曹玲玲

（宿遷學院 商學院，江蘇 宿遷 223800）

經(jīng)濟全球化進程中，國際貨幣體系并未同步優(yōu)化發(fā)展。二戰(zhàn)以來，國際貨幣體系歷經(jīng)動蕩，但是美元霸權地位在20世紀穩(wěn)如泰山。歐元的問世奠定了多元國際貨幣體系的格局；但歐洲貨幣體系一體化與財政體系非一體化的內(nèi)在矛盾不斷凸顯——希臘原政府下臺，英國脫歐，意大利民眾脫歐意愿強烈。中國作為當今第二大經(jīng)濟體，對世界命運共同體的發(fā)展至關重要，人民幣成為多元國際貨幣體系的重要成員是大勢所趨。2020年11月，中共十九屆五中全會審議通過的“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標，明確指出穩(wěn)慎推進人民幣國際化，營造以人民幣自由使用為基礎的新型互利合作關系。新發(fā)展格局下，人民幣國際化必將成為中國在全球布局產(chǎn)業(yè)鏈的重要推手。

2009年7月，跨境貿(mào)易人民幣結算試點正式拉開了人民幣國際化的序幕。2016年國際貨幣基金組織將人民幣正式納入SDR籃子，成為僅次于美元、歐元的第三大貨幣，人民幣的國際投融資、支付貨幣和儲備貨幣功能不斷彰顯。近年來，人民幣國家化的進程不斷加快，呈現(xiàn)螺旋波浪上升態(tài)勢。根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，人民幣成為全球第三大貿(mào)易融資貨幣、第四大支付貨幣和第五大儲備貨幣。然而一路走來，人民幣國際化屢經(jīng)波折：2015年以來中國國內(nèi)經(jīng)濟下行、人民幣單邊貶值，加之2018年美國挑起的中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵，致使人民幣境外流通份額一路下滑，這說明完全依賴貿(mào)易結算的人民幣國際化亟待尋求新突破[1]。2020年以來，全球新冠疫情的暴發(fā)，倒逼全球產(chǎn)業(yè)鏈重構，擾亂金融市場秩序，必然給人民幣國際化的有序推進帶來諸多的不確定性，由于我國抗擊疫情措施得力，使得我國在國際社會的信譽不降反升。截至2021年6月底，美國新冠肺炎感染人數(shù)已突破3 300萬，美聯(lián)儲實施無上限的量化寬松政策，美元持續(xù)疲軟，以及中國數(shù)字貨幣的率先推出給人民幣國際化帶來了新的機遇。

2020年11月15日，由東盟十國、中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭和印度等16國簽署的《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系（RCEP）》落地，將有效提升中國貿(mào)易在亞太地區(qū)的占比，繼“一帶一路”政策實施以來，如同二戰(zhàn)之后依賴貿(mào)易促成的美元崛起，人民幣國際化將迎來新的發(fā)展窗口期。

目前國內(nèi)學者關于人民幣國際化的研究日益深入，并進行了多維拓展，但是單純的文字歸納難以把握人民幣國際化的最新研究動態(tài)；鑒于此，本文采用文獻計量和科學圖譜進行可視化分析，運用Cite Space V軟件客觀呈現(xiàn)人民幣國際化的研究圖譜全景，科學辨識人民幣國際化的研究熱點和趨勢，以期為后續(xù)的學術研究提供理論參考和借鑒。

1 數(shù)據(jù)來源及研究方法

1.1 數(shù)據(jù)來源及描述分析

為體現(xiàn)文獻的權威性，本文以中國社會科學引文索引數(shù)據(jù)庫（CSSCI）作為文獻檢索來源，以包含“人民幣國際化”或“人民幣區(qū)域化”所有字段的文獻為研究對象，時間范圍為“2001——2020年”（時間跨度設置原因主要在于第一篇CSSCI收錄人民幣國際化研究的文獻在2001，至此整整20年）。經(jīng)過反復檢索，剔除檢索信息不完整的文獻，只保留論文和綜述兩類文獻作為研究對象，最終選取769篇文獻作為核心數(shù)據(jù)集（檢索時間為2021年6月4日）。

