2022年3月10日，中國北京，2022全國兩會在京召開。中國人民政治協(xié)商會議第十三屆全國委員會第五次會議在北京人民大會堂舉行閉幕會。圖為閉幕會后，少數(shù)民族代表委員在人民大會堂前留影。

新華社報道，2022年，是黨和國家事業(yè)發(fā)展進程中十分重要的一年，是黨的二十大召開之年。中國的“兩會時間”將向世界鋪展怎樣的發(fā)展新圖景？3月5日提請十三屆全國人大五次會議審議的政府工作報告，提出一系列新目標新部署，傳遞出中國經(jīng)濟社會發(fā)展新信號。穩(wěn)——應(yīng)對下行壓力 穩(wěn)增長擺到更加突出位置。國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%左右;城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率全年控制在5.5%以內(nèi);居民消費價格漲幅3%左右……政府工作報告提出的主要預(yù)期目標，引發(fā)海內(nèi)外廣泛關(guān)注。政府工作報告指出，經(jīng)濟增速預(yù)期目標的設(shè)定，主要考慮穩(wěn)就業(yè)保民生防風險的需要，并同近兩年平均經(jīng)濟增速以及“十四五”規(guī)劃目標要求相銜接。這是高基數(shù)上的中高速增長，是中國堅定邁向高質(zhì)量發(fā)展的主動作為。國務(wù)院研究室副主任向東分析，2021年中國GDP總量超過114萬億元，在這個基礎(chǔ)上2022年如實現(xiàn)5.5%的增長目標，相當于5年前增長7%左右、10年前增長10.5%，對應(yīng)的一年經(jīng)濟增量，按經(jīng)濟體算可以排到世界前20位。這是一個仍需要付出艱苦努力才能實現(xiàn)的目標——2022年經(jīng)濟社會發(fā)展任務(wù)重、挑戰(zhàn)多。復(fù)雜多變的國內(nèi)外形勢下，中國發(fā)展面臨的風險挑戰(zhàn)明顯增多，必須爬坡過坎?！懊鎸π碌南滦袎毫Γ逊€(wěn)增長放在更加突出的位置。”——政府工作報告強調(diào)。繼續(xù)做好 “六穩(wěn)”、“六?！惫ぷ鳎Х桨儆嫹€(wěn)定和擴大就業(yè)，促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)運行，加強糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供，推動外貿(mào)外資平穩(wěn)發(fā)展，穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期……“穩(wěn)”字成為2022年報告的高頻詞，2021年中央經(jīng)濟工作會議部署的七大政策貫穿其中，形成一攬子穩(wěn)定經(jīng)濟的政策舉措?；睢獪p稅降費加力 助企業(yè)“煥發(fā)生機”?！皩嵤┬碌慕M合式稅費支持政策”“為企業(yè)雪中送炭，助企業(yè)煥發(fā)生機”“引導(dǎo)大型平臺企業(yè)降低收費，減輕中小商戶負擔”……政府工作報告里這些“含金量”很高的表述，傳遞出對億萬市場主體的呵護。減負力度更大——政府工作報告提出，預(yù)計全年退稅減稅約2.5萬億元，其中留抵退稅約1.5萬億元，退稅資金全部直達企業(yè)。全國人大代表、山東省財政廳廳長劉興云說，減稅降費是應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力的有力舉措。2022年政府工作報告釋放多重減負紅利，有助于激發(fā)經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力，實現(xiàn)從“放水養(yǎng)魚”到“水多魚多”“水大魚大”的良性循環(huán)。靶向性更強——政府工作報告提出，增值稅留抵退稅力度顯著加大;對小微企業(yè)年應(yīng)納稅所得額100萬元至300萬元部分，再減半征收企業(yè)所得稅;將科技型中小企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例從75%提高到100%。進——加速動能切換筑牢高質(zhì)量發(fā)展根基。穩(wěn)中求進，穩(wěn)是主基調(diào)，進是穩(wěn)的保障，沒有持續(xù)的發(fā)展進取，就不會有穩(wěn)的大局。政府工作報告圍繞深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，鞏固壯大實體經(jīng)濟根基亮出實招：強化源頭創(chuàng)新，提出實施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃、強化國家戰(zhàn)略科技力量、支持各地加大科技投入;惠創(chuàng)新主體，對企業(yè)投入基礎(chǔ)研究實行稅收優(yōu)惠，完善設(shè)備器具加速折舊、高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠等政策。抓制造業(yè)攻堅，實施龍頭企業(yè)保鏈穩(wěn)鏈工程，啟動一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項目，著力培育“專精特新”企業(yè);促數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，推進5G規(guī)?；瘧?yīng)用，培育壯大集成電路、人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè)，釋放數(shù)據(jù)要素潛力。明確“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制”，提出“推動能耗‘雙控’向碳排放總量和強度‘雙控’轉(zhuǎn)變”……政府工作報告圍繞綠色低碳發(fā)展的新部署，受到代表委員點贊。實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，離不開體制機制保障。抓好要素市場化配置綜合改革試點;全面實行股票發(fā)行注冊制;落實好外資企業(yè)國民待遇……政府工作報告系統(tǒng)謀劃了一系列深化改革開放、優(yōu)化營商環(huán)境的舉措，精準施策，為推動構(gòu)建新發(fā)展格局注入強動力。暖——守牢民生底線 匯聚攻堅克難奮進力量?！扒袑嵄Ｕ虾透纳泼裆薄爸鉀Q人民群眾普遍關(guān)心關(guān)注的民生問題”……政府工作報告部署一系列社會政策，兜牢民生底線。中央預(yù)算內(nèi)投資安排6400億元;政府投資更多向民生項目傾斜;多渠道增加普惠性學前教育資源;居民醫(yī)保和基本公共衛(wèi)生服務(wù)經(jīng)費人均財政補助標準分別再提高30元和5元;完善跨省異地就醫(yī)直接結(jié)算辦法;適當提高退休人員基本養(yǎng)老金和城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金標準;鼓勵發(fā)展農(nóng)村互助式養(yǎng)老服務(wù)……明確“加大社區(qū)養(yǎng)老、托幼等配套設(shè)施建設(shè)力度”“發(fā)展農(nóng)村電商和快遞物流配送”等;提出“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”“加快城市燃氣管道等管網(wǎng)更新改造”等;“提升新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量”“有序推進城市更新”……

