王遙 任玉潔 萬秋旭

綠色金融正在成為支持生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)的重要抓手。2021年4月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制的意見》，形成生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)的總體思路，并明確指出加大綠色金融支持力度，鼓勵創(chuàng)新運用綠色信貸、綠色資產(chǎn)證券化等金融產(chǎn)品為生態(tài)產(chǎn)品經(jīng)營與綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供融資擔保服務(wù)。

綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)主要有三類做法

從作用機理來看，綠色金融在支持生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)時充分顯現(xiàn)了“資源配置、風險管理、市場定價”三大功能。資源配置方面，綠色金融一方面依托逐步呈現(xiàn)的融資成本優(yōu)勢，疊加其激勵措施，能彌補部分生態(tài)產(chǎn)品外部性所致的價值難以實現(xiàn)或價值不夠公允的問題；另一方面，借助金融機構(gòu)的市場化運作機理，協(xié)助厘清生態(tài)資源權(quán)屬劃分與價值評估及轉(zhuǎn)化，推動生態(tài)產(chǎn)品價值市場化機制的形成。風險管理方面，綠色金融既可在增強風險管理韌性的同時推動生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)規(guī)范化改革，如基于綠色金融對環(huán)境、社會、治理風險的考量，倒逼生態(tài)產(chǎn)品的運營主體提升內(nèi)部安全運營的能力；也可通過綠色保險等金融工具在損失補償、防災(zāi)防損方面發(fā)揮積極作用。例如，近幾年部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府積極聯(lián)合保險公司開發(fā)各類農(nóng)業(yè)“氣象指數(shù)保險”，引入高新技術(shù)對氣象災(zāi)害進行實時監(jiān)測，對物質(zhì)產(chǎn)品類的生態(tài)產(chǎn)品風險提供保障。市場定價方面，由于生態(tài)產(chǎn)品交易機制的建立依托生態(tài)產(chǎn)品的排他性，因此生態(tài)產(chǎn)品需借助市場支付機制進行付費，而綠色金融的介入，不僅為生態(tài)產(chǎn)品價值定價，也帶動了二級市場交易并激活流動性。同時，通過明確綠色金融的參與規(guī)則與要求，有助于形成對包括環(huán)境權(quán)益在內(nèi)的生態(tài)產(chǎn)品的科學定價，如林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款等。

從當前市場實踐來看，綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)主要有三類做法。一是聚焦GEP（生態(tài)系統(tǒng)生產(chǎn)總值）價值，構(gòu)建基于GEP價值轉(zhuǎn)化的綠色金融創(chuàng)新實踐。該類應(yīng)用將生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)與“貢獻”這一抽象概念具象化作為抵質(zhì)押物或還款來源。例如，浙江麗水市推出與生態(tài)產(chǎn)品價值核算掛鉤的“生態(tài)貸”，將生態(tài)系統(tǒng)總價值作為質(zhì)押物，生態(tài)產(chǎn)品預(yù)期收益為還款來源，獲得貸款將用于當?shù)厣鷳B(tài)保護、生態(tài)產(chǎn)業(yè)培育，從而保障預(yù)期收益實現(xiàn)形成閉環(huán)。二是聚焦自然資源產(chǎn)權(quán)，構(gòu)建基于“自然資源權(quán)屬”的金融創(chuàng)新。該類創(chuàng)新主要通過將自然資源權(quán)屬變現(xiàn)，以林權(quán)、水權(quán)、采砂權(quán)等權(quán)益性資產(chǎn)作為抵質(zhì)押物進行貸款。例如，江西撫州市資溪通過收儲生態(tài)資源經(jīng)營權(quán)進行抵質(zhì)押融資，打包開展市場化經(jīng)營，帶動當?shù)匚穆卯a(chǎn)業(yè)和公用品牌建設(shè)，打通生態(tài)資本融資渠道，實現(xiàn)資源到資產(chǎn)、資產(chǎn)到資本，最終到資金的轉(zhuǎn)化。三是聚焦生態(tài)產(chǎn)業(yè)融合化發(fā)展，該類目前在各地運用較為普遍，不單獨區(qū)分生態(tài)產(chǎn)品為原有產(chǎn)業(yè)帶來的溢價，以統(tǒng)一推進的模式提供金融支持。例如，河南淅川深入推進“生態(tài)立縣”，開展環(huán)境綜合治理與生態(tài)農(nóng)文旅模式，通過創(chuàng)新生態(tài)農(nóng)業(yè)、綠色工業(yè)、旅游康養(yǎng)相結(jié)合，并運用財政補貼與普惠金融結(jié)合的力量，保障當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展、環(huán)境提升、民生福祉同步推進。

多措并舉強化綠色金融支持的薄弱環(huán)節(jié)