1.1.1 文獻研究領域

我國的經(jīng)濟實力、金融市場的開放程度、匯率穩(wěn)定性、幣值穩(wěn)定性、貿(mào)易規(guī)模、國際政治和軍事實力、通脹水平、外匯儲備、國際收支、貨幣慣性、網(wǎng)絡外部性乃至我國產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的位置等多因素共同影響著人民幣國際化的進程及效用[2－3]。通過對769篇檢索文獻所屬學科的分布來看，人民幣國際化主要基于經(jīng)濟學（730篇）視角進行研究，基于管理學（5）、政治（16）、法律（11）、軍事（1）等視角研究人民幣國際化的理論支撐還亟待跟進和完善。

1.1.2 文獻重要來源

2000年以來，CSSCI引文數(shù)據(jù)庫共計有282種期刊發(fā)表了人民幣國際化的學術論文，載文數(shù)量在20篇以上的期刊有6種，分別為《國際金融研究》（46篇）、《國際經(jīng)濟評論》（43篇）、《上海金融》（36篇）、《世界經(jīng)濟研究》（33篇）、《亞太經(jīng)濟》（26篇）、《國際貿(mào)易》（20篇），占總文獻數(shù)量的26.53%。人民幣國際化研究在載文期刊呈現(xiàn)出“高集中、深發(fā)展”的特點。

1.1.3 文獻時間分布

年度載文數(shù)量是衡量研究領域受到關注程度的重要指標之一。筆者對2000——2020年包含“人民幣國際化”或“人民幣區(qū)域化”字段的文獻進行檢索，具體載文數(shù)量趨勢如圖1所示：2001年至2008年，載文量分別為：1，3，5，7，13，9，20，23；2009年至2017年，載文量分別為：56，67，78，72，58，61，55，64，51；2018年至2020年，載文量分別為：49，35，42。伴隨著2020年中國數(shù)字貨幣以及RCEP的落地、全球外圍經(jīng)濟復雜多變，我國“十四五”規(guī)劃部署穩(wěn)慎推進人民幣國際化，可以預見未來相關文獻數(shù)量將會呈現(xiàn)增長趨勢，伴隨著人民幣國際化的理論與實踐的不斷融合，相關文獻將具有更高的學術價值。

圖1 人民幣國際化文獻的載文數(shù)量趨勢

根據(jù)圖1信息，結合人民幣國際化內(nèi)外在驅(qū)動因素的現(xiàn)實影響，將人民幣國際化研究分為三個階段。

第一階段（2000——2008年），人民幣國際化的理論探索階段。該階段，年度載文數(shù)量呈現(xiàn)出緩慢增長的特點，年度載文數(shù)量均不足25篇。專家和學者主要基于理論視角，闡述人民幣國際化的必要性、可行性、堵點以及通過對比美元、歐元、英鎊和日元國際化路徑，研究人民幣國際化的可實施路徑。

第二階段（2009——2016年），人民幣國際化的理論與實踐高速發(fā)展階段。2009年7月，跨境貿(mào)易人民幣結算試點正式實施，是人民幣國際化由理論探索向具體實施跨越的重要標志。人民幣國際化研究上升為國家重點戰(zhàn)略，“一帶一路”倡議、人民幣加入SDR等政策不斷落地，帶動了人民幣國際化研究形成了“理論與實踐”雙輪促動的高速發(fā)展階段。文獻數(shù)量高速增長，最高達到年度載文數(shù)量78篇。

第三階段（2017——2020年），人民幣國際化的風險機遇并存、平臺整理階段。2016年以來，中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟雙雙進入新常態(tài)，中國受到內(nèi)外圍因素的沖擊，經(jīng)濟下行、人民幣匯率及幣值穩(wěn)定性遭遇挑戰(zhàn)，致使人民幣國際化的進程不斷受阻，人民幣國際化的進程暫時放緩進入徘徊期;同時理論界和政府意識到單純依靠貿(mào)易結算的人民幣國際化注定舉步維艱、不可能一蹴而就。人民幣國際化研究開始朝向國際外匯儲備量、人民幣國際定價權等方向傾斜。2020年伊始，新冠疫情的蔓延，致使全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈重構、金融市場穩(wěn)定性遭受重創(chuàng)，由于我國抗擊疫情得力，經(jīng)濟迅速觸底反彈，也使得我國在國際的聲譽大幅提升，國際大宗商品采用人民幣標價的需求逐漸彰顯，人民幣國際化的進程有望實現(xiàn)新的突破。

