口，可能造成全球原油供應(yīng)緊缺，因此當(dāng)前高企的油價還會存在進(jìn)一步上升的風(fēng)險。

可以預(yù)見，油價上漲將有利于沙特等歐佩克+產(chǎn)油國。以歐佩克為代表的國際主要石油生產(chǎn)國都希望油價持續(xù)保持高位，這應(yīng)該是歐佩克+堅持石油供應(yīng)緩慢增長的立場表現(xiàn)。沙特等歐佩克+國家的經(jīng)濟(jì)十分依賴石油出口收入，近年來飽受右油價格低迷的影響。如果俄羅斯受制裁而導(dǎo)致石油出口減少，國際油價將較長期維持在高位，不僅會提升產(chǎn)油國的財政和經(jīng)濟(jì)活力，還會擴(kuò)大其在全球原油市場的份額，增強(qiáng)其對于全球原油市場的影響力。

俄羅斯作為主要產(chǎn)油鼠，理論上也是國際油價暴灌'的受益者，但這需要建立在美國和歐盟未對俄羅斯進(jìn)行出口管制的前提下。目前，美國和歐盟對俄羅斯僅實施金融制裁，而并未實施直接針對石油出口的制裁措施。俄烏沖突促使俄羅斯有足夠動力為能源產(chǎn)品進(jìn)一步尋求潛在買家。

其次，油價上漲不利于歐盟、.日本、中國等原油消費國。歐盟作為應(yīng)對氣候變化的積極倡導(dǎo)者，近年來采取激進(jìn)減退煤電和核電的方式，關(guān)停火電廠與核電站，并出臺法規(guī)抑制對化石能源的投資。激進(jìn)的能源低碳轉(zhuǎn)型使得歐洲能源體系目前嚴(yán)重依賴油氣（59%）,而本土油氣產(chǎn)量的衰減造成對外依存度很高。歐洲在快速拋棄化石能源?（包括核電）　的過程中逐漸喪失能源主導(dǎo)權(quán)，整體能源系統(tǒng)韌性不足。石油價格的上漲會增加企業(yè)生產(chǎn)成本和居民生活成本，使得歐洲目前已經(jīng)飛漲的能源價格和物價指數(shù)雪上加霜，并可能弓I發(fā)更加嚴(yán)重的能源危機(jī)。

對于中國而言，2021年石油對外依存度為72%,自身的高油氣對外依存度使得中國會受到國際市場高油價的負(fù)面影響。然而，由于石油消費僅占能源消費的20%以下，石油價格上漲對通脹的壓力相對比較小。

最后，油價上漲對于美國的影響則需要辯證看待。美國在頁巖油氣革命后便實現(xiàn)了能源獨立，并成為全球主要石油出口國。近年來，隨著美國頁巖油產(chǎn)量的不斷上升，其原油自給率也得到顯著提升。然疫情期間的油價下跌對美國龐大的頁巖油氣行業(yè)造成了巨大沖擊，長時間的低油價導(dǎo)致大量油氣廠商破產(chǎn)。目前的高油氣價格已經(jīng)可以為美國的油氣廠商提豐厚利潤，帶動整體頁巖油氣行業(yè)強(qiáng)勢回歸，而一旦俄羅斯油氣出口出現(xiàn)問題，美國在全球能源體系中的戰(zhàn)略地位和話語權(quán)不言而喻。

但是，目前高油價對于美國的影響也有不利之處。較高的汽車普及率以及暴漲的油價，已經(jīng)嚴(yán)重影響到美國普通民眾的生活和幸福感。而且，由于美國油氣在能源消費中占比達(dá)71%,原油（天然氣）　價格上漲會極大地影響消費價格指數(shù)，直接拉高通貨膨服永平。目前，美國正在面臨著嚴(yán)重的通貨膨脹，美國勞工部的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份美國通脹率達(dá)到7.5%,創(chuàng)下40年來的新高。如何快速妥善地穩(wěn)定國內(nèi)石油價格，并以此為抓手來緩解通貨膨脹問題，便成為拜登政府的當(dāng)務(wù)之急，美國近期也提出釋放戰(zhàn)略石油儲備。此外，油價的上漲還可能進(jìn)一步壓縮美國本已捉襟見肘的貨幣政策調(diào)整空間。▲

