聶柳芳 ，何朝林 ，彭 惠

(安徽工程大學(xué) 數(shù)理與金融學(xué)院, 安徽 蕪湖 241000)

面對(duì)百年變局、國(guó)際經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性不確定性明顯增強(qiáng)，黨中央深刻分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，提出加快構(gòu)建新發(fā)展格局。2021 年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等三重壓力。其中，提振消費(fèi)者信心、繁榮消費(fèi)市場(chǎng)是構(gòu)建新發(fā)展格局、緩解三重壓力的重要環(huán)節(jié)。若一國(guó)金融市場(chǎng)不完善，不確定性沖擊會(huì)對(duì)消費(fèi)行為產(chǎn)生劇烈影響[1]。新冠疫情等不確定性事件導(dǎo)致消費(fèi)品市場(chǎng)的信息模糊程度明顯加強(qiáng)，顯著影響消費(fèi)者預(yù)期消費(fèi)意愿。因此，有必要研究模糊信息下消費(fèi)者的預(yù)期消費(fèi)行為。

學(xué)者們對(duì)消費(fèi)問題的研究主要聚焦于微觀和宏觀兩個(gè)層面。微觀層面的影響因素有消費(fèi)情緒、收入、投資等。Gillitzer 等[2]、劉鳳軍等[3]、Tsiros[4]指出消費(fèi)者會(huì)產(chǎn)生不同情緒，且情緒變化影響消費(fèi)行為；Sevdalis等[5]指出預(yù)期不作為后悔情緒增加購(gòu)買幾率，預(yù)期作為后悔情緒導(dǎo)致消費(fèi)者推遲決策。收入影響因素的研究也十分活躍。趙新泉等[6]研究發(fā)現(xiàn)收入不確定性對(duì)消費(fèi)具有抑制作用[7]；封福育[8]基于前景理論發(fā)現(xiàn)收入不確定性對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率具有顯著影響。此外，Maenhout[9]考慮模糊厭惡下的投資-消費(fèi)問題，提出一種解決動(dòng)態(tài)投資組合與消費(fèi)問題的新方法；Dawood 等[10]發(fā)現(xiàn)政府投資與消費(fèi)之間存在某種替代關(guān)系，政府投資對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生擠出效應(yīng)[11]。宏觀層面的影響因素有經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀調(diào)控政策、突發(fā)事件沖擊等。趙文佳等[12]指出經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有負(fù)向影響，表現(xiàn)為消費(fèi)下降；崔廣亮等[13]指出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與消費(fèi)呈正向關(guān)系；李成等[14]實(shí)證檢驗(yàn)了貨幣政策不確定性對(duì)消費(fèi)的影響；劉連舸等[15]基于新發(fā)展格局對(duì)居民消費(fèi)影響的研究，提出擴(kuò)大居民消費(fèi)的政策建議；趙國(guó)慶等[16]研究了新冠疫情導(dǎo)致的不確定性因素對(duì)消費(fèi)行為的影響；Dong 等[17]研究發(fā)現(xiàn)，新冠疫情導(dǎo)致的不確定性降低了消費(fèi)比率。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)消費(fèi)問題進(jìn)行了卓有成效的研究，但還存在以下不足：主要局限于當(dāng)期消費(fèi)，較少涉及預(yù)期消費(fèi)；忽略了市場(chǎng)不確定性與商品價(jià)格波動(dòng)性之間的聯(lián)動(dòng)性；忽略了收入與商品價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)性。因此，基于期望效用理論，構(gòu)建模糊信息下消費(fèi)者的預(yù)期消費(fèi)模型，研究其預(yù)期消費(fèi)行為；引入信息精度測(cè)度信息的模糊程度，探討預(yù)期消費(fèi)行為的惰性區(qū)間；引入未來隨機(jī)性收入與商品價(jià)格的相關(guān)性，討論未來收入不確定性與預(yù)期消費(fèi)的關(guān)系，以期為消費(fèi)者預(yù)期消費(fèi)行為研究提供一個(gè)新的分析框架，且為繁榮國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)建設(shè)提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

1 模型構(gòu)建與求解

1.1 最優(yōu)消費(fèi)模型

假定消費(fèi)者在t時(shí)刻擁有財(cái)富wt，在t+1 時(shí)刻預(yù)期可獲得隨機(jī)性收入R，并決定購(gòu)買θ 份的某種商品，期間市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率為r。假設(shè)t+1 時(shí)刻該商品的價(jià)格，即未來價(jià)格為p，則消費(fèi)者完成預(yù)期消費(fèi)行為后擁有的財(cái)富wt+1為