1.2 研究方法

本文主要采用陳超美團隊基于Java開發(fā)的Cite Space V5.7.2軟件進行文獻可視化分析[4]。該軟件是基于計量學和數(shù)據(jù)可視化發(fā)展，通過對文獻的共現(xiàn)網(wǎng)絡分析、共被引和耦合網(wǎng)絡分析以及合作網(wǎng)絡分析，能夠?qū)⒀芯繉ο蟮陌l(fā)展規(guī)律、結構、熱點主題及研究動態(tài)的演進進行可視化挖掘并呈現(xiàn)，將錯綜無序的文獻信息轉(zhuǎn)化為模塊化和有序的知識圖譜，充分體現(xiàn)研究主體聚類知識群之間的網(wǎng)絡互動、交互關系。有關人民幣國際化研究的可視化分析領域，周雷等[5]學者基于“一帶一路”倡議與人民幣國際化研究進行了知識圖譜分析，但是其研究范圍和研究視角不足以全面彰顯人民幣國際化發(fā)展的未來趨勢和研究熱點，同時，其研究的文獻包含CSSCI和中文核心期刊論文，鑒于數(shù)據(jù)庫來源的不同致使選取的文獻不能進行共被引分析，綜合考量，本文基于2000——2020年中國社會科學引文索引數(shù)據(jù)庫檢索的學術論文進行可視化分析，以期對20年來人民幣國際化研究作一小結。

2 人民幣國際化的共被引分析

2.1 作者和期刊共被引分析

運行Cite Space V5.7.2軟件，生成人民幣國際化研究的作者共被引知識圖譜。人民幣國際化作者共被引圖譜共得到574個節(jié)點、3 080條連線，圖譜密度為0.018 7。節(jié)點和字體大小表示作者共被引次數(shù)的多少，其中被引用次數(shù)超過30次的學者有17人，被引用次數(shù)超過20次的學者有27人。選擇“Cited Journal”選項，生成人民幣國際化研究的期刊共被引知識圖譜。該圖譜共存在604個節(jié)點，1 527條連線，圖譜密度為0.008 4；其中期刊被引次數(shù)超過30次的22本。被引期刊均是國內(nèi)在金融、經(jīng)濟領域具有重要學術影響力的頂級期刊，充分彰顯了人民幣國際化研究知識基礎來源的權威性和引領性。

高被引學者通過選取不同的理論研究視角，并形成了卓具特色的研究方向，豐富了人民幣國際化研究理論基礎。李稻葵等[6]首次提出雙軌制推進人民幣國際化，也是人民幣國際化研究采用計量分析的開拓者。李曉等[7]是“人民幣亞洲化”主張的第一人，倡議經(jīng)濟政策的制定同區(qū)域貨幣金融合作充分結合。余永定等[8]提供了人民幣國際化研究的新思路，警示以貿(mào)易結算為主要手段的人民幣國際化，避免再次陷入“美元陷阱”。作為證監(jiān)會的重要領導人，周小川[9]首次基于金融監(jiān)管的視角分析了人民幣國際化的風險規(guī)避策略。在此基礎上，巴曙松等[10]指出金融監(jiān)管框架必須要根據(jù)人民幣國際化的進程進行動態(tài)調(diào)整。陳雨露[11]是第一個研究貨幣國際化收益的學者，并從美元國際化的鑄幣稅收益等經(jīng)驗數(shù)據(jù)推測了人民幣國際化的可觀收益。李婧[12]首次指出人民幣匯率制度改革要適應人民幣國際化發(fā)展的進程，人民幣價值的穩(wěn)定性是人民幣國際化的先決條件?；诒灰螖?shù)來看，李稻葵排名第一，周小川和姜波克等學者最早研究人民幣國際化，巴里?埃肯格林[13]是最早關注人民幣國際化的外國學者之一，他指出人民幣國際化還需在規(guī)模、穩(wěn)定性和流動性等方面深耕。

