黃新飛

習(xí)近平總書記在中央全面深化改革委員會(huì)第十五次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，“加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，是根據(jù)我國(guó)發(fā)展階段、環(huán)境、條件的新變化做出的戰(zhàn)略決策，是事關(guān)全局的系統(tǒng)性深層次變革”。2020年10月29日，中國(guó)共產(chǎn)黨第十九屆中央委員會(huì)第五次全體會(huì)議通過了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》（簡(jiǎn)稱《建議》），《建議》明確提出要在十四五期間加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。要暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)，解決各類卡脖子問題，必須要深化改革、擴(kuò)大開放。雙循環(huán)發(fā)展新格局是堅(jiān)持開放合作的雙循環(huán)，并且通過強(qiáng)化開放合作，更加緊密地同世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系互動(dòng)，提升國(guó)內(nèi)大循環(huán)的效率和水平?？梢哉f，推動(dòng)雙循環(huán)發(fā)展新格局必須堅(jiān)持構(gòu)建全方位、多層次、多元化對(duì)外開放格局，更深度融入全球經(jīng)濟(jì)。

根據(jù)中國(guó)商務(wù)部發(fā)布的《中國(guó)外資統(tǒng)計(jì)公報(bào)2021》，2020 年中國(guó)實(shí)際使用外資1493.4 億美元，位列世界第二，同比增長(zhǎng)5.7%，在疫情沖擊下率先實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，中國(guó)同年流出FDI 量達(dá)1329.4 億美元，位列世界第一。在疫情沖擊下，世界經(jīng)濟(jì)格局加速演變，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性上升，如何從宏觀和微觀角度理解中國(guó)雙向直接投資互動(dòng)的影響因素？如何分析雙向直接投資在中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和高質(zhì)量發(fā)展中的作用？如何定量分析中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的影響因素？對(duì)這些問題的分析和研究有助于理解中國(guó)雙向直接投資的理論研究和實(shí)踐發(fā)展，推動(dòng)建立國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與高質(zhì)量對(duì)外開放相促進(jìn)的經(jīng)濟(jì)理論體系。

本期“高水平的對(duì)外投資與國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)”專題依托國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目《中國(guó)IFDI 與OFDI 互動(dòng)發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制與經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋》（16ZDA042），在當(dāng)前中國(guó)建立更高水平開放的實(shí)踐中，希望借此推動(dòng)雙向直接投資的有關(guān)研究和理論探索，并吸引更多學(xué)者加入討論。本專題我們組織了三篇文章，從宏觀、微觀等多角度層層遞進(jìn)，結(jié)合國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)、勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等交叉視角，采用包括宏觀DSGE和應(yīng)用微觀計(jì)量等多種方法，從宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊、全球價(jià)值鏈分工以及國(guó)際人才流入等方面對(duì)雙向投資進(jìn)行分析和研究。

第一篇文章是《全球流動(dòng)性沖擊下雙向直接投資與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇：基于DSGE 模型的分析》。2008 年的金融危機(jī)后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的不確定性上升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。2020 年的疫情沖擊進(jìn)一步加大了經(jīng)濟(jì)的不確定性，各國(guó)普遍受到疫情的影響，并且出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)放緩甚至經(jīng)濟(jì)衰退。在這一背景下，雙向直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否發(fā)揮什么的作用呢？從短期效應(yīng)和長(zhǎng)期效應(yīng)來看，雙重直接投資的作用是否有所不同？對(duì)這些問題的研究有助于從理論上厘清雙向直接投資的影響，對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐也具有重要的指導(dǎo)意義。

黃新飛和劉爽將雙向直接投資納入兩國(guó)開放經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型中，分析全球流動(dòng)性沖擊對(duì)本國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的影響。研究表明：在短期，雙向直接投資會(huì)導(dǎo)致資本流出，從而不利于本國(guó)資本積累和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但在長(zhǎng)期，雙向直接投資能有效平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和復(fù)蘇。該文的結(jié)果說明在構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局的過程中，仍需要重視雙向直接投資的作用。

第二篇文章是《全球價(jià)值鏈分工位置和制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資》。總體看，多數(shù)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)在全球價(jià)值鏈中仍處于價(jià)值鏈末端，但伴隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信息通信技術(shù)等行業(yè)已經(jīng)有企業(yè)占據(jù)了全球價(jià)值鏈的上游。那么這種價(jià)值鏈位置會(huì)如何影響企業(yè)的投資決策呢？對(duì)這一問題的研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

羅偉和呂越將2003—2011年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)和境外投資企業(yè)名錄數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，結(jié)合當(dāng)前全球價(jià)值鏈測(cè)度的最新進(jìn)展，探討企業(yè)所處價(jià)值鏈位置對(duì)其OFDI 決策的影響。研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)價(jià)值鏈上游度越低，OFDI 傾向越高；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模具有顯著的調(diào)解作用，也即對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模更大的企業(yè)來說，如果其所處的價(jià)值鏈位置較低，則更有可能進(jìn)行OFDI。文章由此認(rèn)為中國(guó)多數(shù)實(shí)體企業(yè)海外投資的動(dòng)機(jī)是更好的打開東道國(guó)市場(chǎng)，銷售更多產(chǎn)品和服務(wù)，符合中國(guó)制造業(yè)的國(guó)際分工地位以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求。這項(xiàng)研究有力地論證了中國(guó)企業(yè)的OFDI行為總體符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的理性投資者假定。

第三篇文章是《國(guó)際人才流入與中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資決策》。人力資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，在中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資決策中，人力資本也發(fā)揮著重要作用。但現(xiàn)有文獻(xiàn)較少關(guān)注國(guó)際人才流入對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資決策的影響。

袁然和魏浩將2000—2013年中國(guó)工業(yè)企業(yè)的微觀數(shù)據(jù)和中國(guó)從全球118個(gè)國(guó)家吸引國(guó)際人才流入的宏觀數(shù)據(jù)相匹配，檢驗(yàn)了國(guó)際人才流入對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資決策的影響及其潛在機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：國(guó)際人才流入顯著促進(jìn)了中國(guó)企業(yè)對(duì)人才來源地的參與度。文章從信息傳遞、融資約束和出口經(jīng)驗(yàn)三個(gè)方面檢驗(yàn)了可能的機(jī)制，發(fā)現(xiàn)融資約束是上述影響的主要機(jī)制。該文豐富了人力資本理論的研究，對(duì)中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資決策因素也進(jìn)行了有益補(bǔ)充。從政策含義來說，中國(guó)政府有必要進(jìn)一步放開國(guó)際人才流入限制，構(gòu)建國(guó)際人才蓄水池，將中國(guó)建設(shè)為國(guó)際人才新高地。

本專題的三篇文章從宏觀、中觀、微觀層面對(duì)中國(guó)雙向直接投資的重要理論和實(shí)踐問題進(jìn)行了分析和探討，希望能夠?qū)W(xué)界同仁發(fā)揮“拋磚引玉”的作用。在中國(guó)構(gòu)建“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的新發(fā)展格局中，系統(tǒng)分析雙向直接投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，分析其具有的影響機(jī)制，厘清相關(guān)的理論問題，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐提供有意義和有針對(duì)性的參考，是當(dāng)前重要的研究方向，值得進(jìn)一步分析和思考。