倪浩 吳倩 辛斌

為遏制40年來最高的通脹壓力，美聯(lián)儲上周宣布了2000年以來首次50個基點(diǎn)的加息決定，國際市場風(fēng)起云涌，負(fù)面效應(yīng)激烈顯現(xiàn)。加息首先導(dǎo)致美元指數(shù)飆升，多國央行追隨美國，棄守對弱勢貨幣的偏好，轉(zhuǎn)而擁抱強(qiáng)勢匯率。美國高盛稱，一場“反向貨幣戰(zhàn)”開打。與此同時，日元、韓元等國貨幣競相貶值，讓亞洲貨幣集體承壓，金融市場似乎又嗅到了一絲“亞洲貨幣戰(zhàn)”的硝煙。香港《南華早報》分析稱，全球或許尚未經(jīng)歷全面的貨幣戰(zhàn)爭，但隨著資本從亞洲多國撤出，全球外匯市場的動蕩正在加劇?？梢哉f，美聯(lián)儲拖延太長時間才　開始對抗國內(nèi)通脹，然后做出相當(dāng)激烈的反應(yīng)，讓世界來承擔(dān)后果，而后果才剛剛開始顯現(xiàn)。

什么是“反向貨幣戰(zhàn)”

美元指數(shù)周一盤中一度沖破104,創(chuàng)下20年來新高。據(jù)英國《金融時報》報道，如今全球貨幣的表現(xiàn)和2007-2009年全球金融危機(jī)后的表現(xiàn)截然不同。當(dāng)年，各國都是低通脹狀態(tài)，推行低利率和大規(guī)模資產(chǎn)購買，部分目的是通過較弱的貨幣來促進(jìn)增長。如今，在新冠肺炎疫情與全球物價飛漲的影響下，俄烏沖突進(jìn)一步使商品價格水漲船高，各國央行工作重心已從鼓勵增長轉(zhuǎn)向降低通脹。由于石油及多種原料商品都是以美元計(jì)價，美元升值使其他國家的通脹壓力升高，各國央行不得不跟上美國升息步伐。高盛稱，一個“反向貨幣戰(zhàn)爭”的新時代已經(jīng)到來，體量較大的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行平均需要再加息10個基點(diǎn)，才能抵消本幣貶值1%的影響。

歐洲央行已注意到歐元貶值的嚴(yán)重后果，然而基于歐洲較美國更依賴能源進(jìn)口，歐洲各國央行很難追上美聯(lián)儲加息速度。一向不允許瑞士法郎大幅升值的瑞士央行現(xiàn)在也改變態(tài)度，瑞士央行理事麥克勒近日表示，強(qiáng)瑞郎有助抑制通脹。英國中央銀行英格蘭銀行當(dāng)?shù)貢r間5月5日宣布，將基準(zhǔn)利率從0.75%±調(diào)至1%,以應(yīng)對通貨膨脹。這是2021年12月以來，英國央行第四次加息。

據(jù)彭博社報道，美聯(lián)儲宣布加息50個基點(diǎn)當(dāng)天，巴西央行貨幣政策委員會決定，將該國基準(zhǔn)利率上調(diào)1個百分點(diǎn)至12.75%,升至少17年以來最高。

在亞洲市場，新加坡跟風(fēng)美國。據(jù)新加坡《聯(lián)合早報》報道，為抑制通貨膨脹，新加坡金融管理局雙管齊下，讓新元加速升值。自2021年10月中旬以來，新元名義有效匯率已經(jīng)上升0.97%。

國際貨幣專家、太和智庫研究員張超10日接受《環(huán)球時報》記者采訪時認(rèn)為，西方國家的通脹并不單純是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，更多是政治問題和地緣沖突的延伸。美國今年面臨中期選舉，因此有強(qiáng)烈的美元升值、抑制通脹，同時保持國內(nèi)金融資產(chǎn)價格的要求。除此之外，美國緩解通脹另一個重要因素就是供應(yīng)鏈的保證，但美國并不能完全決定供應(yīng)鏈。張超認(rèn)為，歐洲通脹的核心并不在于貨幣升值，而是地緣政治，俄烏沖突抬升歐洲所需要的大宗商品的價格，各國貨幣升值的意愿只能作為抑制通脹的一種工具，并不能解決根本問題。

亞洲貨幣可抱團(tuán)

與此同時，日元韓元競相貶值。《日本經(jīng)濟(jì)新聞》說，日元對美元匯率已重返2002年以來最低水平。10日，日本財務(wù)大臣鈴木俊一稱，近期日元快速下跌是不希望看到的，正密切關(guān)注匯率波動及其對經(jīng)濟(jì)的影響。

在美元升值壓力下，韓元對美元匯率現(xiàn)“自由落體式”貶值。10日，韓元對美元匯率收盤報1276.4，較前一交易日下跌2.4韓元。韓國《中央日報》稱,韓亞金融投資研究員全圭妍說，“出于對風(fēng)險資產(chǎn)的規(guī)避心理，只要美元繼續(xù)走強(qiáng)，韓幣就會持續(xù)貶值”。

印度盧比周一下跌0.7%至77.4337美元，跌破3月份刷新的歷史低點(diǎn)76.9812。10日，盧比對美元盤中匯率維持在77.32左右。彭博社稱，知情人士表示，印度央行正在干預(yù)所有外匯市場。印度認(rèn)為盧比面臨的壓力來自美元走強(qiáng)，而不是國內(nèi)原因。印度約80%的石油需求依賴進(jìn)口，而能源價格上漲有可能加速通脹、擴(kuò)大經(jīng)常項(xiàng)目和貿(mào)易逆差。

“并沒有所謂亞洲貨幣戰(zhàn)的發(fā)生，”中國外匯投資研究院院長譚雅玲接受《環(huán)球時報》記者采訪時稱，新興市場國家貨幣貶值，完全是由美元指數(shù)走強(qiáng)引起的。

張超表示，如果某個國家出現(xiàn)貨幣貶值以刺激出口，但是其他以出口為主的國家貨幣也集體貶值，則貨幣貶值對于某單一國家出口沒有太大的作用?！皝喼挢泿偶w承壓，可能催生出亞洲貨幣抱團(tuán)的現(xiàn)象，至少在現(xiàn)階段需要抱團(tuán)來解決大家都面臨的貶值壓力問題”。張超建議，在大宗商品結(jié)算的時候，可采用其他手段，或者換用其他非美貨幣來解決這個問題。

人民幣將重回平衡區(qū)

在爭相加息背景下，背負(fù)大量美元債務(wù)的新興國家面對更嚴(yán)重沖擊。張超認(rèn)為，美元升值對于新興市場國家，尤其是有大量美元外債的國家有較大影響，可能導(dǎo)致這些國家出現(xiàn)債務(wù)違約。

5月10日，人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.7134元，較上一交易日下調(diào)235個基點(diǎn)，跌回6.7元時代。此外，在岸、離岸人民幣對美元匯率也回到6.7元時代。進(jìn)入4月下旬，人民幣對美元的匯率也經(jīng)歷一波急速貶值的進(jìn)程。

《金融時報》10日的一篇文章稱，2020年以來，中國在疫情防控的成功,造就了中國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的領(lǐng)先態(tài)勢。分析稱，對病毒的科學(xué)認(rèn)識終將為世人所知，天氣轉(zhuǎn)暖也有助于疫情消退，防疫政策堅(jiān)持直至勝利也已曙光在望。對中國經(jīng)濟(jì)過度悲觀前景預(yù)期的修正，將使人民幣匯率得以扭轉(zhuǎn)，重新向原平衡區(qū)（6.3-6.4）緩進(jìn)。▲