譚保羅

日前，全球知名的奢侈品公司香奈兒（CHANEL）完成了數(shù)年的集團架構(gòu)重組，位于倫敦的CHANEL LIMITED正式成為集團的母公司。此外，包括運營和財務(wù)在內(nèi)的部門也將從巴黎遷至倫敦。

經(jīng)過這一番操作，外界認(rèn)為，這家公司的總部，實質(zhì)上正在從巴黎遷往倫敦。香奈兒創(chuàng)始于1910年，之前的總部一直位于法國巴黎。

無獨有偶。在疫情席卷全球的這兩年，另外兩家源于歐洲大陸的企業(yè)巨頭，也決定將總部設(shè)在倫敦。

2020年6月，全球日化用品巨頭聯(lián)合利華（UNILEVER）宣布放棄其使用了近90年的英荷雙總部（以英國倫敦和荷蘭鹿特丹為總部）運營模式，將唯一全球總部設(shè)在倫敦。

2021年11月，全球石油巨頭荷蘭皇家殼牌也宣布，決定將公司總部從荷蘭海牙遷至倫敦。

跨國企業(yè)猶如逐利而行的全球化巨型機器，它們擅長根據(jù)要素成本、稅收利益以及風(fēng)險規(guī)避等因素，不斷調(diào)整價值鏈的空間配置，選擇那些可以利潤最大化的城市落腳。

當(dāng)然，被諸多巨頭選作總部所在地的倫敦，也并不一定就是它們的“最終歸宿”。但不可否認(rèn)，企業(yè)巨頭的總部遷徙，愈發(fā)成為了新一輪全球城市競爭的新變量。無論在國外，還是在中國國內(nèi)，這種遷徙都時有發(fā)生，這一趨勢和它背后的邏輯，勢必值得那些有著雄心的城市去關(guān)注。

全球性“能級”

企業(yè)遷移總部的原因可以歸納為兩個，一個是提高效率，一個是規(guī)避風(fēng)險。

基于提高效率的目的，企業(yè)需要選擇生產(chǎn)要素或中間品可得性更高、獲取成本也更低的地方。很多產(chǎn)業(yè)都會呈現(xiàn)出集群式發(fā)展，行業(yè)巨頭也會選擇臨近產(chǎn)業(yè)集群的地區(qū)設(shè)立總部，就是這個原因。另外，距離市場和消費者更近，也能提高效率。比如，鋼鐵公司的總部便多位于上游的鐵礦或者下游的汽車產(chǎn)業(yè)集群附近。

第二個原因?qū)鐕緛碚f，也愈發(fā)變得重要。風(fēng)險是一個多維度的概念，它包括了政治博弈帶來的經(jīng)營風(fēng)險、稅收風(fēng)險，還有全球金融市場的匯率風(fēng)險等。

近年來，隨著國際政經(jīng)博弈的加劇，一些企業(yè)開始選擇將總部遷移到相對中立、同時也能避開這種博弈直接沖擊的第三國。這樣的例子，這幾年正在變多，新加坡是最大的受益者。

香奈兒選擇倫敦具體是哪一類，很難界定，但很明確的一點是，這家奢侈品巨頭至少更靠近客戶了。自從疫情暴發(fā)以來，倫敦的房價一直呈現(xiàn)漲勢。即便再回溯10年，這個趨勢依然是存在的。顯然，能在倫敦持有私人物業(yè)的人，必然是奢侈品公司最具價值的忠實客戶。

東歐、西亞、南亞和非洲的富人都在奔向倫敦，以便躲避疫情、戰(zhàn)爭、暗殺以及對私有產(chǎn)權(quán)缺乏有力保護(hù)的恐懼。倫敦對富人產(chǎn)生了強大的吸引力，而且這種吸引力并非只限于英語國家，它是全球性的。實際上，在以英語為母語的國家和地區(qū)，其富人去倫敦定居的欲望，反而遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于母語非英語的國家和地區(qū)的富人。

相比倫敦，作為奢侈品品牌大本營的法國巴黎，同為世界性城市，輻射力就要差一點。巴黎的輻射力更多是局限于本國、環(huán)地中海沿岸和其他的前法語殖民地的國家。而且，這種輻射力也正在減弱，很多前法語殖民地的離任政客和“首富”，都會選擇倫敦久居，而非選擇巴黎。