1.2 模型求解

運(yùn)用隨機(jī)控制方法由內(nèi)而外求解模型式(4)。首先，求解模型最小值部分，這里引入終期財(cái)富效用確定性等價(jià)CE(θ)，則

當(dāng)θ ? ＜0時(shí)，同理有：

1.3 模型分析

3)信息模糊程度越低，價(jià)格效應(yīng)越明顯。信息精度?a下，消費(fèi)者的預(yù)期消費(fèi)需求函數(shù)斜率ka=-1/γσ2p(1-?a)；信息精度?b下，消費(fèi)者的預(yù)期消費(fèi)需求函數(shù)斜率kb=-1/γσ2p(1-?b)。由?a＜?b可 知|ka|＜|kb|，表明信息模糊程度越低，預(yù)期商品消費(fèi)需求對(duì)未來價(jià)格變動(dòng)的敏感性越強(qiáng)，價(jià)格效應(yīng)越明顯。

4)未來隨機(jī)收入不確定性對(duì)預(yù)期消費(fèi)行為具有促進(jìn)作用，且不確定性越大效果越明顯。由式(20)知，無論商品價(jià)格信息模糊程度如何，只要未來隨機(jī)收入存在不確定性，消費(fèi)者就會(huì)提高商品預(yù)期消費(fèi)需求，且隨未來隨機(jī)收入不確定性程度的提高，商品預(yù)期消費(fèi)需求不斷提高。預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論認(rèn)為，消費(fèi)者預(yù)期未來收入存在不確定性時(shí)，會(huì)進(jìn)行一定儲(chǔ)蓄以防止未來消費(fèi)水平下降，存在以減少當(dāng)期消費(fèi)對(duì)沖未來收入不確定性的消費(fèi)現(xiàn)象。因此，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)收入是繁榮消費(fèi)市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)消費(fèi)市場(chǎng)可持續(xù)健康發(fā)展的重要舉措。

2 實(shí)證研究

2.1 研究樣本

以大宗商品能源板塊代表消費(fèi)品市場(chǎng)，實(shí)證研究模糊信息下消費(fèi)者的預(yù)期消費(fèi)行為；中國(guó)、美國(guó)和法國(guó)在能源領(lǐng)域位于世界領(lǐng)先地位，為與國(guó)際市場(chǎng)對(duì)比，按照相近性原則選取中國(guó)、美國(guó)和法國(guó)同屬能源類別的板塊指數(shù)為研究樣本。選取中國(guó)氫能源板塊指數(shù)(BK0864)、美國(guó)石油與天然氣板塊指數(shù)(DJ Oil and Gas)和法國(guó)石油與天然氣板塊指數(shù)(CAC Oil and Gas)為研究對(duì)象，以其2020 年1 月1 日—2021 年12 月31 日的日收盤價(jià)為商品歷史價(jià)格序列、日開盤價(jià)為預(yù)測(cè)價(jià)格序列，基于式(20)進(jìn)行對(duì)比性實(shí)證研究。數(shù)據(jù)來源于東方財(cái)富網(wǎng)和英為財(cái)情。

2.2模型參數(shù)值

獲得商品歷史價(jià)格的均值與方差，即μp，σ2p，結(jié)果見表1。再獲得信息精度區(qū)間[?a,?b]的端點(diǎn)值，基于樣本數(shù)據(jù)由式(2)，(3)獲得預(yù)測(cè)價(jià)格序列的方差，進(jìn)而獲得信息精度?a，結(jié)果見表1；運(yùn)用移動(dòng)平均濾波算法對(duì)預(yù)測(cè)價(jià)格序列濾波去噪獲得信息精度?b，基于樣本數(shù)據(jù)選擇窗口大小T為100，150，200，250 和300等5 種情況對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行濾波處理，繪制出原始預(yù)測(cè)價(jià)格曲線及不同窗口下的濾波曲線，結(jié)果見圖1。

表1 模型參數(shù)值Tab.1 Model parameter values

圖1 不同窗口下的樣本濾波結(jié)果Fig.1 Sample filtering results in different windows

圖1 表明：就中國(guó)樣本，TC=150的濾波曲線整體走勢(shì)相對(duì)平緩且最接近原始預(yù)測(cè)價(jià)格曲線，濾波效果最好；同理，美國(guó)樣本TA=250 濾波效果最好；法國(guó)樣本TF=250 濾 波效果最好。將最優(yōu)濾波結(jié)果記為sj,j=1,2,3,···,m。同理，由式(2)，(3)獲得預(yù)測(cè)價(jià)格序列的方差，進(jìn)而獲得信息精度?b，結(jié)果見表1。

