方梓冰 卜珊珊 謝冰霖 謝筱璇 徐奕純

一、引言

中小企業(yè)的健康運營是建立在供應鏈金融提供穩(wěn)定財務支持上。然而，由于存在信息不對稱等方面的原因，在提供金融服務時，往往會出現(xiàn)融資企業(yè)夸大自己資質(zhì)、重復質(zhì)押動產(chǎn)、物流企業(yè)利用特殊地位監(jiān)守自盜等問題。區(qū)塊鏈技術能提高信息透明度、降低融資成本，有效地將供應鏈中的企業(yè)聯(lián)系在一起，以實現(xiàn)互連互通和信用傳遞，從而更有效地促進企業(yè)融資，進而助力國家創(chuàng)新科技經(jīng)濟新業(yè)態(tài)發(fā)展。因此，本文將從供應鏈金融以及區(qū)塊鏈技術的特征出發(fā)，探索二者的適配性。

二、供應鏈金融的相關概念界定及發(fā)展歷程

供應鏈金融是指為核心企業(yè)通過貿(mào)易融資，為上下游企業(yè)提供所需的金融產(chǎn)品和服務，促進資金的流動，解決供應鏈資金的流動危機。

供應鏈金融發(fā)展歷經(jīng)三個重要階段，分別為：第一，核心企業(yè)為中小企業(yè)提供信用得到融資授信的以人工授信為主的供應鏈金融1.0階段；第二，利用ERP系統(tǒng)銀行及時獲取經(jīng)營信息來進行有效管理的銀企直連的供應鏈金融2.0模式；第三，物流、信息流、資金流實現(xiàn)三流合一的供應鏈金融3.0模式。通過這三個階段，供應鏈金融取得了很大的進步，但是本身結構存在的弊端依舊尚待解決。因此在第四階段，將通過引入?yún)^(qū)塊鏈技術，從根本上解決問題，即區(qū)塊鏈的供應鏈金融4.0模式。

三、傳統(tǒng)供應鏈金融體系發(fā)展現(xiàn)狀分析

1.傳統(tǒng)供應鏈金融的融資模式

傳統(tǒng)的供應鏈金融模式可分為應收賬款融資、存貨融資和預付賬款融資模式，這三種模式解決了各交易節(jié)點中小企業(yè)的資金缺口問題，并且可根據(jù)需求靈活組合使用。

（1）應收賬款融資模式，是上游供應商通過賒銷的方式向核心企業(yè)銷售貨物形成應收賬款，并以其作為質(zhì)押物接受金融機構融資，然后金融機構將應收賬款交還給核心企業(yè)進行變現(xiàn)的形式。

（2）存貨質(zhì)押融資模式，是供應商將產(chǎn)品質(zhì)押給核心企業(yè)，再將貨物轉(zhuǎn)交給有資質(zhì)的物流企業(yè)或金融機構進行管押間接得到核心企業(yè)貸款的模式。

（3）預付款融資模式，是上游核心供應商與購貨商簽訂協(xié)議，約定由物流倉儲方向其回購貨物，購貨商向金融機構申請貸款并將其預先給支付給上游供應商后向物流倉儲獲取貨權的模式。

2.傳統(tǒng)供應鏈金融的弊端

供應鏈金融有便利中小企業(yè)融資，統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)資源等優(yōu)點，但在其現(xiàn)代化發(fā)展中仍面臨許多難題。第一，中小企業(yè)缺乏金融機構支持，融資難成本高。傳統(tǒng)供應鏈中金融機構依賴核心企業(yè)信用對整條供應鏈進行融資，但中小企業(yè)規(guī)模較小，也不具備第三方機構進入?yún)f(xié)商的資金條件，其根本上仍處于融資信賴鏈的不利地位。第二，業(yè)務真實性審核難度大，交易流程未實現(xiàn)可視化。供應鏈規(guī)模大加上企業(yè)的偽造篡改行為易產(chǎn)生失真的流轉(zhuǎn)信息，需花費大量資源對其核查篩選，這增加了不必要成本，降低了整體效率。而內(nèi)部信息未能可視化監(jiān)控也降低了供應鏈對市場的應變能力及自身外擴能力。第三，供應鏈整體缺乏有效的信用體系和數(shù)據(jù)記錄，企業(yè)間無法做到信賴最大化下的生產(chǎn)效率最優(yōu)化。信息的不全面性和模糊性加大了企業(yè)間的融資難度，影響了供應鏈的整體穩(wěn)定度也阻礙了供應鏈金融的韌性發(fā)展。

四、區(qū)塊鏈技術對供應鏈金融的影響

1.區(qū)塊鏈技術的概述

（1）區(qū)塊鏈技術的定義

區(qū)塊鏈是一個由節(jié)點決定中心的去中心化數(shù)據(jù)庫，利用非對稱加密技術加密交易數(shù)據(jù)，共識機制和時間戳保證數(shù)據(jù)的不可篡改和可追溯性。

