《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 李永華 | 湖南報(bào)道

這份半年報(bào)難說(shuō)驚艷，二級(jí)市場(chǎng)卻反應(yīng)熱烈。

此前，勁仔食品（003000.SZ)8月收獲一波猛漲，股價(jià)一路從8元/股左右上漲至12.33元/股的高點(diǎn)，漲幅約50%。勁仔食品半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收6.22億元，同比增長(zhǎng)31.30%；凈利潤(rùn)5667.04萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.84%。單看第二季度，其營(yíng)收增幅為45.60%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)202.66%。

增速最驚人的是鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）。中報(bào)顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.10億元，同比增長(zhǎng)13.73%；歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比增長(zhǎng)164.97%；扣非凈利潤(rùn)1.14億元，同比大增523.33%。發(fā)布半年報(bào)的8月16日，也就是第三季度剛剛過(guò)半之時(shí)，鹽津鋪?zhàn)油瑫r(shí)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，前三季度扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)601.10%～628.57%。

然而，并非每一家休閑零食企業(yè)上半年都如此美好。身為龍頭的三只松鼠(300783.SZ)就處于下降通道之中，主要賣紅棗的好想你（002582.SZ）雖然營(yíng)收增長(zhǎng)22.87%，但扣非凈利潤(rùn)為虧損。

零食行業(yè)上市龍頭企業(yè)們呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)分化的局面。

業(yè)績(jī)分化，零食制造企業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯

8月26日，三只松鼠公告，公司持股5%以上股東NICE GROWTH LIMITED減持公司股份計(jì)劃時(shí)間已過(guò)半，累計(jì)減持1011.9萬(wàn)股，減持比例達(dá)2.53%。7月29日，三只松鼠公告稱，NICE GROWTH LIMITED計(jì)劃減持不超過(guò)6%的股份。

值得注意的是，NICE GROWTH LIMITED是號(hào)稱“電商女王”徐新旗下今日資本的持股平臺(tái)，在IPO之前獲得三只松鼠的股份，而投資三只松鼠也被視為徐新的標(biāo)桿作品之一。

3）落實(shí)地方責(zé)任。鄉(xiāng)鎮(zhèn)人民政府是組織開(kāi)展農(nóng)村危房改造工作的責(zé)任主體，負(fù)責(zé)本行政區(qū)域內(nèi)危房改造工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、督促指導(dǎo)和負(fù)責(zé)具體實(shí)施。

今年以來(lái)，三只松鼠股價(jià)一路下行，從年初的40元/股左右，一度下跌至20元/股以下，年內(nèi)跌幅超過(guò)50%。更長(zhǎng)時(shí)間維度看，三只松鼠2019年上市后一度受資本追捧，2020年股價(jià)曾高達(dá)90.87元/股。

股價(jià)下行，反映的是其低迷的業(yè)績(jī)。8月20日，三只松鼠發(fā)布的2022年半年度報(bào)告顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入41.14億元，同比下降21.80%；歸母凈利潤(rùn)8213.43萬(wàn)元，同比下降76.65%。

三只松鼠稱，公司起源于電商，目前淘系店鋪和京東系店鋪粉絲數(shù)合計(jì)1.15億，粉絲數(shù)分別位列零食類目第一，領(lǐng)跑休閑食品行業(yè)粉絲榜。公司連續(xù)多年位列國(guó)內(nèi)主流電商渠道零食類目銷量第一。

然而，三只松鼠稱，“近幾年，主流電商平臺(tái)流量邊際增量放緩，呈現(xiàn)去中心化”。

電商流量尚未止住下滑走勢(shì)。萬(wàn)聯(lián)證券根據(jù)三大電商平臺(tái)（淘系、京東、拼多多）公布的7月線上銷售數(shù)據(jù)稱，當(dāng)月，三只松鼠線上銷售額同比跌幅擴(kuò)大，銷售額為2.86億元，同比減少43.45%，較6月30.53%的跌幅擴(kuò)大。7月，良品鋪?zhàn)尤箅娚叹€上銷售額為3.01億元，同比下降17.71%。

從各企業(yè)的綜合表現(xiàn)來(lái)看，自身?yè)碛型暾a(chǎn)制造鏈的鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品、洽洽食品、勁仔食品等更能控制成本，業(yè)績(jī)更加亮眼，上半年均保持營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)。

鹽津鋪?zhàn)颖环Q為“零食制造第一股”，公司董事長(zhǎng)張學(xué)武在各種場(chǎng)合均反復(fù)強(qiáng)調(diào)其長(zhǎng)期堅(jiān)持自主制造的優(yōu)勢(shì)。張學(xué)武介紹，今年整個(gè)行業(yè)都漲價(jià)，鹽津鋪?zhàn)泳褪遣粷q價(jià)，就是依靠公司強(qiáng)大的研發(fā)與智能制造能力，控制成本，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，“我一塊錢做出來(lái)的東西，別人做出來(lái)可能要一塊二、一塊三”。

洽洽食品（002557.SZ）上半年?duì)I收26.78億元，同比增長(zhǎng)12.49%；凈利3.51億元，同比增長(zhǎng)7.25%。同期，甘源食品（002991.SZ）營(yíng)收6.14億元，同比增長(zhǎng)12.93%；凈利0.41億元，同比增長(zhǎng)11.02%。

