京雨

新冠疫情造成了供需雙弱的獨特蕭條場景，卻也加速了全球經(jīng)濟的艱難蛻變，誘發(fā)新一輪數(shù)字革命。數(shù)字經(jīng)濟大時代下，大國博弈將進階為貨幣演化、技術突破、要素重構等全方位的綜合實力競爭。以此為全新起點，中國有望借助數(shù)字人民幣（E-CNY）研發(fā)的先發(fā)優(yōu)勢，構建新一代金融基礎設施，在數(shù)據(jù)要素市場改革中，夯實對接區(qū)塊鏈技術在各領域的應用，促使數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展走向合意形態(tài)。以前沿數(shù)字化服務帶動貨幣使用，有望成為國際支付的最佳入口，從根本上提升人民幣的國際競爭力。針對這樣一個具有創(chuàng)新性的進程，本刊特約記者采訪了工銀國際首席經(jīng)濟學家程實，請他解讀其中的熱點問題。

《領導文萃》：目前，有一種觀點認為，從長期的歷史視角觀察，新冠疫情造成了供需雙弱的獨特蕭條場景，卻也加速了全球經(jīng)濟的艱難蛻變，誘發(fā)新一輪數(shù)字革命。對此，您怎樣看？如何評價數(shù)字經(jīng)濟對中國經(jīng)濟轉型的作用？

程實：的確，新冠肺炎改變了全球經(jīng)濟發(fā)展的既有路徑，關乎實體商品與資產(chǎn)的價值創(chuàng)造行為受到物理約束，以數(shù)據(jù)為關鍵生產(chǎn)要素的數(shù)字經(jīng)濟卻因此獲得了一次群體擴容的契機。為減少物理接觸，此次疫情成為了人們從物理世界全面邁入數(shù)字世界的演習。以疫情為催化劑，一場意欲重塑全球經(jīng)濟格局的數(shù)字革命初露鋒芒，全面升維競爭的時代隨之開啟。與此同時，中國經(jīng)濟步入“減速增質(zhì)”階段，人口紅利逐步衰退，資源環(huán)境約束廣泛顯現(xiàn)，粗放型的傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式亟待轉變。值此中國與全球經(jīng)濟的轉折交匯點，“雙循環(huán)”發(fā)展體系作為適應百年大變局的主動選擇，必然也要順勢而為，積極擁抱數(shù)字經(jīng)濟帶來的全新賽道機會，適應于數(shù)字經(jīng)濟加速度引致的量變與質(zhì)變。從2019年政府工作報告中的“壯大數(shù)字經(jīng)濟”，到2020、2021年的“打造數(shù)字經(jīng)濟新優(yōu)勢”，再到《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》的發(fā)布，數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)演變?yōu)橹袊哔|(zhì)量增長的核心抓手。全新起點之下，如何運用數(shù)字經(jīng)濟之核、磨礪數(shù)字經(jīng)濟之刃以及鍛造數(shù)字經(jīng)濟之基，將是中國引領長期趨勢、把握歷史機遇的重要命題?？梢哉f，數(shù)字經(jīng)濟的大時代正在加速到來，并催生多重歷史拐點的形成。

當前，數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為中國國民經(jīng)濟的重要組成部分。根據(jù)國家統(tǒng)計局的定義，數(shù)字經(jīng)濟是指以數(shù)據(jù)資源作為關鍵生產(chǎn)要素、以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡作為重要載體、以信息通信技術的有效使用作為效率提升和經(jīng)濟結構優(yōu)化的重要推動力的一系列經(jīng)濟活動。據(jù)信通院統(tǒng)計，2020年中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達到39.2萬億元，占GDP比重約為38.6%。增速方面，2020年在疫情沖擊和全球經(jīng)濟下行的疊加影響下，中國數(shù)字經(jīng)濟依然保持9.7%的高位增長，是同期GDP名義增速的3.2倍多，成為穩(wěn)定經(jīng)濟增長的關鍵動力。

中國數(shù)字經(jīng)濟下半場將不再局限于優(yōu)化匹配過程，而需要重點改造傳統(tǒng)生產(chǎn)方式，進一步降低社會福利的無謂損耗。我們認為，數(shù)字經(jīng)濟所賦能的新一代生產(chǎn)方式，同時具有大規(guī)模生產(chǎn)、創(chuàng)新力和精細化三大優(yōu)勢，將成為中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的下一階段重點。