圍繞油價的博弈可能還會加劇

當(dāng)油價格，已經(jīng)處于2014年以來的高位，譴一步上漲會推高已經(jīng)飽受擔(dān)憂的全球通貨膨脹水平，這應(yīng)該是各方都不希望看到的局面。無論是美國、日本、歐洲還是中國都希望將油價維持在一個較低水平。但是，產(chǎn)油國在經(jīng)濟(jì)上高度依賴石油出口，希望油價持續(xù)維持在高位。石油生產(chǎn)國與消費國、石油出口國與進(jìn)口國間的博弈可能還會加劇。

未來全球石油價格的走勢值得關(guān)注。長期來看石油價格取決于市場供需，因此，未來油價走勢需要從供給與需求側(cè)進(jìn)行分析。從需求側(cè)看，經(jīng)合組織預(yù)測2022年全球經(jīng)濟(jì)將增長4.5%,因而地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長會拉動原油市場的需求增長。從將側(cè)看，美國能源信息署認(rèn)為，歐佩克成員國沒有達(dá)到石油計珈共應(yīng)量是石油市場供應(yīng)緊張的一個重要因素。歐佩克主席16日也表示，在多年油氣投資不足的情況下，該組織難以單靠自身力量應(yīng)對石油需求，全球原油庫存緊張的局面可能還會持續(xù)一段時間。

另一方面，伊朗正在積極謀求解除石油制裁。據(jù)伊朗塔斯尼姆通訊社報道，伊朗在最新預(yù)算草案中，將2022年3月至2023年3月的石油出口收入預(yù)測提高27%,表明美伊雙方或許可以達(dá)成協(xié)議，讓更多的伊朗原油進(jìn)入國際市場，由于伊朗是重要產(chǎn)油國，其重返全球原油市場將一定程度上增加全球石油供給。因此，長期而言供應(yīng)側(cè)還是有許多有利因素，一是石油供需錯配問題將逐步得到解決；二是市場對于地緣政治下油氣供應(yīng)的擔(dān)憂情緒得到緩解；三是美國頁巖油產(chǎn)量在高油價支持下進(jìn)一步提升；四是伊朗原油進(jìn)入國際市場。這樣石油供需會反轉(zhuǎn)，油價可能從高位重回一個比較合適的水平。

近期國際油價的大幅度波動也給申國能源轉(zhuǎn)型和能源安全帶來諸多啟示。一方面，中國目前整體石油戰(zhàn)略儲備相對較低。作為全球最大的石油進(jìn)口國，中國的低碳清潔發(fā)展需要兼顧能源安全。在電動汽車和清潔能源份額還不足以實質(zhì)性替代石油的背景下，中國應(yīng)著力推動油氣增儲上產(chǎn)，加強(qiáng)國內(nèi)油氣資源的勘探開發(fā)，同時基于煤制油等煤炭清潔高效利用方式降低油氣等戰(zhàn)略性能源依存度，增強(qiáng)國內(nèi)能源生產(chǎn)保障能力，加強(qiáng)對外部能源供應(yīng)風(fēng)險的抵御能力。

另一方面，中國仍需努力拓展石油進(jìn)口渠道，并繼續(xù)提升自身在國際原油貿(mào)易中的影響力。保證進(jìn)口多元是中國應(yīng)對全球宗教、政治、支化沖突日益嚴(yán)重的局面下油價大幅波動的有效措施。同時，提升中國能源安全水平，抵御國際油價頻繁波動帶來的巨大風(fēng)·險，仍需持續(xù)推動人民幣離岸市場建設(shè)、深化上海原油期貨市場建設(shè)等一系列措施?！ㄗ髡呤羌胃齽?chuàng)新實驗室研究員，廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長）