根據(jù)金融行業(yè)安全性、收益性、流動性的重要原則，在綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)的過程中，需要解決金融準入的合理性與可行性問題、金融交易的安全性與流動性問題、金融介入的合規(guī)性與靈活性問題。

一是要夯實生態(tài)產(chǎn)品的調(diào)查、統(tǒng)計、確權(quán)和評估機制，為綠色金融提供合理性與可行性支持。生態(tài)產(chǎn)品的調(diào)查、統(tǒng)計、確權(quán)和評估即辨明有哪些生態(tài)產(chǎn)品、有多少生態(tài)產(chǎn)品以及生態(tài)產(chǎn)品是否具備價值屬性與轉(zhuǎn)化可能。只有被厘清權(quán)屬邊界的自然資源與生態(tài)空間，才能防止“外部性”導(dǎo)致的公地悲劇，金融的介入才能尋到源頭；更進一步的，對于實現(xiàn)自然資源與生態(tài)系統(tǒng)有價轉(zhuǎn)化、解決生態(tài)產(chǎn)品經(jīng)營開發(fā)與保護補償、方便當?shù)亟?jīng)濟與環(huán)境效益考核、直觀展現(xiàn)生態(tài)系統(tǒng)功能價值等均具備重要意義。夯實生態(tài)產(chǎn)品的調(diào)查、統(tǒng)計、確權(quán)和評估機制不僅是金融準入的基礎(chǔ)，也是生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)工程的第一步。

二是要以有效市場與風險緩釋相融合，為綠色金融提供安全性與流動性支持。有交易市場，才能體現(xiàn)真實價格，進而實現(xiàn)高效的資源引導(dǎo)與配置。當前，生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)的市場缺失突出表現(xiàn)在兩個方面，一是以氣候調(diào)節(jié)、災(zāi)害減損、土地涵養(yǎng)、環(huán)境凈化為代表的調(diào)節(jié)性服務(wù)。這類是基于其公共屬性而缺乏有效交易市場，除碳排放權(quán)、排污權(quán)等環(huán)境權(quán)益在政府主導(dǎo)下形成市場外，大部分調(diào)節(jié)服務(wù)缺乏有效的交易市場。二是部分地區(qū)受限于經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)等外部條件，使得交易市場的成熟度受限。如東部地區(qū)的物質(zhì)產(chǎn)品、文化服務(wù)的價格與中西部地區(qū)存在差異。對于前者，可進一步在尚處于市場失靈的領(lǐng)域探索政府主導(dǎo)的生態(tài)補償機制和環(huán)保稅、環(huán)境權(quán)益交易市場等實施機制；對于后者，除政府主導(dǎo)外，也有賴于解決經(jīng)濟發(fā)展中面臨的困境。同時，在生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制尚不成熟的條件下，風險緩釋則為金融機構(gòu)參與提供有力引導(dǎo)。當前，多地生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)所涉主體為小規(guī)模普惠主體，本身抵質(zhì)押產(chǎn)品難以達到銀行風控要求，而生態(tài)資產(chǎn)項目自帶外部性及回報長期性，貸后管理困難，時間跨度大，自然災(zāi)害的發(fā)生可能嚴重影響抵押物實際價值，與金融安全性要求不完全匹配。故引入包括政府風險資金池、強化銀保合作、落實擔保等風險緩釋機制對于激發(fā)市場主體動力、滿足金融風控需求、提升金融交易安全有重要意義。

三是要有法律約束與科技賦能，為綠色金融提供合規(guī)性與靈活性支持。當前，生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)尚處于初期建設(shè)階段，無論在政府工作推進還是學術(shù)研究方面基本圍繞生態(tài)產(chǎn)品價值核算，鮮少關(guān)注該領(lǐng)域法律法規(guī)與考核引導(dǎo)機制規(guī)范，易滋生風險投機因素。由于生態(tài)產(chǎn)品供給主體、權(quán)責的法律體系較為復(fù)雜，尤其還受到歷史遺留問題影響，導(dǎo)致生態(tài)產(chǎn)品使用權(quán)、收益權(quán)、處置權(quán)與付費機制存在不確定性，如圍繞土地經(jīng)營權(quán)的金融創(chuàng)新仍有局限性，在抵押物處置方面增大金融風險，由此合規(guī)性的約束對于金融介入有重要意義。另一方面，關(guān)于生態(tài)產(chǎn)品價值的變化監(jiān)測難度也較高，如調(diào)節(jié)服務(wù)有關(guān)的生態(tài)產(chǎn)品不僅存在價值的監(jiān)測難，還存在效益的區(qū)域外溢性。此外，由于生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)涉及林業(yè)、農(nóng)業(yè)、自然資源等相關(guān)的多個管理部門，使得生態(tài)產(chǎn)品價值的信息獲取存在壁壘。在此背景下，利用金融科技對生態(tài)環(huán)境進行監(jiān)測，從而提升金融標的處置與管理的靈活性。例如，采用衛(wèi)星實時監(jiān)測、無人機遙感巡檢、大數(shù)據(jù)融合共享平臺等推動對生態(tài)資產(chǎn)的災(zāi)害預(yù)警、精準識別、確權(quán)溯源，為生態(tài)產(chǎn)品價值信息及其變動的獲取、交易進展的跟進提供支撐，同時也有利于提高金融標的物處置的靈活性。