展望未來，中國數(shù)字經(jīng)濟由虛入實的趨勢將進一步加強。過去十年，平臺經(jīng)濟作為數(shù)字經(jīng)濟的代表形式，將數(shù)字技術與服務業(yè)的需求融合，帶來了消費互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展。而數(shù)字化營銷以低成本收獲意外實效，裂變式傳播與需求迭代直觸消費和痛點，也隨之促成了國產(chǎn)品牌的加速突圍。時至今日，數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的融合將從服務業(yè)進一步下沉滲透至制造業(yè)，由軟件升級推進的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)或將引致更為深遠的變革。

從細節(jié)處見端倪，中國數(shù)字經(jīng)濟下半場將不再局限于優(yōu)化匹配過程，而需要重點改造傳統(tǒng)生產(chǎn)方式，進一步降低社會福利的無謂損耗。我們認為，數(shù)字經(jīng)濟所賦能的新一代生產(chǎn)方式，同時具有大規(guī)模生產(chǎn)、創(chuàng)新力和精細化三大優(yōu)勢，將成為中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的下一階段重點。其一，為科創(chuàng)企業(yè)提供低成本、高效率的量產(chǎn)能力，使其科技成果迅速轉化為經(jīng)濟效應，支持新一輪創(chuàng)新。其二，支持生產(chǎn)進程中靈活、精確的動態(tài)調(diào)整，縮短產(chǎn)品迭代周期，并減弱全球供應鏈波動的沖擊。其三，消解供求兩端的信息不對稱，消費者訂單能夠拆分后直達生產(chǎn)體系的終端，由此規(guī)?；a(chǎn)能夠深入小眾化、多元化的細分市場，在提升消費者福利的同時，降低生產(chǎn)者的市場風險。

《領導文萃》：您認為數(shù)字經(jīng)濟時代是一個大時代，這個大時代正在催生多重歷史拐點的形成，請進一步說一說有哪些拐點？

程實：拐點之一（二十年）：以技術革新為核心引擎，重塑互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)繁榮。在2019年互聯(lián)網(wǎng)趨勢報告中顯示，2018年全球互聯(lián)網(wǎng)用戶已達38億，滲透率達到50%，同比增速卻減至6%。更具代表性的，智能手機出貨量在2018及2019年迎來兩連降。這意味著在市場成為主流后，依賴傳統(tǒng)意義上的消費下沉進行擴張型增長已經(jīng)失效。此次疫情的特殊場景提升了客戶需求與模式創(chuàng)新的適配程度，催生數(shù)字經(jīng)濟一次新的路徑跳躍，由流量紅利的爭奪，進階為新生需求的挖掘，從而對企業(yè)及個人產(chǎn)生長期性影響。從企業(yè)角度，疫情期間，迫于現(xiàn)金流壓力的企業(yè)開始主動尋求變革，將工作場景向線上遷移。從個人角度而言，疫情成為了生鮮電商的轉折點，也造就了在線金融服務的擴容期，將引致長期的生活消費習慣轉變。因此，以技術革新為核心引擎的數(shù)字革命將促進二十年歷史拐點的形成，挖掘互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的新增長紅利。

拐點之二（二十五年）：以傳統(tǒng)改造為全新目標，促進全球化利弊的再平衡。2018年以來，國際環(huán)境動蕩，貿(mào)易摩擦頻發(fā)，以中美關稅的提升為標志，全球化進入退潮期。貿(mào)易沖突的根源在于過去二十年間全球價值鏈的重塑，區(qū)域化合作方式的植根、世界工廠生產(chǎn)重心的轉移以及以中國為代表的新興市場國家內(nèi)需的激增，均引致了國際分工合作模式的底層裂變。而與此同時，發(fā)達國家內(nèi)部也發(fā)生了財富階層的結構性變化，低端制造業(yè)的缺席使中低收入階層失業(yè)或降薪，進一步擴大了貧富差距，成為民粹主義的導火索。因此，民粹主義盛行與價值鏈重塑的雙重作用下，國際貿(mào)易出現(xiàn)逆全球化。疫情下供應鏈斷裂的風險成為現(xiàn)實，也正逐步加深全球工廠布局的憂慮。由此，為防范緊急情形下供應鏈斷裂等問題，數(shù)字革命對傳統(tǒng)工業(yè)與貿(mào)易的改造或將發(fā)力。當前，除引導必要產(chǎn)能回流之外，各國加速布局5G、數(shù)據(jù)中心、星鏈等數(shù)字經(jīng)濟基礎設施，加緊研發(fā)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新科技，以期推動“云產(chǎn)業(yè)鏈”落地，促進海外工廠進一步自動化、智能化、規(guī)范化。以傳統(tǒng)行業(yè)改造為全新目標的數(shù)字革命，將推動全球二十五年拐點的形成，促進全球化風險收益的再平衡。

