“硬科技”賽道成為創(chuàng)投市場當前最熱領域，其中不乏受到有高校科研背景、大企業(yè)產(chǎn)業(yè)背景的投資機構的關注。

作為研究院科研人員出身的投資人，梁穎與知名科創(chuàng)教授李澤湘等高校教授和他們的硬科技項目聯(lián)系緊密，聯(lián)想創(chuàng)投也投資了曠視科技、寒武紀等40多個科學家創(chuàng)業(yè)項目。

南都·灣財社：近期知名科創(chuàng)教授李澤湘創(chuàng)立的一家機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板IPO過會，聯(lián)想創(chuàng)投作為該企業(yè)的投資方之一，投資理由和投資過程是怎樣的？

梁穎：其實我們之前就有一些被投企業(yè)，如機器人公司、工業(yè)自動化公司等，跟這家企業(yè)都是有合作的，所以我們對它一直有了解。這是第一個原因，這個項目跟我們看好的賽道、技術，以及被投企業(yè)的生態(tài)協(xié)同性比較強，比較互補。

第二個原因是雖然這家企業(yè)此前非常低調，但我們認知到它在細分領域上的技術和市場積累已經(jīng)成長為國內的行業(yè)龍頭企業(yè)，在一些技術上達到了全球領先水平，非常難得。

第三個原因就是我們認為李老師和另兩位教授創(chuàng)始人都是自動化行業(yè)學界的領軍人物，他們帶領的團隊也積累了20多年的經(jīng)驗。

和李老師聊的時候，他說這家企業(yè)的目標是在這個領域從中國第一做到全球第一。此外我還看好這家企業(yè)未來的生態(tài)潛力，因為它圍繞著核心技術現(xiàn)在也有自己的研究院、孵化創(chuàng)新企業(yè)，未來的想象力還很大。

至于說投資過程，這里面其實有一個比較有意思的故事。我們雖然跟幾位老師合作很多年，也投了不少的項目，但當時三位老師給了聯(lián)想創(chuàng)投一張“考卷”：如果想投這家企業(yè)，能為他們帶來什么樣的價值。

南都·灣財社：相當于項目方對投資方的一種考察。

梁穎：是的。交流之后我們認為，第一，聯(lián)想有比較成熟的公司管理與治理經(jīng)驗，很了解技術商業(yè)化的流程，與三位教授學術背景能夠比較好的互補。

第二，聯(lián)想創(chuàng)投過往六七年一直在孵化高校教授項目，雙方可以深度合作。我們的優(yōu)勢在于聯(lián)想的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，包括在全球供應鏈、市場、政府關系、人力資源等。未來可以成立聯(lián)合的技術孵化平臺。

南都·灣財社：最近也有一些曾進入產(chǎn)業(yè)界的老師回流到學界，如何看待這種現(xiàn)象？

梁穎：我們跟很多高校教授認識多年，有人堅持走創(chuàng)業(yè)道路，也有后來回歸學校。我們投資企業(yè)中有40多家是科學家創(chuàng)業(yè)，占到總投資數(shù)的五分之一以上。

教授創(chuàng)業(yè)有很典型的共性，他們研究的技術屬于行業(yè)內領先，而且教授本身學習能力極強，成功創(chuàng)業(yè)壁壘很高，這是教授創(chuàng)業(yè)最大的優(yōu)勢。

但挑戰(zhàn)也非常大，需要解決技術能不能商業(yè)化的問題，并不是好的技術就能大規(guī)模商業(yè)化。

我們接觸的一些教授，會認為團隊在技術方面有很深的累積，就不擔心產(chǎn)品沒人買單。但這種想法非常容易走彎路。所以我們會希望選擇一些教授，他們有非常開放的心態(tài)，有極強的學習能力，能夠真正落到產(chǎn)業(yè)里面去解決具體問題，這種教授的項目成長空間是非常大的。

南都·灣財社：今年以來眾多科技項目IPO出現(xiàn)破發(fā)，在此情況下硬科技投資面臨哪些新挑戰(zhàn)？

梁穎：IPO破發(fā)表象的背后，其實是一二級市場估值倒掛。一級市場提前透支了一些企業(yè)的未來，在這種情況下就會迎來擠泡沫、資本回歸理性的過程。

目前這種情況對聯(lián)想創(chuàng)投的影響沒有那么大，我們一直專注于早期科技投資，投早、投小。不過，有時候我們也會看到不理性現(xiàn)象，在很多投資人的爭搶中，項目變得非常貴。在目前的周期下，許多問題就暴露出來了，大家就開始回歸理性。投資科技項目還是要對技術專業(yè)領域、行業(yè)都比較了解，透過表面看到本質，不能跟風。

另外我認為，之前有部分投資人將硬科技賽道對標互聯(lián)網(wǎng)，但硬科技需要跨過很漫長的周期。要求硬科技公司在三五年成長為一個千億市值的公司，能有千百倍的回報，有點不切實際。技術的發(fā)展本身就要一步一個腳印，很多時候投資人的心態(tài)要改變，要有耐心陪伴這些高科技的企業(yè)成長。

南都·灣財社：區(qū)別其他產(chǎn)業(yè)資本創(chuàng)投機構（CVC），聯(lián)想創(chuàng)投如何走出自己的路徑？

梁穎：有一些CVC的定位是投資公司上下游供應鏈的項目，但聯(lián)想創(chuàng)投沒有這樣的邊界。所以我們將自己定義為CVC2.0，機構的管理運作和決策鏈路與財務VC相似，獨立靈活；

