昭東 馬夢(mèng)陽(yáng)

繼美國(guó)硅谷銀行、瑞士信貸銀行之后，全球金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)在24日又轉(zhuǎn)移到德國(guó)最大的銀行——德意志銀行身上。一“投資者紛紛拋售德意志銀行股票、，這把歐洲最重要的銀行之一推到了擔(dān)憂全球金融業(yè)發(fā)展的大眾視野中。《華爾街日?qǐng)?bào)》24日?qǐng)?bào)道稱，德意志銀行股價(jià)當(dāng)天暴跌，盤(pán)中跌幅一度達(dá)到15%,為連續(xù)第3個(gè)交易日下跌，最終收跌8.5%。此外，該行信用違約掉期（CDS）飆升至2020年以來(lái)的最高水平。國(guó)際投資公司Muzinich&Co投資組合經(jīng)理卡斯特羅表示，“市場(chǎng)緊張不安。它似乎只是在尋找目標(biāo)”。那么，德意志銀行是'否會(huì)成為銀行業(yè)危機(jī)下，下一個(gè)“爆雷”的瑞士信貸呢？

德意志銀行有多重要？

《華爾街日?qǐng)?bào)》在24日的一篇文章中介紹，德意志銀行是德國(guó)最大的銀行，截至2022年年底，該行總資產(chǎn)約為1.448萬(wàn)億美元。德意志銀行在58個(gè)國(guó)家擁有近8.5萬(wàn)名員工，是監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了、維護(hù)金融行業(yè)穩(wěn)定而密切監(jiān)控的30家全球系統(tǒng)重要性銀行之一。此外，德意志銀行很像摩根大通或花旗集團(tuán)，是奇家全能性銀行，業(yè)務(wù)范圍從向家庭和企業(yè)放貸，到為企業(yè)并購(gòu)提供咨詢，再到為大投資者提供證券交易建議。

對(duì)于德意志銀行在整個(gè)歐元區(qū)甚至全球金融行業(yè)中的份量，甬興證券副總裁許維鴻26日接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，首先德意志銀行與瑞士信貸銀行在系統(tǒng)尊要性上有所不同。從全球視野來(lái)看，德意志銀行是美國(guó)、也是歐元區(qū)重要的系統(tǒng)性銀行之一，它不僅在美國(guó)有重要的業(yè)務(wù)分布，在歐元區(qū)的業(yè)務(wù)更是舉足輕重。瑞士銀行體系相對(duì)'獨(dú)立，不在歐元體系內(nèi)，從這點(diǎn)來(lái)看，德意志銀行在歐元區(qū)的地位可以說(shuō)比瑞士信貸更重要一些。

“銀行業(yè)危機(jī)，德意志銀行下墜”，德新社24日?qǐng)?bào)道稱，德意志銀行股價(jià)暴跌在當(dāng)天引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行股的擔(dān)憂。在此情況下，為了穩(wěn)定投資者情緒，德國(guó)總理朔爾茨24日在布魯塞爾舉行的歐盟峰會(huì)結(jié)束時(shí)表示，“沒(méi)有理由擔(dān)心任何事情”。他強(qiáng)調(diào)說(shuō)，德意志銀行已經(jīng)從根本上實(shí)現(xiàn)了商業(yè)模式的現(xiàn)代化和重組，是一家盈利能力很強(qiáng)的銀行。

盡管如此，歐洲銀行股股價(jià)的反應(yīng)表盼，市場(chǎng)情緒并沒(méi)有被安撫到。據(jù)多家外媒報(bào)道，德國(guó)商業(yè)銀行當(dāng)日盤(pán)中跌幅一度超8%；法國(guó)興業(yè)銀行下跌6.72%；渣打銀行股價(jià)下跌6.42%；歐洲Stoxx 600銀行股指數(shù)下跌5%。德新社稱，“銀行地震”在歐洲蔓延。

股價(jià)大跌，市場(chǎng)擔(dān)心德銀步瑞信“后塵”

“網(wǎng)上評(píng)論紛紛批評(píng)德意志銀行，就像去年年底批評(píng)瑞士信貸一樣”，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，與瑞士信貸事件相似的是，一些人的擔(dān)憂集中在德意志銀行信用違約掉期價(jià)格飆升上。CDS是一種衍生品合約，是進(jìn)行場(chǎng)外交易最主要的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具之一，投資者用它來(lái)對(duì)沖自己的風(fēng)險(xiǎn)°　這一價(jià)格飆升反映'了人們對(duì)銀行體系的擔(dān)憂。