拐點之三（四十年）：以杠桿效應為基本特性，接棒成為新興市場國家增長源泉。伴隨債務驅動撞上天花板，全球化舊紅利變成新軟肋，以中國為代表的新興市場國家邁過高速增長期，粗放式經(jīng)濟增長已成為過去時。過去一年，在疫情的嚴厲防控之下，關乎實體商品與資產(chǎn)的價值創(chuàng)造行為受到物理約束，數(shù)字經(jīng)濟卻因此獲得了一次性群體擴容的契機。疫情對全球經(jīng)濟的短期沖擊，料將進一步柔化中國等新興市場國家的增速目標，加速由增速到增質(zhì)的轉型。放眼長遠，告別要素依賴型的增長模式，數(shù)字經(jīng)濟將接棒成為增質(zhì)的主動力。伴隨載體的整體升維，數(shù)字經(jīng)濟價值創(chuàng)造中的“高乘數(shù)”特性將進一步凸顯，助力新興市場國家邁過增長瓶頸期。

拐點之四（百年）：以貨幣演變?yōu)榈讓踊A，改造國際貨幣體系的霸權結構。疫情沖擊來臨時，美聯(lián)儲發(fā)起兩次非常規(guī)降息至零利率，并推出開放式、不限量QE以填補美元流動性黑洞。雖然短期可解金融市場燃眉之急，但是長期來看，舉措?yún)s有失審慎。據(jù)世界銀行及IMF數(shù)據(jù)顯示，美國占全球經(jīng)濟的比重已經(jīng)由1960年的約40%下降至24%，但美元在全球外匯儲備的比例仍在62%的高位。由此可見，當前國際貨幣體系仍是以美元為核心的霸權結構。因此，大多數(shù)持有美元外匯儲備的國家，或將對美聯(lián)儲的超預期貨幣寬松產(chǎn)生擔憂，并轉而尋找新的貨幣替代體系。當前央行數(shù)字貨幣、Libra等新型數(shù)字貨幣，正引發(fā)全球范圍內(nèi)的激烈討論，試點與試驗加速推進，或將顛覆百年國際貨幣信用體系。

數(shù)字革命催生了歷史拐點的形成，助力全球經(jīng)濟加速穿越存量博弈的廝殺，從而鍛造升維競爭的全新賽道。大國博弈已悄然開始，并從要素改革、貨幣演化以及技術革新等多維度展開。站在全新起點上，中國已成為數(shù)字經(jīng)濟的先行者。自2017年被首次寫入全國人大政府工作報告，數(shù)字經(jīng)濟便具有頂層設計的戰(zhàn)略高度。2019-2021年政府工作報告連續(xù)三年再提數(shù)字經(jīng)濟，指出“深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應用，培育新一代信息技術、高端裝備、生物醫(yī)藥、新能源汽車、新材料等新興產(chǎn)業(yè)集群，壯大數(shù)字經(jīng)濟”以及“打造數(shù)字經(jīng)濟新優(yōu)勢，協(xié)同推進數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型”。

《領導文萃》：數(shù)字經(jīng)濟催生歷史拐點，有著如此重要意義，那么，究竟該如何定義數(shù)字經(jīng)濟？其核心是什么？

程實：數(shù)字經(jīng)濟起初只是由生活生產(chǎn)的每一個切實細節(jié)衍生而成，最終卻貫穿了國民經(jīng)濟的生產(chǎn)、交換、分配與消費全過程。數(shù)字經(jīng)濟的星星之火何以燎原，關鍵在于它衡量出人的創(chuàng)造力、影響力的潛在價值，并以數(shù)據(jù)為生產(chǎn)要素革新了價值創(chuàng)造的方式，打破了傳統(tǒng)生產(chǎn)要素邊際收益遞減的陷阱。如果說傳統(tǒng)經(jīng)濟是以物權、債權、土地使用權為核心的存量分配體系，數(shù)字經(jīng)濟則是以人的創(chuàng)造力、影響力、技術知識等作為數(shù)權核心資產(chǎn)的流量分配體系。因此，數(shù)字經(jīng)濟將對經(jīng)濟增長乃至社會階層產(chǎn)生顛覆性變革，其釋放的巨大紅利是未來各國博弈中不可輕言放棄的戰(zhàn)略據(jù)點。

