彈指一揮間，兩年時間轉(zhuǎn)瞬而過。還記得商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究生院2020級新生入學后不久，同學們陸續(xù)找我擔任導師的情景。轉(zhuǎn)眼間，我在該院指導畢業(yè)設計論文的6名2022屆碩士生已經(jīng)順利畢業(yè)。在這屆研究生畢業(yè)之際，我感慨良多，同時也想總結培養(yǎng)研究生的得與失，以便今后更好地履行導師職責。本文擬梳理研究生畢業(yè)論文觀點，以發(fā)掘這批商務研究新人對商務研究領域的些許新貢獻。

這屆研究生研學生活受到新冠肺炎疫情影響，但學業(yè)成績在總體上并未受到影響。

這屆畢業(yè)生在讀期間，受新冠肺炎疫情影響明顯，和導師面對面促膝談心、交流學術的機會不多，線下現(xiàn)場組會“頭腦風暴” “觀點碰撞”的機會也不多，師生們更多的是依靠線上云端討論科研項目與畢業(yè)論文設計。

在此，由衷地感謝騰訊公司提供網(wǎng)絡會議室和微信語言等免費服務。騰訊社交媒體對社會的貢獻何其大也，在新冠肺炎疫情期間的貢獻尤為突出。在我指導商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究生院的研究生完成畢業(yè)論文的過程中，深感騰訊公司的技術支持功莫大焉，有時，我想中央領導人告誡國人“把關鍵技術掌握在自己手里”是何等的重要。新冠肺炎疫情肆虐對于研學環(huán)境難免產(chǎn)生不利影響，但身處新時代中國的95后研究生自強自立，學業(yè)成績并沒有被疫情所耽誤。研究生們在完成學業(yè)和畢業(yè)論文設計的同時，不僅需要考取若干個從業(yè)資格證書，還需要謀劃下一個奮斗目標、參與各種應聘，謹防陷入“畢業(yè)就失業(yè)”的尷尬境地。令人欣慰的是，我所指導的商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究生院2022屆研究生的升學就業(yè)率繼續(xù)保持在100%。在6名研究生中，有1名獲北京市優(yōu)秀畢業(yè)生稱號，有2名獲校級優(yōu)秀畢業(yè)生稱號；有2人考上了985/211高校，成為博士候選人；有4人留京，并找到了心儀的工作。

研究生畢業(yè)論文質(zhì)量并不均衡，但對商務研究均有些許新貢獻。

依個人經(jīng)驗，研究生畢業(yè)論文的質(zhì)量，其中的七八成靠研究生自己的悟性和辛勞，二三成靠導師的悉心啟發(fā)與指導。選題至關重要，好的選題，就等于成功了一半。

研究生論文質(zhì)量與研究生投入的時間精力基本呈線性正相關關系，論文被投入的時間精力越多，論文的質(zhì)量往往越高。值得一提的是，研究生或迫于各方面的壓力，普遍存在拖延癥，有的研究生留給導師指導、同組研討交流的時間相當有限。從我指導的2022屆6名研究生畢業(yè)論文來看，雖然論文質(zhì)量有高有低，但均有所創(chuàng)新，對商務研究有些許新貢獻。

跨境數(shù)據(jù)流動成為經(jīng)濟增長的“新引擎”，跨境數(shù)據(jù)流動規(guī)則與數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展之間存在相關性?，F(xiàn)階段，跨境數(shù)據(jù)流動治理的國際規(guī)則缺位，使得區(qū)域貿(mào)易協(xié)定（Regional Trade Agreement，RTA）成為跨境數(shù)據(jù)流動規(guī)則博弈的主戰(zhàn)場。包括計算機和外圍設備、通信設備、消費電子設備、電子元件、雜項在內(nèi)的ICT產(chǎn)品均屬于數(shù)字產(chǎn)業(yè)的典型代表。因此，研究RTA中跨境數(shù)據(jù)流動規(guī)則對ICT產(chǎn)品出口的影響具有現(xiàn)實價值和意義。該研究生應用改進后的引力模型對2010年—2020年跨國面板數(shù)據(jù)進行定量分析，結果表明：RTA中跨境數(shù)據(jù)流動規(guī)則對ICT產(chǎn)品出口貿(mào)易產(chǎn)生顯著的正向影響，且規(guī)則深度水平越高，越有助于ICT產(chǎn)品的出口貿(mào)易；發(fā)達經(jīng)濟體與發(fā)展中經(jīng)濟體之間簽訂的RTA中跨境數(shù)據(jù)流動規(guī)則顯著促進了ICT產(chǎn)品出口貿(mào)易，處于不同發(fā)展階段的經(jīng)濟體更應在跨境數(shù)據(jù)流動規(guī)則領域加強合作，實現(xiàn)在資源、技術、資本及勞動力等方面的互補；RTA中跨境數(shù)據(jù)流動規(guī)則顯著促進了電子元件、雜項、計算機和外圍設備產(chǎn)品的出口貿(mào)易，尤其是對科技含量較高的電子元件的出口貿(mào)易會產(chǎn)生更為積極的作用；RTA中不同類型的跨境數(shù)據(jù)流動規(guī)則所產(chǎn)生的影響存在差異，數(shù)據(jù)保護類條款、數(shù)據(jù)流動類條款對ICT產(chǎn)品出口貿(mào)易會產(chǎn)生積極的正向影響，網(wǎng)絡安全類條款對ICT產(chǎn)品出口貿(mào)易的作用則不顯著?；谘芯拷Y論，提出建議：中國應積極推進高標準的跨境數(shù)據(jù)流動規(guī)則建設，發(fā)揮跨境數(shù)據(jù)流動對ICT產(chǎn)品出口貿(mào)易的帶動作用；加強雙邊及多邊的跨境數(shù)據(jù)流動合作，求同存異，優(yōu)勢互補；維護WTO多邊貿(mào)易體制，參與構建統(tǒng)一的跨境數(shù)據(jù)流動治理框架，完善中國國內(nèi)跨境數(shù)據(jù)流動規(guī)則體系。

