◆作者：林國發(fā)

◆單位：布瑞克咨詢

1 2021 年豬價暴漲暴跌主要因素

2021 年豬價下跌矛盾集中在產(chǎn)能持續(xù)回升，需求增長低于產(chǎn)能恢復幅度，而養(yǎng)殖戶及企業(yè)普遍認為豬價仍重復2020 年走勢，年后普遍壓欄且超大體重壓欄行為額外增加豬肉供應，最終導致2021 年豬肉供大于求矛盾爆發(fā)。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)監(jiān)測數(shù)據(jù)折算顯示（見圖1），2020 年末能繁母豬存欄恢復至2017 年末95%以上，生豬存欄恢復也超過95%。2020 年12 月末及2021年1 月全國性大幅降溫，生豬疫情嚴重，仔豬死亡率飆升，而同期生豬價格強勢上漲，全國生豬均價在1 月中飆升至37 元/公斤，這種環(huán)境下，市場擔心仔豬存活率下降是否影響到2021 年2 季度大豬供應，同時也開始懷疑生豬產(chǎn)能是否得到快速恢復。豬價強勢，加上一些自媒體為了流量和粉絲不負責宣傳，養(yǎng)殖戶壓欄意愿強烈，2020 年初壓欄利潤豐厚也強化養(yǎng)殖壓欄意愿。

圖1 能繁母豬及生豬存欄變化

生豬產(chǎn)能釋放需要時間，從豬飼料單月產(chǎn)量數(shù)據(jù)也證實，2019 年4 季度生豬產(chǎn)能下降見底后逐步回升，并在2020 年初存欄加快回升，并隨著新生小豬長大，豬飼料產(chǎn)量持續(xù)增長。

產(chǎn)能恢復及普遍性壓欄豬飼料單月產(chǎn)量數(shù)據(jù)在2020 年末創(chuàng)新高（見圖2），2021 年上半年延續(xù)性壓欄，加上產(chǎn)能進一步恢復，2021 年春節(jié)后豬價連續(xù)下跌，并持續(xù)到6 月末7 月初階段性反彈，但最終在9 月下旬到10月創(chuàng)下本輪下跌低點，全國均價跌至10 元/公斤，養(yǎng)殖虧損嚴重，特別是春節(jié)后高價購入仔豬并持續(xù)壓欄至9 月末10 月初出差情況下單頭虧損超過2000 元/頭。

圖2 豬飼料單月產(chǎn)量變化

2 2022 年能繁母豬雖下降，但出欄量增加必然

2021 年8-10 月豬價恐慌性殺跌，仔豬價格一度跌至百元/只，即使大廠繁育仔豬9 月末也跌破300 元/只，母豬繁育虧損嚴重。

仔豬正常繁育成本在280～350 元/頭，疫情導致后備母豬價格飆升，母豬攤分成本增加、防疫成本增加大環(huán)境下，單窩仔豬存活率在9-10 頭情況下，仔豬綜合育成（15 公斤）成本在380～400 元/ 頭（見圖3）。2019 年下半年至2021 年初仔豬價格持續(xù)維持在高位，甚至階段性達到2000 元/頭，高仔豬價格加快能繁母豬存欄恢復，2000 元/頭仔豬價格，單窩仔豬存活在2-3 頭情況下，母豬繁育已經(jīng)能保本。

圖3 仔豬繁育利潤（折單頭仔豬）

數(shù)據(jù)顯示（見圖4），隨著時間推移，2020 年下半年市場提供后備母豬數(shù)量提升，后備母豬價格率先見頂，價格出現(xiàn)快速持續(xù)走低，后備母豬價格見頂三個季度后，仔豬價格在2021 年1 季度也出現(xiàn)見頂，價格快速走低，仔豬價格見頂，價格從2021 年1季度的1500～2000 元/頭先后跌破1000 元/頭，500 元/頭，最終跌破行業(yè)平均繁育成本，母豬繁育出現(xiàn)虧損，該因素導致了2 季度后期養(yǎng)殖大量的淘汰前期低效產(chǎn)能，減少甚至停止三元母豬補欄，母豬存欄快速下降，肉豬也在3 季度行形成恐慌性拋售存欄回落。