德國(guó)《南德意志報(bào)》24日?qǐng)?bào)道稱，CDS價(jià)格飆升是導(dǎo)致德意志銀行股價(jià)下跌的主要原因。標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)顯示，德銀CDS風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)從22日的142個(gè)基點(diǎn)漲至24日的208個(gè)基點(diǎn)。許多股票投資者將此視為恐慌信號(hào)：德意志銀行是不是有什么隱瞞？盡管德銀自2020年以來(lái)已恢復(fù)盈利，但金融市場(chǎng)現(xiàn)在都在問(wèn)自己：瑞信之后，誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)疲軟的大銀行？

而對(duì)于德意志銀行在市場(chǎng)中首當(dāng)其沖股價(jià)大跌，《華爾街日?qǐng)?bào)》援引一些分析師和投資者的話表示，盡管德意志銀行一直被認(rèn)為是歐洲問(wèn)題最嚴(yán)重的銀行之一，但其在2019年啟動(dòng)的全面改革穩(wěn)定了業(yè)務(wù)。他們認(rèn)為，與瑞信不同，德意志銀行的存款基礎(chǔ)在最近幾個(gè)季度保持穩(wěn)定。

那么，德銀是否會(huì)步信貸“后塵”？許維鴻認(rèn)為，瑞士信貸“爆雷”與其之前3年財(cái)務(wù)造假有直接的關(guān)系。但目前來(lái)看，德意志銀行至今還沒(méi)有曝出財(cái)務(wù)造假的實(shí)錘。但其在美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)方面有一定的風(fēng)險(xiǎn)敞口。從過(guò)去10年看，尤其是次貸危機(jī)之后，歐洲銀行業(yè)面臨著新一輪資產(chǎn)和主業(yè)的梳理，德意志銀行作為歐元區(qū)最重要的系統(tǒng)性銀行之一也在進(jìn)行著財(cái)務(wù)梳理的工作，其次就是對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行多樣化調(diào)整，尋找適合自己的業(yè)務(wù)板塊結(jié)構(gòu)，以增強(qiáng)抵御系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)的能力。

瑞信風(fēng)波后，歐洲銀行業(yè)敏感起來(lái)

即便不少分析師都對(duì)德銀的未來(lái)走.向表達(dá)出一定樂(lè)觀的看法，但瑞信風(fēng)波之后，市場(chǎng)變得敏感起來(lái)。從歐洲央行行長(zhǎng)到法國(guó)總統(tǒng)馬克龍、德國(guó)總理朔爾茨都試圖用“有彈性”“最穩(wěn)健”等話語(yǔ)安撫市場(chǎng)情緒，但德國(guó)《焦點(diǎn)》周刊25日?qǐng)?bào)道稱，銀行業(yè)危機(jī)仍具有威脅性。位于科隆的德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所負(fù)責(zé)人胡特爾認(rèn)為，即使在瑞信被救助之后，歐洲金融體系的危險(xiǎn)仍未消除。儲(chǔ)戶的“羊群本能“（追隨大眾的想法及行為）讓銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)“無(wú)法估量”。

26日，《環(huán)球時(shí)報(bào)》駐德國(guó)特約記者前往柏林的多家德意志銀行分支機(jī)構(gòu)，暫時(shí)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)排長(zhǎng)隊(duì)取款的客戶。多位該行工作人員告訴記者，客戶不必?fù)?dān)心他們?cè)阢y行的存款。根據(jù)德國(guó)的法定存款保險(xiǎn)規(guī)定，每人在每家銀行的保險(xiǎn)限額為10萬(wàn)歐元。盡管如此，記者了解到，已經(jīng)有不少德意志銀行的私人和企業(yè)客戶把存款轉(zhuǎn)移到其他銀行。

許維鴻認(rèn)為，相比于美國(guó)，歐洲銀行業(yè)目前面臨的難題主要來(lái)自于以下兩方面：首先，歐洲銀行業(yè)更缺少優(yōu)質(zhì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款客戶。像硅谷銀行倒閉，更多是硅谷企業(yè)自身的問(wèn)題。而歐洲銀行業(yè)的主要問(wèn)題在于歐洲產(chǎn)業(yè)的空心化，影響銀行貸款業(yè)務(wù)擴(kuò)張。其次，歐洲央行被迫跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)整個(gè)歐洲銀行業(yè)造成沖擊，之前是負(fù)利率的德國(guó)國(guó)債和法國(guó)國(guó)債現(xiàn)在已經(jīng)變成正利率，國(guó)債和企業(yè)債券的計(jì)提損失很大，銀行股票估值也受到投資者質(zhì)疑?！?/p>