2.3 實(shí)證結(jié)果

消費(fèi)者為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，選擇 γ=2；主要聚焦于模糊信息，為節(jié)省篇幅，對(duì)未來隨機(jī)收入不確定性大小不作實(shí)證，選擇z=2；為提升實(shí)證結(jié)果的可靠性，在樣本數(shù)據(jù)中選擇3 個(gè)信息實(shí)現(xiàn)值s進(jìn)行對(duì)比性實(shí)證：中國(guó)樣本以sC1=690.62，sC2=740.94，sC3=790.23為 代表；美國(guó)樣本以sA1=193.83，sA2=242.36，sA3=292.81為代表；法國(guó)樣本以sF1=448.12，sF2=500.25，sF3=550.58為代表?；谑?20)由上述模型參數(shù)值，繪制出中國(guó)、美國(guó)和法國(guó)的預(yù)期消費(fèi)需求函數(shù)曲線，結(jié)果見圖2～4。并基于式(21)獲得惰性區(qū)間及其因子大小，結(jié)果見表2。

表2 惰性區(qū)間及其因子Tab.2 Inertia interval and its factors

圖2 預(yù)期消費(fèi)需求函數(shù)曲線(中國(guó))Fig.2 Expected consumption demand function curve (China)

圖3 預(yù)期消費(fèi)需求函數(shù)曲線(美國(guó))Fig.3 Expected consumption demand function curve (America)

圖4 預(yù)期消費(fèi)需求函數(shù)曲線(法國(guó))Fig.4 Expected consumption demand function curve (France)

2.4 結(jié)果分析

1) 模糊信息下消費(fèi)者的預(yù)期消費(fèi)行為存在多個(gè)惰性區(qū)間。圖2～4 顯示：無論是國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)還是國(guó)際消費(fèi)市場(chǎng)，均存在多個(gè)價(jià)格區(qū)間，在此價(jià)格區(qū)間內(nèi)，商品未來價(jià)格發(fā)生變化，但消費(fèi)者預(yù)期商品需求不變，表明模糊信息下消費(fèi)者的預(yù)期消費(fèi)行為存在惰性區(qū)間。絕對(duì)價(jià)格閾限理論指出，消費(fèi)者的感知存在閾限，商品價(jià)格也存在閾限；消費(fèi)者心理所能接受的價(jià)格界限為絕對(duì)價(jià)格閾限，絕對(duì)價(jià)格閾限分上絕對(duì)閾限與下絕對(duì)閾限，上絕對(duì)閾限是消費(fèi)者能接受的最高價(jià)格，下絕對(duì)閾限是消費(fèi)者能接受的最低價(jià)格；只要商品價(jià)格超過上絕對(duì)閾限或低于下絕對(duì)閾限，消費(fèi)者便回避消費(fèi)決策。源于商品價(jià)格信息模糊性，消費(fèi)者預(yù)期感知不足、形成多個(gè)絕對(duì)價(jià)格閾限，導(dǎo)致預(yù)期消費(fèi)行為產(chǎn)生惰性現(xiàn)象。因此，為活躍消費(fèi)行為與釋放消費(fèi)潛力，需著力改善消費(fèi)環(huán)境、提振消費(fèi)者信心，進(jìn)而提升消費(fèi)能力、增強(qiáng)預(yù)期消費(fèi)。

2) 信息模糊程度越低，價(jià)格效應(yīng)越明顯。圖2～4 中的每一個(gè)子圖均顯示：預(yù)期消費(fèi)需求函數(shù)曲線中第三段曲線較第一、五段曲線更陡峭，需求價(jià)格彈性大。由模型分析知：前者對(duì)應(yīng)較低的信息模糊程度，后者對(duì)應(yīng)較高的信息模糊程度。表明信息模糊程度越低，商品需求價(jià)格彈性越大，價(jià)格效應(yīng)越明顯。情緒認(rèn)知理論表明：信息模糊程度較低時(shí)，消費(fèi)者產(chǎn)生高漲的消費(fèi)情緒；信息模糊程度較高時(shí)，消費(fèi)者產(chǎn)生低落的消費(fèi)情緒。情緒控制理論指出個(gè)體會(huì)做出與其情緒狀態(tài)相符合的行為決策。故消費(fèi)情緒高漲時(shí)，消費(fèi)者進(jìn)行積極的預(yù)期消費(fèi)行為；消費(fèi)情緒低落時(shí)，消費(fèi)者不愿進(jìn)行活躍的預(yù)期消費(fèi)行為。因此，信息模糊程度越低，消費(fèi)者預(yù)期消費(fèi)行為越活躍，預(yù)期消費(fèi)需求對(duì)商品未來價(jià)格變化越敏感，價(jià)格效應(yīng)越明顯。