國家統(tǒng)計局3月9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.9%，與1月持平。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲8.8%，漲幅較上月回落0.3個百分點，連續(xù)4個月回落。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，2月份，受春節(jié)因素和國際能源價格波動等共同影響，CPI環(huán)比漲幅略有擴大，同比漲幅總體平穩(wěn)。受原油、有色金屬等國際大宗商品價格上漲等因素影響，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅回落。業(yè)內(nèi)人士表示，海外通脹壓力加大給國內(nèi)帶來的輸入型通脹壓力總體有限，中國物價將保持平穩(wěn)運行，但需重視上游原材料漲價給中下游行業(yè)帶來的成本壓力。

人民銀行公告顯示，2022年人民銀行向中央財政上繳結(jié)存利潤，總額超過1萬億元，主要用于留抵退稅和增加對地方轉(zhuǎn)移支付。由于這一過程涉及基礎(chǔ)貨幣投放，屬于擴充增量，多位業(yè)內(nèi)分析人士認為，從效果上來說，上繳利潤與全面降準，有望實現(xiàn)“殊途同歸”?！吧侠U利潤、財政支出之后，基礎(chǔ)貨幣增加?！敝薪鸸颈硎荆舜紊侠U1萬億元利潤（財政支出之后）帶來的基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)模相當于降準50BP帶來的基礎(chǔ)貨幣增加。從這個角度看，近期全面降準的必要性下降。華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜認為，上繳利潤有“類降準”50BP功效，只要這部分錢形成政府的財政存款后并投放，那就會形成基礎(chǔ)貨幣的擴張。中金公司認為，在對經(jīng)濟的提振效果上，上繳利潤再投放的效果遠好于等量降準，因為其直接改善私人部門資產(chǎn)負債表且直接帶來廣義貨幣投放。而降準是釋放一部分鎖死的基礎(chǔ)貨幣給商業(yè)銀行，不一定直接帶來信貸。但實際上，二者作用機制存在明顯差別。“與直接降準通常一次或兩次落地不同，央行上繳利潤對資金面的寬松效應(yīng)在短期內(nèi)較為有限。降準會直接增加銀行長期流動性，提升其放貸能力，但央行上繳利潤沒有這個效果，它直接增加的是財政減稅（退稅）降費能力?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。上繳利潤產(chǎn)生的具體流動性釋放效果，仍取決于多方面因素。“由于1萬億元利潤上繳和財政的支出還存在一定的時間差，流動性條件進一步寬松需要等到財政存款的實際投放?！敝薪鸸菊f。張瑜表示，本次“類降準”并非一次性釋放，同時，只有當財政資金使用后流向企業(yè)居民端，實體經(jīng)濟才能有“類降準”感受。此外，本輪上繳利潤限定了資金的用途，因此實體經(jīng)濟感受的流動性釋放或小于降準50BP。