從近年這幾件歐洲跨國公司的總部遷徙中，我們可以看出，在所有人都面臨更多外部不確定性的時代，跨國公司會越來越傾向于選擇那些能級更高的城市去配置資源。

因此，對奢侈品公司來說，倫敦的確是全球有錢人最多的少數(shù)幾個城市之一，這里最靠近市場和客戶。此外，倫敦作為全球性金融中心的融資便利性，也是歐洲其他任何城市無法比擬的。因此，一些分析師認(rèn)為，香奈兒選擇倫敦也可能是為未來的上市做鋪墊。

之前，殼牌選擇倫敦主要是因為稅收問題，荷蘭政府與殼牌就15%的股息預(yù)扣稅稅率一直無法達(dá)成一致。其次，殼牌管理層對雙總部模式帶來復(fù)雜的公司結(jié)構(gòu)也不甚滿意，因此希望借著設(shè)立單總部的契機，處理好公司股權(quán)和治理的有關(guān)問題。

此外，2020年聯(lián)合利華在宣布將總部設(shè)于倫敦時也表示，取消雙總部能夠簡化公司結(jié)構(gòu)。換句話說，同為具有歐洲大陸強悍小國—荷蘭“血統(tǒng)”的日化巨頭，其更換總部的原因和殼牌有部分相似的地方，即隨著疫情襲來，公司面臨新的外部環(huán)境，必須理順結(jié)構(gòu)，提高效率，應(yīng)對新的挑戰(zhàn)。

那么，既然為了提升效率，要把雙總部變?yōu)閱沃行目偛?，為何不遷回“龍興之地”荷蘭，而是要去倫敦呢？外界分析的原因有很多，比如上述的稅收因素等，這些理由的確存在。但從根本上來說，跨國巨頭選擇城市的終極理由依然是城市的能級，以及這個能級給股東帶來的經(jīng)濟價值。

“低能級”也有機會

能級，聽上去很抽象，其實很容易理解。比如，跨國公司A同時在倫敦和阿姆斯特丹上市，從本質(zhì)上講，這等于將企業(yè)的上市股權(quán)分散到兩個交易所分別上市。顯然，倫敦市場的廣度和深度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過阿姆斯特丹，倫敦的機構(gòu)投資者無論數(shù)量還是體量，也遠(yuǎn)比阿姆斯特丹更大。因此，理性的公司都會將更多的股權(quán)放在倫敦上市，也就是說來自倫敦的股東必然話語權(quán)也更大。

股東尤其是機構(gòu)投資者，顯然希望與總部管理層有更多的交流，雙方的物理距離還是挺重要的，并非無足輕重。因此，倫敦必然是投資者眼中公司總部的首選。除非荷蘭在稅收或其他領(lǐng)域，能夠提供足夠有利于增加股東利益的“優(yōu)惠”，否則基于分割上市背景下的股東力量對比，倫敦勝出也并沒有什么意外。

實際上，聯(lián)合利華和殼牌是三地上市，除了在倫敦和阿姆斯特丹上市之外，還在紐約上市。

可以說，從近年這幾件歐洲跨國公司的總部遷徙中，我們可以看出，在所有人都面臨更多外部不確定性的時代，跨國公司會越來越傾向于選擇那些能級更高的城市去配置資源。

但是，城市的能級并非短期可以改變，那么，能級較低的城市就沒有任何機會嗎？未必。波音公司的遷徙案例就值得研究。

2001年，波音將全球總部從美國西北部的西雅圖，搬至中部第一城芝加哥；2022年5月，波音又宣布將把總部從芝加哥搬遷到阿靈頓。阿靈頓是個名不見經(jīng)傳的城市，但它的優(yōu)勢是與美國的首都華盛頓特區(qū)沿河相望，距離聯(lián)邦政府非常近。

波音崛起于美國西北部“邊陲”華盛頓州的西雅圖市，它最初的總部位于西雅圖帶有很大偶然性。公司創(chuàng)始人威廉·波音曾經(jīng)是一名西雅圖的木材商人。20世紀(jì)初，飛機機身都是木材做的，也就是說，那時候的威廉·波音曾是飛機產(chǎn)業(yè)的上游供應(yīng)商。后來，他搞了企業(yè)的縱向一體化擴張，從木材供應(yīng)擴展到了下游產(chǎn)業(yè)，做起了飛機器材供應(yīng)。

從木材供應(yīng)商到飛機制造業(yè)，波音自然選擇了西雅圖作為創(chuàng)始總部。這個過程看上去很偶然，其實仔細(xì)分析，也會發(fā)現(xiàn)這是一種必然。20世紀(jì)初，人類最初的簡易飛機喜歡用北美云杉做機身的材料，萊特兄弟試飛的飛機就主要是用這種木材做成。北美云杉的主要產(chǎn)地剛好是美國的西北部。因此，完全可以說威廉·波音的“歪打正著”，其實也是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)擴張的必然。

