文/劉興亞

在物流園區(qū)投資項目的財務(wù)評價期間，相關(guān)人員應(yīng)根據(jù)財務(wù)評價的依據(jù)，合理選擇財務(wù)評價有關(guān)參數(shù)，并在選擇好評價參數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行財務(wù)評價工作，這樣可以有效在規(guī)定評價時間和收費標(biāo)準(zhǔn)上，對物流園區(qū)各項業(yè)務(wù)收入、成本進(jìn)行估計，通過對以上內(nèi)容的評估能夠進(jìn)一步判別建設(shè)項目的財務(wù)可行性，并在了解可行性基礎(chǔ)上，進(jìn)行風(fēng)險分析，目前現(xiàn)有物流園區(qū)投資項目的風(fēng)險主要包括風(fēng)險預(yù)測與物價上漲等幾個主要風(fēng)險，通過得知存在風(fēng)險的基礎(chǔ)上，需要計算項目風(fēng)險發(fā)生概率并提出風(fēng)險對策。由于物流園區(qū)建設(shè)屬于一項投資大、回收期長的風(fēng)險性活動，在建筑期間存在較大的影響因素，如果在進(jìn)行物流園區(qū)投資項目建設(shè)期間如果投資出現(xiàn)風(fēng)險，就可能會給企業(yè)與社會帶來極大的損失。近年來，要想進(jìn)一步提升物流園區(qū)投資項目的建設(shè)質(zhì)量，就需要基于相應(yīng)的政策進(jìn)行建設(shè)與管理工作，目前，中央和地方政府已經(jīng)制定了一系列支持物流業(yè)發(fā)展的政策，其目標(biāo)建設(shè)的主要目標(biāo)就是將物流成本有效降低，進(jìn)而可以提升物流園區(qū)投資項目的收益，一般來說，物流園區(qū)建設(shè)具有占地面積大、建設(shè)內(nèi)容多的特點，在投資項目期間會存在投資額高、資金回收周期長的特點，因此，物流園區(qū)投資項目的財務(wù)評價和風(fēng)險分析尤為重要[1]。物流園區(qū)不確定因素多，為了保證項目的和諧實施，項目投資經(jīng)理需要做好財務(wù)風(fēng)險管理工作，結(jié)合物流園區(qū)的特點，采用理論與實踐相結(jié)合的方法，依次進(jìn)行風(fēng)險識別、風(fēng)險評估和風(fēng)險防范，并在分析相關(guān)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，提出具體風(fēng)險管理措施，為投資者實施項目風(fēng)險防范提供理論依據(jù)，以達(dá)到降低和規(guī)避風(fēng)險的目的[2]。

一、物流園區(qū)概述

物流園區(qū)是現(xiàn)代物流在一定發(fā)展階段的空間集聚，以區(qū)域交通條件為基礎(chǔ)，以滿足大規(guī)模物流需求，如貨物轉(zhuǎn)運、工業(yè)發(fā)展和居民消費，可以提高土地集約利用率，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，且在減輕道路、環(huán)境和能源壓力等方面發(fā)揮了重要作用。物流園區(qū)是現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，它是在城市周邊地區(qū)集中建設(shè)的物流設(shè)施，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會分工的細(xì)化，物流園區(qū)集聚了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，就功能而言，它涉及供應(yīng)鏈中所有環(huán)節(jié)，如生產(chǎn)、加工、銷售和分銷，通過合理的空間布局為全球優(yōu)勢提供完整的博弈。物流園區(qū)能夠整合資源，重組物流空間和各種物流功能，縮小城市物流設(shè)施面積，通過聯(lián)運方式，提高載客率，并在物流園區(qū)行車期間，應(yīng)有效減少行車次數(shù)，對于需要反復(fù)進(jìn)出的車輛而言，應(yīng)注重對車輛的清洗、保養(yǎng)工作，這樣可以有效減少交通對城市環(huán)境的污染[3]。