2.2 文獻共被引分析

在Citespace的文獻共被引網(wǎng)絡中，關鍵節(jié)點文獻借助自身“橋梁”屬性，將不同聚類網(wǎng)絡連接并呈現(xiàn)出較高的中介中心度（中心度>0.1較優(yōu)）。點擊“reference”，生成人民幣國際化研究的文獻共被引網(wǎng)絡圖譜，并選取關鍵詞進行聚類分析。該圖譜共604個節(jié)點，1 507條連線，圖譜密度為0.008 4，指標Q=0.836 1（>0.4），說明人民幣國際化研究網(wǎng)絡聚類結構非常清晰，平均silhouette值高達0.943 1，說明各聚類呈現(xiàn)“內(nèi)部高度統(tǒng)一性、外部高度差異性”的特點。

基于最具有重要學術影響力的關鍵文獻節(jié)點分析發(fā)現(xiàn)，人民幣國際化研究主要基于實證量化分析、漸進性理論框架設計以及“一帶一路”人民幣國際化三大維度展開分析。量化分析領域，李稻葵、劉霖林打開了人民幣國際化的量化研究窗口，在此基礎上，人民幣國際化形成了以人民幣國際化程度測算[14]、影響因素分析[15]、貨幣錨效應[16-17]以及與匯率、離岸市場、大宗商品與人民幣國際化聯(lián)動辯證關系[18-19]等為核心的多維研究脈絡。

漸進理論框架設計領域，高海紅[20]基于人民幣國際化收益、成本以及人民幣國際化對我國貨幣政策傳導的積極性等視角的研究，得出人民幣必然要走國際化路線的結論。但人民幣國際化需要有完善的頂層設計和路徑依賴，鑒于此，人民幣國際化的路徑框架及演進路徑成為眾多學者關注的議題，并達成共識。人民幣國際化，需要穩(wěn)步擴大人民幣跨境貿(mào)易結算職能，推進人民幣離岸金融中心的設立，在人民幣逐步區(qū)域化的基礎上提升人民幣在大宗產(chǎn)品定價權，健全人民幣境外小循環(huán)[21-22]。鄭木清[23]最早提出了人民幣國際化采用“周邊化——亞洲化-國際化”三步走的策略；沿襲此思路，人民幣周邊化、人民幣亞洲化、人民幣離岸化[24]等細分維度的研究不斷豐沛，“三步走”戰(zhàn)略也非絕對割裂，三步走仍可齊頭并進、相互促進。

2013年9月“一帶一路”倡議的提出，為人民幣區(qū)域化發(fā)展提供了土壤。2015年中國人民銀行頒布了《人民幣國際化報告》，至此人民幣國際化也上升為國家發(fā)展的重要方向。“一帶一路”和人民幣國際化內(nèi)在機制高度趨同，兩者協(xié)同發(fā)展成為必然趨勢[25]?！耙粠б宦贰贝龠M人民幣國際化的研究成為該領域當前的研究熱點，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，769篇人民幣國際化研究的CSSCI期刊論文中，154篇論文涉及“一帶一路”，占比20.03%。

3 人民幣國際化的關鍵詞熱點演化分析

3.1 關鍵詞共現(xiàn)分析

在人民幣國際化推進的20年間，形成了具有內(nèi)在聯(lián)系的較多文獻共同探討的專題，關鍵詞是一篇文獻的高度精煉，高頻關鍵詞能夠充分表征其研究熱點。在Citespace中選擇“Keyword”，設定閾值{c=2，cc=2，ccv=20}，并設置尋找網(wǎng)絡路徑和修剪合并網(wǎng)等網(wǎng)絡剪裁方法，用以剔除與核心關鍵詞無關的節(jié)點。本次分析共抓取了128個關鍵詞，其中頻次在5次以上的關鍵詞27個，研究熱點初具形態(tài)。關鍵詞共現(xiàn)圖譜節(jié)點數(shù)128個，連線216條，網(wǎng)絡密度為0.026 6。