3) 市場(chǎng)不確定性程度越低，惰性區(qū)間越小。表2 顯示：由樣本表明的市場(chǎng)不確定性程度由低到高的國(guó)家依次是中國(guó)、美國(guó)、法國(guó)；同時(shí)惰性區(qū)間從小到大的國(guó)家依次是中國(guó)、美國(guó)、法國(guó)。表明市場(chǎng)不確定性程度越低，惰性區(qū)間越小。市場(chǎng)不確定性程度影響消費(fèi)者預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，市場(chǎng)不確定性程度越大，消費(fèi)者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期轉(zhuǎn)弱，由此制約預(yù)期消費(fèi)水平并最終影響預(yù)期消費(fèi)行為。因此，為緩解預(yù)期轉(zhuǎn)弱壓力、打破消費(fèi)惰性、暢通循環(huán)消費(fèi)，需防止市場(chǎng)過度波動(dòng)、營(yíng)造穩(wěn)定可預(yù)期的消費(fèi)環(huán)境。

4) 商品價(jià)格穩(wěn)定性越強(qiáng)，惰性區(qū)間越小。表2 顯示：由樣本表明的商品價(jià)格穩(wěn)定性由強(qiáng)到弱的國(guó)家依次是中國(guó)、美國(guó)、法國(guó)；惰性區(qū)間從小到大的國(guó)家依次是中國(guó)、美國(guó)、法國(guó)。表明商品價(jià)格穩(wěn)定性越強(qiáng)，惰性區(qū)間越小。因此，維持商品價(jià)格穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)物價(jià)水平穩(wěn)定可緩解預(yù)期消費(fèi)惰性現(xiàn)象，活躍預(yù)期消費(fèi)行為。

5) 相較于國(guó)際消費(fèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)惰性區(qū)間較小。表2 顯示：國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)不確定性程度較低、商品價(jià)格穩(wěn)定性較強(qiáng)，惰性區(qū)間較小，表明國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)優(yōu)于國(guó)際消費(fèi)市場(chǎng)。市場(chǎng)不確定性與商品價(jià)格穩(wěn)定性之間彼此聯(lián)系，市場(chǎng)過度波動(dòng)導(dǎo)致商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊效應(yīng)，出現(xiàn)“消費(fèi)惰性”等經(jīng)濟(jì)異象。說明穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)物價(jià)、保預(yù)期是釋放消費(fèi)潛力和繁榮消費(fèi)市場(chǎng)的關(guān)鍵；同時(shí)說明國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)流通性基礎(chǔ)較好。因此，構(gòu)建新發(fā)展格局應(yīng)以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，同時(shí)極力構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)提升要素流動(dòng)性，發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)作用。

3 結(jié)論與啟示

以模糊信息情境中消費(fèi)者預(yù)期消費(fèi)行為為研究對(duì)象，構(gòu)建一個(gè)新的含隨機(jī)收入的預(yù)期消費(fèi)模型，并以大宗商品能源板塊代表消費(fèi)品市場(chǎng)予以對(duì)比性實(shí)證研究。結(jié)果表明：消費(fèi)者預(yù)期消費(fèi)行為具有不同的形態(tài)特征，模糊信息下，消費(fèi)者預(yù)期消費(fèi)行為存在惰性區(qū)間；市場(chǎng)不確定性程度越低，商品價(jià)格穩(wěn)定性越強(qiáng)，惰性區(qū)間越小；信息模糊程度越低，價(jià)格效應(yīng)越明顯；未來隨機(jī)收入不確定性對(duì)預(yù)期消費(fèi)行為具有促進(jìn)作用；相較于國(guó)際消費(fèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)惰性區(qū)間較小，消費(fèi)行為較活躍?；谝陨辖Y(jié)論獲得幾點(diǎn)啟示：

1) 拓寬信息傳播渠道、強(qiáng)化信息披露力度，提高信息質(zhì)量，以縮小信息精度區(qū)間，助長(zhǎng)消費(fèi)活力、提升消費(fèi)市場(chǎng)活躍度；

2) 穩(wěn)定就業(yè)崗位、拓寬就業(yè)領(lǐng)域、優(yōu)化就業(yè)環(huán)境，以提升未來隨機(jī)收入的穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)市場(chǎng)可持續(xù)健康發(fā)展；

3) 改善消費(fèi)市場(chǎng)運(yùn)作體系、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，防止價(jià)格過度波動(dòng)、穩(wěn)定物價(jià)水平，以縮小消費(fèi)價(jià)格惰性區(qū)間，提升商品的流動(dòng)性。

本文研究不但可為活躍國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)提供相關(guān)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，而且可為推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)構(gòu)建，以全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)為基礎(chǔ)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)相互聯(lián)通，加快構(gòu)建新發(fā)展經(jīng)濟(jì)格局提供參考和借鑒。