方力

11月5日，全國外三元生豬均價為26.40元/千克，內(nèi)三元均價為26.25元/千克。

短短8個月，生豬價格已經(jīng)從2022年3月的最低點13元左右上漲到26.40元/千克，已經(jīng)上漲超過1倍。

2021年，全國豬肉產(chǎn)量5296萬噸，銷量5177萬噸，生豬均價23元/千克上下。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度末，全國生豬存欄43057萬頭，比一季度末增加804萬頭，環(huán)比增長1.9%，同比下降1.9%。2022年上半年，全國生豬出欄36587萬頭，比上年同期增加2845萬頭，同比增長8.4%，近4年出欄量最高。

2022年以來，生豬存欄量和出欄量均出現(xiàn)了不同程度的上漲。

2022年上半年，全國豬肉產(chǎn)量2939萬噸，比上年同期增加224萬噸，同比增長8.2%，近4年產(chǎn)量最高。而中國豬肉年消費量5000萬-5500萬噸，推算半年的消費量在2500萬-2750萬噸，即生豬的產(chǎn)量均大于消費量。

2022年豬肉價格的低點為3月的13元/千克，截至11月5日，全國外三元均價為26.40元/千克，已經(jīng)翻番不止。

此輪豬價的上漲更多是由新周期所引發(fā)。中國生豬價格的周期性波動特征明顯，一般為3-4年。2000年以來，全國生豬養(yǎng)殖業(yè)大致經(jīng)歷了如下波動周期：2000-2002年、2002-2006年、2006-2010年、2011-2014年，大周期中也存在若干個小周期。

西部證券的數(shù)據(jù)顯示，中國豬肉價格波動的完整周期是46個月，從2006年至今，經(jīng)歷了三輪非常明顯的豬周期。

第一個周期從2006年6月到2010年4月，歷時45個月。由于前期高位豬價帶來的產(chǎn)能快速增加，2005-2006年豬肉供大于求，豬價大跌，養(yǎng)豬戶開始去產(chǎn)能，再加上部分生豬主產(chǎn)省暴發(fā)豬“藍耳病”導致產(chǎn)能快速去化，加速豬價觸底，2006-2007年豬價見底回升；受到2008年全球性金融危機、瘦肉精事件誘導，消費端對豬肉需求明顯降低，導致豬價開始下跌，直至2010年4月，第一個周期形成。

第二個周期從2010年5月到2014年4月，歷時46個月。2010年上半年，由于高熱病、南方大雪以及玉米等飼料成本上漲，豬價開始上漲；10月“口蹄疫”疫情爆發(fā)，年底到2011年春季，一些省區(qū)發(fā)生仔豬流行性腹瀉，一系列疾病傳播導致產(chǎn)能去化，推動豬肉價格上漲。受養(yǎng)殖利潤高位影響，大量養(yǎng)殖戶擴充產(chǎn)能，行業(yè)內(nèi)外資本繼續(xù)加快在養(yǎng)殖業(yè)的投資步伐，導致供給快速增加，疊加2011年進口豬肉同比增長134.36%，供過于求，豬價進入下跌通道直至2014年4月，是第二個周期。

第三個周期自2014年5月開始至2018年4月，歷時46個月。2014年，環(huán)保政策逐步實施，行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能導致生豬價格高漲，在2016年6月左右達到最高值。2016年，較高的生豬價格刺激農(nóng)戶積極養(yǎng)殖導致產(chǎn)能過剩，2017年行業(yè)進入深度虧損，直至2018年觸底，至此形成第三個周期。

如果按照46個月的時間周期來看，此次周期從2018年4月至2022年2月，正好為46個月，而2022年3月的價格為13元/千克左右，正好處于最低點。

而近半年豬價的上漲是新一輪周期所致，目前豬肉價格已進入新一輪周期。

2022年前三季度，全國生豬出欄52030萬頭，比上年同期增長5.8%。分季度看，一季度生豬出欄同比增長14.1%，二季度增長2.5%，三季度持平略減。受生豬出欄增加帶動，豬肉產(chǎn)量也持續(xù)增加，前三季度，全國豬肉產(chǎn)量4150萬噸，同比增長5.9%。

從消費量來看，2018-2021年，中國豬肉消費量在5000萬-5500萬噸，沒有太大的變化。

從存欄量來看，三季度末，全國生豬存欄44394萬頭，同比增長1.4%，環(huán)比增長3.1%，連續(xù)兩個季度環(huán)比增長；其中，能繁殖母豬存欄4362萬頭，連續(xù)5個月增長，后期市場供應有保障。

除了豬肉供給明顯改善之外，豬養(yǎng)殖新增企業(yè)的數(shù)量也在不斷增加。

企查查數(shù)據(jù)顯示，中國現(xiàn)存豬養(yǎng)殖相關(guān)企業(yè)35.54萬家。2022年上半年，中國新增豬養(yǎng)殖相關(guān)企業(yè)7597家，同比減少51.31%，但整體數(shù)量不斷增長。隨著豬肉價格的不斷上漲，預計2022年三季度的新增企業(yè)量會再次大幅上升。