圖4 仔豬及后備母豬價格

3 行業(yè)去產(chǎn)能處于初期，前期高額投資，短期難剎車

表面上生豬產(chǎn)能決定因素為能繁母豬存欄量，但影響后期的生豬供應核心除了能繁母豬數(shù)量還需要考慮能繁母豬的平均生產(chǎn)效率，按照當前母豬繁育水平能繁母豬存欄只要穩(wěn)定在3500 萬頭，每年即可提供6.8 億～7 億頭生豬滿足國內(nèi)豬肉需求。隨著2019 年12 月至2021 年3季度大量引種祖代母豬產(chǎn)能持續(xù)釋放，能繁母豬種群優(yōu)化，平均生產(chǎn)效率提升，能繁母豬存欄較2021 年2 季度后期有所下降，并不會對未來2 年生豬出欄量產(chǎn)生實際性影響，但會階段性影響生豬出欄量。

2021 年3 季度豬價跌至10元/ 公斤，仔豬價格暴跌至100～300 元/頭，行業(yè)在過去兩年多習慣好日子，行情如此暴跌，深度虧損引發(fā)恐慌出欄，大量低效母豬淘汰并放緩后備母豬的補欄，確實對2021 年4 季度生豬出欄量和存欄量產(chǎn)生影響，但2019 年12 月到2021 年兩年時間3.8 萬頭祖代母豬引種陸續(xù)釋放產(chǎn)能，且2019 年下半年至2021 年初各養(yǎng)殖集團及養(yǎng)殖大戶大規(guī)模新建、擴建，前期投入產(chǎn)能陸續(xù)釋放，巨額投資調(diào)頭難，目前產(chǎn)能回落更多由于恐慌性導致，各大集團為了維持自身市場占比仍會延續(xù)前期戰(zhàn)略，只是放緩節(jié)奏，只有行業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)地流血才能最終完成產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能。

市場可能高估了2021 年2季度末3 季度的存欄量，2021 年豬肉產(chǎn)量暴增，除了存欄量增加，更大因素在于生豬出欄體重帶來豬肉產(chǎn)量增加。經(jīng)歷了3 季度恐慌性拋售及母豬存欄下降，產(chǎn)能有所回落，但產(chǎn)能減少幅度也會低于一些機構(gòu)宣傳的三成甚至更高，而能繁母豬種群優(yōu)化及前期集中引種祖代母豬產(chǎn)能釋放，2022 年生豬出欄量仍會增加，但豬肉產(chǎn)量增幅放緩，預計豬肉從2021 年5200 萬噸增加至5300 萬～5400 萬噸。

4 管好成本，艱難等待下一個春天

非洲豬瘟暴發(fā)以來，生豬養(yǎng)殖一直維持高成本區(qū)域，特別是冬季，成本增加有部分是必要，但也有部分是由于管理不到位或者“賭豬價”大體重壓欄導致。生豬不計成本養(yǎng)殖模式難于繼續(xù)，飼料原料價格偏高及非洲豬瘟影響仍持續(xù)情況下，2022 年生豬產(chǎn)業(yè)重心仍在控制成本，降本增效是生豬養(yǎng)殖主體艱難等待下一個春天主要方法及手段。

高利潤刺激下，產(chǎn)能持續(xù)釋放，價格和利潤修復已經(jīng)進入深水區(qū)（見圖5）仔豬跌破500 元/頭，迫使行業(yè)淘汰低效產(chǎn)能，豬價跌至14～16 元/公斤，并逐步成為常態(tài)，迫使企業(yè)不再賭價格，不理性壓欄。認清當前產(chǎn)業(yè)動態(tài)，切勿跟風壓欄及恐慌拋售。

圖5 生豬價格及養(yǎng)殖利潤

2021 年3 季度恐慌性拋售，加上春節(jié)前后豬價下跌，養(yǎng)殖出欄較為集中，容易形成1 季度末2 季度可生豬可共用出欄階段性偏緊，淡季市場走勢好于預期，但不宜對全年豬價過度樂觀，預計2022 年豬價主要區(qū)間在14～16 元/公斤，階段性高點在18～19 元/公斤，低點難跌破2021年9-10 月水平，全年均價圍繞在成本15～16 元/公斤區(qū)間。