（2）區(qū)塊鏈技術的特點

去中心化：區(qū)有鏈由參與者共同記錄數(shù)據(jù)，以共識機制確保不同區(qū)塊輸入數(shù)據(jù)方式的一致，且予以保護，任意節(jié)點停工都不會影響整體的運作。

不可篡改：供應商和企業(yè)等上傳的數(shù)據(jù)信息會在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中儲存、更新或備份，確保數(shù)據(jù)唯一確定和不可篡改，增強供應鏈的安全性和可靠性。

高安全性：區(qū)塊鏈是由鏈上全部具有維護數(shù)據(jù)訪問權限的節(jié)點共同管理的，通過對不同的鏈上參與者的權限不同提供隱私保護，保證了區(qū)塊鏈中各節(jié)點數(shù)據(jù)的安全性和隱私性。

2.區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融發(fā)揮的作用

（1）供應鏈企業(yè)多方參與、信息互通

“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”以分布式賬本進行，使融資過程中參與者之間交易數(shù)據(jù)的記錄與共享更加便利；降低了企業(yè)原本的調(diào)解不同賬本的成本投入，提升企業(yè)間信息流通效率，以此建立了金融機構與供應鏈企業(yè)聯(lián)系，為中小企業(yè)提供信用依據(jù)，解決融資難的問題。

（2）實現(xiàn)核心企業(yè)信用傳遞

當前的傳統(tǒng)供應鏈的信用輻射范圍小，而依靠區(qū)塊鏈技術，信用傳遞覆蓋范圍較大。即第一級供應商在簽署并接受核心企業(yè)發(fā)出的憑證后，可以根據(jù)實際交易背景將其拆分并轉(zhuǎn)移到鏈中的其他中小企業(yè)并加強授信。

（3）保障供應鏈信息真實性

區(qū)塊鏈技術依靠共識機制技術，從貿(mào)易流、物流、資本流等整合角度監(jiān)督供應鏈的主體和事件；采用分布式賬本技術提高了交易數(shù)據(jù)的可信性，為商業(yè)銀行提供可追溯手段，資金流監(jiān)管更加透明。

（4）實現(xiàn)供應鏈金融風險可控

區(qū)塊鏈技術中分布式賬本技術對合約的跟蹤與智能執(zhí)行，降低交易成本；智能合約技術應用下機器自動交付履約，提高了交易雙方的效率和信任。區(qū)塊鏈由所有維護節(jié)點共同監(jiān)管，各區(qū)塊在記錄存儲信息后會蓋上時間戳利用線性相連以保障其連續(xù)性，降低了風險。

五、基于區(qū)塊鏈技術的供應鏈金融體系的構建

1.基于區(qū)塊鏈技術下供應鏈金融的融合思路

區(qū)塊鏈技術具有去中心化、不可篡改等特征，其應用能降低供應鏈金融的交易成本和信息成本。從總體上看，區(qū)塊鏈技術為供應鏈金融的發(fā)展提供了四方面的融合思路。

第一，數(shù)據(jù)共享。利用區(qū)塊鏈的分布式賬本技術存儲、共享各類最新資料，可以實現(xiàn)供應鏈上各主體對數(shù)據(jù)源一致性和信息來源充分性，并且可以對交易資金、貨物等的變動情況進行及時掌握。第二，數(shù)據(jù)存證。區(qū)塊鏈的加密性通過不可篡改的方式串聯(lián)文檔，在各方參與者的共同協(xié)商確認下形成可交叉驗證的信息，增加數(shù)據(jù)可信度與透明度，降低信息對接難度，實現(xiàn)供應鏈系統(tǒng)追求的“四流合一”。第三，智能合約。智能合約具有強制性和自動性，它通過將各方同意的關系寫入?yún)^(qū)塊鏈，條款在達到約定條件時被執(zhí)行，其間無人為干預，防止違約的操作風險，確保交易各方順利履約。第四，信用傳遞。憑借區(qū)塊鏈技術的可流轉(zhuǎn)、可融資特性的確權憑證，核心企業(yè)信用可以通過跨層級傳遞解決傳統(tǒng)供應鏈授信對象限制。

2.基于區(qū)塊鏈技術下供應鏈金融的構建思路

基于區(qū)塊鏈技術構建一個信息上傳共享、實時監(jiān)控、涵蓋至各參與主體的供應鏈金融平臺。由于區(qū)塊鏈系統(tǒng)并不適用儲存較大的數(shù)據(jù)文件，因此根據(jù)區(qū)塊鏈功能不同分為四個業(yè)務模塊：

