張桔

三月股市迎來“開門紅”，上證指數(shù)站上3300點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。市場(chǎng)投資主線更被熱議：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇線暫時(shí)沉寂，數(shù)字經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)尚需時(shí)間，中字頭板塊悄然成為焦點(diǎn)。

在證監(jiān)會(huì)高層提出“中國(guó)特色估值體系”言論后，中字頭公司業(yè)績(jī)與估值不匹配屢被關(guān)注，業(yè)績(jī)穩(wěn)定前行同時(shí)，板塊估值幾乎是全市場(chǎng)最低水平。PE角度看，中字頭為代表的央國(guó)企估值基本在10倍以下，估值分位則在10%以下。PB角度看，市凈率普遍不到2倍，甚至低于1倍。對(duì)比業(yè)績(jī)，在大約130家中字頭公司中，81家公司去年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，特別是中鋁國(guó)際等9家公司，業(yè)績(jī)同比翻番。

性價(jià)比優(yōu)勢(shì)下，中字頭板塊被機(jī)構(gòu)關(guān)注就在情理之中了，尤其外資沖鋒在前。數(shù)據(jù)顯示，3月1日，北向資金單日增持中字頭公司約17.15億元，對(duì)中國(guó)平安、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)建筑、中遠(yuǎn)?？貎糍I入額均超1億元。杠桿資金方面，融資余額同樣對(duì)中字頭公司青睞有加，特別是三大電信龍頭占據(jù)三甲。

除去低估的顯性因素外，這類公司基本面變化意味著長(zhǎng)遠(yuǎn)機(jī)會(huì)。2023年，國(guó)企改革的一大看點(diǎn)就是專業(yè)化的重組，近期成飛集團(tuán)借殼中航電測(cè)打響第一槍，后者發(fā)行股份購買前者100%股權(quán)。

隨著國(guó)企改革三年行動(dòng)目標(biāo)完成，新一輪深化提升行動(dòng)箭在弦上。今年以來，國(guó)資委重要會(huì)議多次提到“國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整”。因此，中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)很有希望借政策東風(fēng)實(shí)現(xiàn)估值重塑，縮小國(guó)企與民企差距。

同時(shí)，賣方更判斷央國(guó)企重估政策有望帶來三波行情。在去年方向性政策落地的“第一波行情”后，今年有望迎來實(shí)質(zhì)性政策細(xì)則落地后的“第二波行情”，明年及以后有望迎來政策效果落地，企業(yè)盈利改善后的“第三波行情”。

至于具體賽道，或許中字頭薈萃的基建股值得看高一線，中鋼國(guó)際、中國(guó)交建、中國(guó)鐵建等本周均表現(xiàn)不俗，其背后也是暖風(fēng)頻吹：財(cái)政部2023年新增專項(xiàng)債額度2.19萬億元，比去年增長(zhǎng) 50%。同時(shí)，2 月建筑業(yè)PMI 提升至 60.2%，建筑業(yè)新訂單提升至62.1%。

兩會(huì)在即，“中國(guó)特色估值體系”有望再被討論站上風(fēng)口，中字頭或成開路先鋒！