劉增祿

全球市場(chǎng)低迷之際，A股卻自4月27日開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)反彈模式，截至6月底，上證指數(shù)上漲17.74%、深成指上漲26.35%。若觀察期間市場(chǎng)熱點(diǎn)賽道的走勢(shì)，則光伏概念股表現(xiàn)最為搶眼，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)期間累計(jì)大漲59.48%。

光伏股上半年表現(xiàn)之所以強(qiáng)勢(shì)，與全球各國(guó)今年積極出臺(tái)相關(guān)促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策有關(guān)，譬如中國(guó)的《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，歐洲推出的REPowerEU計(jì)劃等。業(yè)內(nèi)人士表示，光伏板塊的估值目前仍在合理區(qū)間，行業(yè)處在高景氣階段。

經(jīng)歷了去年年底至本輪反彈前的深度回調(diào)后，短期跌幅達(dá)40%的光伏概念股在本輪反彈行情中表現(xiàn)極為出色，4月27日至6月末，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)區(qū)間大漲59.48%，代表性個(gè)股愛(ài)旭股份股價(jià)大漲200%以上，而固德威、寶馨科技、亞瑪頓、科士達(dá)等12家公司也紛紛實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍上漲表現(xiàn)。

對(duì)于之前的大跌和近期的領(lǐng)漲，國(guó)聯(lián)證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)首席分析師賀朝暉向《紅周刊》表示，此前的回調(diào)主要是受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)拖累，在經(jīng)濟(jì)壓力較大的情況下，當(dāng)時(shí)所有的行業(yè)幾乎都是泥沙俱下，且光伏產(chǎn)能還多集中在長(zhǎng)三角地區(qū)，上半年疫情的反復(fù)對(duì)光伏的產(chǎn)能造成了明顯影響。疊加外圍美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，屬于典型成長(zhǎng)板塊的光伏行業(yè)自然也就會(huì)受到更大的沖擊。至于近期出現(xiàn)的反彈行情，則是需求端和供給端均迎來(lái)較大的轉(zhuǎn)變，使得行業(yè)重新回到快速發(fā)展軌道。

相關(guān)公開(kāi)資料顯示，今年5月份以來(lái)，全球各國(guó)均在積極出臺(tái)相關(guān)政策促進(jìn)光伏行業(yè)發(fā)展。譬如，中國(guó)的《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》等政策從需求、消納、審批、供應(yīng)鏈、金融等各個(gè)方面，全方位保障我國(guó)完成新能源裝機(jī)目標(biāo)。而歐洲則在5月份推出的REPowerEU計(jì)劃，提出了到2025年光伏裝機(jī)量達(dá)到320GW，2030年達(dá)到600GW。在政策的鼓勵(lì)下，歐洲的光伏需求也出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。此外，美國(guó)拜登政府也宣布豁免東南亞四國(guó)光伏組件關(guān)稅24個(gè)月，降低風(fēng)光項(xiàng)目土地費(fèi)用50%，意味著未來(lái)兩年美國(guó)也將迎來(lái)光伏搶裝期。

正是在國(guó)內(nèi)+海外需求的共振下，光伏裝機(jī)量超預(yù)期。其中，國(guó)內(nèi)方面，年內(nèi)1～5月光伏新增裝機(jī)23.71GW，同比增長(zhǎng)139%，其中5月單月新增光伏裝機(jī)6.83GW，同比增長(zhǎng)141%，環(huán)比增長(zhǎng)86%。海外方面，年內(nèi)1～5月光伏組件出口量68.6GW，同比增長(zhǎng)93%。其中歐洲1～5月光伏組件累計(jì)出口規(guī)模達(dá)32.36GW，同比增加127%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

“光伏概念最大的優(yōu)勢(shì)就是具有非常強(qiáng)的確定性?！辟R朝暉表示，需求端中國(guó)、美國(guó)、歐洲都要發(fā)展光伏，每年的裝機(jī)量都會(huì)上行，整個(gè)行業(yè)會(huì)長(zhǎng)期處于高景氣趨勢(shì)。“即使本輪反彈以來(lái)，光伏板塊已經(jīng)走出一波不俗的升勢(shì)，但目前的估值依然處于合理區(qū)間，尚未偏離估值中樞?！?/p>