第一，權限管理模塊。權限管理模塊的主要功能是管理平臺用戶的權限。通過設置共識節(jié)點，使交易工作更加高效；通過約束查看信息的權限，降低了信息被泄露的風險。第二，授信與數(shù)字資產(chǎn)管理模塊。授信管理模塊通過收集并整合“四流”當中的信息，建立信息收集的數(shù)據(jù)庫；數(shù)字資產(chǎn)模塊提供數(shù)字資產(chǎn)管理服務，將線下資產(chǎn)登記為線上資產(chǎn)并實行線上數(shù)字資產(chǎn)的管理。第三，智能合約管理模塊。智能合約通過精密的程序算法使合同得以執(zhí)行。融資需求方將材料和事件輸入到合約上，在達到使合約響應的條件時，采取對應的措施。在發(fā)放貸款后，資金的流向受到智能合約與溯源追蹤模塊的緊密監(jiān)控。第四，追溯管理模塊。該模塊動態(tài)追蹤動產(chǎn)在庫存及物流的信息，能夠防止商品流失情況的出現(xiàn)；在資金追蹤層面，智能合約能夠通過設定資金用途和時間來追蹤源頭。

3.基于區(qū)塊鏈技術下供應鏈金融的應用模式

（1）以銀行主導

區(qū)塊鏈技術的快速發(fā)展推動銀行開始利用區(qū)塊鏈技術積極開展大量實踐探索，實現(xiàn)了產(chǎn)品體系迭代升級、融資模式創(chuàng)新與長尾端客戶拓展，有效降低金融資產(chǎn)損失。以平安銀行供應鏈應收賬款服務平臺為例，該平臺基于區(qū)塊鏈技術滿足了核心企業(yè)和其上游供應商線上應收賬款轉(zhuǎn)讓、融資等需求，有效解決了核心企業(yè)的支付壓力以及供應商的融資需求。

（2）以核心企業(yè)為主導

大型核心企業(yè)內(nèi)部一般會具備ERP管理系統(tǒng)，具有一定的獲取產(chǎn)業(yè)信息的技術基礎，而區(qū)塊鏈技術的加入可以更好地對鏈上的信息進行記錄和追溯，使核心企業(yè)的信用價值可以傳遞到鏈上長尾客戶。以海爾的“云單平臺”為例，平臺基于區(qū)塊鏈技術為供應鏈伙伴推出的一站式信用流轉(zhuǎn)與變現(xiàn)平臺，平臺通過線上區(qū)塊鏈系統(tǒng)的高效有序運行，整個區(qū)塊鏈實現(xiàn)了節(jié)省時間精力和成本的目的。

（3）以金融科技公司為主導

金融科技公司擁有完全自主可控的核心技術，可以作為區(qū)塊鏈+供應鏈金融平臺中最主要的技術運營方及開發(fā)方，有效解決由于技術不足無法產(chǎn)生很好的協(xié)作關系以及分布式開放能力比較不足等問題。以螞蟻金服雙鏈通平臺為例，平臺自主研發(fā)的可控核心技術，在隱私安全、性能、保護和運維方面尤為突出，在螞蟻區(qū)塊鏈的硬件隱私保護技術的基礎上保證了多方參與的安全性、隔離性，同時配套融資、擔保、結算等多種金融解決方案。

六、利用區(qū)塊鏈技術發(fā)展供應鏈金融的對策

政府：第一，政府應發(fā)揮統(tǒng)籌協(xié)調(diào)優(yōu)勢，發(fā)揮多部門聯(lián)合專家優(yōu)勢突破供應鏈發(fā)展及區(qū)塊鏈技術引發(fā)的難題，正確把握區(qū)塊鏈技術對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動作用，為其發(fā)展提供上層方向指引。第二，政府應積極引導規(guī)范企業(yè)依法健康發(fā)展，加強對供應鏈金融及區(qū)塊鏈技術的監(jiān)管，提高對實體經(jīng)濟的資金流動監(jiān)控。

行業(yè)：第一，重視并創(chuàng)新區(qū)塊鏈的核心技術，進行產(chǎn)業(yè)研發(fā)以及行業(yè)標準測試，構建協(xié)同發(fā)展的軟硬件體系。第二，積極與相關研究機構開展合作，推廣供應鏈金融新模式與新技術的應用，有效提高供應鏈與區(qū)塊鏈技術結合運行的效能。

企業(yè)：第一，核心企業(yè)應積極了解參與區(qū)塊鏈的應用，幫助構建新型供應鏈生態(tài)體系，促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展及創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。第二，供應鏈上下游企業(yè)應積極探索供應鏈金融和區(qū)塊鏈技術結合新業(yè)態(tài)下自身的業(yè)務模式，積極配合供應鏈“新鏈態(tài)”發(fā)展。第三，金融機構應抓住供應鏈發(fā)展浪潮，積極投入資金發(fā)展供應鏈業(yè)務，讓資金活化為實體經(jīng)濟發(fā)展的助推力。