結果顯示，除人民幣國際化（詞頻675，中介中心度0.65）這一核心關鍵詞之外，人民幣（66，0.11）、國際貨幣體系（58，0.13）、人民幣區(qū)域化（58，0.15），“一帶一路”（47，0.09）、貨幣國際化（36，0.08）、國際貨幣（35，0.006）、人民幣匯率（30，0.09）是人民幣國際化研究領域中研究熱點持續(xù)性最強、學術研究地位最高的重要專題。除此之外，跨境貿(mào)易、區(qū)域貨幣合作、特別提款權、在岸市場、離岸市場等議題也具備一定的研究熱度。

3.2 關鍵詞聚類演進分析

關鍵詞的聚類圖譜能夠直觀顯示人民幣國際化研究領域已經(jīng)形成的核心研究類團。聚類序號越小代表類團成員越加豐沛，類團規(guī)模越大。采用LLR對數(shù)似然估計進行聚類信息提取，生成的聚類圖譜模塊值Q=0.617 8，其值大于0.3，說明聚類結構顯著;聚類平均輪廓值Silhouette=0.823 8，其值大于0.7，說明聚類結果可信度較高。在此基礎上，繪制關鍵詞的“Time Zone”圖譜。由圖譜可知，關鍵詞的熱點趨勢和人民幣國際化研究的載文發(fā)展階段同步發(fā)展，第一階段是人民幣國際化研究的理論探索階段，文獻數(shù)量整體較低，形成的關鍵詞主要集中在人民幣區(qū)域化、國際貨幣、幣值穩(wěn)定和邊境貿(mào)易;第二階段是理論與實踐高速發(fā)展階段，載文數(shù)量連創(chuàng)新高，“跨境貿(mào)易結算、鑄幣稅、利率市場化、上海國際金融中心、在岸市場、離岸市場、人民幣匯改”等熱點關鍵詞頻現(xiàn)，人民幣國際化呈現(xiàn)縱向延伸、深度發(fā)展的態(tài)勢，相比第一階段研究更為細化;第三階段，內(nèi)外圍雙層沖擊的背景下，人民幣國際化研究進入平臺整理期，熱點關鍵詞驟降，主要圍繞“一帶一路”建設、世界貨幣、產(chǎn)業(yè)結構展開研究。

從關鍵詞聚類時區(qū)圖譜來看，人民幣國際化研究的前十位類團是：國際貨幣、人民幣區(qū)域化、利率市場化、中國、人民幣、離岸市場、資本賬戶開放、計價貨幣、對外直接投資和“一帶一路”。十大類團的聚類緊密程度均在0.7以上，前六類團成員數(shù)均在十個以上，說明關鍵詞聚類效用良好。從圖譜觀察不難發(fā)現(xiàn)，人民幣國際化的聚類類團之間存在一定的交叉現(xiàn)象，這也從側面反映各研究類團既相互獨立，又存在學科交叉融合，關于人民幣國際化領域研究的學術蔓延和輻射能力逐步成型（見表1）。

表1 人民幣國際化關鍵詞聚類信息表

人民幣國際化是以貿(mào)易結算試點為起點，“貿(mào)易結算+離岸市場”模式是人民幣國際化前期推進的主導有效模式，鑒于日元國際化的失敗經(jīng)驗，過度依賴貨幣支付媒介職能的“貿(mào)易結算+離岸市場”模式將會受到國際貨幣儲藏價值嚴重不足的制約，采用“計價貨幣+金融開放”新模式促進人民幣國際化成為理論界和政府的共識。

3.2.1 “貿(mào)易結算+離岸市場”模式

該模式下形成了六個聚類。該六個聚類的成員平均年份均處于2010——2012年之間，說明該階段是人民幣國際化研究形成合力的關鍵節(jié)點?！皣H貨幣、人民幣區(qū)域化、中國、人民幣成為人民幣”國際化研究的關鍵聚類顯而易見，不再贅述。