6月底，滬深北交易所公布了各市場(chǎng)2022年中報(bào)預(yù)披露時(shí)間表，梅花生物將于7月15日正式“打響”A股中報(bào)“第一槍”。觀察光伏概念公司，預(yù)計(jì)最早公布正式中報(bào)的公司為鈞達(dá)股份，預(yù)計(jì)披露時(shí)間在7月20日。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，光伏板塊中，目前只有浙江新能1家提前發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告。因其所屬水電項(xiàng)目發(fā)電量較去年同期有較大增長(zhǎng)，新增風(fēng)電項(xiàng)目投產(chǎn)發(fā)電，浙江新能預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)額為6.6億元～7.8億元，同比增加195.45%～249.17%。此外，若結(jié)合今年一季報(bào)與去年中期的利潤(rùn)額統(tǒng)計(jì)，則有14家公司在今年一季度實(shí)現(xiàn)盈利的同時(shí)，凈利潤(rùn)已超過(guò)去年中期，若二季度不出現(xiàn)意外，基本可鎖定中期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的預(yù)期。

今年一季度，通威股份業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，身為目前全球最大的光伏電池和多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，公司今年首季51.94億元的歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)創(chuàng)出上市以來(lái)單季盈利之最，相較2021年同期，同比大幅增長(zhǎng)513.01%?？焖僭鲩L(zhǎng)的原因，一是光伏裝機(jī)超預(yù)期，多晶硅產(chǎn)品需求旺盛，市場(chǎng)價(jià)格同比上漲;二是公司新產(chǎn)能有效釋放，產(chǎn)量同比提升。

需要注意的是，繼今年3月通威股份與隆基綠能簽署20.36萬(wàn)噸，銷售總額約442億元的合同后，6月17日晚，通威股份發(fā)布重大銷售合同簽訂公告，2022～2026年，青海高景預(yù)計(jì)將向通威股份旗下四家子公司合計(jì)采購(gòu)不低于21.61萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)品。6月22日，通威股份再發(fā)公告，旗下五家子公司于近日與云南宇澤簽訂多晶硅長(zhǎng)單銷售合同，根據(jù)合同約定，買方在2022～2026年預(yù)計(jì)向賣方合計(jì)采購(gòu)16.11萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)品。依據(jù)彼時(shí)硅料成交價(jià)計(jì)算，兩份合同銷售總額合計(jì)高達(dá)約894億元。公司明確表示，長(zhǎng)單銷售合同將有助于公司多晶硅產(chǎn)品的穩(wěn)定銷售，并對(duì)公司業(yè)績(jī)將產(chǎn)生積極影響。在利好驅(qū)動(dòng)下，通威股份的股價(jià)自4月27日以來(lái)，階段漲幅已達(dá)67.27%。

同樣是在今年一季度，盈利額已超越去年上半年的光伏概念股還有山煤國(guó)際、東方日升、協(xié)鑫集成、愛(ài)旭股份等，在這輪行情反彈中，均有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

北京特億陽(yáng)光新能源公司總裁祁海珅向《紅周刊》表示，今年半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的光伏企業(yè)應(yīng)該很多，下半年國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)在沒(méi)有疫情影響后，很可能會(huì)繼續(xù)爆發(fā)。“只要硅料價(jià)格適當(dāng)回調(diào)一些，下游電站裝機(jī)需求就會(huì)迅速提升，這對(duì)于全年的光伏市場(chǎng)都是有支撐的。”

“光伏行業(yè)的發(fā)展一直是靠新技術(shù)的推進(jìn)迭代，發(fā)展節(jié)奏從未停止?！辟R朝暉表示，在諸多的細(xì)分領(lǐng)域中，光伏板塊的TOPCon與異質(zhì)結(jié)新技術(shù)在近期尤其值得關(guān)注，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)也主要集中在此。

電池片環(huán)節(jié)的新一輪技術(shù)變革正在啟動(dòng)，以晶科能源為代表的龍頭公司都在新的電池片技術(shù)擴(kuò)展路線上選擇了在之前PERC上升級(jí)的TOPCon技術(shù)。目前，TOPCon相較PERC已有一定經(jīng)濟(jì)性，隨著未來(lái)TOPCon眾多技術(shù)應(yīng)用與規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，其經(jīng)濟(jì)性將進(jìn)一步加強(qiáng)并快速替代PERC成為電池主力技術(shù)路線。招商證券分析師游家訓(xùn)表示，2022～2024年是TOPCon密集擴(kuò)產(chǎn)時(shí)期，估算年均電池需求會(huì)超過(guò)120億元，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的設(shè)備企業(yè)將受益。

從公司布局來(lái)看，晶科能源與鈞達(dá)股份均已率先布局TOPCon電池產(chǎn)能，其中，次新股晶科能源的今年一季報(bào)交出了營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的“好成績(jī)”：一季度晶科能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.81億元，同比增長(zhǎng)86.42%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.01億元，同比增長(zhǎng)66.39%。6月28日，晶科能源“尖山二期11GW高效電池及15GW組件智能生產(chǎn)線項(xiàng)目”舉行開(kāi)工儀式，該項(xiàng)目為浙江省重點(diǎn)項(xiàng)目。公司表示，尖山二期項(xiàng)目將在一期工廠已有的成功經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大N型TOPCon產(chǎn)能投入，電池量產(chǎn)平均效率目標(biāo)為25%以上，是現(xiàn)有10GW規(guī)模以上量產(chǎn)效率最高的電池工廠。