數(shù)字經(jīng)濟是指以數(shù)據(jù)為生產(chǎn)要素、以載體升級（由硬件設施及軟件技術共同驅動的現(xiàn)代信息網(wǎng)絡）為全要素生產(chǎn)率提升的手段，廣泛參與到生產(chǎn)、交換、分配及消費等過程重構商品價值，促進實體經(jīng)濟效率提升與結構優(yōu)化的新型經(jīng)濟生態(tài)。

2020年4月，《中共中央國務院關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》發(fā)布，首次將數(shù)據(jù)與土地、勞動力、資本、技術并列為五大要素。在傳統(tǒng)經(jīng)濟學中，勞動、資本、土地及技術構成了生產(chǎn)四要素，而四大要素對應的報酬分別為工資、利息、地租與利潤，構成了國民收入的來源。數(shù)字經(jīng)濟并沒有擯棄傳統(tǒng)四要素，而是在此基礎上新增了數(shù)據(jù)這一生產(chǎn)要素，而數(shù)字經(jīng)濟的產(chǎn)出則是數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素在經(jīng)濟活動中創(chuàng)造的附加值（數(shù)據(jù)價值）。以工業(yè)生產(chǎn)為例，將工業(yè)的人、機、料等全要素利用互聯(lián)網(wǎng)技術連接起來，通過大數(shù)據(jù)分析和處理，優(yōu)化資源配置，降低企業(yè)成本，提升企業(yè)效率，從而增加的企業(yè)利潤，即為數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素得到的報酬。當前，數(shù)據(jù)價值已成為電商、數(shù)字媒體等產(chǎn)業(yè)中的核心價值，但在農(nóng)業(yè)、工業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中數(shù)據(jù)的價值尚待挖掘。

從生產(chǎn)要素角度看，數(shù)據(jù)在價值創(chuàng)造過程中由需求驅動，具有“高乘數(shù)”效應。數(shù)字經(jīng)濟在價值創(chuàng)造過程中，呈現(xiàn)出與傳統(tǒng)經(jīng)濟相反的凹凸性。初始階段，傳統(tǒng)經(jīng)濟的要素投入產(chǎn)出幾乎成正比，能夠迅速通過消耗資源換來經(jīng)濟的增長。而數(shù)字經(jīng)濟的初始投入?yún)s較難即刻產(chǎn)生收益，現(xiàn)代信息網(wǎng)絡的建設、算法算力的突破乃至用戶數(shù)字習慣的培育均需要消耗大量的資金、人力與時間。此外，區(qū)別于傳統(tǒng)經(jīng)濟“即投即用”的生產(chǎn)方式，數(shù)字經(jīng)濟唯有基礎設施一并完備，方能啟動價值創(chuàng)造，因而難以及時獲得正收益的反饋，存在收益“真空期”。這也是大多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在上市時未能實現(xiàn)正凈利潤的主要原因。然而，一旦數(shù)字經(jīng)濟基礎設施建設完畢，與傳統(tǒng)經(jīng)濟的邊際效益遞減截然相反，數(shù)字經(jīng)濟價值創(chuàng)造路徑卻是呈指數(shù)級上升的。這主要是由于：其一，數(shù)字化產(chǎn)品邊際成本接近零，令排他性供給成為可能。其二，數(shù)字化平臺集結人的創(chuàng)造力，通過最小化生產(chǎn)單位撬動海量數(shù)據(jù)價值，形成規(guī)模效應。憑借模式創(chuàng)新與無損共享的加持，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)揮“杠桿效應”，為資源瓶頸下的經(jīng)濟可持續(xù)增長指明了方向。

《領導文萃》：數(shù)字經(jīng)濟的代表模式主要有哪些？這些模式有沒有值得關注的隱患或者缺陷？

程實：平臺經(jīng)濟是數(shù)字經(jīng)濟上半場的代表模式，其發(fā)力點在高效匹配，以輕型的要素投入撬動了整個社會的價值創(chuàng)造。平臺型企業(yè)創(chuàng)立之初，大多采取免費乃至燒錢補貼等方式占據(jù)流量高地。然而，伴隨頭部企業(yè)占據(jù)流量高地，互聯(lián)網(wǎng)平臺逐利屬性逐漸使得效率與公平難以兼得，社會總福利遭反噬的同時，行業(yè)整體發(fā)展也將受限于存量的零和博弈?；ヂ?lián)網(wǎng)頭部企業(yè)布局全景生態(tài)，逐步向每個細分行業(yè)滲透，看似是借助數(shù)據(jù)實現(xiàn)零摩擦零無謂損失的完美經(jīng)濟生態(tài)，然而事實卻并非如此。