近年來，氣候問題逐漸凸顯，已成為經(jīng)濟發(fā)展的重要掣肘因素和全球亟待解決的共性問題。歐盟碳排放交易體系（EU ETS）作為全球首個碳排放交易市場至今已運行17年，經(jīng)歷了嘗試減排、履行減排義務、構建碳市場穩(wěn)定儲備機制（MSR）、穩(wěn)步發(fā)展MSR四個階段。EU ETS是全球范圍內(nèi)運行時間最久的碳配額交易市場，其碳期貨市場也十分活躍。中國政府自2013年開始便陸續(xù)啟動各試點碳交易市場，取得了一定的積極成果。但是與EU ETS相比，中國碳排放交易市場仍處于發(fā)展初期，探究國內(nèi)各試點碳市場的價格波動規(guī)律，并與EU ETS進行比較，可以更好地為中國統(tǒng)一碳市場發(fā)展、控制碳價波動風險提供借鑒。因此，該研究生以中國8個試點碳交易市場以及EU ETS各發(fā)展階段碳配額現(xiàn)貨交易價格作為研究對象，基于與現(xiàn)實碳交易市場更相符的分形市場假說，并采用重標極差（R/S）分析法展開分析，得出如下結論：中國各試點碳交易市場與EU ETS碳配額現(xiàn)貨收益率序列具備非線性、非正態(tài)性等多重分形特征，不滿足有效市場假說；中國各個試點碳排放市場碳配額價格序列均存在周期性漲落現(xiàn)象，存在履約期末集中交易的情況，與EU ETS相比，中國碳交易市場日?；钴S度較低，企業(yè)交易自主性不夠，中國各試點碳交易市場的履約周期制度需要與交易機制相銜接；從各市場分形特征來看，中國8個試點碳交易市場中只有3個市場具有長記憶性，上海試點市場接近弱式有效市場，與EU ETS相比，EU ETS在各發(fā)展階段整體呈較強的長記憶性，天津、重慶試點碳交易市場的有效性接近EU ETS前兩個階段，其余5個試點地區(qū)的有效性與EU ETS前兩個階段相比仍有較大的差距；從差異原因來看，中國各市場在配額分配制度、配額交易機制、違約懲罰機制以及政策連續(xù)性等均存在差異?；谘芯拷Y論，還提出了更具針對性的政策建議，包括深入了解碳配額交易市場的復雜性、制定明確且完整的發(fā)展階段規(guī)劃、引導發(fā)展碳配額衍生品的開發(fā)與保證碳配額交易市場政策的連續(xù)性等。

2001年，在中日韓同東盟十國開展貨幣合作的背景下，中國人民銀行與泰國中央銀行簽訂了中國首個貨幣互換協(xié)議。2008年金融危機之后，中國人民銀行積極推動雙邊貨幣互換協(xié)議的簽署，加快了人民幣國際化的步伐。貨幣互換協(xié)議不但有助于人民幣國際化，而且對貿(mào)易的促進也有較大的作用。該研究生收集了2009年—2019年中國與東盟國家簽訂的貨幣互換協(xié)議與農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易數(shù)據(jù)，運用GMM工具，聚焦貨幣互換協(xié)議對中國—東盟農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的影響并且進一步展開實證研究。結果顯示：貨幣互換協(xié)議確實能夠發(fā)揮貿(mào)易促進效果；貨幣互換協(xié)議的政策效果具有異質(zhì)性；良好的雙邊政治關系對貨幣互換協(xié)議的貿(mào)易促進效果發(fā)揮積極的調(diào)節(jié)作用?；谘芯拷Y論，提出了健全現(xiàn)有雙邊貨幣互換協(xié)議機制、完善區(qū)域性貨幣互換網(wǎng)絡、推動雙邊經(jīng)貿(mào)發(fā)展的政策建議。