投資大方向與集團戰(zhàn)略保持一致，但不拘泥于當前業(yè)務。換句話說，一方面我們會投與聯(lián)想?yún)f(xié)同的企業(yè)，同時我們也要去發(fā)現(xiàn)IT的未來，能夠成為聯(lián)想未來主營業(yè)務的公司，甚至是能夠影響世界的公司。

同時我們是一個技術驅動、研究驅動的投資機構。我們每年大概要花連續(xù)三個月的時間，其間不投任何項目，全部時間投入研究，看新的技術、新的行業(yè)機會，然后不斷討論打磨，形成我們對行業(yè)和技術的判斷，來指導我們下一年或未來三年的投資。

南都·灣財社：如何實現(xiàn)對投資項目的投后產(chǎn)業(yè)賦能？

梁穎：一方面，通過我們組織客戶與創(chuàng)業(yè)企業(yè)對接的科技產(chǎn)業(yè)行、白皮書等方式，讓集團各業(yè)務部門更了解前沿科技企業(yè)，以提供更多的資源支持。

另一方面，經(jīng)過多年實踐，也形成了“協(xié)同打單”、進入聯(lián)想供應鏈體系或成為聯(lián)想大客戶等被投企業(yè)和公司的業(yè)務合作多種模式。目前被投企業(yè)和聯(lián)想的合作營收，已從最初的每年幾百萬美元，截至目前的協(xié)同收入總額超4億美元，10家合作金額超千萬美元。

南都·灣財社：您是何時來到深圳的？感覺深圳和聯(lián)想總部所在地北京的創(chuàng)投環(huán)境有何不同？

梁穎：我最早是1997年來深圳的，之前一直在聯(lián)想研究院做科學研究。聯(lián)想研究院的定位是為聯(lián)想發(fā)現(xiàn)未來3-5年的新業(yè)務和產(chǎn)品方向。

在研究院天使基金—樂基金（聯(lián)想創(chuàng)投前身）階段，投資經(jīng)理就會拿一些項目給到我們來做技術盡調，比如對早期技術的判斷，及商業(yè)化落地的思考。樂基金投的第二個項目是2011年天使輪的曠視科技。那個時間點，正好是我在組建聯(lián)想的計算機視覺研究室，而曠視就是從事計算機視覺這一領域。

2016年轉來做投資，我開始感受到了灣區(qū)的創(chuàng)投環(huán)境。深圳是中國創(chuàng)投的發(fā)源地，跟北京很大的不同在于深圳的機構非常務實、比較專業(yè)，非常關注商業(yè)化落地，深圳創(chuàng)投機構和投資人在很多問題的思考上面是很深的，他們引領了中國創(chuàng)投的發(fā)展。

北京的機構對政策的理解更深，更愿意在一些高科技領域很前沿的技術上面下重注，尤其是它本身因為高校資源比較多，所以它的這些高科技的項目會籌備比較多。

南都·灣財社：廣深高校資源相對北京等地不足，這種劣勢有轉機嗎？

梁穎：我覺得粵港澳大灣區(qū)有它的優(yōu)勢：第一，不只面向中國，更是面向全球。大灣區(qū)高校輻射港澳以及新加坡的能力還是挺強的，尤其在一些國家重點關注的新興領域，它們能夠引進一些海外的新技術。所以從技術領域來講，利用港澳加海外的資源、亞太的資源，是大灣區(qū)非常大的優(yōu)勢。

第二，廣東、深圳的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢還是非常明顯，這是很多區(qū)位不具備的。廣東有很多成功的制造企業(yè)，怎么將產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和創(chuàng)新資源之間搭建起一個橋梁，我認為非常值得探索。

南都·灣財社：今年以來，深圳重磅創(chuàng)投新政頻出，您比較看重哪些方面的政策？有何建議？

梁穎：首先，我們很看好深圳提出的“20+8”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，我們研讀以后發(fā)現(xiàn)與我們投資的賽道基本上是匹配的。深圳政府有意愿去補齊一些產(chǎn)業(yè)短板。第二，我們比較看重深圳提到要加強基礎研究、技術攻關、成果轉化、人才支撐等，這套理念也跟我們創(chuàng)投做早期科技孵化的理念非常一致。

第三，我比較看好的是提出要解決現(xiàn)在機構的募資難問題。要投資硬科技就要有長線基金，現(xiàn)在很多基金最長的周期可能到8+2，那么對于成長周期超過10年的硬科技項目要怎么退出？所以我覺得提出長線基金非常有必要。

我認為深圳有著“雙區(qū)”機遇，可以去勇于探索，比如深圳最早提出退出渠道的探索，包括S基金，以及創(chuàng)投機構上市通道，還有投資機構的份額轉讓等。

立足于粵港澳大灣區(qū)，我覺得全球視野+產(chǎn)業(yè)生態(tài)是我們非常好的優(yōu)勢，要把深圳打造成一個國際的創(chuàng)投中心，不要只局限于深圳。借助于跨境的便利，讓資金跨境流通更加容易一些，爭取國家級母基金和吸引海外基金解決募資難問題，都可以去積極地突破。