在企業(yè)做大做強向理想模式邁進的途中，存在四大隱患或將造成整體經(jīng)濟的摩擦成本激增，而巨頭們也無法獨善其身。

一是數(shù)據(jù)使用。據(jù)Statista測算，每年全球創(chuàng)造的數(shù)據(jù)量是以指數(shù)型增長的。平臺型企業(yè)將要應對存儲海量數(shù)據(jù)的難題，這也正是各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大力發(fā)展云計算的初衷。雖然在中國，數(shù)據(jù)泄露與隱私保護問題相對被弱化，但美國的前車之鑒仍不容小覷。2021年10月4日，F(xiàn)acebook宕機近7個小時，據(jù)稱其間有超過15億Facebook用戶的數(shù)據(jù)在黑客論壇上被出售，公司市值一夜蒸發(fā)643億美元。

二是產(chǎn)權界定。雖然法律條款不斷完善，但數(shù)據(jù)的產(chǎn)權歸屬仍不清晰，帶來版權糾紛等潛在的摩擦成本。數(shù)據(jù)的低邊際復制成本造就了對經(jīng)濟增長的“高乘數(shù)”效應，也同時帶來嚴重的盜版缺陷。不可否認，過去多年數(shù)據(jù)的零成本傳播是數(shù)字經(jīng)濟價值創(chuàng)造的源頭，但伴隨創(chuàng)作者版權意識的升級，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為平臺方往往需要承擔侵權帶來的損失。

三是尋租現(xiàn)象。企業(yè)目標是股東利益最大化，而非社會總福利最大化，因此掌握數(shù)據(jù)的互聯(lián)網(wǎng)公司成為黑箱，或出于私人利益考量而歪曲數(shù)據(jù)傳導。長此以往，互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)從實體企業(yè)中攫取了大量的價值，但對生產(chǎn)的貢獻卻不發(fā)生實質(zhì)變化。即使實體企業(yè)發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)平臺的作用已不是提升利潤，而是蠶食利潤，也往往無能為力。

四是數(shù)字霸權。由于互聯(lián)網(wǎng)平臺對用戶數(shù)據(jù)的控制，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競爭成為大國博弈的核心議題。據(jù)CBlnsights統(tǒng)計，2021年中美獨角獸的估值合計占總額的71.8%，而全球幾乎都嚴重依賴于美國的互聯(lián)網(wǎng)服務商。歐洲出臺嚴格的數(shù)據(jù)使用監(jiān)管條例《通用數(shù)據(jù)保護條例》，不僅出于對個人隱私保護的考慮，也體現(xiàn)了對數(shù)據(jù)跨境流動的潛在擔憂。當尋租現(xiàn)象上升至國別，數(shù)字霸權就此誕生，并在可見的未來成為霸權主義者制裁的工具，對全球的生產(chǎn)生活進程均是巨大的摩擦成本。

《領導文萃》：針對您所認為的，互聯(lián)網(wǎng)平臺存在著種種缺陷，那么是否存在著數(shù)字經(jīng)濟的理想模式？如何實現(xiàn)？

程實：區(qū)塊鏈是技術與理念的融合，或可成為幫助數(shù)字經(jīng)濟邁向理想模式的核心工具。Web2.0時代，“基于平臺”的應用占據(jù)主導，通過精簡傳統(tǒng)經(jīng)濟結構中的中介架構，對實體經(jīng)濟起著“提效率”與“降成本”作用。但正如我前面所說，由于平臺規(guī)則不公開、隱私保護機制存在缺陷、數(shù)據(jù)產(chǎn)權難以界定等種種原因，數(shù)字經(jīng)濟的理想模式難以實現(xiàn)，甚至會在Web2.0后時代加劇摩擦成本，出現(xiàn)倒退。基于這種憂慮，2008年中本聰發(fā)表了關于比特幣的論文，首次提出了去中心化加密協(xié)議的概念。區(qū)塊鏈是一種底層技術，借助哈希算法、密碼學與智能合約等技術突破在節(jié)點上記錄交易并保證其不會被篡改。但區(qū)塊鏈更是一種理念，“確產(chǎn)權”與“反壟斷”。Web3.0時代，從“不作惡”到“不能作惡”，共識取代流量成為核心競爭力。區(qū)塊鏈技術成為救贖互聯(lián)網(wǎng)痛點的有效工具。