當(dāng)前，光伏行業(yè)正處于P型向N型迭代的關(guān)鍵期，N型電池技術(shù)路線日益多元化。晶科能源是TOPCon產(chǎn)能最大的一家廠商，其自2019年開(kāi)始布局N型產(chǎn)能，曾多次打破N型電池效率紀(jì)錄。今年4月的數(shù)據(jù)顯示，晶科能源N型TOPCon電池轉(zhuǎn)化效率最高可達(dá)25.7%。6月初，晶科能源還先后獲得國(guó)家電投、大唐集團(tuán)的N型組件訂單。

6月15日晚，鈞達(dá)股份發(fā)布了非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，擬定增募資不超過(guò)28.3億元，其中8.11億元補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，15.19億元收購(gòu)捷泰科技49%股份，5億元用于高效N型太陽(yáng)能電池研發(fā)中試項(xiàng)目，此次交易完成后將全資控股捷泰科技，進(jìn)一步開(kāi)啟光伏領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型探索。值得一提的是，2021年底，捷泰科技已完成N型TOPCon電池生產(chǎn)技術(shù)研發(fā)，具備量產(chǎn)能力。

除了TOPCon電池技術(shù)被重視，異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)業(yè)化也在快速推進(jìn)中，近期就有多家公司公告稱在積極擴(kuò)產(chǎn)異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線。譬如，金剛玻璃6月17日發(fā)布公告稱，公司擬新設(shè)控股子公司甘肅金剛羿德光伏有限公司為實(shí)施主體投資建設(shè)4.8GW高效異質(zhì)結(jié)電池片及組件項(xiàng)目，初步投資額為41.91億元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成穩(wěn)定投產(chǎn)后，年均營(yíng)業(yè)收入63.77億元，年均利潤(rùn)總額7.67億元;寶馨科技5月27日發(fā)布公告，公司擬與安徽省蚌埠市懷遠(yuǎn)縣人民政府簽署《新能源高端智能制造項(xiàng)目投資合同》，項(xiàng)目投資總額約16.8億元，建設(shè)內(nèi)容為2GW光伏電池及2GW光伏組件、新能源高端裝備相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及制造等。結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，金剛玻璃、寶馨科技股價(jià)在近期均獲得不俗漲幅。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

在政策護(hù)航下，光伏概念股基本面持續(xù)向好，由此也吸引了機(jī)構(gòu)的目光。譬如全球最大的單晶硅生產(chǎn)制造商隆基綠能，今年一季度就同時(shí)獲得了544只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的重倉(cāng)，其中既包括了劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒、馮波管理的易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)、葛蘭的中歐阿爾法等，且QFII高瓴投資和香港中央結(jié)算有限公司也對(duì)其進(jìn)行了重倉(cāng)持有。此外，晶澳科技、通威股份、天合光能、陽(yáng)光電源、福斯特、TCL中環(huán)等公司也均獲得了超過(guò)百只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的重倉(cāng)。

因中報(bào)尚未公布，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)二季度的持倉(cāng)數(shù)據(jù)還不得而知，但結(jié)合二季度以來(lái)的大宗交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，依然可看到錦浪科技、帝爾激光、高測(cè)股份、晶澳科技等12只光伏概念股在二季度期間被機(jī)構(gòu)專用席位凈買入。從凈買入規(guī)?？矗\浪科技被買入金額最高。6月23日、24日，錦浪科技完成了46筆大宗交易，其中多達(dá)36筆交易被機(jī)構(gòu)專用席位接盤(pán)，而賣出方中，則無(wú)一機(jī)構(gòu)身影，機(jī)構(gòu)資金合計(jì)凈買入金額11.37億元。此外，在帝爾激光完成的38筆大宗交易中，賣出席位同樣未出現(xiàn)機(jī)構(gòu)的身影，而買入席位則有13筆是來(lái)自機(jī)構(gòu)專用，機(jī)構(gòu)凈買入金額為2.86億元。

不僅國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金青睞光伏概念公司，若觀察二季度以來(lái)陸股通個(gè)股的倉(cāng)位變動(dòng)情況，可看到有35只光伏概念股陸股通的最新持股數(shù)較一季度末有所增加，其中，隆基綠能、特變電工的增持股數(shù)相對(duì)最多，均超過(guò)億股，而通威股份、TCL中環(huán)、愛(ài)康科技、福斯特等10家公司，二季度以來(lái)也相繼被增持千萬(wàn)股以上。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）