1）“利率市場化”聚類。利率市場化是人民幣國際化的先決條件，利率沒有充分市場化，金融市場之間的資金價格將會割裂、流動性也會變差;反之，利率市場化將會壓縮國際套利空間，有效降低投機性跨境資本流動，顯著提升人民幣國際化進程[26]。陶士貴[27]也證實了利率市場化通過利率與匯率的聯(lián)動效應不斷促進了人民幣的國際化。

2）離岸市場聚類。我國資本賬戶未全面放開的情形下，離岸人民幣市場一方面能夠?qū)崿F(xiàn)人民幣離岸的可自由兌換，另一方面為在岸金融機構從事人民幣跨境業(yè)務提供了對接點，順利推進了人民幣的國際化。但隨著離岸人民幣市場規(guī)模的不斷擴大，在岸市場與離岸市場不能有效協(xié)同推進的情況下，人民幣的定價權將會偏離在岸市場，因此，人民幣應有序推進與美元、歐元、英鎊等國際貨幣資金的互聯(lián)互通，促進在岸、離岸人民幣市場的協(xié)同推進。

3.2.2 “計價貨幣+金融開放”模式

該模式下形成了四個聚類，“計價貨幣”和“對外直接投資”形成研究合力時間在2014年，“一帶一路”研究形成合力時間是2017年。其中“計價貨幣”聚類緊密程度達到1，表示該類團內(nèi)部研究主體相關度極高。

1）“資本賬戶開放”聚類。中國歷經(jīng)30年的資本項目開放，資本項目開放的腳步注定不會停滯。2020年全球經(jīng)濟受新冠疫情沖擊，逆全球化的思潮不斷迸發(fā)，即便如此，《中共中央國務院關于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》仍明確提出，“有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項目可兌換”。資本項目開放通過匯率傳導進而影響人民幣國際化、提升其國際地位，但是資本項目開放的時機尚未形成共識， 但應遵循“先實體后金融、先國內(nèi)后國際、先匯率后資本”的開放原則[16]。新常態(tài)下，外部環(huán)境趨緊，資本項目可兌換尤為重要，上海國際金融中心建設、人民幣資本項目可兌換和人民幣國際化的協(xié)同推進成為當前的重要舉措。

2）“計價貨幣”聚類。人民幣的國際計價貨幣職能主要通過國際債券市場和大宗商品市場兩條渠道傳導。其一，以人民幣計價的國際債券不僅可以彰顯人民幣作為國際貨幣在金融投融資等方面的優(yōu)勢，還能基于資本和金融賬戶打通人民幣“流出+回流”的通道。其二，回顧美元國際化的歷史，美元成為全球原油交易的計價貨幣，是其在布雷頓森林體系解體后依然保持強勁的重要原因，因此人民幣國際化的健康有序推進，必須在國際大宗商品市場掌握足夠的計價權和定價權。2018年3月26日，上海國際能源交易中心推出的上海原油期貨交易，拉開了人民幣在國際大宗商品的貨幣計價職能彰顯的序幕。張明等[28]提出，構建原油期貨人民幣計價、“一帶一路”倡議和石油人民幣回流機制三維聯(lián)動機制，實現(xiàn)人民幣在“一帶一路”沿線國家快速提升區(qū)域計價能力。一方面，我國一直以來都是東亞、北亞天然氣消費的重要樞紐；另一方面，我國長期以來還是天然氣的進口需求大戶，推動天然氣的人民幣計價職能必要且可行。

3）“對外直接投資”聚類。貨幣國際化和對外直接投資（OFDI）相互促進、耦合發(fā)展的美元經(jīng)驗，使學術界一致認為兩者協(xié)同發(fā)展是貨幣國際化的重要舉措。理論上，貨幣國際化能夠有效降低企業(yè)的購匯成本和匯率波動風險，能夠為對外直接投資提供融資便利;對外直接投資不僅能有效帶動對外貿(mào)易發(fā)展，推進本幣在境外的結算功能，還能促進本國金融業(yè)的發(fā)展，提升本幣的計價能力[29]。實踐上，采用協(xié)整模型和SVAR模型，證實了人民幣國際化對對外直接投資具有正向的促進作用，也是我國對外直接投資快速發(fā)展的重要驅(qū)動力[30]。