第一，數(shù)字確權。區(qū)塊鏈的究極形態(tài)表現(xiàn)為，無論企業(yè)或個人，都只是鏈上的一個貢獻者。提供數(shù)據(jù)的用戶、在應用上的內(nèi)容創(chuàng)作者、以協(xié)議為基礎的應用地位平等。他們均通過區(qū)塊鏈技術確認產(chǎn)權歸屬，并依據(jù)協(xié)議標準獲得鏈上的代幣作為獎勵。任何個體都不具備篡改或隱藏數(shù)據(jù)的能力，尋租現(xiàn)象自然得到遏制。這也無限接近真正的以人的創(chuàng)造力、影響力、技術知識等為核心資產(chǎn)的數(shù)據(jù)流量分配體系。

第二，去除壟斷。用戶流量并非加密協(xié)議的核心競爭力，優(yōu)秀的社區(qū)共識才是吸引人們參與的根本之道。即使某個加密協(xié)議具有極高的市場占有率，它也無法像傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，利用流量優(yōu)勢為自己尋租。在區(qū)塊鏈上，所有的技術與信息皆為開源，分叉鏈可以迅速復制原有鏈上的數(shù)據(jù)，并以升級共識運行，對原鏈構成直接的競爭威脅。因此加密協(xié)議的核心競爭力在于共識機制，在用戶流量的資源屬性弱化下，沉淀做技術，建立起更高效的交易規(guī)則和更公平的激勵機制成為社區(qū)維護者的主要目標。

《領導文萃》：根據(jù)您的介紹，基于數(shù)字貨幣可使數(shù)字經(jīng)濟更加合意，那么，如何通過人民幣數(shù)字化的先發(fā)優(yōu)勢，打造新一代金融基礎設施？

程實：數(shù)字貨幣之爭，核心不在貨幣本身的技術優(yōu)越性，而在與未來數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展模式的深度融合。人類社會正經(jīng)歷從物理社會進入數(shù)字世界的轉型，人們的生產(chǎn)消費習慣雖然逐漸被數(shù)字技術改造，但是數(shù)字經(jīng)濟并非是單純的產(chǎn)業(yè)革命，植根于傳統(tǒng)經(jīng)濟模式的舊秩序、舊思想與舊階層，并不能完全適應數(shù)字世界的價值創(chuàng)造方式。傳統(tǒng)貨幣體系的水土不服便是其中一個側面。區(qū)塊鏈技術改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，衍生出大量原生可追溯的數(shù)字資產(chǎn)，卻并沒有相應的貨幣來對接與交換。因此，數(shù)字人民幣主導的貨幣體系雖不基于區(qū)塊鏈，但在生產(chǎn)消費環(huán)節(jié)中，將成為區(qū)塊鏈應用的核心基礎設施。數(shù)字人民幣本身并非革命性變化，但其全程可追溯的特性與區(qū)塊鏈耦合，或將重構數(shù)字經(jīng)濟世界的交換體系，激發(fā)數(shù)字經(jīng)濟的新一代潛能。

區(qū)塊鏈技術改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，衍生出大量原生可追溯的數(shù)字資產(chǎn)，卻并沒有相應的貨幣來對接與交換。因此，數(shù)字人民幣主導的貨幣體系雖不基于區(qū)塊鏈，但在生產(chǎn)消費環(huán)節(jié)中，將成為區(qū)塊鏈應用的核心基礎設施。數(shù)字人民幣本身并非革命性變化，但其全程可追溯的特性與區(qū)塊鏈耦合，或將重構數(shù)字經(jīng)濟世界的交換體系，激發(fā)數(shù)字經(jīng)濟的新一代潛能。

數(shù)字貨幣重在擬合貨幣的基本屬性，彌補舊貨幣體系與新數(shù)字經(jīng)濟的脫節(jié)。在發(fā)達的商品經(jīng)濟條件下，貨幣具有價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣五大職能。在未來數(shù)字經(jīng)濟時代的運行體系中，新一代國際貨幣仍需滿足上述特性，但與此同時加強與數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展模式的融合，從而發(fā)揮出數(shù)字經(jīng)濟的增長潛能。由于數(shù)字貨幣采用電子支付方式，便于以數(shù)字形式在世界范圍內(nèi)廣泛使用，因此本身滿足世界貨幣這一職能。