二、物流園區(qū)投資項目的財務(wù)評價概述

通常來說，物流園區(qū)投資項目的財務(wù)評價是物流園區(qū)投資項目可行性研究的重要內(nèi)容，只有確保投資項目會具有一定的收益，才可以促使項目順利進(jìn)行，基于此，本文首先分析了物流園區(qū)建成后可能會產(chǎn)生的一系列盈利能力，針對可能存在的問題應(yīng)及時進(jìn)行解決；其次，應(yīng)將財務(wù)計算期內(nèi)的財務(wù)狀況進(jìn)行準(zhǔn)確計算，這樣可以在一定程度上反映項目給建設(shè)單位帶來的財務(wù)效益，進(jìn)而為項目投資者做出投資決策提供一定的依據(jù)，其中評價期是指建設(shè)期和項目運營期的總和，由于物流園區(qū)投資大、建設(shè)周期長，部分項目建成后即可實施，因此，應(yīng)根據(jù)設(shè)計區(qū)域的經(jīng)濟(jì)、貨運、物流特點和區(qū)域物流基礎(chǔ)設(shè)施布局總體規(guī)劃，并在此期間，將建設(shè)項目在區(qū)域內(nèi)的物流市場份額進(jìn)一步明確，為物流園區(qū)投資項目能夠獲得收益打下基礎(chǔ)[4]。同時，物流園區(qū)投資項目財務(wù)評價的主要內(nèi)容就是內(nèi)部收益率，具體內(nèi)容主要就是指在計算期內(nèi)，需要分析建設(shè)項目每年凈現(xiàn)金流量，經(jīng)由相關(guān)分析后可以發(fā)現(xiàn)，目前凈現(xiàn)金流量的累計現(xiàn)值主要為零時的折現(xiàn)率，如果收入的內(nèi)部財務(wù)盈利率高于或等于財務(wù)參考折現(xiàn)率，就需要考察投資項目在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)，這也是能夠有效反映出項目投資回報能力的重要指標(biāo)，而在財務(wù)評估之前，應(yīng)明確建設(shè)期內(nèi)每年的投資金額以及每年投資的具體內(nèi)容，本文研究的工程項目資金使用計劃見表1所示。

表1 工程項目資金使用計劃

三、物流園區(qū)投資項目的財務(wù)風(fēng)險分析

3.1 財務(wù)風(fēng)險因素識別。物流園區(qū)投資項目的財務(wù)風(fēng)險包括損壞安全和貨物短缺的風(fēng)險，可能造成的財產(chǎn)損失包括運輸、儲存、裝卸、搬運和配送，由于一些客觀原因，例如天氣變化與車輛碰撞等原因，都會導(dǎo)致我國大中城市道路交通出現(xiàn)了不同程度的擁堵，這些擁堵會嚴(yán)重影響交貨時間，甚至也會在對路線不熟悉等其他原因的影響下，導(dǎo)致物流配送路線錯誤，從而給客戶造成損失。一般來說，物流園區(qū)投資項目發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險往往是由于手工制證過程中書寫不清或操作人員粗心大意等原因造成的，包括文件使用、內(nèi)容編制、簽字、批注、流轉(zhuǎn)等方面，主要為貨物包裝不當(dāng)，或無法卸貨、開箱及后續(xù)供應(yīng)，特別是一些缺乏誠信的獨立運輸商，有時會因欺詐而面臨貨物消失的風(fēng)險[5]。此外，就目前運輸市場而言，運營是非正式的，需要進(jìn)行有效的監(jiān)督管理方案，但現(xiàn)有貨運運營行為存在不規(guī)范的問題，在進(jìn)行物流運輸期間會缺乏一定的公開、公平和公正，因此，經(jīng)由市場預(yù)測的方式，可以將其中存在的風(fēng)險及時發(fā)現(xiàn)，經(jīng)由此次研究可知，市場預(yù)測風(fēng)險可以將一些事件及時避免，盡量降低基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模和機(jī)械設(shè)備數(shù)量不能達(dá)到與營業(yè)額對應(yīng)的最佳經(jīng)濟(jì)比例，這樣就會導(dǎo)致物流園區(qū)投資項目的營業(yè)額無法達(dá)到物流園區(qū)的最佳產(chǎn)能，致使園區(qū)內(nèi)存在一定的閑置成本問題，相反，如果超過產(chǎn)能，就會在項目研究期間，對物流園區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，致使服務(wù)無法滿足要求。