4）“一帶一路”聚類。林樂芬等[25]在2015年首次將“一帶一路”建設促進人民幣國際化的路徑進行了全面系統(tǒng)分析，擴寬了人民幣國際化研究領域，成為“一帶一路”建設促進人民幣國際化研究的開篇經(jīng)典文獻。新常態(tài)下和逆全球化的背景下，為促進“一帶一路”倡議與人民幣國際化的深度融合與協(xié)同推進，必須審慎推進兩者耦合發(fā)展的戰(zhàn)略定位[31]，明晰“一帶一路”建設對人民幣國際化帶來的機遇和挑戰(zhàn)，優(yōu)化可行路徑[32]。在搭建理論框架的基礎上，隨著“一帶一路”建設的健康有序推進，“一帶一路”建設是否有效促進了人民幣國際化，成為實踐派的學者普遍關注的熱點問題[33]。

3.3 基于可視化突現(xiàn)詞的人民幣國際化研究熱點及趨勢

突現(xiàn)詞是人民幣國際化研究在一定時期內(nèi)出現(xiàn)頻次較高的關鍵詞，代表學者對人民幣國際化研究的熱點問題。Citespace中的突現(xiàn)詞探測分析，能夠清晰地呈現(xiàn)人民幣國際化研究熱點的突現(xiàn)強度及持續(xù)周期，成為該領域研究趨勢的重要判斷依據(jù)[4]。為了更加深入了解人民幣國際化的演化趨勢，選取了前20個突現(xiàn)詞，如表2所示。

表2 人民幣國際化研究的突現(xiàn)詞信息（前20個）

表2顯示，人民幣國際化研究的突現(xiàn)詞呈現(xiàn)如下特征：由宏觀框架設計層面轉(zhuǎn)向微觀操作層面，由單一維度分析轉(zhuǎn)向多維聯(lián)動分析，高度依賴政策更替，更換頻率快、持續(xù)周期短。人民幣區(qū)域化和“一帶一路”是持續(xù)周期最長的突現(xiàn)詞，持續(xù)了6年;突現(xiàn)強度最大的熱點是“一帶一路”、人民幣和特別提款權。未來人民幣國際化的研究將會更加細化、具體，鑒于突現(xiàn)詞具有慣性趨勢，可以判斷，“一帶一路”、黃金以及兩者協(xié)調(diào)推進人民幣國際化還將成為未來一段時期內(nèi)的研究熱點，值得引發(fā)學術界的高度關注。

4 研究結論及啟示

4.1 研究結論

第一，人民幣國際化研究載文期刊呈“高集中、深發(fā)展”的特點。歷經(jīng)理論探索階段（2000——2008年）、理論與實踐高速發(fā)展階段（2009——2016年）和平臺整理期（2017——2020年）三個階段。新冠疫情致使全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈重構、金融市場遭受重創(chuàng)，新窗口下國際大宗商品采用人民幣計價需求逐漸彰顯。

第二，以高海紅、李美洲為代表的學者關于人民幣國際化研究，形成了量化分析、漸進性理論框架設計以及“一帶一路”助推人民幣國際化三足鼎立的研究態(tài)勢。國際學者針對人民幣國際化研究持不同態(tài)度，一方面，在美元主導的國際貨幣體系下系統(tǒng)風險較大，人民幣加入SDR有助于降低全球系統(tǒng)性風險、減少國際貿(mào)易摩擦[34]，通過雙邊貨幣互換協(xié)議，有效促進了人民幣跨境結算貿(mào)易和境外直接投資。另一方面，盡管人民幣的重要程度不斷上升，但超過美元成為東亞主要錨定貨幣任重道遠[35]，資本賬戶的開放程度和金融市場的發(fā)達程度不足以支撐人民幣替代美元。