第一，作為價值尺度，保持貨幣幣值的穩(wěn)定。數(shù)字人民幣由中國主權信用背書，始終保持幣值穩(wěn)定，與人民幣1：1等值兌換。而相比之下，比特幣、以太坊等加密貨幣并無對標的錨，價值波動過大，難以作為未來數(shù)字經(jīng)濟時代的通行貨幣。

第二，作為流通手段，串聯(lián)數(shù)據(jù)要素的流動。數(shù)字人民幣雖然在現(xiàn)階段側重于對紙幣的替代，但在中長期將并不限于實體商品與線下資產(chǎn)的購買。其內(nèi)嵌的智能合約，除了在宏觀調(diào)控上具有精準滴灌的效果，也將在微觀層面發(fā)力，成為數(shù)據(jù)要素交換的媒介。倘若深入剖析比特幣、以太坊作用原理，不難發(fā)現(xiàn)，代幣便是一種串聯(lián)數(shù)據(jù)流動的工具。社區(qū)中的貢獻者通過區(qū)塊鏈技術確認最終產(chǎn)權歸屬，并依據(jù)智能合約獲得鏈上的代幣作為獎勵。這種激勵機制，較好地彌補了傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的缺陷，使創(chuàng)作者免于版權之爭，能夠全數(shù)獲得其所做貢獻的應得獎勵，從而激發(fā)大量創(chuàng)新。然而，比特幣、以太坊等加密貨幣價值波動過大，用戶仍以小部分極客為主，價值挖掘相對有限。相較之下，數(shù)字人民幣具有法償性，且?guī)胖捣€(wěn)定，若能與數(shù)據(jù)要素相串聯(lián)，將建立數(shù)字經(jīng)濟世界的全新交換體系，促成數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新源泉的井噴。

第三，作為貯藏手段，對接數(shù)字資產(chǎn)的定價。在數(shù)據(jù)要素的加持下，經(jīng)濟參與主體將實現(xiàn)普遍的數(shù)字化轉型，屆時大量的數(shù)字資產(chǎn)將會產(chǎn)生，而區(qū)塊鏈技術將成為合理運用數(shù)字資產(chǎn)的關鍵。傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟存在產(chǎn)權界定、尋租現(xiàn)象等問題，導致數(shù)字資產(chǎn)形成后需要大量的法律監(jiān)管保障，從而阻礙了數(shù)字資產(chǎn)的生產(chǎn)與流通。區(qū)塊鏈技術的核心是確認每筆交易真實可信，因此上鏈后的數(shù)字資產(chǎn)將完全原生可追溯，從技術上保障數(shù)字資產(chǎn)的真實性。而搭載智能合約的數(shù)字貨幣則是與數(shù)字資產(chǎn)交換、對數(shù)字資產(chǎn)定價的優(yōu)選。比如，在智能合約下，數(shù)字化的商貿(mào)訂單可與數(shù)字貨幣轉換，兩者雙向全程留痕，訂單由此獲得實時的價值確認。

第四，作為支付手段，發(fā)揮數(shù)字支付的潛能。雖然數(shù)字人民幣并不基于區(qū)塊鏈而生，但是數(shù)字人民幣卻通過特定的發(fā)行管理模式以及技術架構，仍然保留了加密貨幣匿名性、安全性、不可偽造性、防雙花等基本特征。其中，“一幣兩庫三中心”是數(shù)字人民幣的核心運行框架?！耙粠拧笔侵竷H有數(shù)字人民幣一種央行信用背書的法定數(shù)字貨幣，與人民幣等價兌換?！皟蓭臁笔侵赴l(fā)行庫與商業(yè)銀行庫兩個數(shù)據(jù)庫，構建數(shù)字人民幣的雙層運營體系，即央行只管理發(fā)行庫，與商業(yè)銀行承兌數(shù)字人民幣，并不直接面向公眾?！叭行摹眲t分別指認證中心、登記中心與大數(shù)據(jù)分析中心。登記中心記錄流水與權屬，認證中心確認身份，兩者互相獨立保證了數(shù)字人民幣交易的匿名性，而針對可疑的交易記錄，僅有央行擁有最終權限追蹤，可有效遏制洗錢等不法交易。上述可控匿名性延續(xù)了紙幣交易的特性，同時又杜絕了數(shù)字貨幣參與不法行為的可能。此外，數(shù)字人民幣以央行為單一節(jié)點，去除了傳統(tǒng)加密貨幣每個節(jié)點確認每筆交易的冗余步驟，也大幅提升了交易效率，具有每秒30萬TPS的交易處理能力。