據(jù)《上海證券報》，近日倫鎳異常交易波動引發(fā)多方關(guān)注。倫敦金屬交易所（LME）在當?shù)貢r間3月8日公告稱，預(yù)計不會在3月11日前重啟鎳交易。隨著該事件持續(xù)發(fā)酵，業(yè)內(nèi)掀起了現(xiàn)貨企業(yè)如何做好套期保值、避免逼倉風險的討論。芝加哥商品交易所前戰(zhàn)略規(guī)劃總監(jiān)、國際期貨市場資深人士黃勁文表示，LME是歷史悠久的現(xiàn)貨和遠期合約交易所，與現(xiàn)代的期貨交易所相比，它在交易規(guī)則設(shè)置上保留著更多的現(xiàn)貨貿(mào)易特征?！芭c上期所鎳期貨合約相比，LME鎳最大的差別是沒有漲跌停板的設(shè)置，LME鎳一天漲幅可以達到100%。交易規(guī)則的缺陷，在當下地緣事件中更放大了它的沖擊力。這是鎳暴漲事件發(fā)生的重要底層因素?！秉S勁文表示，回顧兩年前的“負油價”事件，也是由于紐約商品交易所（NYMEX）的WTI原油合約在交割規(guī)則存在漏洞而誘發(fā)的。黃勁文表示，漲跌停板（price limit）是現(xiàn)代期貨和證券交易中一項重要的風險管理措施，最重要的作用是在市場出現(xiàn)非理性暴漲暴跌時可以減緩沖擊，并給投資者時間消化市場信息，實施風控策略?！吧a(chǎn)商在期貨市場上做賣出套保，是管理價格風險的主要模式。交易沒有漲跌停板的合約，意味在價格風險不能通過套保有效化解，特別是在出現(xiàn)極端波動的情況下?！秉S勁文進一步分析稱。據(jù)黃勁文介紹，部分國內(nèi)企業(yè)存在老板根據(jù)個人經(jīng)驗下重倉的現(xiàn)象。期貨的高杠桿性導(dǎo)致其一旦判斷失誤，損失就非常慘重。許多公司雖然有嚴格的交易風控體系，但在老板的干預(yù)下基本失靈。所以，黃勁文建議對企業(yè)核心管理層強化培訓，加強風險管理意識，減少賭博心態(tài)。

3月9日，市場分析師Patti Domm撰文稱，美國2月份CPI可能處于高位，而不斷上漲的燃油價格將加大通脹壓力。道瓊斯（Dow Jones）的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟學家預(yù)計美國CPI將達到7.8%的40年新高。該數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲下周開會前公布的最后一項重大通脹數(shù)據(jù)。美國CPI預(yù)計將在3月見頂，但現(xiàn)在經(jīng)濟學家表示，這可能會在春季晚些時候出現(xiàn)，這取決于油價的走勢。 美聯(lián)儲官員將于下周召開會議，屆時2月份CPI將是衡量通脹的最后一個重要指標。據(jù)道瓊斯公司（Dow Jones）的估計，經(jīng)濟學家們預(yù)計，上個月總體通脹率將上升0.7%，折合成年率為7.8%。相比之下，1月份的同比增幅為0.6%或7.5%?？鄢茉春褪称?，核心CPI預(yù)計將上升0.5%，低于1月份0.6%的增幅。核心通脹率預(yù)計將從2021年的6%上升到6.4%。該數(shù)據(jù)對市場尤為重要，因為這是美聯(lián)儲下周開始為期兩天的會議之前要考慮的最后一份重要經(jīng)濟報告。無論數(shù)據(jù)如何，外界普遍預(yù)計美聯(lián)儲將從零利率上調(diào)25個基點，這將是一系列加息舉措中的第一次。Amherst Pierpont的首席經(jīng)濟學家Stephen Stanley說：“汽油價格在2月的最后幾天有所上漲，足以推動總體CPI上漲10%至0.8%，但3月和4月將更深刻地感覺到?！?/p>

摩根士丹利預(yù)計，2月份整體CPI將較上年同期增長7.9%，預(yù)計3月份CPI將至少上升一個百分點，略低于9%。該行預(yù)計能源價格飆升證明主要是暫時的，年中將看到回調(diào)，這取決于烏克蘭戰(zhàn)爭的持續(xù)時間。石油和天然氣供應(yīng)商需要多長時間回填俄羅斯出口損失。NatWest Markets首席美國分析師Kevin Cummins表示，他曾預(yù)期2022年的通脹將由服務(wù)業(yè)推動，但現(xiàn)在看來，至少在短期內(nèi)，通脹將由能源行業(yè)推動。Cummins表示，美聯(lián)儲應(yīng)推進3月加息計劃，并可能在夏季之前再加息幾次。他認為，美聯(lián)儲現(xiàn)在更擔心的是美國的通脹問題，而不是經(jīng)濟增長。Cummins說，如果油價大幅上漲，CPI可能會迅速升溫。例如，如果油價達到每桶200美元，到4月份CPI可能達到9.7%，這還沒有考慮油價上漲對其他商品價格的影響?？得魉贡硎?，如果油價達到每桶125美元，通脹率可能達到8%。11月報告中值得關(guān)注的重要數(shù)字是核心月度環(huán)比增幅。如果通脹率低于上月，這是積極的，但如果核心通脹率的某些因素正在推高，那可能會令美聯(lián)儲感到擔憂。Cummins預(yù)計，美聯(lián)儲將在新經(jīng)濟預(yù)測中預(yù)測加息四到五次。綜合以上消息，市場預(yù)測美國通脹處于高位，為美聯(lián)儲3月份實行加息鋪路，美元指數(shù)有望因此獲支撐。