在碳中和的背景下，碳中和債券應運而生。碳中和債券是綠色募集資金運用更聚焦、環(huán)境效益可量化、信息披露更嚴格的綠色債券子品種。該研究生選取碳中和債券為樣本，以一級發(fā)行市場與二級交易市場為視角，對碳中和債券的綠色溢價影響因素進行了實證研究。選取我國在2021年2月7日至2022年1月31日期間發(fā)行的碳中和債券，利用傾向得分匹配法匹配碳中和債券與其他債券檢驗綠色溢價的存在，以債券2021年1月至2022年1月的債券月度到期收益率面板數(shù)據(jù)為樣本，采用Fama-Macbeth回歸法，考察二級市場流動性對于碳中和債券綠色溢價的影響。結果表明，在一級發(fā)行市場和二級交易市場中，碳中和債券存在顯著的綠色溢價。據(jù)此，建議政府出臺相關政策鼓勵企業(yè)發(fā)行碳中和債券，健全第三方綠色認證體系，加強募集資金監(jiān)管，減少債券“漂綠風險”。

市場聲譽屬用市場主體的商譽資本，是企業(yè)信用資產(chǎn)的重要組成部分。對信用評級機構自身展開市場聲譽評估研究，不但有助于豐富信用評估理論體系，而且具有重要的現(xiàn)實價值。該研究生從債券多重信用評級這一視角，選取2010年—2021年銀行間市場共計42772只債券發(fā)行利差、評級數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)構建OLS模型進行回歸分析。研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)債主體在披露期聘請的評級機構數(shù)量增加，融資成本下降，而且在已聘請3家評級機構后，繼續(xù)增加評級機構并不能顯著向投資人提供增量信息，僅能提高披露意愿；不同評級機構在多重評級水平下對利差存在明顯影響，這證實了中國評級機構行業(yè)整體上具有顯著的市場聲譽，評級機構間的市場聲譽存在較大的差異性?；谘芯拷Y論，建議可引入債券“雙評級制”，以有效降低信息不對稱，并建議信用評級機構應珍惜自身的市場聲譽。

中國正穩(wěn)妥有序地推進數(shù)字人民幣的研發(fā)試點，數(shù)字人民幣的發(fā)行應用漸行漸近。數(shù)字人民幣的發(fā)行對中國經(jīng)濟發(fā)展的影響已經(jīng)成為業(yè)界關注的熱點話題。該研究生運用DSGE模型研究數(shù)字人民幣對中國經(jīng)濟的溢出效應，構建了一個包含家庭、廠商、商業(yè)銀行和中央銀行四部門的DSGE模型，以全面研究分析數(shù)字人民幣對中國的經(jīng)濟溢出效應。為表示數(shù)字人民幣在消費支出中對存款的替代程度，構造數(shù)字人民幣替代指數(shù)，并將其作為數(shù)字人民幣變量加入DSGE模型中，通過數(shù)字人民幣技術沖擊得出數(shù)字人民幣在促進消費、投資和產(chǎn)出增加的同時還會擴大貨幣供給，并減少中央銀行凈資產(chǎn)，被動釋放流動性，降低利率，增大商業(yè)銀行的經(jīng)營風險。通過設定數(shù)字人民幣利率得出數(shù)字人民幣設置利率雖然會促進利率的有效傳導，但與此同時也會增大利率的波動，對商業(yè)銀行的經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響，從而證實了中國人民銀行對數(shù)字人民幣不計息的適用性?；诮Y論，提出了相關建議：中國需要穩(wěn)妥推進數(shù)字人民幣的發(fā)行，完善基礎金融設施建設以及與數(shù)字人民幣相關的發(fā)行制度；加強數(shù)字人民幣監(jiān)管體系的構建，完善數(shù)字人民幣的監(jiān)管制度；通過構建大數(shù)據(jù)預警體系以防范數(shù)字人民幣的系統(tǒng)性風險；實時關注各國法定數(shù)字貨幣的研發(fā)與發(fā)行情況，加強國內(nèi)外法定數(shù)字貨幣合作；加強金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，加快利率市場化建設，從而進一步增強銀行的風險管理能力。

師生共勉商務研究的幾點體會。

一是要有吃苦精神。馬克思曾說過，“在科學上沒有平坦的大道，只有不畏勞苦沿著陡峭山路攀登的人，才有希望達到光輝的頂點?！鄙虅昭芯客瑯有枰挚茖W研究精神，在科研的道路上沒有捷徑可走，唯有吃苦方能成功。二是要發(fā)揮我院研究特色。堅持問題導向、政策導向、應用導向，努力發(fā)現(xiàn)問題、分析問題、解決問題，為商務理論、商務實務和商務決策提供有價值的研究成果。三是要支持個性研究發(fā)展。勇于探索、鼓勵創(chuàng)新，是研究者的基本素質(zhì)要求。導師應支持研究生個性化發(fā)展，杜絕人云亦云，鼓勵研究生有不同見解，以充分釋放研究生各自的特長和創(chuàng)新能力。祝愿2022屆研究生們在研學和事業(yè)道路上虛心好學、不斷長進、勇攀高峰?！皶斄杞^頂，一覽眾山小”。