國泰君安：綜合來看，四季度宏觀經(jīng)濟整體環(huán)境維持“政策有底、上限不高”的狀態(tài)，短期仍然需要基建和制造業(yè)投資托底。三季度月度GDP逐月小幅提升，預(yù)計四季度經(jīng)濟增長動能與三季度基本持平，考慮到2021年四季度基數(shù)略高，單季GDP增速可能在3.8%左右，全年GDP增速在3%-3.5%之間。

光大證券：經(jīng)濟自二季度底部持續(xù)恢復(fù)，如期走出了V型反彈。向前看，預(yù)計四季度經(jīng)濟將推進復(fù)蘇進程。雖然出口增速在全球總需求回落的沖擊下將逐步走低，但制造業(yè)投資和基建投資有望持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)投資將在低基數(shù)和政策呵護下逐步止跌回穩(wěn)。相比于疫情之前，消費依然存在一定缺口，在度過疫情高發(fā)的冬季之后，有望成為后續(xù)政策牽引和經(jīng)濟恢復(fù)的發(fā)力空間。

海通證券：在統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟發(fā)展的背景下，三季度大部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)恢復(fù)到合理區(qū)間。在各分項中，受益于高溫停工結(jié)束、前期基數(shù)偏低，生產(chǎn)整體改善;制造業(yè)和基建投資繼續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)投資拖累有所減弱;服務(wù)業(yè)生產(chǎn)和接觸性消費受局部疫情影響，相對偏弱。下一階段經(jīng)濟面臨各地疫情反復(fù)、外部環(huán)境復(fù)雜等不利因素，或存在一定壓力，但政策仍將繼續(xù)落實，政策效果將逐步釋放，或使得經(jīng)濟繼續(xù)維持在合理區(qū)間。

銀河證券：現(xiàn)階段來看，經(jīng)濟應(yīng)該仍然是弱勢回升的態(tài)勢，但回升的高度仍然需要觀察。下游的疲弱使得信貸處于較弱的狀態(tài)，資金集中于金融系統(tǒng)中。央行短期內(nèi)降息較為困難，貨幣大規(guī)模支持經(jīng)濟的可能性較小。我們預(yù)計下半年GDP增速可能在4.0%左右運行，全年經(jīng)濟增速在3.5%左右。

川財證券：雖然今年以來疫情在全國多地反彈，經(jīng)濟發(fā)展受到嚴重沖擊，二季度經(jīng)濟下行壓力明顯加大，但是隨著常態(tài)化疫情防控政策的推進，企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步推進，物流保持暢通，企業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇趨勢不變。在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略下，我國科技創(chuàng)新能力不斷提高，產(chǎn)業(yè)技術(shù)密集程度穩(wěn)步提升。值得一提的是，當(dāng)前汽車制造業(yè)快速恢復(fù)，三季度汽車制造業(yè)產(chǎn)能利用率達到75.7%，環(huán)比回升6.6個百分點，增加值同比由二季度下降7.6%轉(zhuǎn)為大幅增長25.4%。展望后續(xù)來看，穩(wěn)增長戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，并且多項金融扶持政策能夠進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶的支持力度，能夠明顯地起到助企紓困的效果，創(chuàng)造更加適宜的融資環(huán)境，穩(wěn)定中小微企業(yè)經(jīng)營預(yù)期，最終幫助企業(yè)渡過難關(guān)。

圖說

9月財政收入增速回升，主要受非稅收入的拉動。而稅收增速回落，除了減稅的影響，也反映了經(jīng)濟表現(xiàn)仍然偏弱。其中，增值稅、個人所得稅增速小幅回升，而企業(yè)所得稅增速、消費稅增速回落較為明顯，反映了企業(yè)經(jīng)營承壓，消費恢復(fù)較慢。隨著外需降溫，出口退稅收入持續(xù)下滑?；蚴苁杖攵说闹萍s，9月支出增速小幅回落，但是民生領(lǐng)域仍然保持了必要的強度。在廣義財政上，地產(chǎn)供需兩端承壓，土地出讓收入低位運行。隨著結(jié)存限額加快盤活，專項債或迎來發(fā)行高峰。

——摘自海通證券宏觀經(jīng)濟研究報告