曾經(jīng)高度依賴代工的三只松鼠也看到了制造環(huán)節(jié)的紅利，嘗試自己生產(chǎn)制造。2022年4月，三只松鼠發(fā)布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型公告，通過(guò)建設(shè)堅(jiān)果示范工廠進(jìn)入制造環(huán)節(jié)，以此推動(dòng)堅(jiān)果產(chǎn)業(yè)工業(yè)化水平提升。第一座工廠以每日?qǐng)?jiān)果為試點(diǎn)，4月開(kāi)工，其首批規(guī)劃的兩條產(chǎn)線8月正式投產(chǎn)。

渠道變陣，傳統(tǒng)商超萎縮，徹底擁抱新興渠道

“要忘記流量時(shí)代?！?021年，三只松鼠控股股東章燎源曾如此表示。在2022年半年報(bào)中，三只松鼠稱，線下零售渠道具備便利、現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn)等諸多優(yōu)勢(shì)，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2020年休閑食品線下渠道占比82%，仍將是休閑零食市場(chǎng)的主渠道。

近年來(lái)，三只松鼠的確發(fā)力線下。不過(guò)，今年上半年，其“投食店”新開(kāi)僅1家，卻閉店56家，截至半年報(bào)期末累計(jì)85家；聯(lián)盟店新開(kāi)37家，閉店182家，截至期末累計(jì)780家，兩者合計(jì)凈閉店200家。

其規(guī)模與速度顯然遠(yuǎn)遜于良品鋪?zhàn)?。今年上半年，良品鋪?zhàn)泳劢剐乱痪€城市密集開(kāi)店，新開(kāi)門店302家。截至6月底，良品鋪?zhàn)拥木€下門店數(shù)量為3078家，分布于23個(gè)省份的189個(gè)城市。

除了自己開(kāi)店打通線下，其他線下渠道也在發(fā)生急劇變化。

最大的變化之一是，傳統(tǒng)商超在零食行業(yè)的分量一路減弱。素以商超“店中島”模式著稱的鹽津鋪?zhàn)?，已?jīng)主動(dòng)調(diào)整了營(yíng)銷戰(zhàn)略，可謂是這一現(xiàn)象的典型。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018 年、2019 年、2020 年、2021 年、2022 年 1—6 月，鹽津鋪?zhàn)又睜I(yíng)商超渠道占營(yíng)業(yè)收入的比例分別 為 53.57%、42.05%、35.56%、32.18%、28.90%、18.79%。

甘源食品稱：“今年原計(jì)劃增加5000條專柜，但根據(jù)目前商超人流的情況變化，我們沒(méi)將投柜作為首要工作，下半年的重心主要是零食渠道的開(kāi)發(fā)以及商超渠道的大包裝投放?！?/p>

線下大包裝產(chǎn)品投放正是勁仔食品上半年高增長(zhǎng)的秘密武器。2021年下半年以來(lái)，勁仔食品實(shí)行“大包裝”戰(zhàn)略，推動(dòng)整盒裝、袋裝等“大包裝”產(chǎn)品銷售。勁仔食品稱，大包裝策略取得了較好成效，公司的主要增量也來(lái)自大包裝。今年上半年，大包裝產(chǎn)品占整體營(yíng)收比重是28%左右，同比增速超100%。大包裝產(chǎn)品分為線上大包裝和線下大包裝產(chǎn)品。不過(guò)，線上大包裝產(chǎn)品毛利率沒(méi)有太大變化，而線下大包裝產(chǎn)品經(jīng)銷商的毛利有一定增長(zhǎng)，能有效調(diào)動(dòng)渠道的積極性。

此外，傳統(tǒng)商超渠道變?nèi)踔畷r(shí)，良品鋪?zhàn)臃Q，零食專賣店、便利店等現(xiàn)代渠道不斷擠占傳統(tǒng)夫妻店的市場(chǎng)份額，渠道升級(jí)趨勢(shì)明顯。

勁仔食品則表示，除持續(xù)開(kāi)發(fā)與拓展全國(guó)大型連鎖、CVS連鎖便利系統(tǒng)外，還為零食很忙、糖巢、好特賣等零食專營(yíng)渠道直接提供定制化的產(chǎn)品和服務(wù)。2022年上半年，直營(yíng)銷售收入8692.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)126.37%。勁仔食品董秘豐文姬認(rèn)為，企業(yè)必須高度關(guān)注零售渠道的變化趨勢(shì)，勁仔食品也在積極拓展一些此前空白的渠道，特別是發(fā)力偏現(xiàn)代的新渠道，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

“零食很忙”指的是湖南零食很忙商業(yè)連鎖有限公司，2017年成立于湖南長(zhǎng)沙，創(chuàng)始人是“85后”晏周。長(zhǎng)沙本地媒體8月報(bào)道，“零食很忙”全國(guó)總體突破1200家門店，2022年預(yù)計(jì)全年銷售額可實(shí)現(xiàn)60億元。

便宜是零食很忙、戴永紅這些渠道商最大的特征，比如，一般商超中售價(jià)3元/瓶的可口可樂(lè)，零食很忙的售價(jià)為2.4元/瓶。豐文姬說(shuō)，相對(duì)于商超與傳統(tǒng)的夫妻便利店，這些新渠道商的定價(jià)確實(shí)很有優(yōu)勢(shì)，而且零食品類更加集中和豐富。

“徹底擁抱‘零食很忙’?！丙}津鋪?zhàn)佣麻L(zhǎng)張學(xué)武告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“零食很忙的理念跟我的理念是一模一樣的，那就是打通供應(yīng)鏈，永遠(yuǎn)在研發(fā)、供應(yīng)鏈想辦法，讓消費(fèi)者得到實(shí)惠就是我們最大的愿望?！?/p>