創(chuàng)新EOD模式推動城市中的生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)

目前，我國在鄉(xiāng)村域內(nèi)開展的生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)較為多元，但城市范圍內(nèi)的探索仍較為匱乏。隨著綠色金融的深入發(fā)展與“雙碳”目標的現(xiàn)實需要，生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)的理念也將逐步由鄉(xiāng)村拓展到城市，生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)模式（簡稱EOD模式）則蘊含著這一理念。根據(jù)2020年生態(tài)環(huán)境部辦公廳等3部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推薦生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)模式試點項目的通知》，EOD模式是指以生態(tài)保護和環(huán)境治理為基礎(chǔ)，以特色產(chǎn)業(yè)運營為支撐，以區(qū)域綜合開發(fā)為載體，采取產(chǎn)業(yè)鏈延伸、聯(lián)合經(jīng)營、組合開發(fā)等方式，推動公益性較強、收益性差的生態(tài)環(huán)境治理項目與收益較好的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)有效融合，統(tǒng)籌推進，一體化實施，將生態(tài)環(huán)境治理帶來的經(jīng)濟價值內(nèi)部化，是一種創(chuàng)新性的項目組織實施方式。自2018年生態(tài)環(huán)境部首次提出探索EOD模式以來，包括國家發(fā)改委、工信部、財政部在內(nèi)的多部委陸續(xù)發(fā)布政策鼓勵開展EOD模式培育環(huán)保產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目試點實踐，并以PPP、ABO或生態(tài)片區(qū)開發(fā)項目吸引社會資本與國家獎補結(jié)合等方式解決項目融資不足的問題。

深入探究國內(nèi)外EOD模式的應(yīng)用實踐，可以發(fā)現(xiàn)從生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)來看，EOD模式的應(yīng)用并不局限于環(huán)境層面的治理改善，也是發(fā)現(xiàn)生態(tài)外溢價值的有效機制。在EOD模式下，政府需發(fā)揮頂層設(shè)計、資源協(xié)調(diào)的“有形之手”與市場“無形之手”的共同作用。以新加坡為例，在建設(shè)初期管理當局提出“自然中的城市”理念，將城市與自然融合，以期削減城市化對氣候變化、生態(tài)破壞的負面影響。一方面，新加坡持續(xù)修復(fù)自然生態(tài)系統(tǒng)，建設(shè)自然保護區(qū)、城市公園等保障城市生物多樣性與生態(tài)系統(tǒng)平衡；另一方面，完善城市交通網(wǎng)絡(luò)與自然、文化、歷史相串聯(lián)，并打造生態(tài)雨洪系統(tǒng)、污水及固廢處理系統(tǒng)，彈性吸納、利用水資源。在建設(shè)與治理過程中，新加坡充分運用財政補貼與資本引入相結(jié)合的模式。財政端，圍繞水價、電費等生產(chǎn)要素干預(yù)定價，引導(dǎo)價格階梯制與責任制落實。同時發(fā)布水資源保護稅等稅種限制資源消耗、控制環(huán)境污染，并出臺補貼政策支持高效節(jié)能環(huán)保設(shè)備購買。金融端，推進資源環(huán)境市場化改革，針對環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境服務(wù)與能源產(chǎn)業(yè)推行私有化計劃等。從新加坡的開發(fā)實踐來看，生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)的過程離不開基于生態(tài)效益外溢的特點而需要的政府統(tǒng)籌安排，推動生態(tài)效益的形成與保護，并在生態(tài)效益向產(chǎn)業(yè)開發(fā)轉(zhuǎn)化的過程中，充分發(fā)揮市場的資源配置作用，推動建立整合生態(tài)、產(chǎn)業(yè)、社會為一體的生態(tài)效益價值綜合實現(xiàn)的市場化機制。通過將開發(fā)與保護充分協(xié)調(diào)，在帶動周邊土地、自然資本增值與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，也基于“軟實力”的提升推動了地方公共治理環(huán)境的改善，構(gòu)建起經(jīng)濟發(fā)展、社會穩(wěn)定、生態(tài)涵養(yǎng)的協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)換。

（作者單位：中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院。文章來源四川在線，圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）