@董師傅

促消費(fèi)，成為中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞。

前些年，消費(fèi)股一直是A股的基石，被譽(yù)為“躺贏”類資產(chǎn)，然而這一兩年來消費(fèi)股不香了，投資者避之不及。

眼下，消費(fèi)被視為國內(nèi)大循環(huán)的重要引擎，地位再度得到上升。

那么，調(diào)整多時的消費(fèi)股可否“王者歸來”？

這段時間，消費(fèi)頗為不振。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年3月社會消費(fèi)品零售總額同比下降3.5%，為2020年8月以來首次下降。

東方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理王然表示：“（2022年）第一季度消費(fèi)板塊表現(xiàn)遜色，低于預(yù)期，主要是由于俄烏事件升溫推動原材料價格居高不下以及多地疫情出現(xiàn)反彈，破壞了此前預(yù)期成本壓力緩解和出行放松的邏輯?！?/p>

于是，消費(fèi)股承壓。

知名基金經(jīng)理、銀華基金焦魏表示：“消費(fèi)行業(yè)受到上游成本上漲、下游需求疲軟的雙重影響，疊加外資撤出，第一季度表現(xiàn)較差，尤其是消費(fèi)場景受影響的食品飲料行業(yè)。”

此背景下，刺激消費(fèi)成為重中之重。

日前，《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》印發(fā)，提出二十項(xiàng)重點(diǎn)舉措促消費(fèi)：

譬如，積極推進(jìn)實(shí)物消費(fèi)提質(zhì)升級，加力促進(jìn)健康養(yǎng)老托育等服務(wù)消費(fèi)，持續(xù)拓展文化和旅游消費(fèi)，大力發(fā)展綠色消費(fèi)，充分挖掘縣鄉(xiāng)消費(fèi)潛力，鼓勵有條件的地區(qū)開展新能源汽車和綠色智能家電下鄉(xiāng)。

再譬如，加快推進(jìn)國際消費(fèi)中心城市培育建設(shè)。完善市內(nèi)免稅店政策，規(guī)劃建設(shè)一批中國特色市內(nèi)免稅店。破除限制消費(fèi)障礙壁壘，穩(wěn)定增加汽車等大宗消費(fèi)，各地區(qū)不得新增汽車限購措施，已實(shí)施限購的地區(qū)逐步增加汽車增量指標(biāo)數(shù)量、放寬購車人員資格限制。健全消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)體系。

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院綜合形勢研究室主任郭麗巖認(rèn)為：“從中長期來看，隨著我國邁入中高收入這樣的一個行列，居民家庭消費(fèi)升級的意愿普遍比較強(qiáng)烈。‘十四五’時期我們要進(jìn)一步釋放居民家庭消費(fèi)潛力，從更好地滿足人民群眾日益增長的美好生活的需求出發(fā)，不斷地提高消費(fèi)供給的層次和水平，從這個角度出臺這樣的一個文件，來進(jìn)一步增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)持久的拉動力?！?/p>

換而言之，渴望打通制約消費(fèi)的堵點(diǎn)，從而釋放更大的勢能，促進(jìn)消費(fèi)市場持續(xù)恢復(fù)。

對此，嘉實(shí)基金大消費(fèi)投資總監(jiān)吳越表示：“經(jīng)過一年多的下跌后，大部分消費(fèi)公司的估值風(fēng)險已經(jīng)釋放，甚至部分方向的定價回到歷史低位水平。目前來看，伴隨持續(xù)下跌，中長期消費(fèi)資產(chǎn)的風(fēng)險收益比持續(xù)提升，許多標(biāo)的從空間維度來看，已能保證年化30%+的復(fù)合回報，現(xiàn)在低迷且悲觀的投資環(huán)境正是戰(zhàn)略性布局建倉的時機(jī)。”

從這個角度來看，消費(fèi)股還是值得期許的，最好關(guān)注業(yè)績相對穩(wěn)定的公司。

汾酒歷史悠久，是我國四大名白酒之一，也是清香型白酒的代表，曾經(jīng)被譽(yù)為“汾老大”，之后掉隊(duì)了，被五糧液、貴州茅臺先后彎道超車。

如今，正努力縮小與五糧液、貴州茅臺的差距，一邊將觸角伸入江、浙、滬、皖、粵等市場，另外一邊在京東、天貓上不斷加碼。

2021年，山西汾酒的營業(yè)收入為199.71億元同比增長42.75%，凈利潤為53.14億元同比增長72.56%，凈利潤增速高于營業(yè)收入。

而2022年第一季度預(yù)計(jì)營業(yè)收入為105億元同比增長43%，凈利潤為37億元同比增長70%，銷售實(shí)現(xiàn)“開門紅”，業(yè)績增長平穩(wěn)。