二戰(zhàn)是飛機制造業(yè)發(fā)展歷程中最重要的轉(zhuǎn)折點，軍需訂單讓波音公司獲得了飛躍式發(fā)展。美國和日本在太平洋的飛機大戰(zhàn)，讓瀕臨太平洋的美國西部成為飛機制造業(yè)中心有了地理上的優(yōu)勢。于是，種種看似偶然的因素蘊含著必然的趨勢，最終，讓波音的總部長期留在了西雅圖。

2001年，波音總部搬遷到芝加哥的原因，一是芝加哥的城市能級更高，作為全美第二大金融中心，芝加哥的能級優(yōu)于西雅圖。另外一個原因是稅收的因素。當(dāng)時，伊利諾伊州和芝加哥市在20年內(nèi)將向波音提供超過6000萬美元的稅收優(yōu)惠以及其他激勵措施。因此，外界也認(rèn)為，現(xiàn)在剛好是20年的稅收優(yōu)惠到期了，所以波音要搬了。

但這些不是全部原因。

并非贏者通吃

其實，波音搬遷到阿靈頓，更重要的因素是距離“大客戶”更近。

波音的飛機制造包括了民用和軍用，美國國內(nèi)軍用市場不用說，最大客戶自然是聯(lián)邦政府。而如果要爭奪國外市場，無論是民用還是軍用，聯(lián)邦政府依然是最重要的“中間人”或者說“推銷員”。

并非只有能級更高的城市是受益者、可以贏者通吃，有著特殊優(yōu)勢的非核心城市也有屬于自己的機會。

這兩年，即使在美國國內(nèi)的軍用飛機市場，波音也越來越面臨著洛克希德·馬丁、諾思羅普·格魯曼和通用電氣等對手的競爭。在這個時候，搬到距離聯(lián)邦政府一步之遙的城市，顯然是明智之舉。這里的城市能級遠(yuǎn)低于芝加哥，甚至還不如西雅圖，但這不要緊，股東要的是近距離搞定客戶，提高企業(yè)價值。

因此，在某種意義上講，波音公司的搬遷其實說明了一個道理：在全球經(jīng)濟面臨眾多新變量的時代，大型企業(yè)往往會重新思考價值鏈的空間配置，從而提升效率，應(yīng)對不確定性。在這個過程中，并非只有能級更高的城市是受益者、可以贏者通吃，有著特殊優(yōu)勢的非核心城市也有屬于自己的機會。

在全球經(jīng)濟被疫情籠罩的這幾年，中國經(jīng)濟體現(xiàn)出了強大的韌性，中國的大型企業(yè)群體也變得更加強大。值得注意的是，這兩年，中國也出現(xiàn)了大企業(yè)總部遷移的情況。

2021年，中國電氣裝備集團有限公司將總部設(shè)在上海。同年，中國電子集團總部遷駐深圳。在更早的2016年，中國遠(yuǎn)洋海運集團有限公司在上海正式成立。

以上央企的總部要么在北京，要么重組前分散于各地，而本輪選擇在上?；蛏钲谠O(shè)立總部的原因，固然有更高層面出于區(qū)域發(fā)展更加優(yōu)化的考慮，但不可否認(rèn)，搬遷后的企業(yè)無疑從地理位置上更加靠近了自己的市場和客戶。

必須注意的是，以上這些央企并非處于石油和電力這類壟斷行業(yè)，而是處在競爭領(lǐng)域或者存在部分競爭的領(lǐng)域。也就是說，它們有提升效率的市場壓力。在這個意義上，從空間配置等維度，理順企業(yè)的價值鏈，提升整體運營效率，就不足為怪了。

顯然，中國的央企群體中這一類企業(yè)并不止以上幾家，即便它們不會外遷總部，但旗下多元化產(chǎn)業(yè)板塊在空間上進(jìn)行重新優(yōu)化，還是存在可能性的。這正是一些城市吸引外部優(yōu)質(zhì)要素的寶貴機會。

對一座城市來說，要在短時間內(nèi)提升自己的城市能級顯然不容易。任何城市的能級都是政治、地理和經(jīng)濟等多種因素交織，并以數(shù)十年乃至數(shù)百年為周期而長期作用的結(jié)果。在無法改變城市能級的情況下，發(fā)揮自己的獨特優(yōu)勢，吸引大型企業(yè)在重新配置資源價值鏈的過程中有所傾斜，還是有可能的。