除了被動彌補與新數(shù)字經(jīng)濟的脫節(jié)之外，數(shù)字人民幣還有望反過來推動數(shù)字經(jīng)濟的升維發(fā)展。

首先，數(shù)字人民幣將精簡支付生態(tài)，加速傳統(tǒng)金融機構數(shù)字化轉型。數(shù)字人民幣是適配數(shù)字經(jīng)濟的新型金融基礎設施，隨之也將促進國內(nèi)金融系統(tǒng)的整體升維。一方面數(shù)字人民幣將發(fā)揮“鯰魚效應”，為全新金融基礎設施的搭建注入新鮮血液，激勵傳統(tǒng)金融機構加速數(shù)字化轉型。伴隨商業(yè)銀行底層IT系統(tǒng)的改造升級，各部門之間的數(shù)字協(xié)同將更為流暢，全流程數(shù)字化有望帶來業(yè)務辦理效率和風險管理能力的雙重提升。另一方面數(shù)字人民幣也催生“倒逼效應”，數(shù)字人民幣加速金融系統(tǒng)的迭代升級，倒逼傳統(tǒng)金融機構在業(yè)務探索中引入科技元素，在注重優(yōu)化客戶端使用體驗的同時，全面提升風險識別能力，開發(fā)適應于數(shù)字經(jīng)濟時代的領先金融服務。在數(shù)字人民幣營造的起點公平競爭環(huán)境下，金融科技企業(yè)的既有經(jīng)驗也為傳統(tǒng)金融機構的數(shù)字化轉型提供了樣本和參考，助力金融機構跳脫出傳統(tǒng)模式謀求進化。

其次，數(shù)字人民幣若能重點開發(fā)可編程性，有望開啟企業(yè)互信支付時代?！吨袊鴶?shù)字人民幣的研發(fā)進展白皮書》指出，可編程性是指通過加載智能合約，在確保安全與合規(guī)的前提下，可根據(jù)交易雙方商定的條件、規(guī)則進行自動支付交易，促進業(yè)務模式創(chuàng)新。目前已知的可探索應用場景有兩類，第一類是協(xié)議支付。雖然水電費、話費及信用卡還款等各類傳統(tǒng)場景已經(jīng)支持自動代扣代繳，但我們?nèi)孕枰柚粋€可信第三方進行資金的托管與結算，在此過程中用戶數(shù)據(jù)往往不可避免地被第三方機構所掌握。加載智能合約的數(shù)字人民幣則能有效替代第三方機構，以公開透明、安全可靠、可控匿名的方式直接實現(xiàn)交易雙方的點對點清結算，更好地控制用戶數(shù)據(jù)的收集與利用。另一類是微支付，數(shù)字人民幣有望與區(qū)塊鏈技術融合確認數(shù)字產(chǎn)權，締造新的業(yè)務收入流轉模式，實現(xiàn)創(chuàng)作者經(jīng)濟的內(nèi)容貨幣化。隨著數(shù)字經(jīng)濟時代來臨，以萬物互聯(lián)互通為核心的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望成為新一輪產(chǎn)業(yè)革命的主導力量。產(chǎn)業(yè)支付與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相伴相生，基于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更高的數(shù)量級與機密性，可編程性是解決產(chǎn)業(yè)支付痛點必不可少的功能。數(shù)字人民幣所帶來的支付清結算系統(tǒng)升級，恰好與區(qū)塊鏈全程可追溯的特性耦合，打造安全、高效、互信的升維支付環(huán)境，激發(fā)數(shù)字經(jīng)濟的新一代潛能。

再次，以數(shù)字貨幣為基礎設施的新一代數(shù)字經(jīng)濟，是提升貨幣國際競爭力的根本所在。數(shù)字人民幣升級了貨幣的形態(tài)，使人民幣更容易獲得、使用與攜帶，且結算效率更高，但單獨形態(tài)的改變并不能顯著推進人民幣國際化。歷史上，美元和英鎊成為國際貨幣，均是首先在國際支付環(huán)節(jié)取得主導地位，因此需求仍是國際貨幣體系迭變的關鍵。數(shù)字人民幣并不止步于貨幣體系的設計，而是致力于成為下一代全球數(shù)字經(jīng)濟的核心基礎設施。未來國際貨幣體系的升維競爭，也將是數(shù)字經(jīng)濟時代下的綜合國力之爭，核心在于貨幣支付與多樣化數(shù)字服務的結合。以前沿服務帶動貨幣使用，有望成為國際支付的最佳入口，從根本上提升貨幣的國際競爭力。

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