天風(fēng)證券表示：“全國化進(jìn)程頗有成效。抓青花，強(qiáng)腰部，穩(wěn)玻汾。青花20品牌和渠道優(yōu)勢明顯，青花30復(fù)興版高投入加強(qiáng)品牌建設(shè)，推進(jìn)消費(fèi)者培育，我們預(yù)計(jì)‘十四五’末青花系列收入占比有望達(dá) 50%;巴拿馬系列，梳理控價模式，篩選核心市場整合發(fā)力， 2022 年有望增長 25%，強(qiáng)化腰部產(chǎn)品發(fā)展;竹葉青酒已經(jīng)完成‘123’大健康產(chǎn)業(yè)架構(gòu)，未來有望加速增長。玻汾作為汾酒的大單品有非常好的消費(fèi)者基礎(chǔ)，占據(jù)低端價格帶。”

在這波下跌過程中，伊利股份表現(xiàn)得相對強(qiáng)勢，在小區(qū)間里面持續(xù)震蕩，沒有隨大盤屢屢破位下跌。

之所以如此，與其所處的賽道有莫大的關(guān)系：奶制品可是剛需。

最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1月至2月，伊利股份營業(yè)總收入為215億元左右，同比增長15%以上;利潤總額33億元左右，同比增長20%以上。

與之對應(yīng)的是，2022年原奶成本有所下降，這么一來伊利股份的預(yù)期就被拉滿了。

光大證券表示：“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級疊加成本壓力緩和，全年盈利提升可期。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出了金典超濾牛奶、安慕希丹東草莓、暢輕蛋白時光等多款新品，市場反饋良好。2022年公司將更多圍繞高蛋白、減脂減糖等健康化方向進(jìn)行升級。”

燕京啤酒是第三家上市的啤酒企業(yè)，目前產(chǎn)能突破50萬噸，是啤酒賽道的重要玩家，且贊助了2022年的北京冬奧會，在冬奧營銷中獲得巨大營銷聲量。

國盛證券表示：“近年來公司在品牌年輕化上不斷發(fā)力，通過簽約王一博、蔡徐坤等當(dāng)紅流量明星打入年輕群體，進(jìn)一步推廣U8、燕京八景等國潮新品，擴(kuò)大了燕京啤酒在年輕消費(fèi)者群體中的品牌影響力。”

燕京啤酒的主要看點(diǎn)是，啤酒行業(yè)進(jìn)入存量時代，博弈的焦點(diǎn)迭代為高端化，燕京啤酒正好是這波高端化的重要旗手。

需要注意的是，山西汾酒、伊利股份、燕京啤酒的業(yè)績能否如預(yù)期那樣見好，仍有待觀察，一旦不如預(yù)期，業(yè)績殺就隨之而來。

本文僅代表個人觀點(diǎn)，跟本報無關(guān)。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

董師傅，潞安環(huán)能的業(yè)績怎么就不如預(yù)期，明明是大賺，怎么弄得感覺是巨虧了？看不懂！

如果只看數(shù)據(jù)的話，的確是大賺特賺。2021年?duì)I業(yè)收入為451.47億元同比增長73.33%，凈利潤為67.08億元同比增長244.80%，扣非凈利潤為77.78億元同比增長310.15%，形勢一片大好。到了2022年第一季度，營業(yè)收入為138.6億元同比增長78.63%，凈利潤為24.66億元同比增長55.36%，凈利潤增速遠(yuǎn)低于營業(yè)收入增速。須知，2022年第一季度噸煤售價是大幅上漲的，外界預(yù)測30億元～40億元，這意味著潞安環(huán)能2022年第一季度的業(yè)績不如預(yù)期，究其原因?yàn)槌杀敬蠓蠞q。再疊加煤炭價格走低是大概率事件，于是部分資金選擇用腳投票。

董師傅，三一重工還有救么？39.57元的成本，不想珍惜籌碼了。

三一重工短時間可能好不了。三一重工2021年的營業(yè)收入為1061.13億元同比增加6.82%，凈利潤為120.33億元同比減少22.04%，是近五年來首次凈利潤下降，那么后面可能不太樂觀。因?yàn)槿恢毓な侵芷诠?，凈利潤波動巨大，?011年～2015年這一輪周期為例，2011年的凈利潤為86億元，而2015年的凈利潤萎縮至1.39億元，縮水幅度高達(dá)98.39%，而股價縮水幅度也超過80%。因此，三一重工凈利潤下滑的趨勢或?qū)⒀永m(xù)，股價承壓也是大概率事件。從這個角度來看，三一重工的股價或還沒有到底。