不僅如此，對于豬肉價格的持續(xù)上漲，國家的保供穩(wěn)價措施也在不斷加碼。自9月8日有關(guān)部門投放了2022年第一批凍豬肉儲備以來，發(fā)改委表示，政府將投放2022年第七批中央豬肉儲備，并指導各地加大力度同步投放地方政府豬肉儲備，無論是從供需層面、市場層面還是預期層面都會對豬肉價格保持在合理水平起到至關(guān)重要的作用。

目前來看，豬肉價格持續(xù)上漲動力有限。

受益于此輪豬價的上漲，多家豬企三季報業(yè)績報喜，利潤增長明顯。前三季度，牧原股份、新希望、溫氏股份、天邦食品、正邦科技等五大上市豬企總營收2573億元，第三季度總營收1051億元，除正邦科技外，其余四家第三季度均為盈利，四家總盈利142.55億元。

自2022年4月份以來，國內(nèi)生豬價格呈震蕩上行走勢，進入6月末后，虧損的生豬養(yǎng)殖行業(yè)開始逐步恢復盈利，盈利空間伴隨豬價上行逐步擴大，三季度的盈利尤為明顯。

牧原股份第三季度實現(xiàn)營收365.06億元，同比增長147.60%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤81.96億元，同比增長1097.41%。新希望第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入380.9億元，同比增15.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.33億元，同比增147.99%。溫氏股份第三季度凈利潤42.1億元，同比增長158.43%。天邦食品第三季度營收增長3.08%至29.08億元，凈利潤增長120.38%至4.17億元。

五大豬企中，四家公司在第三季度都實現(xiàn)了盈利。不過也有豬企營收利潤雙降，正邦科技前三季度營收133.76億元，同比下降66.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損76.44億元。2022年第三季度，正邦科技實現(xiàn)營業(yè)收入32.98億元，同比降75.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-33.58億元。即使是在第三季度，正邦科技也未擺脫業(yè)績虧損的局面。

隨著各大豬企業(yè)績的不斷增長，豬養(yǎng)殖行業(yè)的集中度也在不斷提升。2007-2017年，中國年出欄量50頭以下的養(yǎng)殖場占比從97.27%下降至94.63%；年出欄500頭以上的規(guī)?；B(yǎng)殖場發(fā)展迅速，養(yǎng)殖場數(shù)量從2007年的12.46萬增加到2017年的21.55萬，行業(yè)集中度在不斷提升。

根據(jù)中國畜牧獸醫(yī)年鑒統(tǒng)計，2019年，年出欄生豬5萬頭以上的養(yǎng)殖戶為373家，僅占總養(yǎng)殖場（戶）數(shù)的0.0016%，占比非常低。 公開資料顯示，2021年，上述五家企業(yè)合計出欄9004萬頭，占全國生豬總出欄量的份額為13.41%。

生豬屠宰業(yè)是關(guān)系國計民生和社會穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。為了提升行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，農(nóng)業(yè)部要求年屠宰能力15萬頭及以下的屠宰建設(shè)項目不得審批。此外，2022年5月，四川省正式提出優(yōu)先支持每年屠宰100萬頭以上生豬的標準化屠宰企業(yè)，不再批準每年屠宰15萬頭以下生豬的屠宰建設(shè)項目。未來，在相關(guān)政策實施下，養(yǎng)殖用地短缺、環(huán)保政策收緊、非洲豬瘟疫情形勢等影響，中小養(yǎng)殖戶將因資金、技術(shù)、人才等原因逐步退出，中小屠宰企業(yè)將加快退出，行業(yè)集中度將會進一步提升。

以美國為例，從美國農(nóng)業(yè)部普查數(shù)據(jù)來看，從1980-2017年，美國生豬養(yǎng)殖場（戶）數(shù)從66.66萬戶下降為6.6萬戶，削減了90.10%；戶均生豬存欄從96.70頭大幅提升為1108.26頭，增長1046.08%。美國前十大養(yǎng)豬企業(yè)的市場占有率已經(jīng)達到了50%，集中度遠遠高于中國。

從集中度來看，中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度近年來雖呈現(xiàn)上升趨勢，相比產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟的其他國家，規(guī)?；潭热蕴幱谳^低水平。而且近期，正邦科技發(fā)布公告稱，公司被法院啟動預重整程序，如果重整失敗，公司將存在破產(chǎn)風險。

正邦科技是國內(nèi)的豬業(yè)龍頭企業(yè)。2021年，牧原股份的年出欄量為4026萬頭，正邦科技的年出欄量為1493萬頭，溫氏股份的年出欄量為1322萬頭，以出欄量指標來看，正邦科技的排名高居第二。作為國內(nèi)生豬養(yǎng)殖的龍頭企業(yè)之一，正邦科技的破產(chǎn)會讓市場集中度再次出現(xiàn)變動。

從目前來看，雖然行業(yè)集中度得到提升，但仍處于較低的階段，機會依然存在。