3.2 財務(wù)風(fēng)險概率分析。在物流園區(qū)投資項目實施期間應(yīng)用財務(wù)評價可以提升投資項目的收益，因為在投資項目實施期間所涉及的數(shù)據(jù)可能會存在一定程度的風(fēng)險，一旦發(fā)生這些風(fēng)險就會嚴(yán)重影響物流園區(qū)的正常運行，不僅可以對項目投資者負(fù)責(zé)，還能夠有效確保投資者將物流園區(qū)投資項目會面臨的風(fēng)險與收益進(jìn)行分析，針對其中不確定的因素能夠及時評估，且在進(jìn)行計算項目當(dāng)前凈值預(yù)期值時，如果當(dāng)前凈值大于或等于零的累積概率，就應(yīng)該及時將存在的問題解決，進(jìn)而可以為項目決策者提供基線，通過上述對項目面臨風(fēng)險因素的識別和分析可以發(fā)現(xiàn)，如果在此期間發(fā)生一定的風(fēng)險，就會致使運營公司的財務(wù)業(yè)績發(fā)生變化，包括固定資產(chǎn)投資、收入和運營成本的變化，以上變化內(nèi)容統(tǒng)稱為三大風(fēng)險，表2所示的各變量概率分布，表3為項目風(fēng)險概率分析的預(yù)期值計算表[6]。

表2 概率樹計算表

表3 累計概率表

3.3 財務(wù)風(fēng)險的防范。由于物流園區(qū)投資項目存在一定的風(fēng)險性，雖然存在風(fēng)險概率較小，但是應(yīng)對于存在的風(fēng)險因素采取及時、有效、適當(dāng)?shù)姆婪洞胧蛘卟扇∫欢ǖ呐涮捉逃胧?，旨在能夠有效將存在的風(fēng)險進(jìn)一步降低，或者經(jīng)由及時有效的防范措施可以減少存在的風(fēng)險損失。首先，在進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險防范期間，應(yīng)基于合同開始，確保合同是標(biāo)準(zhǔn)化的，為了有效防止風(fēng)險損害，合同應(yīng)由公司、律師和其他專業(yè)人員按照程序進(jìn)行審查和批準(zhǔn)；其次，提高員工素質(zhì)，增強(qiáng)他們的工作責(zé)任感、創(chuàng)業(yè)技術(shù)和處理問題的能力，可以有效預(yù)防或降低業(yè)務(wù)處理風(fēng)險和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險；最后應(yīng)做好合同費工作，嚴(yán)格按照國際慣例或當(dāng)事人之間的合同收取費用，在此基礎(chǔ)上，能夠有效提升人員對回收風(fēng)險的認(rèn)識，這樣可以有效避免和消除成本風(fēng)險事件[7]。同時，也可以借助市場預(yù)測風(fēng)險改變現(xiàn)有的商業(yè)方法，在業(yè)務(wù)方面，主要涉及畜產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品和支線產(chǎn)品、日常需求、煤炭、鐵礦石和其他貨物的物流服務(wù)，如果實際營業(yè)額低于預(yù)期值，可以吸引更多的服務(wù)公司，因此，在進(jìn)行物流園區(qū)投資項目財務(wù)管理期間，相關(guān)人員可以采用先進(jìn)科學(xué)的管理方法提升投資項目的收益，在此基礎(chǔ)上不斷提高勞動生產(chǎn)率，并盡可能減少建設(shè)投資的成本，以及運營期間存在的成本浪費問題，這樣不僅可以有效防止價格上漲風(fēng)險的發(fā)生，還可以充分實現(xiàn)公司預(yù)期效益。

四、物流園區(qū)投資項目財務(wù)風(fēng)險的干預(yù)