第三，人民幣國際化研究形成兩條國家戰(zhàn)略模式的多維聚類：“貿(mào)易結算+離岸市場”模式形成“國際貨幣、人民幣區(qū)域化、利率市場化、中國、人民幣和離岸市場”六個聚類;“計價貨幣+金融開放”模式，形成“資本賬戶開放、計價貨幣、對外直接投資和‘一帶一路’”四個聚類。研究熱點由宏觀框架設計層面轉(zhuǎn)向微觀操作層面，且高度依賴政策更替。

4.2 研究啟示

2021年伊始，《關于進一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》，為服務實體經(jīng)濟需求，全面推動跨境人民幣使用提供了指引。新常態(tài)下，人民幣國際化是“雙循環(huán)”格局構建在金融體系層面的重要支撐。截至2021年8月，CSSCI中檢索的涉及人民幣國際化的文獻已達71篇，未來人民幣國際化研究將會存在更健康、更廣闊的發(fā)展空間。基于上述研究和當前國家重點戰(zhàn)略，人民幣國際化研究還應重點關注以下幾個方面。

4.2.1 黃金儲備增加和黃金市場開放雙管齊下

美元與黃金直接兌換促成了美元的霸權地位，歐元依賴強大的黃金儲備量快速實現(xiàn)了貨幣國際化，長期以來黃金儲備量和歐元國際儲備呈現(xiàn)同步增長的態(tài)勢。美國、德國、法國，長期以來黃金儲備價值占比儲備資產(chǎn)總價值的70%以上，而中國的黃金儲備價值僅占儲備資產(chǎn)總價值的2%左右;中國的外匯儲備主要以美元為主的證券和外幣，單一的外匯儲備模式，深陷“美元陷阱”。增加黃金儲備量，不僅可以分散外匯儲備風險，跳出“美元陷阱”，還能增強人民幣的國際信譽，助力人民幣國際化。

長期以來，中國是國際最大的黃金生產(chǎn)國、消費國和進口大國，國際黃金價格的走勢對于中國黃金市場影響甚遠，掌握黃金的國際定價權意義重大。2015年7月，上海黃金交易所開通了“黃金滬港通”，開啟了境內(nèi)外黃金市場的互聯(lián)互通。2016年，“上海金”正式掛牌，成為國際黃金價格的重要參照。在此契機下，中國黃金市場還要穩(wěn)步加大對外開放程度，促成更大范圍內(nèi)的黃金交易采用人民幣結算，加速人民幣國際化進程。

4.2.2 RCEP、“一帶一路”與數(shù)字貨幣并駕齊驅(qū)

截至目前，中國已經(jīng)與RCEP中的9個成員國簽訂了貨幣互換合作協(xié)議，顯著提升了人民幣的貨幣錨效應。RCEP和“一帶一路”建設，促使在沿線國家和成員國之間展開跨境電子支付、投融資以及沿線基礎設施建設采用人民幣計價和結算的需要不斷攀升，為人民幣的國際化增添新的動力。長期以來，跨國結算無法打破以美元為中心的SWIFT系統(tǒng)的技術壁壘。2020年，我國央行數(shù)字貨幣（CBDC）正式落地，憑借其去中心化、不可篡改和公開透明的特點通過CIPS結算系統(tǒng)有望實現(xiàn)跨國支付，加快CIPS金融基礎設施的完善，有效繞開SWIFT。與此同時，RCEP中已有部分國家展開了數(shù)字貨幣的研發(fā)和測試，中國更要加強與日本在區(qū)域貨幣合作，進而助力人民幣國際化。

4.2.3 離岸市場與在岸市場雙循環(huán)驅(qū)動

由于中國資本管制的限制，致使離岸市場和在岸市場長期獨立運行，但是，兩個市場的聯(lián)動機制可以通過調(diào)節(jié)貨幣需求進而動態(tài)地調(diào)整人民幣的利率和匯率價格，有助于人民幣資產(chǎn)價格的機制形成。加速人民幣國際化，必須構建離岸金融市場和在岸金融市場的雙向循環(huán)機制，以合理的利率和匯率水平向全球提供流動性。離岸市場和在岸市場雙向循環(huán)的實現(xiàn)，需要進一步有節(jié)奏地開放資本賬戶，確保兩個市場同步驅(qū)動。