物流園區(qū)建設(shè)需要政府干預(yù)，長期以來，我國一直對政府干預(yù)物流園區(qū)建設(shè)存在認(rèn)識不一致，理論基礎(chǔ)不足的問題，一般認(rèn)為，物流園區(qū)的服務(wù)對象主要是企業(yè)、物流、生產(chǎn)、貿(mào)易等，公益性相對較弱，在市場上具有較強(qiáng)競爭力，正是由于這種認(rèn)識，政府在物流園區(qū)項目建設(shè)中采取了較為“消極”的態(tài)度，導(dǎo)致物流園區(qū)建設(shè)的可行性研究和規(guī)劃設(shè)計項目可操作性差的問題，物流園區(qū)的建設(shè)用地也存在長期未落實的問題，對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而言，資金落實較為困難，且開發(fā)建設(shè)組織之間也存在不完善的問題，由此可知，嚴(yán)重缺乏注重實際工作的開發(fā)建設(shè)[8]。物流園區(qū)投資項目的財務(wù)風(fēng)險會直接影響物流園區(qū)的正常運行，為了提升物流園區(qū)的兩大公益屬性，就需要在運行期間加強(qiáng)對風(fēng)險控制的研究，通過招商引資、吸引社會資金投資物流園區(qū)建設(shè)，政府必須對企業(yè)行為進(jìn)行干預(yù)，防止公司卷入投機(jī)活動，并通過物流發(fā)展的優(yōu)先政策最大化其直接利益，規(guī)避風(fēng)險，與此同時，可以建立物流園區(qū)投資建設(shè)的市場準(zhǔn)入機(jī)制，通過招商引資，政府必須對公司的經(jīng)營行為進(jìn)行全面分析，形成合理的獎懲體系，加大政府對物流園區(qū)建設(shè)的行政干預(yù)，加大獎懲力度，通過加大廣告宣傳力度的方式，能夠有效提高企業(yè)社會責(zé)任意識，雖然現(xiàn)有物流園區(qū)建設(shè)項目本身具有高投入、低回報、高風(fēng)險的特點，但社會效益顯著，因此，政府應(yīng)加大廣告宣傳，企業(yè)在享受政府優(yōu)惠政策和金融支持建設(shè)物流園區(qū)的同時，必須承擔(dān)一定的風(fēng)險，企業(yè)必須努力實現(xiàn)服務(wù)創(chuàng)新，在為物流及相關(guān)企業(yè)提供更好的服務(wù)中獲得利益[9]。

結(jié)束語

綜上所述，對物流園區(qū)投資項目進(jìn)行財務(wù)評價就是通過直接調(diào)查的方式，準(zhǔn)確了解物流園區(qū)投資項目的盈利能力，針對其中存在的問題應(yīng)該及時解決，并評估項目的財務(wù)可行性，準(zhǔn)確分析評價的結(jié)果，而風(fēng)險分析是調(diào)查項目的抗風(fēng)險能力，經(jīng)由目前的物流園區(qū)財務(wù)評價可以看出，物流園區(qū)投資項目的擬建項目財務(wù)盈利能力良好，其內(nèi)部財務(wù)收益率明顯高于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，凈現(xiàn)值大于或等于零，整個物流園區(qū)投資項目的投資回報期短，從風(fēng)險分析結(jié)果表明，投資物流園區(qū)的風(fēng)險較小，通過各種風(fēng)險防范措施可以進(jìn)一步降低風(fēng)險發(fā)生的可能性，且物流園區(qū)項目投資風(fēng)險管理是一個多層次、多目標(biāo)的決策問題，也是物流界和學(xué)術(shù)界研究的熱點問題，我國發(fā)展物流園區(qū)項目的時間還不到二十年，對物流園區(qū)風(fēng)險管理的研究也處于不成熟階段，因此，研究物流園區(qū)項目的投資風(fēng)險具有十分重要的現(xiàn)實意義。本文以項目風(fēng)險管理的一般理論為基礎(chǔ)，結(jié)合物流園區(qū)的特點，總結(jié)了物流園區(qū)項目風(fēng)險管理的過程和內(nèi)容，并在此期間，有效實施風(fēng)險識別、風(fēng)險評估和風(fēng)險防范，使投資經(jīng)理能夠清楚地了解項目的整體風(fēng)險水平，識別項目中重要風(fēng)險因素，為投資者實施項目風(fēng)險應(yīng)對和防范措施提供理論依據(jù)。

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